22/07/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. operan mixtos mientras la temporada de resultados se intensifica
Los futuros de acciones de EE.UU. operan mixtos (Dow Jones -0,07%, S&P 500 +0,06%, Nasdaq -0,02%), manteniéndose cerca de niveles récord ante una serie de resultados trimestrales por parte de algunas de las mayores empresas del país.
Ayer, el S&P 500 (+0,14%) y el Nasdaq Composite (+0,38%) alcanzaron nuevos máximos históricos impulsados por la fortaleza del sector tecnológico, aunque recortaron ganancias hacia el cierre. El Dow Jones (-0,04%) cerró ligeramente a la baja.
El ritmo de publicación de resultados corporativos se acelera esta semana, con más del 85% de las empresas del S&P 500 programadas para reportar sus cifras. Aproximadamente un 12% del índice ya ha publicado resultados. De ellas, un 86% ha superado las expectativas de ganancias, y un 67% ha informado ingresos superiores a los previstos.
Hoy, las constructoras DR Horton (DHI) y PulteGroup (PHM) ofrecerán una visión sobre el estado actual del mercado inmobiliario en EE.UU.
También se publican resultados, antes de la apertura del mercado, de Coca-Cola (KO), Philip Morris International (PM), RTX Corp (RTX) y Lockheed Martin (LMT). Por su parte, Texas Instruments (TXN) e Intuitive Surgical (ISRG) presentarán sus cifras tras el cierre del mercado.
El foco principal de la semana, en lo que respecta a resultados, estará en los informes del 2ºT25 de Tesla (TSLA) y Alphabet (GOOGL), las primeras de las Siete Magníficas en reportar en esta temporada.
Ambos informes se publicarán el miércoles y serán seguidos de cerca por los inversores, en busca de señales sobre el impacto que podrían estar teniendo los aranceles impuestos por Trump en los resultados empresariales.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, hablará este martes en una conferencia del banco central en Washington D.C., aunque no está claro si abordará temas de política monetaria, dado que su intervención se produce durante el periodo de silencio previo a la reunión de finales de julio.
Las principales bolsas europeas bajan, mientras se acerca la fecha límite del 1 de agosto para que EE.UU. comience a imponer un arancel del 30% sobre importaciones procedentes de la UE, y aún no se ha alcanzado ningún acuerdo.
El índice Stoxx 600 baja 0,6%, el CAC 40 de Francia cede 0,8%, el DAX de Alemania retrocede 1,1%, mientras el FTSE 100 de Londres cae 0,1%.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas, con los mercados japoneses ignorando la incertidumbre política tras la pérdida de la mayoría del partido gobernante en la Cámara Alta en las elecciones del fin de semana.
El índice de referencia Nikkei 225 cerró con una caída del 0,1%, mientras que el índice Topix se mantuvo plano. El índice Hang Seng de Hong Kong subió un 0,5%, al tiempo que el índice CSI 300 de China aumentó un 0,8%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,40%, mientras se evalúa el estado de la economía estadounidense y los últimos desarrollos comerciales.
El petróleo baja, debido a la persistente incertidumbre en torno a las negociaciones comerciales, aumentando los temores sobre la demanda futura.
El oro cae, alejándose de un máximo de más de un mes alcanzado en la sesión anterior, debido a la toma de ganancias y a un modesto repunte del dólar estadounidense.
La soja baja, presionada por lluvias favorables en el Medio Oeste de EE.UU., que se espera beneficien el desarrollo de los cultivos.
El dólar (índice DXY) baja, ya que los operadores están cautelosos ante la fecha límite del 1 de agosto para evitar aranceles más altos mediante acuerdos comerciales con EE.UU., mientras la libra esterlina opera estable tras la publicación de datos que mostraron que el Reino Unido incurrió en un endeudamiento mayor al previsto en junio.
NOTICIAS CORPORATIVAS
GENERAL MOTORS (GM) obtuvo una ganancia ajustada de USD 2,53 por acción sobre ingresos de USD 47.120 M. Los mercados esperaban una ganancia de USD 2,44 por acción sobre ingresos de USD 46.280 M.
COCA-COLA (KO) reportó en el 2°T25 un EPS de USD 0,87, por encima de los USD 0,83 esperados. Los ingresos fueron de USD 12,5 Bn, en línea con los USD 12,55 Bn proyectados.
PHILIP MORRIS (PM) reportó en el 2°T25 un EPS de USD 1,91, por encima de los USD 1,86 esperados. Los ingresos fueron de USD 10,14 Bn, por debajo de los USD 10,31 Bn proyectados.
RTX CORP (RTX) informó en el 2°T25 un EPS de USD 1,56, superior a los USD 1,44 estimados. Los ingresos alcanzaron los USD 21,6 Bn, superando los USD 20,68 Bn previstos.
NXP (NXPI) registró en el 2°T25 un EPS de USD 2,72, levemente por encima de los USD 2,68 proyectados. Los ingresos alcanzaron los USD 2,93 Bn, en línea con los USD 2,9 Bn esperados.
STEEL DYNAMICS (STLD) informó en el 2°T25 un EPS de USD 2,01, por debajo de los USD 2,26 esperados. Los ingresos fueron de USD 4,6 Bn, también por debajo de los USD 4,73 Bn proyectados.
BIOGEN (BIIB) planea invertir USD 2.000 M adicionales en sus instalaciones en Carolina del Norte, lo que elevará su inversión total en la región a USD 10.000 M. Estos fondos apoyarán el desarrollo de su portafolio clínico y la expansión de sus capacidades de manufactura.
ASTRAZENECA (AZN) anunció que planea invertir USD 50 Bn para reforzar sus capacidades de investigación y fabricación en EE.UU. antes de 2030, convirtiéndose en la última farmacéutica en aumentar su gasto en el país tras la imposición de aranceles comerciales.
EQUIFAX (EFX) reportó en el 2°T25 un EPS de USD 1,53, levemente por encima de los USD 1,50 esperados. Los ingresos alcanzaron los USD 1,54 Bn, superando los USD 1,51 Bn proyectados.
HALLIBURTON (HAL) registró en el 2°T25 un EPS de USD 0,55, levemente por debajo de los USD 0,56 esperados. Los ingresos fueron de USD 5,51 Bn, por encima de los USD 5,41 Bn previstos.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: El endeudamiento neto del sector público en el Reino Unido (excluyendo los bancos del sector público) se amplió considerablemente a GBP 20,7 Bn en junio de 2025, frente a GBP 14,1 Bn en el mismo mes del año anterior, y superando las previsiones del mercado que apuntaban a GBP 15,6 Bn. Finalmente, la deuda neta del sector público (excluyendo bancos) se estimó en el 96,3% del PIB al cierre de junio.
ASIA: Los pedidos de exportación de Taiwán aumentaron un 24,6% YoY en junio de 2025, hasta USD 56,8 Bn, acelerándose frente al incremento del 18,5% registrado en mayo, impulsados por una fuerte demanda global de productos tecnológicos. Por destino, los mayores aumentos provinieron de los mercados de ASEAN (+41,7%), seguidos de Japón (+38,5%) y Estados Unidos (+34,8%).
COLOMBIA: El déficit comercial se amplió a USD 1,776 Bn en mayo de 2025, frente a los USD 1,084 Bn registrados en el mismo mes del año anterior, marcando así el mayor desbalance desde octubre de 2022. Las importaciones aumentaron un 10,8% YoY, alcanzando los USD 6,135 Bn, mientras que, las exportaciones disminuyeron un 2,1%.
ECUADOR: El desempleo en Ecuador subió del 3,1% en junio de 2024 al 3,5% en junio de 2025, con un aumento en el número de desocupados de 272.275 a 309.389 personas.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Bonos en dólares cerraron con ligeras bajas, atentos al dólar y a la volatilidad en las tasas. Arcor emite una ON en el exterior por hasta USD 400 M.
Los bonos en dólares cerraron la jornada del lunes con ligeras bajas (en promedio), en un contexto en el que los inversores estuvieron atentos a la evolución del dólar, y en medio de una elevada volatilidad en las tasas de interés producto de la liquidez que provocó en el sistema financiero el desarme de las LEFIs.
La incertidumbre sobre las elecciones legislativas de octubre sigue presente. Faltando sólo 3 meses para las elecciones de medio término, La Libertad Avanza (LLA) lidera en intención de voto con una mediana del 39,4%, frente al 28,6% de Unión por la Patria (UxP), según Facimex Valores basado en 21 encuestas, de las cuales 20 ubican al oficialismo libertario en primer lugar. Pese a esta ventaja, la elevada proporción de indecisos y votos en blanco (12%) introduce un alto grado de incertidumbre. Aunque LLA también muestra avances en elecciones provinciales, el escenario aún es abierto y se espera mayor definición tras el cierre de alianzas (7 de agosto) y listas (17 de agosto).
El riesgo país se ubicó en 742 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y a precios del lunes.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL35 bajó ayer 0,4%, el AL41 -0,3%, y el AE38 -0,1%. El AL29 y AL30 se mantuvieron estables. El GD46 perdió 1,4%, y el GD41 -0,3%. El GD29 subió 0,1%, y el GD30 y GD35 cerraron sin cambios.
Los BOPREALES 2026 que cotizan en dólares cerraron ayer con una baja de 0,3%, mientras que los BOPREALES 2027 en dólares terminaron perdiendo 0,2% en promedio. Los BOPREALES 2028 que cotizan en dólares terminaron estables.
Los bonos en pesos ajustables por CER terminaron el lunes con mayoría de caídas, ante la suba de tasas que se dio tras el desarme de las LEFIs. El TZX27 perdió 2,6%, el TZXO6 -2,4%, el TZXD6 -2,2%, el TZXM7 -2%, y el DICP -1,7%, entre los más importantes. El TY30P perdió 1,4%.
Las LECAPs cerraron con una baja de 0,8% en promedio, donde se destacaron las caídas de las letras a septiembre. Los BONCAPs mostraron una baja promedio de 1,4%, sobresaliendo el bono a 2027 con una pérdida de 2,5%. Los bonos DUALES cayeron 1,4% en promedio.
ARCOR colocará ONs Clase 1 en dólares (a emitirse bajo ley extranjera) a tasa de interés anual a licitar con vencimiento a 7 años, por un monto nominal de hasta USD 300 M (ampliable hasta USD 400 M). Estas ONs devengarán intereses en forma semestral y amortizarán en 3 cuotas anuales consecutivas. La oferta será de 10 a 16 horas del día de hoy y la adjudicación será mañana 23 de julio.
JOHN DEERE colocará hoy ONs Clase 18 en dólares (a emitirse bajo ley argentina) a tasa fija anual a licitar con vencimiento a 24 meses, por un monto nominal de hasta USD 40 M (ampliable hasta USD 80 M). Estas ONs devengarán intereses en forma semestral y amortizarán al vencimiento (bullet). La subasta tendrá lugar de 10 a 16 horas.
Hoy se abonará la renta de los títulos BNCTO y TTCAO, más el capital e interés del bono VWCBO.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval inició la semana con una baja de 1,6% en pesos, pero se sostiene por encima de los 2.000.000 puntos
El índice S&P Merval arrancó la semana con una baja de 1,6% y cerró en 2.042.465,47 puntos, muy cerca del valor mínimo registrado de manera intradiaria de 2.040.918,53 unidades. Valuado en dólares, el principal índice cayó ayer 0,9% y cerró en los 1.592,04 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 59.097,5 M, un 15% menos en relación al promedio diario de la semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 92.370,6 M.
Las acciones que más bajaron el lunes fueron las de: Ternium Argentina (TXAR) -4%, Sociedad Comercial del Plata (COME) -3,3%, Pampa Energía (PAMP) -3%, Edenor (EDN) -2,8%, y Metrogas (METR) -2,6%, entre las más importantes. Sólo cerraron en alza: Loma Negra (LOMA) +0,2%, y Banco Macro (BMA) +0,1%.
En la plaza de Nueva York, las acciones argentinas ADRs cerraron con mayoría de bajas: Vista Energy (VIST) -2,9%, Telecom Argentina (TEO) -2,1%, Pampa Energía (PAM) -1,9%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) -1,7%, y MercadoLibre (MELI) -1,4%, entre otras. Cerraron con subas: Ternium (TX) +2,8%, Globant (GLOB) +1,6%, Tenaris (TS) +0,8%, Banco Macro (BMA) +0,8%, Loma Negra (LOMA) +0,6%, e IRSA (IRS) +0,3%.
TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR (TGS) presentó una iniciativa privada para ampliar el gasoducto Perito Moreno, proyecto clave para reducir importaciones de GNL, gasoil y fueloil. La obra, declarada de interés público, contempla sumar tres plantas compresoras y aumentar la capacidad en 14 MMm3/d.
CASO YPF: Los beneficiarios del fallo por la expropiación de YPF, entre los que se encuentran el fondo Burford, cuestionaron ante la Justicia de EE.UU. la decisión del gobierno de Trump de presentarse como «amicus curiae» en la causa, lo que interpretaron como un apoyo legal a la Argentina en su pedido de suspender el pago de la demanda por USD 16.000 M a través de acciones de la petrolera. El cuestionamiento fue presentado ante la Corte del Distrito Sur de Nueva York, donde se tramita el expediente por la nacionalización de la compañía de mayoría estatal.
Indicadores y Noticias locales
La actividad económica subió en mayo un 5,0% YoY pero cayó 0,1% MoM (INDEC)
En mayo, el estimador mensual de actividad económica (EMAE) registró una suba de 5,0% YoY y una caída de 0,1% MoM. Con relación a igual mes de 2024, trece de los sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en mayo, entre los que se destacan Intermediación financiera (25,8% YoY) y Pesca (12,2% YoY).
La hotelería se incrementó en mayo un 9,2% YoY (INDEC)
En mayo, se estimaron 2,6 millones de pernoctaciones en establecimientos hoteleros y parahoteleros. Esto implicó un incremento de 9,2% YoY. Las pernoctaciones de viajeros residentes aumentaron 15,5% y las de no residentes registraron una baja de 10,8%. Por regiones turísticas, CABA concentró el mayor porcentaje de pernoctaciones en el mes, con 25,1%, seguida por la Patagonia con un 17,9%.
El patentamiento de autos subió en junio un 87% YoY (INDEC)
En junio, el patentamiento de automóviles mostró una suba de 87,0% YoY. El acumulado enero-junio presentó un incremento de 85,0% YoY. La serie desestacionalizada registró una baja de 0,5% MoM.
El Gobierno aprobó nuevos préstamos con el BID y el Banco Mundial
El Gobierno aprobó la suscripción de nuevos préstamos por un total de USD 1.500 M con el BID y el BIRF, tras un acuerdo previo de USD 230 M con el Banco Mundial. Según los decretos 488, 489 y 490/2025, los fondos se destinarán a programas de reforma y modernización fiscal. Incluyen USD 400 M del BID para mejorar la competitividad reduciendo costos regulatorios y la participación estatal; USD 300 M del BIRF para modernizar la administración tributaria con apoyo de ARCA; y USD 800 M del BID para fortalecer la política fiscal.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas crecieron ayer USD 263 M y finalizaron en USD 40.650 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) perdió el lunes ARS 11,22 (-0,9%) y cerró en los USDARS 1.289,78, dejando una brecha con la cotización del dólar mayorista de 1,2%. En tanto, el dólar Bolsa (MEP) cayó ARS 11,54 (-0,9%) y terminó ubicándose en USDARS 1.281,33, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 0,5%.
El dólar mayorista retrocedió ayer ARS 11,00 (-0,9%) y cerró en USDARS 1.275,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario
