Informe Diario del 28 de Diciembre 2017

ARGENTINA

Presentación del equipo económico de esta mañana:  se recalcularon las metas de inflación para los próximos dos años. Se abandonan los rangos para fijar un target  , desplazando un año las metsa de inflación.

De esta manera, la meta para 2018 queda en 15%, para 2019 en 10% y para 2020 en 5%.   Se ratificaron las metas de déficit fiscal previstas inicialmente, de 3,2% del PIB para 2018, y de 2,2% para 2019. Además fijó 1,2% para 2020, mientras este año el déficit primario sería de 4,1%, habiendo cumplido con lo previsto.  Si a estos porcentajes se le agrega el pago de capital e intereses, el déficit financiero para 2017 quedaría en 6,2%, fijando para los años 2018, 2019 y 2020 un 5,3%, 4,3% y 3,2% del PIB,  respectivamente.

Las necesidades de financiamiento para 2018 serían de USD 30,1 Bn, mientras que para 2019 serían de USD 26,1 Bn. Se destacó que el gasto primario real (ajustado por inflación) se redujo un 3,4% en 2017, y se espera que disminuya en 2018 1,7%, para estabilizarse después de 2019.  En cuanto al crecimiento económico, se espera una expansión para el próximo año de 3,5%, al igual que para 2019 y 2020. Para este año, el Gobierno estima un crecimiento entre 2,8% y 3%.  Por otro lado, el financiamiento del Banco Central (BCRA) al Tesoro Nacional en 2017 sería de 1,5% del PIB, en tanto se proyecta que sea de 1,1% para 2018 y de 0,5% para 2019.

Por último, respecto al ratio Deuda/PIB, el mismo para 2018 sería de 28,5% (esto es tomando en cuenta la deuda pública neta -sector privados y organismos internacionales-, déficit primario y pago de intereses), mientras que para 2018 se estima que sea de 31,1%, en 2019 de 34,3% y en 2020 de 37,3%, para luego converger hacia 2024 al 36,1% del PIB.

En nuestro criterio la modificación de las metas era indispensable para discutir paritarias bajo la formula metas + ajuste posterior si no se cumple la meta. Que implica ¿? Una mayor convergencia entre evolución del  tipo de cambio y  tasa de interés a riesgo de fortalecer la inflación.  Beneficio ¿? Ayudar al crecimiento via exportaciones y consumo (crédito interno a tasas mas bajas) y desarmar lentamente el cuasifiscal.

Apertura dólar mayorista $ 18.62/ Casas de Cambio $ 19

Ayer: Los bonos argentinos en dólares que cotizan en el exterior (mercado OTC) manifestaron ligeras subas el miércoles, después que la tasa de retorno de los Treasuries a 10 años de EE.UU. se redujera 7 puntos básicos al nivel de 2,4%. La actividad económica de Argentina, en octubre mostró un aumento de 5,2% YoY, impulsado por el mayor nivel de la construcción, la industria y el comercio.   Con el buen dato de la actividad económica, los cupones ligados al PIB subieron (tanto en la BCBA como en el exterior), debido al entusiasmo de los inversores por la posibilidad que se pueda gatillar el pago de la renta de estos activos.   Ayer precio del tipo de cambio mayorista a ARS 18,465. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó a 350 puntos básicos.  En el Senado, donde se aprobó finalmente el Presupuesto 2018 y la reforma tributaria, además de la prórroga del impuesto al cheque

 

Estados Unidos

Los futuros de EE.UU. operaban en alza a la espera de los últimos datos económicos del año.

El índice de confianza del consumidor de diciembre elaborado por el Conference Board registró una importante caída (mayor a la esperada).

Las ventas pendientes de viviendas mostraron una desaceleración en noviembre, pero menor a lo proyectado.

Hoy se prevé una reducción en los pedidos de subsidios por desempleo correspondientes a la semana finalizada el 23 de diciembre. El índice manufacturero de Chicago de diciembre mostraría un leve descenso.

También se darán a conocer los stocks de crudo de la semana finalizada el 22 de diciembre.

 

CORPORATIVAS

GENERAL ELECTRIC (GE): Aumentó su participación accionaria en el fabricante sueco de sistemas de fabricación Arcam a más del 90% desde el 77%.

DOLLAR GENERAL (DG): El minorista de descuento anunció planes para construir un nuevo centro de distribución en Longview, Texas. El nuevo centro creará alrededor de 400 empleos y dará servicio a alrededor de 1,000 ubicaciones de Dollar General en Texas y el sudeste.

BARCLAYS (BCS): La empresa comunicó que espera obtener una amortización de alrededor de GBP 1 Bn, en su beneficio anual después de impuestos producto de la reforma tributaria que se aprobó en EE.UU.

AIRBUS (EADSY): Según informó Reuters, la compañía se encuentra preparando planes de contingencia para la producción del Superjumbo A380, en caso que no logre obtener un contrato clave de los Emiratos de Dubai.

 

Europa

Las principales bolsas europeas caían en una jornada de poco volumen, mientras los inversores se preparan para el cierre de año.

Se registró una leve caída en los préstamos financieros hipotecarios otorgados en el Reino Unido durante noviembre.

 

Asia y Oceanía

Los principales índices bursátiles de Asia cerraron dispares luego que el índice Nikkei 225 de Japón cayera -0,56% producto que el dólar norteamericano perdió terreno frente al yen.

En Japón, el comercio minorista mostró una importante recuperación durante noviembre, superando las expectativas del mercado.

El dato preliminar de la producción industrial de noviembre mostró una leve desaceleración, tal como se esperaba.

 

América Latina

CHILE: El Gobierno estima que podría recaudar entre USD 4.700 M y USD 7.550 M al 2030 si logra alcanzar un acuerdo y firmar un nuevo contrato con la minera local SQM, con la que mantiene una extensa disputa por regalías y pertenencias en un depósito clave de litio.

BRASIL: Según cifras difundidas por el Ministerio de Trabajo, en noviembre se recortaron inesperadamente 12.292 empleos netos, pese a que entró en vigor una reforma legal que flexibiliza las regulaciones laborales. Estos datos pusieron fin a siete meses consecutivos de contrataciones netas e incumplió la estimación de la creación de 22.000 empleos netos.

MÉXICO: El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) informó que en noviembre la balanza comercial registró un superávit comercial de USD 399 M, saldo que se compara con el déficit de USD 2.066 M de octubre y el superávit de USD 73 M de noviembre 2016. De esta forma, en los primeros 11 meses del año la balanza comercial acumula un déficit de USD 10.718 M.

PERÚ: El ministro de la Producción, señaló que el comercio minorista creció 6,9% interanual en septiembre producto de las continuas ofertas del sector retail y la recuperación del sector construcción que tuvo un impacto positivo en los resultados de los productos de ferretería y electrodomésticos, que aumentaron 15% YoY.

VENEZUELA: En el 2018, el Gobierno deberá pagar cerca de USD 8.400 M por concepto de deuda pública externa, de los cuales USD 5.500 M son de bonos soberanos y USD 2.900 M corresponden a deuda de la petrolera PDVSA.

 

Bonos del Tesoro

Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. subían tras las fuertes bajas de ayer, especialmente en los activos más largos, producto de la caída en el resultado del índice de confianza del consumidor del Conference Board de diciembre. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,4332%.

Los rendimientos de bonos soberanos europeos operaban en línea con los Treasuries. Persiste la demanda de activos de cobertura en el Reino Unido producto de la decisión del BoE de no subir las tasas de referencia ante la alta inflación.

 

Monedas Extranjeras

Esta mañana, el dólar (índice DXY) caía -0,31%, presionado por la reciente baja en los rendimientos de los Treasuries (especialmente los más largos). Por su parte, las monedas contra las que cotiza mostraron fuertes subas, sostenidas por el aumento del precio del petróleo.

El euro cotizaba en alza (+0,33%), impulsado por la caída del dólar, alcanzando su máximo valor en el mes de diciembre. La divisa común estaría por registrar su mejor performance anual desde 2003.

El yen subía +0,43%, registrando valores máximos de dos semanas. La debilidad del dólar y la demanda de activos de cobertura le dieron soporte a la divisa japonesa.

 

Commodities

El petróleo WTI subía +0,12%, continuando próximo a valores máximos de los últimos 30 meses. Las perspectivas de un mercado restringido en 2018 y la sólida demanda de China mantienen a los inventarios de crudo bajo presión.

El oro operaba en alza +0,25% hasta ubicarse en su valor más alto en un mes. La debilidad del dólar por la caída de ayer en los rendimientos de los Treasuries le dio soporte a la cotización.

La soja mostraba una toma de ganancias (-0,34%) tras la fuerte suba de ayer, cotizando en USD/tn 354,17 producto de las preocupaciones en torno a las escasas precipitaciones en Argentina, que pueden afectar a los rendimientos de los cultivos. El trigo operaba en USD/tn 156,7 y el maíz en USD/tn 138,98.

 

Merval / Economía Argentina

 

RENTA FIJA: Cupones ligados al PIB subieron tras el dato de actividad económica de octubre

Los bonos argentinos en dólares que cotizan en el exterior (mercado OTC) manifestaron ligeras subas el miércoles, después que la tasa de retorno de los Treasuries a 10 años de EE.UU. se redujera 7 puntos básicos al nivel de 2,4%, tras el mal dato del índice de confianza del consumidor confeccionado por el Conference Board.

Pero además, el mercado estuvo atento al dato de la actividad económica de Argentina, que en octubre mostró un aumento de 5,2% en forma interanual, impulsado por el mayor nivel de la construcción, la industria y el comercio.

Dicho crecimiento superó a lo esperado por el mercado (4,8%), e inclusive al 5,1% de julio de este año, mostrando el mayor incremento interanual desde el 5,4% registrado en junio de 2015.

De esta manera, en los diez primeros meses del año, el EMAE acumula una mejora de 2,8%.

Con el buen dato de la actividad económica, los cupones ligados al PIB subieron (tanto en la BCBA como en el exterior), debido al entusiasmo de los inversores por la posibilidad que se pueda gatillar el pago de la renta de estos activos.

En la BCBA, los títulos denominados en dólares que cotizan en pesos volvieron a subir, impulsados nuevamente por el incremento en el precio del tipo de cambio mayorista a ARS 18,465.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó apenas 0,6% y se ubicó en los 350 puntos básicos.

Asimismo, los inversores tuvieron la mirada puesta en el Senado de la Nación, donde se aprobó finalmente el Presupuesto 2018 y la reforma tributaria, además de la prórroga del impuesto al cheque.

 

RENTA VARIABLE: En su anteúltima rueda del año, el Merval cerró estable por encima de los 29.000 puntos

En la anteúltima rueda del año 2017 (el viernes es feriado bursátil por fin de año), el mercado accionario cerró estable, con una elevada selectividad y volumen respecto a la sesión anterior.

De esta forma, el índice Merval se ubicó en los 29.143,48 puntos, ganando en lo que va del mes de diciembre 9,3%, mientras avanza casi 75% en lo que va del año.

El volumen operado en acciones en la BCBA ascendió el miércoles a ARS 814,5 M, superando el promedio de la semana anterior. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 17,5 M.

Las principales alzas se observaron en las acciones de: Phoenix Global Resources (PGR), Grupo Financiero Galicia (GGAL), YPF (YPFD), Autopistas del Sol (AUSO), Holcim (JMIN) y Central Puerto (CEPU), entre las más importantes.

Mientras que cayeron: Edenor (EDN), Agrometal (AGRO), Petrolera Pampa (PETR), Boldt (BOLT), Siderar (ERAR) y Telecom Argentina (TECO2), entre otras.

 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

 

La actividad económica creció 5,2% YoY en octubre (INDEC)

El INDEC informó que la actividad económica durante el mes de octubre tuvo un crecimiento de 5,2% YoY (se esperaba un aumento de 4,8%) y de 0,2% MoM. En el período comprendido por los meses de enero y octubre, el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) acumula un crecimiento de 2,8%. Los sectores que impulsaron a la actividad económica en el mes en cuestión fueron: construcción (+18,8% YoY) (impulsada por la obra pública y el aumento de créditos hipotecarios); la industria manufacturera (+4,3% YoY) (recuperación del sector automotor y la producción de acero); y el comercio mayorista y minorista (+6,8% YoY). Otro sector a destacar es agricultura y ganadería (+4,4% YoY) (impulsado por mayores labores agrícolas y el aumento del plantel vacuno).

 

Creció 2,1% el empleo registrado durante octubre (Ministerio de Trabajo)

Según cifras del Ministerio del Trabajo, el empleo registrado mostró un avance de 2,1% YoY y de 0,4% MoM. En cantidades, el empleo registrado sumó en el mes de octubre 248.600  trabajadores (154.500 en el sector privado, 40.700 en el sector público y 53.400 monotributistas) totalizando 12,28% millones de trabajadores. Las cifras demuestran un año y medio consecutivo de empleo en alza. Por otro lado, la cantidad de trabajadores asalariados privados alcanzó los 6,24 millones.

 

Tipo de Cambio

El dólar minorista extendió su rally alcista ayer subiendo otros 18 centavos para ubicarse en ARS 18,79 (vendedor), marcando un nuevo valor récord histórico después de testear un máximo intradiario de ARS 18,85. Por su parte, el tipo de cambio en el mercado mayorista cerró en ARS 18,465, quedando 10 centavos y medio por encima de la jornada previa. La divisa norteamericana había testeado en este mercado un máximo intradiario de ARS 18,615.

 

Indicadores Monetarios

Las reservas internacionales cayeron el miércoles USD 73 M y finalizaron en USD 56.266 M.

 

Indicadores Financieros

 

Fuente: Bloomberg

 

Ver precios de acciones, bonos, y otra info. útil en: http://www.fundacioncapital.org.ar/index.php?codigo=21010

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