Informe Diario 14 de Agosto de 2019

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ARGENTINA

Hoy el presidente Mauricio Macri comunicó un paquete de medidas con un costo fiscal aproximado de $40.000 millones, que incluyen un aumento del salario mínimo, la congelación de los combustibles por 90 días, un aumento del mínimo no imponible en el impuesto a las ganancias,  la devolución de impuestos al trabajo, entre otras.

El tipo de cambio concluyó la rueda de ayer con una alza de 4,29%, cerrando en $55,80 por dólar en el Mercado Único y Libre de Cambios. Esta suba es una continuación de la tendencia marcada por los resultados de las PASO y la inmediata reacción del mercado. La cotización estuvo parcialmente contenida por la venta de USD150 millones de parte del BCRA. El dólar minorista volvió a subir ayer (ganó ARS 1,03) cerrando en ARS 58,33 vendedor, HOY cotiza en $ 58/60

 

 

En la misma línea, el riesgo país volvió a subir hasta un nuevo máximo de los últimos 10 años, marcando un nivel de 1741 puntos básicos. Esto representa un alza de 18,68% con respecto al cierre del lunes. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió el martes 274 unidades (+18,7%) y alcanzó los 1.741 puntos básicos, mostrando así su mayor nivel en más de diez años.

La curva de rendimientos volvió a ascender, mayormente en el tramo corto de la pendiente.   La jornada de hoy vuelve a ser negativa para los bonos (AA21 TIR 45,96% USD 57,25, A2E8 TIR 17,77% USD 49,06, AL36 TIR 16,16% USD 48,13, AE48 TIR 14,56 USD 48,22).

El índice de acciones S&P Merval registró un rebote luego de la histórica caída en la rueda del lunes, y concluyó el martes con una alza de 10,22%.

La licitación de Letras del Tesoro en dólares (LETEs) prevista para el día de ayer con vencimiento en marzo del 2020 fue suspendida por el ministro Nicolás Dujovne. Las “letras cortas”, con vencimiento al 29 de noviembre fueron licitadas normalmente. La renovación de dichas letras fue 42,13%.

En el medio del entorno actual, luce adecuado sustituir las posiciones ya existentes en bonos soberanos argentinos en dólares con legislación local (Bonar 2024 y Discount Ley Argentina principalmente), por bonos soberanos con legislación de Nueva York y bajo nivel de paridad.   El objetivo de este rebalanceo es obtener la protección adicional de la legislación extranjera, ganar capital nominal, y ubicarse con una postura más defensiva en bonos con baja paridad.

 

 

INFLACIÓN:  El IET dio a conocer que la inflación del mes de julio fue de 2,2% MoM y de 54,5% YoY. Asimismo, agregaron que en el los primeros siete meses del año acumuló un incremento de 25,5% YoY. Los rubros que impulsaron las subas de precios en junio fueron: Esparcimiento (5,9%) debido a las vacaciones de invierno, Salud (5,5%) impulsado por los aumentos de las prepagas. En tanto, Alimentos y bebidas, el rubro de mayor peso en la canasta, subió por debajo de la inflación general (2,0%).

 

 

GLOBAL

Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,9%), a medida que el mercado de bonos profundizara las señales de recesión económica. El diferencial de rendimientos de 2 a 10 años se redujo a valores negativos, un extraño fenómeno que ha sido históricamente un indicador confiable de recesiones en EE.UU.  Los inversores también se mantuvieron atentos a la evolución del comercio y sus efectos en la economía mundial, después que los datos más débiles de lo esperado en China profundizaron la aversión al riesgo en la segunda economía más grande del mundo.  No obstante, el Representante de Comercio de EE.UU. anunció el martes que ciertos productos, incluyendo ropa y teléfonos celulares, no enfrentarán aranceles adicionales del 10%. Otros artículos se les retrasarán la aplicación de tarifas hasta el 15 de diciembre.

Se aceleró levemente la inflación en julio (1,8% YoY vs 1,6% anterior). Caerían los inventarios de crudo en la semana finalizada el 9 de agosto.

 

 

Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con caídas (en promedio -1,1%),  El Senado italiano pospuso el martes el debate sobre su actual crisis gubernamental hasta la próxima semana, frustrando los esfuerzos del líder del partido Lega, Matteo Salvini, para convocar a nuevas elecciones. 

Mientras tanto, Gran Bretaña y EE.UU. están discutiendo un acuerdo comercial parcial que podría entrar en vigencia el 1 de noviembre, un día después que el Reino Unido salga de la Unión Europea.

El PIB de Alemania sufrió una desaceleración en el 2ºT19 (0,4% YoY vs 0,9% previo). La inflación del Reino Unido de julio mostró un aumento en julio (2,1% YoY vs 2% anterior). Cayó la producción industrial de la Eurozona en junio (-2,6% YoY vs -0,8%), pero el PIB se mantuvo estable.

Los mercados en Asia cerraron con ganancias a pesar de  las tensiones en Hong Kong que siguen aumentando,  aeropuerto de la ciudad cerrado por segundo día como resultado de las continuas protestas.

Los inversores vigilan de cerca el yuan después que el banco central de China fijara el punto medio hoy en 7,0312 por dólar, por encima del nivel psicológico de 7 unidades por dólar por quinta sesión consecutiva (más fuerte de lo esperado).  Se desaceleró la producción industrial de China en julio (4,8% YoY vs 6,3% previo) y las ventas minoristas (7,6% YoY vs 9,8% anterior). Aumentó la tasa de desempleo en julio (5,3% vs 5,1% anterior).

Los rendimientos japoneses a 10 años alcanzaron sus niveles más bajos de los últimos tres años  Actualmente hay nueve países soberanos con bonos a 10 años que cotizan con un rendimiento negativo al vencimiento  El stock nominal de la deuda pública con rendimientos negativos es de unos 15 billones de dólares, dijo Fitch en una nota el lunes.   El rendimiento de la deuda pública de la zona euro cayó el martes, y la referencia a 10 años de Alemania alcanzó nuevos mínimos.

 

 

 

 

Estados Unidos:

Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,9%), a medida que el mercado de bonos profundizara las señales de recesión económica. El diferencial de rendimientos de 2 a 10 años se redujo a valores negativos, un extraño fenómeno que ha sido históricamente un indicador confiable de recesiones en EE.UU.

Los inversores también se mantuvieron atentos a la evolución del comercio y sus efectos en la economía mundial, después que los datos más débiles de lo esperado en China profundizaron la aversión al riesgo en la segunda economía más grande del mundo.

No obstante, el Representante de Comercio de EE.UU. anunció el martes que ciertos productos, incluyendo ropa y teléfonos celulares, no enfrentarán aranceles adicionales del 10%. Otros artículos se les retrasarán la aplicación de tarifas hasta el 15 de diciembre.

Se aceleró levemente la inflación en julio (1,8% YoY vs 1,6% anterior). Caerían los inventarios de crudo en la semana finalizada el 9 de agosto.

 

 

CORPORATIVAS

QUALCOMM (QCOM): La compañía nombró al ex presidente y CEO de Palo Alto Networks, Mark McLaughlin, como nuevo presidente en reemplazo de Jeff Henderson. Henderson permanecerá en el directorio y continuará presidiendo el comité de auditoría del fabricante de chips.

TILRAY (TLRY) informó una pérdida ajustada de USD 0,32 por acción, siendo mayor a los USD 0,25 esperados por el mercado. Los ingresos del productor de cannabis superaron las previsiones y potencialmente la compañía anunciaría nuevos acuerdos de suministro en los próximos meses.

CANADA GOOSE (GOOS): La compañía registró una pérdida menor a la esperada en su último trimestre, con ingresos muy por encima de las previsiones del mercado. Asimismo, informó que sus ventas crecieron en todas las regiones y que mantiene su guidance anterior para todo el año.

CBS (CBS) fue rebajado a “underperform” desde “outperform” por Bernstein, tras el anuncio de su fusión planificada con Viacom. El precio objetivo también se redujo a USD 46 por acción desde USD 62. Bernstein siente que CBS perderá más por heredar los problemas estructurales de Viacom que lo que obtendrá de cualquier sinergia.

 

Europa

Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con caídas (en promedio -1,1%), a medida que los datos económicos débiles regionales revierten la recuperación tras el retraso arancelario de Trump.

Mientras tanto, Gran Bretaña y EE.UU. están discutiendo un acuerdo comercial parcial que podría entrar en vigencia el 1 de noviembre, un día después que el Reino Unido salga de la Unión Europea.

El PIB de Alemania sufrió una desaceleración en el 2ºT19 (0,4% YoY vs 0,9% previo). La inflación del Reino Unido de julio mostró un aumento en julio (2,1% YoY vs 2% anterior). Cayó la producción industrial de la Eurozona en junio (-2,6% YoY vs -0,8%), pero el PIB se mantuvo estable.

 

Asia y Oceanía

Los mercados en Asia cerraron con ganancias luego que EE.UU. anunció algunos retrasos en las tarifas contra China. Por su parte, las tensiones en Hong Kong se mantuvieron altas después que el aeropuerto de la ciudad experimentó interrupciones el martes por segundo día como resultado de las continuas protestas.

Los inversores vigilan de cerca el yuan después que el banco central de China fijara el punto medio hoy en 7,0312 por dólar, por encima del nivel psicológico de 7 unidades por dólar por quinta sesión consecutiva (más fuerte de lo esperado).

Se desaceleró la producción industrial de China en julio (4,8% YoY vs 6,3% previo) y las ventas minoristas (7,6% YoY vs 9,8% anterior). Aumentó la tasa de desempleo en julio (5,3% vs 5,1% anterior).

 

 

América Latina

COLOMBIA: El gerente del Banco Central, Juan José Echavarría, aseguró que la inflación finalizaría este año en 3,6%, debido a lo que considera shocks transitorios en los precios de los alimentos y de productos regulados. Sin embargo, la tendencia se revertiría al final de 2020 (+2,8%), por lo que el organismo adoptaría las decisiones necesarias sin afectar la recuperación económica.

ECUADOR: El Banco Central espera recuperar su autonomía con la aprobación de una nueva ley que además le permita una capitalización de USD 100 M y establezca una prohibición para entregar liquidez al Gobierno. La nueva ley del banco central es parte del acuerdo que Ecuador alcanzó con el FMI para acceder a un crédito de USD 4.200 M. La propuesta será entregada a la Asamblea Nacional a fines de septiembre para su aprobación.

PERÚ: Según expectativas del mercado, la economía se habría recuperado en junio con una crecimiento de 2,57% YoY, su nivel más alto desde marzo, gracias al avance de los sectores pesca (+14,18%) y construcción (12%). La cifra de expansión en junio sería mayor a los débiles crecimientos de 0,02% de abril y de 0,63% de mayo. En junio del año pasado el avance fue de 2,09% YoY.

URUGUAY: De acuerdo al INE, la producción industrial acumuló un retroceso de 3,2% YoY en el 1ºS19, impulsado por una baja de la refinación petrolera. Si se excluye el procesamiento de crudo y sus derivados, el Índice de Volumen Físico (IVF) industrial se contrajo 1,8% YoY. El IVF cayó 9,9% en junio, y mantiene un alza de 3,0% en el último año móvil.

 

Bonos del Tesoro

Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban fuertes bajas, mientras se disparan los riesgos de recesión económica en EE.UU. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,62%.

Los rendimientos de bonos europeos registraban caídas, en línea con los US Treasuries.

Monedas

El dólar (índice DXY) operaba con leve baja. La caída de los rendimientos de los US Treasuries mantiene bajo presión a la divisa estadounidense.

La libra esterlina subía levemente luego que la inflación en Gran Bretaña se ubicara por encima del objetivo del BoE.

El yen registraba alzas, cuando la curva de rendimiento de los bonos de EE.UU. se invirtió por primera vez desde 2007.

Commodities                                                                                                                                  

El petróleo WTI registraba fuertes pérdidas, ante datos económicos decepcionantes de Europa y China.

El oro operaba con ganancias, encontrando soporte en los datos económicos que aumentaron los temores de una recesión global.

La soja caía levemente, cotizando en USD/tn 325,9, mientras los operadores monitorean el desarrollo de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China. EL trigo operaba en USD/tn 177,56, mientras el maíz en USD/tn 149,63.

 

 

Merval / Economía Argentina

 

RENTA FIJA: Hacienda colocó Letes a 105 días por USD 409 M a una tasa de 7%

Ante la incertidumbre financiera local, el Gobierno pudo renovar sólo el 43% de los vencimientos de la semana (USD 950 M), al adjudicar USD 409 M a 105 días de plazo, con una tasa del 7% nominal. El Gobierno tenía previsto licitar además otra Lete a 210 días de plazo (vencimiento el 13 de marzo de 2020), pero luego decidió cancelar la subasta en medio de la fuerte depreciación del peso tras los resultados de las elecciones primarias del domingo pasado. En definitiva, se reabrieron las Letras con vencimiento el 29 de noviembre de 2019 (U29N9) a un precio de USD 980,26 por cada 1.000 nominales, el cual representó una tasa nominal anual del 7% (TIREA 7,18%). Las ofertas alcanzaron los USD 410 M.

Los bonos nominados en dólares que operan en el exterior volvieron a manifestar importantes bajas, en un contexto en el que inversores estiman que ganará en octubre Alberto Fernández, y que al asumir una de las medidas a tomar sea reestructurar la deuda argentina.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina subió el martes 274 unidades (+18,7%) y alcanzó los 1.741 puntos básicos, mostrando así su mayor nivel en más de diez años.

La curva de rendimientos volvió a ascender, mayormente en el tramo corto de la pendiente.

La jornada de hoy vuelve a ser negativa para los bonos (AA21 TIR 45,96% USD 57,25, A2E8 TIR 17,77% USD 49,06, AL36 TIR 16,16% USD 48,13, AE48 TIR 14,56 USD 48,22).

Los principales soberanos en dólares que cotizan en pesos en la BCBA, cerraron ayer con caídas de hasta 3,4%, a pesar de la suba del tipo de cambio mayorista.

El Banco Central subastó en dos tramos Letras de Liquidez (Leliq) por un monto total adjudicado de ARS 282.270 M a una tasa promedio de 74,854%.

 

RENTA VARIABLE: El S&P Merval recortó pérdida del lunes subiendo ayer 10,2%

Un día después de la importante caída de 37,9% en pesos y 48,3% en dólares, el mercado accionario doméstico logró ayer recortar parte de esa pérdida subiendo 10,2% (en pesos), ayudado en parte por la mejora de los mercados globales después que EE.UU. anunciara un retraso en los aranceles de importación desde China, y ante las expectativas acerca de un paquete de medidas económicas que el Gobierno estaría lanzando hoy de cara a las elecciones de octubre.

En este contexto, el índice S&P Merval cerró el martes en los 30.344,56 puntos, tras testear un mínimo intradiario de 27.531 unidades.

El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 2.793,5 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 261,5 M.

Las acciones que mejor comportamiento tuvieron ayer fueron las de: Aluar (ALUA), BBVA Banco Francés (BBAR), Telecom Argentina (TECO2), Banco Macro (BMA) y Mirgor (MIRG), entre las más importantes.

CABLEVISIÓN HOLDING (CVH) reportó una ganancia en el 2ºT19 de ARS 2.362 M que se compara con la pérdida neta del mismo período del año pasado de -ARS 4.953 M.

GRUPO CLARÍN (GCLA) ganó en el 2ºT19 ARS 68,1 M vs. la ganancia de ARS 534,9 M del 2ºT18

 

 

Indicadores y Noticias locales

Inflación de julio se habría incrementado a 54,5% YoY (IET)

El IET dio a conocer que la inflación del mes de julio fue de 2,2% MoM y de 54,5% YoY. Asimismo, agregaron que en el los primeros siete meses del año acumuló un incremento de 25,5% YoY. Los rubros que impulsaron las subas de precios en junio fueron: Esparcimiento (5,9%) debido a las vacaciones de invierno, Salud (5,5%) impulsado por los aumentos de las prepagas. En tanto, Alimentos y bebidas, el rubro de mayor peso en la canasta, subió por debajo de la inflación general (2,0%).

Venta de insumos para construcción cayó 7,5% YoY

Según el índice Construya, la venta de insumos de la construcción cayó en julio 7,5% YoY, pero se incrementó 10,5% MoM. Sin embargo, a pesar dque muestra una recuperación mensual, el derrumbe de las ventas interanual es sostenido, y entre enero y julio fue de 14,5% con respecto al mismo período del año pasado.

Capacidad instalada de junio alcanzó 59,1% (INDEC)

La utilización de la capacidad instalada en la industria alcanzó durante junio 59,1%, 2,7 puntos porcentuales por debajo del mismo mes de 2018, cuando fue del 61,8%, según el INDEC. El dato confirmó el último resultado de la actividad manufacturera, que volvió a registrar comportamiento negativo después de las alzas mensuales de abril y mayo, ya que durante estos dos últimos meses la utilización de la capacidad había superado el 60%.

Ventas de autos usados crece 8,6% YoY (CCA)

La venta de autos usados alcanzó en julio las 166.401 unidades, una suba del 8,6% YoY, según la Cámara del Comercio Automotor (CCA). En relación a junio, cuando se comercializaron 121.574 unidades, julio marcó un crecimiento de 36,87% MoM, impulsado por el plan de bonificaciones del gobierno para la compra de 0Km. En tanto, en los primeros siete meses del año las ventas de autos usados sumaron 980.560 unidades, con una baja que llega a 4,57% YoY.

Tipo de cambio

En un clima de elevada volatilidad y un día después de la fuerte suba del lunes, el dólar minorista volvió a subir ayer (ganó ARS 1,03) cerrando en ARS 58,33 vendedor, luego de testear un máximo intradiario por encima de los ARS 60. Esto se dio a pesar que el BCRA continuó subiendo la tasa de referencia y vendiendo divisas para contener su precio (en dos tramos subastó USD 150 M). En el mercado mayorista, el tipo de cambio tuvo un alza de ARS 2,80 (ó 5,3%) y se ubicó en ARS 55,80 para la punta vendedora, después de tocar un máximo en ARS 57 en el inicio de la rueda.

Indicadores monetarios

La tasa Badlar de bancos privados cerró ayer en 53,12%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 50,38%. Las reservas internacionales cayeron el martes por duodécima jornada consecutiva, al descender USD 690 M para ubicarse en USD 65.042 M.

 

 

Indicadores Financieros

Fuente Bloomberg

 

 

Ver precios de acciones, bonos, y otra info. útil en:

http://www.fundacioncapital.org.ar/index.php?codigo=21010

 

 

 

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