Informe Diario del 28 de Marzo 2017

GLOBAL:

Comienzan a recuperarse los principales índices. Europa: Mañana la Primer Ministro del Reino Unido, Theresa May, dará inicio al proceso para negociar la salida de la Unión Europea. La libra esterlina opera en GBPUSD1,25 y el bono a 10 años rinde 1,17%. Brasil: El contexto económico global y regional, sugiere sobreponderar la exposición a bonos en USD para las posiciones en LATAM, particularmente con baja duración. Brasil tiene la ventaja de estar exento de ganancias .

 

ARGENTINA:

El Ministerio de Hacienda reportó un déficit fiscal primario en base caja de $26.746,8mn en febrero, lo cual representa un aumento interanual de $10.104,4mn, debido a un incremento en el gasto primario. El déficit fiscal acumulado del primer bimestre ($23.160mn) estuvo en línea con el objetivo de déficit público para 1T17 (0,6% del PBI). El avance del gasto primario está mayormente explicado por un incremento de 47,1%a/a en Prestaciones Sociales, como jubilaciones y asignaciones familiares. En contrapartida, los subsidios a la energía cayeron -12,2%a/a. El INDEC publicará hoy el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) correspondiente a enero, así como el resultado de balanza comercial correspondiente a febrero. El cumplimiento de las metas fiscales puede favorecer a los bonos en USD en el mediano plazo. En un actitud prudente   bonos en USD con una duración de entre 5 y 7 años.

Bolsa Aeropuertos Argentina 2000 (AA2000) presentó ante la CNV los trámites necesarios para lanzar una OPI (Oferta Pública Inicial) en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Según el comunicado presentado a la Bolsa, AA2000 espera emitir 65 millones de acciones en las próximas semanas.  La compañía tenía previsto salir a la bolsa de Nueva York, pero finalmente lo hace a nivel local. AA2000 recientemente emitió un bono en el exterior a 10 años por USD 400 M.

 

 

 

ESTADOS UNIDOS:

Los futuros de EE.UU. operan con ligeras subas, recuperando parcialmente las caídas de ayer. La baja que experimentaron ayer los principales índices norteamericanos, europeos y asiáticos fue debido al fracaso del plan de reforma de sistema de salud propuesto por el presidente Donald Trump. Los mercados de renta variable comienzan hoy a recuperarse, impulsados por bajas tasas de interés, un dólar debilitado, magros rendimientos de la renta fija soberana y un oro con precio en máximos de cinco meses.

Respecto a política monetaria, lo más relevante pasará por los discursos de los miembros de la Fed, George y Kaplan (ambos miembros son considerados hawkish), en los que el mercado continuará buscando pistas acerca de qué hará la Fed a futuro.

El Tesoro de EE.UU. subastará letras a 4 y 52 semanas, y notas a 5 años.

Respecto a indicadores adelantados del ciclo, se estima una caída en el índice Manufacturero de Richmond y de confianza del consumidor de EE.UU.

 

 

EUROPA: 

Las bolsas europeas operan con ligeras subas, siendo el sector de Medios el de mejor performance.

 

ASIA:

El Nikkei de Japón recuperó hoy la mayor parte de sus pérdidas de la rueda previa (-1,44%). Sin embargo, el principal índice chino, el Shanghai Composite, finalizó la jornada en negativo (-0,43%).
En cuanto a la actividad económica, la atención del mercado se centrará en el dato de Ventas al por menor YoY de Japón. Se espera que el mismo arroje un resultado inferior al período anterior.

 

MONEDAS EXTRANJERAS:

El dólar cotiza estable en la apertura tras una jornada negativa producto de la resistencia del Congreso estadounidense por tratar la reforma del sistema de salud del Presidente Trump.
La libra opera ligeramente en alza en una jornada importante para el Reino Unido: hoy, la Primer Ministro Theresa May iniciará formalmente las negociaciones con la UE por el Brexit.
El peso mexicano abre con ligeras subas en la víspera de la presentación ante el Presidente Trump de las propuestas para el diseño del muro entre México y EE.UU.

 

COMMODITIES:

El petróleo WTI opera en alza impulsado por un dólar más débil. Sin embargo, es difícil que el mercado sostenga esta suba dado que persiste la incertidumbre sobre la efectividad de los esfuerzos de la OPEP de recortar la producción frente a un aumento de la misma en EE.UU. Toma de ganancias en el oro tras el rally provocado por la incertidumbre fiscal en EE.UU y el anuncio de una política monetaria menos hawkish a lo esperado por parte de la Fed. La soja cotiza en alza (USD/tn357,57) tras varias jornadas de caídas debido a la expectativa de un aumento de la producción en Latinoamérica. Mientras el trigo cotiza a USD/tn 154,77 y el maíz a USD/tn 140,45.

 

TASAS DE INTERÉS:

Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. bajan en la apertura a la espera de los discursos de los miembros de la Fed, en los que se espera ratifiquen el rumbo de la política monetaria.
Los rendimientos en Europa registran bajas. El aumento del riesgo en el Reino Unido, producto del inicio formal del Brexit, presiona a la baja los precios de los activos de renta fija del país.

 

AMERICA LATINA:

BRASIL: El Ministerio de Agricultura comunicó que ordenó a tres plantas de procesamiento de alimentos que suspendan la producción en medio de una investigación sobre supuesta corrupción de inspectores y condiciones insalubres en productores de carne. En total hasta ahora se ha ordenado el cierre de seis plantas por parte de las autoridades de Brasil.

BRASIL: La recaudación tributaria subió 0,36% interanual en febrero después de ajustes por inflación. En febrero, el país recaudó BRL 92.358 M en impuestos federales. El leve incremento por segundo mes consecutivo sugiere que la economía podría estar recuperándose.

MÉXICO: De acuerdo a datos del INEGI, las exportaciones crecieron 12,5% y las importaciones avanzaron 7,7% durante febrero de este año contra el mismo mes de 2016 en términos ajustados por estacionalidad. Así, la balanza comercial registró un déficit desestacionalizado de USD 398 M.

 

ARGENTINA:

RENTA FIJA: Baja de los títulos en dólares

El Gobierno saldrá el jueves al mercado local a emitir cuatro series de Letras en dólares (Letes), que van desde los tres meses a un año, más un nuevo bono en pesos ligado a la tasa Badlar. En total se emitirán cerca de                 USD 3.000 M.

La licitación tendrá un tramo competitivo, en el cual los suscriptores deberán indicar el precio por cada 1.000 nominales, y otro no competitivo. La tasa efectiva surgirá del precio de corte que determine el Gobierno.

Los bonos soberanos en dólares mostraron ligeras caídas, en un marco de incertidumbre por la política de Trump y más allá que los retornos de los Treasuries a 10 años de EE.UU. llegó a reducirse a 2,35% en forma intradiaria, pero cerraron en 2,37%. Hoy se reducen a 2,367%.

En la BCBA, los títulos en dólares mostraron ligeras bajas, en un marco en el que el tipo de cambio mayorista terminó cayendo en el inicio de la semana.

Los soberanos en pesos también cerraron ayer en baja.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió el lunes 1,3% y se ubicó en 461 puntos básicos.

 

RENTA VARIABLE: Merval contrario a la tendencia mundial.

Contrariamente a la tendencia que manifestaron las bolsas norteamericanas, tras la primera derrota política de Trump, el índice Merval mostró una ligera suba de 0,5% en el inicio de la semana y cerró en 19.801,71 puntos.

En este escenario, las acciones que más subieron fueron las de Petrobras Argentina (PESA), Pampa Energía (PAMP) y Grupo Financiero Galicia (GGAL), que respondieron en parte a la suba de los ADRs registradas el viernes, mientras la bolsa local se mantenía cerrada por el feriado.

Por su lado, las acciones que más cayeron fueron las de Mirgor (MIRG) y Petrolera del Cono Sur (PSUR).

El volumen operado en acciones en la Bolsa de Comercio fue superior al promedio de la semana pasada de          ARS 307 M. Se negociaron ayer ARS 407,4 M, el más alto de los últimos 40 días.

En Cedears se operaron ARS 9,3 M.

 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS:

El Déficit fiscal primario aumentó 60,7% YoY en febrero
En febrero se registró un déficit fiscal primario, sin rentas financieras de ARS 26.747 M, lo que muestra un incremento de 60,7% en comparación con igual mes del año previo.  Los recursos aumentaron 35,6% YoY, mientras que el gasto primario subió 39,1% YoY. En el primer bimestre del año, el déficit fiscal ascendió a ARS 23.160 M, un 45% más que enero-febrero del 2016. El Gobierno busca cerrar 2017 con un déficit fiscal en torno al 4,2% del PIB, frente al 4,6% del año pasado (ARS 360.000 M).

En 2016, la balanza comercial de autopartes redujo en 8% su déficit (AFAC)
Según la Asociación de Fábricas Argentinas de Componentes (AFAC), el déficit de la balanza comercial de autopartes disminuyó 8% YoY en 2016, debido a que las exportaciones disminuyeron 9% y las importaciones bajaron 8%. La entidad indicó que hay una fuerte asociación entre las importaciones y la producción de vehículos, por lo que la caída del comercio exterior del sector, acompañó la retracción del 9,2% de la producción de vehículos el año pasado.

El empleo en el sector de la construcción creció 0,1% YoY en enero (IERIC)
Según el IERIC, en enero se observó un incremento en el empleo de 0,1% YoY en el sector de la construcción, la primera tasa de variación interanual positiva desde noviembre de 2015. Respecto a diciembre, bajó 0,7%, lo que según el informe es esperable por la estacionalidad del sector en dicho período.

Moody’s estima que crecerá la demanda de hipotecas en Argentina
Moody’s consideró que los nuevos créditos indexados por la UVA deberían ayudar a los bancos argentinos a satisfacer un esperado aumento en la demanda de hipotecas, a medida que la tasa de inflación continúe bajando. La calificadora precisó que los préstamos hipotecarios equivalen hoy a sólo 1% del PIB en Argentina, comparado con el 20% en Chile y el 5% en Uruguay, donde se crearon unidades de contabilidad vinculadas a la inflación que impulsaron el crecimiento hipotecario en sus respectivos mercados.

Tipo de Cambio
El dólar minorista comenzó la semana con una baja de dos centavos y cerró en ARS 15,89 vendedor. La misma tendencia mostró el tipo de cambio mayorista, que ayer cayó apenas tres centavos y terminó en ARS 15,59 para la punta vendedora. Asimismo, el dólar implícito repuntó dos centavos el lunes para ubicarse en ARS 15,63, mientras el dólar MEP (o Bolsa) bajó dos centavos y cerró en ARS 15,57.

Indicadores Monetarios
Las reservas internacionales bajaron ayer USD 88 M y se ubicaron en USD 51.657 M.

 

 

Indicadores Financieros

 

Fuente: Bloomberg.

Ver precios de acciones, bonos, y otra info. útil en: http://www.fundacioncapital.org.ar/index.php?codigo=21010

 

Disclaimer

Este documento ha sido preparado por Maxinta Valores SA. con el único propósito de informar a sus destinatarios, y para su uso exclusivamente. No constituye ni puede interpretarse como una oferta, una invitación o un consejo de Maxinta Valores SA a quienquiera que sea para comprar o vender títulos valores o cualquier otro tipo de activos comerciales o financieros.

Los datos que contiene provienen de o han sido compilados a partir de fuentes que Maxinta Valores SA. cree que son confiables, pero Maxinta Valores SA no asegura que sean exactos ni completos. Maxinta Valores SA., además, sugiere que el destinatario verifique los datos contenidos en este documento usando los provenientes de otras fuentes de información y análisis. Cualquier referencia a rendimientos ya cumplidos no es necesariamente una guía para el desempeño futuro. Las opiniones que se expresan en el documento son opiniones de Maxinta Valores SA. , corresponden a la fecha de la emisión y están sujetas a modificaciones sin aviso, en vista de que las evaluaciones dependen de cambios en el contexto general o específico tenido en cuenta. Maxinta Valores SA. no acepta responsabilidad alguna por pérdidas o daños seguidos del uso de este documento por el destinatario.

Maxinta Valores SA puede, dentro de los límites permitidos por la ley, participar en las compañías o invertir en los activos mencionados en el documento, proponer y realizar negocios con sus emisores o tenedores, y prestar a o solicitar de ellos cualquier tipo de servicios financieros, bursátiles o comerciales.

Las inversiones en monedas extranjeras están sujetas a fluctuaciones en la tasa de cambio, y en los costos. Antes de entrar en cualquier transacción el destinatario de este documento debería considerar su conveniencia y adecuación a sus particulares circunstancias, e independientemente revisar – con consejo profesional si fuera necesario – los específicos riesgos financieros, y las consecuencias legales, crediticias, impositivas y contables del caso.

Ni este documento ni sus copias o adjuntos pueden ser reproducidos sin permiso escrito Maxinta Valores SA