Informe Diario 6 de Marzo de 2018

6 de Marzo de 2018

GLOBAL: Bolsas globales en alza al disiparse los temores por una guerra comercial entre EEUU y China y de una guerra nuclear de Corea.

 

ARGENTINA el BCRA puso limite a la suma del dólar vendiendo desde su propia mesa U$ 30mill., asi deja clara su postura y además retira pesos del mercado. El billete subió 8.4%  en lo que va del año (estacionalmente son los peores meses) y en términos de tipo de cambio real bilateral con Brasil se devaluó 10%.

 

El balance de YPF y la letra chica : el potencial impacto monetario por una decisión adversa en Corte NY puede superar los USD 500 millones solo para el caso Petersen. YPF nunca ha valuado públicamente este litigio, pero Burford Capital, la mayor empresa financiera de litigios del mundo quien en 2014 adquirió los derechos de Petersen para enfrentar a YPF y al Gobierno ante los tribunales, en sus estados contables correspondientes a junio de 2017, estimó un valor implícito de USD 600 millones. (mas detalle en ARGENTINA Renta Variable)

 

Estados Unidos

Los futuros de EE.UU. operaban en alza en línea con el cierre positivo de ayer, mientras los temores por una posible guerra comercial empiezan a disiparse. El índice VIX caía esta mañana a 18,2 puntos.

Los principales índices bursátiles revirtieron ayer las pérdidas del inicio de jornada, luego que el presidente Trump diera señales de posibles negociaciones respecto a los aranceles de aluminio y acero, al comentar que respecto a México y Canadá podrían no aplicarse, en caso de acordar un mejor y justo acuerdo del TLCAN.

Hoy se prevé una fuerte contracción de los pedidos de fábrica de enero, mientras que la revisión final de las órdenes de bienes durables no mostraría cambios importantes.

Además, tres miembros de la Fed opinarán respecto al futuro de la política monetaria de la entidad.

CORPORATIVAS

NORDSTROM (JWN): Los miembros de la familia Nordstrom propusieron una oferta para privatizar la empresa, pero el comité especial del directorio rechazó la propuesta de adquisición, al considerar que el precio propuesto era sustancialmente inadecuado. La familia todavía espera llevar a Nordstrom al ámbito privado este año. La acción cayó 2,5% en el after-market.

VALEANT PHARMACEUTICALS (VRX): Deutsche Bank mejoró la calificación de la acción a “buy” desde “hold”, señalando que la compañía ha experimentado un cambio significativo en los últimos dos años bajo la nueva gestión, que ha administrado eficientemente los vencimientos de deuda a corto plazo, volviendo a hacer crecer franquicias básicas.

AMAZON (AMZN): Según informó el Wall Street Journal, la empresa estaría en conversaciones con JP Morgan y otras entidades financieras para lanzar un producto similar a las cuentas corrientes, que atraerían a los clientes más jóvenes y aquellos que no poseen cuentas bancarias.

APPLE (AAPL): Bloomberg reveló que la compañía se encontraría trabajando en auriculares con cancelación de ruido en el mercado de audífonos de gama alta.

Europa

Las principales bolsas europeas suben al disiparse las preocupaciones por los aranceles que aplicaría EE.UU., mientras los inversores aguardan claridad en Italia tras las elecciones del domingo.

Los inversores todavía aguardan saber qué partidos políticos formarán una coalición para gobernar, mientras tanto el ex primer ministro Matteo Renzi renunció a la dirección del Partido Democrático el lunes, después que su coalición sufriera su peor resultado desde su concepción en 2007.

Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.

Asia y Oceanía

Las principales bolsas asiáticas terminaron en terreno positivo, siguiendo el cierre de ayer de los mercados en EE.UU., al disminuir las preocupaciones en torno a una posible guerra comercial.

Hoy no se publicarán indicadores económicos de relevancia.

América Latina

BRASIL: El índice PMI servicios elaborado por la firma Markit subió a 52,7 puntos en febrero desde los 50 alcanzados el mes anterior, mostrando así un nuevo crecimiento del sector servicios a su ritmo más fuerte en cinco años.

CHILE: El Banco Central publicó el índice mensual de actividad económica (IMACEC) que mostró un crecimiento de 3,9% interanual en enero, un desempeño por encima del 3,4% esperado por el mercado. La cifra además marcó su mayor expansión mensual en dos años, gracias a un repunte de las manufacturas, la minería y el consumo.

VENEZUELA: El Parlamento, controlado por la oposición, reveló que la actividad económica se contrajo 13,2% en 2017 respecto del año anterior, prolongando una recesión que según información oficial comenzó en 2014. La principal causa de esta contracción del PIB fue el desplome de la producción de petróleo, fuente de al menos el 90% de las divisas que ingresan al país.

COLOMBIA: La Federación Nacional de Cafeteros informó que la producción de café cayó 6% interanual en febrero a 1,21 millones de sacos de 60 kilos, afectada por las lluvias y la nubosidad en las principales zonas de cosecha. Las exportaciones de café bajaron 7% interanual en febrero, a 1,09 millones de sacos. De esta manera, en el primer bimestre del año la cosecha bajó 9% a 2,34 millones de sacos y en los últimos 12 meses disminuyó 4% a 13,9 millones de sacos.

Bonos del Tesoro

Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. caían levemente mientras los inversores aguardan por las subastas del Tesoro y los comentarios de miembros de la Fed respecto al futuro de la política monetaria. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,8817%.

Los rendimientos de bonos soberanos europeos mostraban subas luego que aminoraron los riesgos políticos en Alemania. Ahora, la atención está puesta en la conformación de un nuevo gobierno en Italia.

Monedas Extranjeras

Esta mañana, el dólar (índice DXY) caía -0,14% tras el rebote de ayer, a pesar de aminorar los temores en torno a una guerra comercial producto de los aranceles propuestos por el presidente Trump.

El euro subía +0,09% tras una jornada volátil. La moneda común se mantiene bajo presión luego que dos partidos anti-europeos ganaron las elecciones en Italia. Sin embargo, Merkel logró constituir un nuevo gobierno en Alemania.

El yen cotizaba en alza +0,23% próximo a sus máximos en 16 meses, a la espera de la resolución final que reglamente los aranceles al aluminio y acero en EE.UU.

Commodities

El petróleo WTI subía +0,11%, continuando el impulso alcista de la última rueda, después que la AIE elevara sus pronósticos de demanda global para los próximos 5 años.

El oro cotizaba en alza (+0,45%) luego de las bajas de ayer. Si bien aumentan las presiones de sus aliados políticos para retroceder en sus planes, Trump ratificaría sus intenciones de aplicar aranceles al aluminio y acero importados, sosteniendo la demanda de activos de cobertura.

La soja registraba una leve toma de ganancias de -0,09% tras las subas de las últimas ruedas, cotizando en USD/tn 395,51. El maíz operaba en USD/tn 152,36 y el trigo en USD/tn 184,99.

Merval / Economía Argentina

                                                                                                                                            

RENTA FIJA: TGLT colocará dos bonos en el mercado local por un total de USD 25 M

TGLT colocará dos bonos en el mercado local por un total de USD 25 M. Ofrecerá bonos en pesos con tasa variable a 18 meses y bonos en dólares con tasa fija a 24 meses. El Banco Itau, BACS, Allaria Ledesma y BST serán los agentes colocadores.

Banco Hipotecario busca colocar dos bonos por un monto que no podrá superar los ARS 2.000 M, según un comunicado. El Hipotecario colocará Obligaciones Negociables Clase XLIX en pesos a 24 meses y Clase L a 48 meses denominadas en UVA.

La Provincia de Mendoza reabrió el bono internacional con vencimiento en el año 2024 por otros USD 90 M. La provincia originalmente colocó este bono en noviembre 2016 por USD 500 M donde el Citi y el Credit Suisse actuaron como bancos colocadores. La noticia se dio a conocer el mismo día que Mendoza abonó cerca de USD 15 M en intereses por otros bonos en circulación.

Los bonos locales denominados en dólares que cotizan en el exterior (mercado OTC) comenzaron la semana con ganancias, a pesar que el rendimiento de los Treasuries de EE.UU. a 10 años se incrementó el lunes a 2,88%. Hoy el retorno de los UST10Y opera a 2,88%.

Los principales bonos en dólares que cotizan en pesos en la BCBA cerraron en baja, presionados por la merma del precio del tipo de cambio mayorista.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina bajó ayer 0,5% y se ubicó en 410 puntos básicos.

La tasa de interés call money operó el lunes estable a un promedio de 25,5% anual. Por el lado de las Lebac que operan en el mercado secundario, al plazo de 16 días se operó una tasa de 26,5% anual y a 261 días a 25,05% anual.

RENTA VARIABLE: En línea con los mercados globales, el Merval subió ayer 0,7%

El índice Merval inició la semana con una suba de 0,7%, impulsado en parte por las acciones de Petrobras (APBR) y por la mejora de los mercados globales.

Así el índice líder se ubicó en los 32.133,74 puntos, con un volumen operado que cayó 27% en relación al viernes que alcanzó los ARS 664,7 M.

Entre las acciones que mejor performance mostraron estuvieron (además de Petrobras), Transener (TRAN), Mirgor (MIRG), San Miguel (SAMI), Phoenix Global Resources (PGR), Aluar (ALUA), entre otras.

Sin embargo cayeron ayer, Agrometal (AGRO), Banco Hipotecario (BHIP), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Cresud (CRES) y Banco Francés (FRAN), entre las más importantes.

La suba de APBR se explica en parte por la suba del precio del petróleo y luego de conocerse que el fondo Blackrock aumentó su participación en la compañía al 5,1% de las acciones preferidas, según fuentes de mercado.

YPF publicó sus estados financieros del 4T17 donde reconoció que durante el último trimestre del año, aumentó la provisión para procedimientos legales y contingencias en ARS 900m (USD 45m). Según la memoria anual de 2016, esta provisión alcanzó ARS 9.800 millones ($ 490m), insinuando que, en ausencia de estados financieros completos correspondientes al 2017, la provisión de la compañía para procedimientos legales y contingencias el año pasado alcanzó los ARS 10.000 millones ($ 500m).

El Gobierno argentino y la compañía de petróleo y gas, hasta ahora se han mantenido optimistas que el fallo de la Corte de Apelaciones de Estados Unidos para el Segundo Circuito, podría proporcionar un resultado favorable después de tres años de litigio. La corte de apelaciones escuchó los argumentos orales el pasado 15 de junio y los especialistas legales rápidamente opinaron que el caso de YPF era débil. «No se suponía que tomara tanto tiempo», dijo una fuente con conocimiento cercano del tema. «El hecho de que tres jueces estén revisando el caso durante más de 200 días, mantiene a los funcionarios del gobierno optimistas», agregó la fuente.

Sin embargo, el Gobierno e YPF son plenamente conscientes que el potencial impacto monetario por una decisión adversa puede fácilmente superar los USD 500 millones solo para el caso Petersen. YPF nunca ha valuado públicamente este litigio, pero Burford Capital, la mayor empresa financiera de litigios del mundo quien en 2014 adquirió los derechos de Petersen para enfrentar a YPF y al Gobierno ante los tribunales, en sus estados contables correspondientes a junio de 2017, estimó un valor implícito de USD 600 millones.

«YPF tiene un problema», dijo la fuente. «Si los jueces fallan contra el soberano y la compañía de petróleo y gas, una juez del Tribunal del Distrito en Nueva York, muy probablemente consolidará el caso Petersen con un caso idéntico presentado por Eton Capital quien reclama USD 495 millones», agregó.

Las compañías Petersen y Eton Capital, ambas argumentan contra la legalidad de la expropiación argentina en 2012 del 51% de YPF sin haber organizado una Oferta Pública por el 49% restante. «Argentina, como la nueva compañía controlante de YPF, nunca organizó una OPA para las acciones de los demandantes, tal como lo requería el contrato de la oferta de acciones de YPF», explicó la fuente. En el momento en que el Congreso promulgó la Ley de Expropiación de YPF, las compañías de Petersen poseían el 25% de YPF, mientras que Eton poseía el 15%.

La juez del Tribunal de Distrito de Nueva York, Loretta Preska, en diciembre de 2017, suspendió el caso Eton contra YPF y la República Argentina hasta que el Tribunal de Apelaciones del Segundo Circuito resuelva sobre el caso Petersen. «Estamos hablando de un potencial fallo adverso de al menos USD 1.000 millones contra Argentina y contra YPF», opinó la fuente y agregó que la parte perdedora, muy probablemente llevará el caso ante el Tribunal Supremo de los EE. UU.

La compañía de petróleo y gas debería valuar públicamente el impacto monetario de estos dos casos. Los inversores son plenamente conscientes de que un fallo es inminente, pero, en la mayoría de los casos, subestiman la carga de una opinión adversa por parte del sistema judicial de los EE. UU.

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

 

Fuerte crecimiento de la producción automotriz 

De acuerdo a datos de la Asociación de Fábricas de Automotores (ADEFA), la producción de autos mostró un importante aumento en febrero de 2018 al subir 62,6% en relación a igual mes de 2017. Por otra parte, las exportaciones de las terminales locales crecieron 48,8% en el mismo período. El sector manifestó en el primer bimestre del año un crecimiento de 20% en forma interanual.

Cae la venta de ropa en comercios pero sube en supermercados 

Según la Cámara Industria Argentina de la Indumentaria (CIAI), las ventas de indumentaria en  comercios minoristas compras cayeron 1,5% en enero de 2018 en forma interanual. Sin embargo, las ventas de ropa en los shoppings de CABA y el conurbano bonaerense crecieron 1,4% interanual en diciembre según el INDEC, aunque dicha suba no alcanzó para compensar los bajos niveles de consumo de 2016. Además, en el acumulado total de 2017, las ventas de prendas de vestir en shoppings cayeron 7% respecto a 2016. En tanto, en supermercados de todo el país, las compras de ropa y productos textiles subieron 6,8% en diciembre respecto al mismo mes del año pasado.

El gasto de alquiler representa el 80% del presupuesto de una familia tipo

Según el Centro de Educación Servicios y Asesoramiento al Consumidor (CESyAC), una familia tipo  (de cuatro integrantes) destina cerca de ARS 42.000 para vivir, donde el 80% de ese total corresponde a gastos fijos, entre los que se destaca el pago del alquiler, impuestos, la cuota de un colegio privado y el dinero que se destina para el transporte público. En febrero del año pasado, la canasta entre productos de consumo masivo y gastos fijos era de ARS 30.722, y hoy la misma asciende a ARS 41.911,61, un 36,7% de aumento, cifra que supera la inflación anual oficial de 2017 de 24,8%.

Tipo de Cambio

Tras testear un valor máximo intradiario de ARS 20,65 en un contexto de aversión al riesgo a nivel global y ante continuas presiones inflacionarias debido a incrementos tarifarios, el BCRA intervino en el mercado cambiario con la venta de USD 30 M para frenar la suba del dólar. De esta manera, el tipo de cambio minorista cerró con una baja de dos centavos a ARS 20,52 (vendedor). En el mercado mayorista, el dólar también perdió terreno (cayó ocho centavos) y cerró en ARS 20,24 para la punta vendedora, después de testear un valor máximo histórico de                       ARS 20,40. Esta intervención del Central es la primera en casi siete meses.

 

Indicadores Monetarios

Las reservas internacionales disminuyeron ayer USD 60 M y finalizaron en USD 61.706 M.

Indicadores Financieros

 

Fuente: Bloomberg

Ver precios de acciones, bonos, y otra info. útil en:

http://www.fundacioncapital.org.ar/index.php?codigo=21010

 

 

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