Informe Diario del 22 de Marzo 2017

GLOBAL: 

Incremento de la volatilidad en los mercados por dudas acerca de las políticas de Trump, la oposición a las modificaciones del Obamacare por su propio partido preocupan a los mercados que esperan todavía las reformas impositivas. Los republicanos de la Cámara de Representantes advirtieron que el fracaso en aprobar una ley de salud el jueves podría poner en peligro las reformas tributarias y de gastos. Ante el aumento de la incertidumbre, las posiciones defensivas como los TIPS y los bonos corporativos de Grado de Inversión, son aquellas que brindan la mayor protección a los inversores. El aumento de la incertidumbre se refleja en la suba del VIX hasta los 12,9 puntos, en la baja de las acciones (ayer S&P500 -1,2%), en la suba del oro hasta USD1.243 y en la caída en el rendimiento del Bono del Tesoro a 10 años a 2,41%. También se ve presionado el petróleo, que retrocede hasta USD47,4. Hoy la cotización se verá afectada por el dato de inventarios de crudo en EEUU, donde se proyecta un aumento de 2,8mn.

El Banco Central de CHINA inyectó miles de millones de CNY en el sistema financiero para ayudar a pequeños prestamistas a repagar sus deudas, luego de la suba en la tasa interbancaria de la última semana.

En BRASIL mucha preocupación por las denuncias sobre el mercado de carnes.

 

ARGENTINA:  

La economía creció 0,5%t/t durante el 4T16, dejando atrás la fase recesiva. El INDEC corrigió al alza el dato del 3T16 a un crecimiento de 0,1%t/t, en contraste con la caída de -0,2%t/t anterior. El crecimiento es variable fundamental tanto para la reducción del déficit fiscal como para el resultado de las elecciones legislativas, ambas variables claves para los bonos largos en dólares. A su vez, toma ritmo el impulso al crédito hipotecacio, en acciones beneficia a  sector financiero e inmobiliario. El BCRA mantuvo la tasa de interés de referencia en 24,75%, ante la aceleración de la inflación en febrero. De esta forma mantuvo su sesgo contractivo, en línea con lo esperado. Con la decisión del BCRA seguimos prefiriendo  Lebacs cortas y bonos Badlar por sobre bonos a tasa fija y CER.

 

 

 

ESTADOS UNIDOS:

Los futuros en EE.UU., al igual que las bolsas europeas cotizan en baja, en medio de un clima de críticas sobre las políticas a implementar de Trump y dudas sobre la posibilidad de llevar a cabo muchas de las medidas económicas anunciadas en la campaña electoral.

Ganan terreno los activos considerados resguardo de valor.

Ayer se publicó la balanza comercial en EE.UU. la cual resultó deficitaria, aunque en menor medida de lo esperado por el mercado.

Hoy, la atención se centrará en la venta de viviendas usadas correspondiente a febrero (se estima una menor actividad).

 

ASIA Y OCEANÍA:

Los principales índices asiáticos cerraron con pérdidas hoy, como así también los mercados en EE.UU. el día de ayer.

En Japón, se dieron a conocer las exportaciones de febrero que mostraron un aumento de 11,3%, excediendo las expectativas del mercado.

Esto generó un resultado de balanza comercial superavitario, dejando atrás el déficit registrado el período anterior.

 

AMÉRICA LATINA:

BRASIL: El presidente Michel Temer informó que una reforma al sistema de pensiones propuesta por su Gobierno sólo se aplicaría a los empleados federales y no apuntará a los sistemas administrados por los gobiernos estatales o las grandes ciudades del país. Los cambios planificados sólo se aplicarían a quienes estén incluidos en el sistema federal de pensiones.

MÉXICO: La Secretaría de Agricultura comunicó que el país suspendió las importaciones de productos avícolas de Brasil el 19 de marzo por la duda sobre la salubridad de la misma. Una reciente investigación encontró evidencia de que frigoríficos en Brasil habrían sobornado a inspectores y políticos para que pasaran por alto prácticas antihigiénicas.

PERÚ: La producción de cobre creció 24,8% interanual en enero a 196.317 toneladas debido a un incremento de la actividad en las minas de Cerro Verde y Las Bambas, según datos aportados por el Ministerio de Energía y Minas. Además, la producción de zinc registró un aumento de 11,34% a 113.995 toneladas mientras que la de hierro se elevó 6,46% a 741.373 toneladas.

 

BONOS DEL TESORO:

Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. continúan a la baja en la apertura a la espera de la sesión del Congreso estadounidense del próximo jueves acerca de la reforma del Obamacare. A esto se suma la percepción que la Fed subirá las tasas de forma gradual y el clima de volatilidad en los mercados.

Los rendimientos de Europa se ubican a la baja siguiendo la tendencia de EE.UU.

 

MONEDAS EXTRANJERAS:

El dólar se ubica estable, por debajo de 100 puntos debido a la preocupación de los inversores acerca de la posibilidad que el Presidente Trump no pueda cumplir con sus promesas de campaña sobre recortes fiscales y desregulación.

El euro se deprecia tras el debate de candidatos presidenciales franceses y la posibilidad de un alza en las tasas de interés del BCE en el mediano plazo. Mientras el yen opera en alza impulsado por la mayor aversión al riesgo percibida por los inversores.

 

COMMODITIES:

El petróleo WTI continúa operando a la baja por la expectativa de un fuerte aumento de los inventarios de crudo en EE.UU.

El gas natural registra una toma de ganancias tras la fuerte suba de ayer.

El oro opera neutral tras la fuerte suba del día previo. Había alcanzado un pico de tres semanas por la mayor aversión al riesgo.

Hoy el trigo cotiza a USD/tn 157,61; el maíz lo hace a USD/tn 142,62; mientras la soja, cede hasta los USD/tn 366,57.

 

CORPORATIVAS:

NIKE (NKE): Informó ganancias de USD 0,68 por acción en ingresos de USD 8,43 Bn, mientras que el mercado esperaba ganancias de USD 0,53 por acción en ingresos de USD 8,47 Bn.

FEDEX (FDX): Sus acciones subieron casi 3% y revirtieron las pérdidas anteriores después que el presidente ejecutivo, Fred Smith, reafirmó su orientación y proporcionó comentarios optimistas para los próximos trimestres. Smith anunció que la compañía se centrará en las mejoras de los ingresos operativos, así como en la implementación de cambios para reducir la volatilidad del precio del combustible.

APPLE (APPL): La compañía presentó una versión actualizada de su dispositivo iPad, con una pantalla más brillante, que se podrá encargar desde el viernes a un precio mínimo de USD 329, el más bajo de su historia para una tableta de gran tamaño. El gigante tecnológico anunció también que el modelo SE más pequeño de su dispositivo iPhone estará disponible en versiones de 32 y 128 gigabytes (GB), en reemplazo de los modelos de 16 GB y 64 GB. El nuevo modelo de iPad comenzará con una capacidad de 32 GB de almacenamiento y sustituye al iPad Air 2. Será algo menos caro que el más pequeño iPad Mini 4, cuyo precio parte de los USD 399 para un modelo de 128 GB.

GEMALTO (GTOMY): Sus acciones cayeron 23% luego que la compañía recortara sus pronósticos de ganancias.

KINGFISHER (KGFHY): Sus acciones disminuyeron 3,2% dado que la incertidumbre política en Europa está afectando la demanda de la compañía.

AKZONOBEL (AKZOY): Rechazó la segunda propuesta de adquisición de su rival PPG, tras considerar que la oferta era baja y arriesgada.

GESTAMP: El líder mundial en la fabricación de componentes metálicos para automóviles, saldrá a la bolsa la primera semana de abril, si recibe este jueves el visto bueno de la CNMV. La firma venderá en torno al 35% del capital con una valoración que rondará los EUR 4.000 M.

PETROBRAS (PBR): Registró ganancia de BRL 2.510 M (USD 812 M) el cuarto trimestre, revirtiendo una pérdida de BRL 16.458 M del período julio-septiembre. El mercado esperaba una ganancia de BRL 3.703 M en el cuarto trimestre. La deuda neta cayó 20% a BRL 314.120 M debido a un real más fuerte y a una caída en los costos de endeudamiento.

 

 

MERVAL / ECONOMÍA ARGENTINA:

RENTA FIJA: Se preparan emisiones de Banco Macro y la Provincia de Tierra del Fuego

La provincia de Tierra Del Fuego está preparando una venta de bonos en el mercado internacional por un monto de USD 200 M. Se estima que el road show comenzaría la próxima semana, según fuentes de mercado.

Banco Macro planea aumentar su programa de emisión de deuda a USD 1.500 M. El banco someterá a votación durante la próxima asamblea un aumento de USD 500 M su actual programa global.

Los rendimientos de los Treasuries a 10 años de EE.UU. ayer continuaron reduciéndose y testearon un valor de 2,418%. Pero esta disminución en los retornos de los UST10Y no se vio reflejada en los soberanos argentinos de larga duration, que el martes se mostraron a la baja.

En la Bolsa de Comercio, los títulos públicos en dólares mostraron precios a la baja, debido a la caída del tipo de cambio mayorista.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 2% y se ubicó en los 453 puntos básicos.

En su reunión de política monetaria quincenal, el BCRA decidió mantener estable en 24,75% la tasa de interés de referencia (pases a 7 días).

 

RENTA VARIABLE: Temporada de resultados

Petrobras (APBR) reportó en el 4ºT16 una ganancia de BRL 2.510 M (USD 812 M), revirtiendo la pérdida de               -BRL 16.458 M (-BRL 5.324 M) del período julio-septiembre de 2016. El mercado esperaba una ganancia de BRL 3.703 M para el cuarto trimestre.

Las exportaciones aumentaron 12% en el 4ºT16, totalizando 634.000 barriles diarios de petróleo y derivados.

El EBITDA fue de BRL 24.800 M en el 4ºT16 y de BRL 88.700 M en todo el 2016, es decir un 16% más respecto al año anterior.

Gracias a una mayor generación de efectivo operativo y a una reducción de 32% en la inversión, la compañía obtuvo un flujo de caja libre de BRL 41.570 M.

Ante la incertidumbre acerca de las políticas proteccionistas que aplicaría Donald Trump, los mercados globales se mostraron a la baja y terminaron afectando a la bolsa local.

En este contexto, el índice Merval cerró el martes con una pérdida de 1,3% y se ubicó en las 19.535,20 unidades. Influyó además la caída en el precio del petróleo (cayó 1,8% a su menor valor en cuatro), que impactó negativamente sobre las acciones del sector.

Las acciones más afectadas en la jornada de ayer fueron principalmente las del sector petrolero: Petrobras (APBR), Tenaris (TS) e YPF (YPFD). Siguieron la tendencia negativa: Mirgor (MIRG) y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2).

Por el contrario, cerraron positivas las acciones de: Aluar (ALUA) y Agrometal (AGRO).

El volumen operado en acciones en la BCBA tuvo un incremento de casi 30% y se ubicó en ARS 366 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 14,4 M.

 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS:

El PIB se contrajo 2,3% en 2016 (INDEC)
El PIB en el 4ºT16 (estimación provisoria) manifestó una caída de -2,1% con relación al mismo período del año anterior. El PIB desestacionalizado del 4ºT16 en relación al 3ºT16 arrojó una variación de 0,5%. De esta manera, durante todo el año 2016, el PIB se contrajo -2,3% debido en parte a la caída del consumo y de la producción industrial.

La expectativa de inflación no cede y se mantiene en 25% (Di Tella)
De acuerdo al índice elaborado por la Universidad Torcuato Di Tella, la inflación esperada a nivel nacional para los próximos doce meses se mantiene en 25% en marzo, según la mediana. Según el promedio, las expectativas de inflación aumentan 0,1% respecto de la medición de febrero de 2017 y se ubican en 31,3%.

El 55% de los argentinos percibe un deterioro en la situación económica en 2017
Según las mediciones de Synopsis Consultores, la mayoría de la gente no percibe una recuperación económica. El 55% de las personas encuestadas consideran que la situación económica del comienzo de este año es peor que la observada en 2016, y sólo el 15,8% piensa que la situación mejoró. Por otra parte, el informe refleja que las principales preocupaciones de la gente son el desempleo y la inflación. La imagen del gobierno permanece estable en marzo, con un 42,8% de la población que lo valora negativamente.

Lanzan proyecto de ley para bajar la tasa de financiación de las tarjetas
La Comisión de Industria y Comercio del Senado convocó ayer a la CAC y CAME para impulsar un nuevo proyecto de ley para las tarjetas de crédito que beneficie directamente al consumidor. El proyecto prevé bajar la tasa de financiación para quienes pagan el mínimo y bajar los intereses punitorios.

Ciudad Microempresas compró Cordial Microfinanzas
Ciudad Microempresas, firma controlada por el Banco Ciudad, compró Cordial Microfinanzas, la empresa de microcréditos del Banco Supervielle. La operación se cerró en ARS 46,5 M.

La desocupación subió al 8% en la Ciudad en último trimestre de 2016
El Índice de Desocupación en la Ciudad de Buenos Aires subió al 8% al término del cuarto trimestre del año pasado, creciendo 1,2% del 6,8% del período octubre-diciembre de 2015, informó la Oficina de Estadísticas del Gobierno porteño.

Tipo de Cambio
El dólar minorista bajó el martes dos centavos para ubicarse en ARS 15,92 vendedor, en un contexto en el que el mercado estuvo atento a la decisión del BCRA sobre la tasa de interés de referencia. En el mercado mayorista, el tipo de cambio dólar retrocedió tres centavos y se ubicó en ARS 15,625 para la punta vendedora. Asimismo, el dólar implícito cedió cuatro centavos a ARS 15,63, y el dólar MEP (o Bolsa) perdió tres centavos a ARS 15,61.

Indicadores Monetarios
Las reservas internacionales subieron USD 26 M y se ubicaron en USD 51.951 M.

Indicadores Financieros

Fuente: Bloomberg

Ver precios de acciones, bonos, y otra info. útil en: http://www.fundacioncapital.org.ar/index.php?codigo=21010

 

 

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