Informe Diario 16 de Mayo de 2018

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GLOBAL

Los Treasuries yields se mantienen en el foco de atención. El dólar (índice DXY) subía +0,35% alcanzando su máximo nivel en 5 meses, impulsado por los mayores rendimientos de los Treasuries.  El petróleo caía -0,10%, cotizando en USD/bbl 71,24, ante la persistente oferta global de crudo. No obstante, los recortes de la OPEP y las sanciones contra Irán le dan soporte a la cotización.  Los rendimientos de los Treasuries caían tras las importantes subas de ayer, que alanzaron valores máximos de siete años. El retorno a 10 años se ubicaba en 3,059%.

EURO 1.1796 REAL 3.68

 

ARGENTINA

En medio de la licitación de Lebacs y con la intención que los inversores elijan otra alternativa de inversión y no el dólar, el Gobierno reabrió la emisión de Bonos del Tesoro Nacional (BOTES) a tasa fija con vencimiento en 2023 y 2026 por un total de ARS 73.249 M. Se adjudicaron por licitación VN ARS 36.872 M en BOTE 2023 a un precio de corte de ARS 884 por cada lámina de 1.000 nominales, el cual representó una tasa de retorno de efectiva anual de 21% y un rendimiento en base semestral anualizado de 20%. Las ofertas alcanzaron los ARS 38.147 M. Mientras que se adjudicaron VN ARS 36.378 M en BOTE 2026, a un precio de corte de ARS 868,20 por cada 1.000 nominales, el cual representó una tasa interna de retorno efectiva anual de 19,90% y un rendimiento en base semestral anualizado de 19%.

 

El BCRA renovó el 100% de los vencimientos de Lebac por ARS 615.877 M en la licitación mensual (eran de ARS 671.875 M pero el Central estuvo recomprando Letras en el mercado secundario aprovechando el bajo precio), y además recibió una oferta adicional de ARS 5.000 M. La tasa de rendimiento para el plazo más corto (de 36 días) fue de 40%.

 

Frente a este panorama, la entidad monetaria recibió un fuerte apoyo del mercado, poniendo un freno a la corrida cambiaria de las últimas tres semanas, a través de su intervención con una oferta de USD 5.000 M en las últimas dos jornadas a un precio de ARS 25.

 

La renovación de Lebacs se consiguió manteniendo la tasa de rendimiento en 40%, en línea con la tasa de referencia y 1.370 bps por sobre la tasa pactada en la licitación de abril de 26,3%.

 

Las propuestas alcanzaron los ARS 630.408 M y se adjudicaron ARS 620.930 M, lo que implica la renovación total del vencimiento y una suba en el stock de ARS 5.053 M.  Las tasas de corte en el resto de los plazos fueron de: 40% para la Lebac a 63 días, 38,5% para la de 91 días, 38% para la de 126 días y 38% para el plazo de 154 días.

 

Próximo vencimiento 21/6 stock ARS 248000 M mas renovación ayer ARS 403000 M Total ARS 651000. Reservas internacionales USD 52.724 M.

 

Los bonos soberanos cerraron el miércoles en el exterior (mercado OTC) con ganancias, a pesar que la tasa de rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. se incrementó a 3,07%. Después que los títulos públicos en el inicio de la jornada se mostraran con nuevas caídas (afectados por la suba de tasas externas), sobre el final mostraron una recuperación importante tras conocerse que el Gobierno renovó el 100% de las Lebacs y luego de la buena colocación de BOTES 2023 y 2026.

 

INFLACIÓN: El índice de precios al consumidor a nivel nacional mostró un aumento de 2,7% MoM en abril, según el INDEC, suba que fue impulsada por el incremento de las tarifas públicas, transporte y alimentos. En tanto, la inflación núcleo se incrementó 2,1%. Con dichas cifras, en el primer cuatrimestre del año la inflación minorista fue de 9,6% y  la variación interanual se ubica en el 25,5%.

 

DEFICIT FISCAL: Según informó el Ministerio de Hacienda, el déficit fiscal primario bajó 44,6% en abril y en el primer cuatrimestre disminuyó 31,1% YoY. El pago de intereses de la deuda pública tuvo un incremento de 9,1% YoY, mientras que el déficit financiero 11,3% más bajo que el observado en abril de 2017.

 

Dólar  Casa de Cambio $23.60/24.60

BANCO MACRO (BMA) reportó una ganancia en el 1ºT18 de ARS 3.564,5 M (atribuible a los accionistas) vs. ARS 2.022,6 M del mismo período del año anterior. De esta manera, el beneficio creció 76% YoY y 17% MoM. La ganancia por acción fue de ARS 5,32, mientras que el mercado esperaba una utilidad de ARS 4,98 (sorpresa de +6,8%). El margen de intermediación financiera creció 56% YoY a ARS 7.304,5 M. El resultado neto del 1ºT18 representó un ROE de 29,4% y un ROA de 6,2%. Los ingresos financieros crecieron 54% YoY a ARS 11.764 M, impulsados principalmente por los intereses por préstamos de tarjetas de crédito y por resultados de títulos públicos y privados. El resultado operativo del 1ºT18 alcanzó los ARS 5.093 M, creciendo 65% YoY y 11 MoM.

 

 

Estados Unidos:

Los futuros de EE.UU. operaban estables (con sesgo negativo), mientras la atención se enfoca en el rendimiento de los Treasuries y los posibles incrementos de tasas por parte de la Fed.

Por el lado político, el líder norcoreano, Kim Jong un, amenazó con suspender la cumbre programada en junio con el presidente Trump si EE.UU. hace una demanda unilateral para que el régimen entregue sus armas nucleares.

Hoy se publicarán las cifras de construcciones iniciales y permisos de construcción de abril, que mostrarían una caída respecto al mes anterior. Por otro lado, la producción industrial de abril mostraría un leve incremento respecto al dato de marzo. Finalmente, se espera una caída de los inventarios de crudo de la semana finalizada el 11 de mayo.

Tencent (TCEHY), Macy’s (M) y Burberry (BURBY) publicarán sus resultados antes de la apertura del mercado, mientras que Cisco (CSCO) y Take Two Interactive (TTWO) lo harán al finalizar la jornada.

 

CORPORATIVAS

PARTY CITY (PRTY): La acción cayó más de 2% en el after-market luego de anunciar una oferta secundaria de 12 millones de acciones ordinarias.

TESLA (TSLA): Morgan Stanley recortó el precio objetivo de la acción a USD 291 desde USD 376, comentando que las recientes salidas de personal, y la recién anunciada reorganización sugieren la necesidad de afrontar varios problemas técnicos y fundamentales que presionan sobre los márgenes de la compañía.

GAP (GPS): Telsey Advisory Group actualizó la recomendación de la empresa a “outperform” desde “market perform” argumentando que la acción tienen una valoración atractiva y que cualquier presión promocional durante el primer semestre del año ya está reflejada en el precio.

ALSTOM (ALO): Las acciones de la compañía francesa proveedora de equipos y servicios ferroviarios subían 4,9% esta mañana luego de anunciar un aumento del 60% de su ganancia neta.

MYER HOLDINGS (MYR): La empresa finalizó la jornada con un alza de 16% tras reportar una caída en sus ventas trimestrales de 2,7%, cifra inferior a la disminución de 3,6% registrada anteriormente.

 

Europa

Las principales bolsas europeas caen, mientras los inversores monitorean el incremento de las tasas de interés en el mercado de renta fija.

La revisión final de la inflación de Alemania y la Eurozona de abril se mantuvieron sin cambios, en línea con las estimaciones preliminares.

 

Asia y Oceanía

Las principales bolsas asiáticas terminaron hoy en terreno negativo, presionadas por la incertidumbre geopolítica por Corea del Norte y el incremento de los Treasuries yields de EE.UU.

Además de amenazar con retirarse de la cumbre de junio con Trump, el régimen norcoreano abandonó repentinamente las conversaciones programadas con Corea del Sur, justificando dicha decisión por los simulacros militares realizados en conjunto con EE.UU.

El PIB de Japón del 1ºT18 mostró una contracción respecto al trimestre anterior. La producción industrial registró un resultado mejor al estimado.

Por otro lado, se espera que las órdenes de maquinarías centrales de marzo arrojen un fuerte retroceso.

 

América Latina

COLOMBIA: El Departamento Nacional de Estadísticas (DANE) informó que la economía creció 2,2% interanual en el primer trimestre del año. Dicha cifra se ubicó por debajo de lo esperado por el mercado de 2,4%.

BRASIL: El Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE) reveló que la actividad de servicios se contrajo 0,8% en marzo respecto al mismo mes del año anterior. En la comparación mensual cayó 0,2%.

PERÚ: Según el Instituto Nacional de Estadísticas e Informática (INEI), la economía se expandió 3,93% interanual en marzo, superando las estimaciones del mercado y marcando su mayor ritmo en 14 meses, gracias a una recuperación de la actividad de minería e hidrocarburos. De esta manera, en el 1ºT18 la economía acumuló una expansión de 3,22% interanual.

PERÚ: El Banco Central reveló que la inversión del Gobierno aumentó 19,6% YoY en abril, impulsada por el avance de sus tres componentes (Nacional, Regional y Municipal), acumulando así crecimiento de 15% en los cuatro primeros meses del 2018. Esta inversión se mantiene en 4% del PIB desde octubre del 2017, luego de representar el 3,8% del PIB entre mayo y agosto de dicho año.

 

Bonos del Tesoro

Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. caían tras las importantes subas de ayer. Se encuentran en valores máximos de los últimos años, mientras persisten las presiones inflacionarias causadas por la suba del petróleo. El retorno a 10 años se ubicaba en 3,0714%.

Los rendimientos de bonos soberanos europeos se mostraban en línea con los Treasuries de EE.UU. La incertidumbre política y económica en Italia impacta en la Región, limitando las subas en el corto plazo.

Monedas

Esta mañana, el dólar (índice DXY) subía +0,35%, alcanzando su máximo nivel en 5 meses, impulsado por los mayores rendimientos de los Treasuries. La creciente incertidumbre política en Italia debilita al euro, dándole soporte a la divisa de EE.UU.

El euro caía -0,39% luego que se especulara que el futuro gobierno de Italia buscaría una condonación de su deuda con el BCE. Esto aumenta la incertidumbre en la Región, debilitando la demanda de la divisa común.

La libra esterlina extendía su tendencia bajista, cayendo -0,16% a valores mínimos en el año. Pesan negativamente las bajas probabilidades de incrementos en la tasa de referencia del BoE.

 

Commodities

El petróleo WTI caía -0,27% ante la persistente oferta global de crudo. No obstante, los recortes de la OPEP y las sanciones contra Irán le dan soporte a la cotización por encima de los USD/bbl 70.

El oro se mostraba estable tras las fuertes pérdidas de ayer. Los mayores rendimientos de los Treasuries debilitan a la demanda del metal como instrumento de cobertura por la mayor inflación en EE.UU.

La soja caía -0,49%, cotizando en USD/tn 372,45 luego de las leves subas de ayer. Por su parte el trigo subía +0,61%, operando en USD/tn 182,41 ante las dificultades climáticas (sequía) en las principales regiones productivas de EE.UU. y Australia. El maíz operaba en USD/tn 158,86.

RENTA FIJA: El Gobierno renovó el 100% de Lebacs y colocó BOTES 2023 y 2026 por ARS 73,2 Bn

En medio de la licitación de Lebacs y con la intención que los inversores elijan otra alternativa de inversión y no el dólar, el Gobierno reabrió la emisión de Bonos del Tesoro Nacional (BOTES) a tasa fija con vencimiento en 2023 y 2026 por un total de ARS 73.249 M. Se adjudicaron por licitación VN ARS 36.872 M en BOTE 2023 a una tasa de retorno de efectiva anual de 21% y un rendimiento en base semestral anualizado de 20%. Las ofertas alcanzaron los ARS 38.147 M. Mientras que se adjudicaron VN ARS 36.378 M en BOTE 2026, a una tasa interna de retorno efectiva anual de 19,90% y un rendimiento en base semestral anualizado de 19%.

El BCRA renovó el 100% de los vencimientos de Lebac por ARS 615.877 M en la licitación mensual (eran de ARS 671.875 M pero el Central estuvo recomprando Letras en el mercado secundario aprovechando el bajo precio), y además recibió una oferta adicional de ARS 5.000 M. La tasa de rendimiento para el plazo más corto (de 36 días) fue de 40%.

Frente a este panorama, la entidad monetaria recibió un fuerte apoyo del mercado, poniendo un freno a la corrida cambiaria de las últimas tres semanas, a través de su intervención con una oferta de USD 5.000 M en las últimas dos jornadas a un precio de ARS 25.

Las tasas de corte en el resto de los plazos fueron de: 40% para la Lebac a 63 días, 38,5% para la de 91 días, 38% para la de 126 días y 38% para el plazo de 154 días.

La Provincia de Buenos Aires anunció que buscará financiamiento por ARS 11,5 Bn (USD 550 M) a través de bonos denominados en pesos a 36, 63, 91 y 126 días. La fecha de la subasta será mañana 17 de mayo.

Los bonos soberanos cerraron el miércoles en el exterior (mercado OTC) con ganancias, a pesar que la tasa de rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. se incrementó a 3,07%. Después que los títulos públicos en el inicio de la jornada se mostraran con nuevas caídas (afectados por la suba de tasas externas), sobre el final mostraron una recuperación importante tras conocerse que el Gobierno renovó el 100% de las Lebacs y luego de la buena colocación de BOTES 2023 y 2026.

En la BCBA, los bonos en dólares terminaron con pérdidas, después de la baja del dólar mayorista.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina disminuyó 18 unidades (-3,6%) a 482 puntos básicos.

 

RENTA VARIABLE: El Merval registró otra rueda de ganancias con un alza de 0,8%           

El índice Merval cerró con una suba de 0,8% respecto al día previo y se ubicó en los 30.676,94 puntos, en  un marco en el muchos inversores optaron por cubrirse ante la incertidumbre local y externa.  El panel líder llegó a subir 4,4% en forma intradiaria, pero luego recortó las ganancias tras los rumores acerca que el MSCI puso en duda la recategorización de Argentina a emergente.

El volumen operado en acciones en la BCBA el martes alcanzó los ARS 1.683,1 M, monto que superó al del día previo.En tanto en Cedears senegociaron ARS 35,4 M.

Las principales subas se observaron en las acciones de: Distribuidora de Gas Cuyana (DGCU2), Metrogas (METR) y Grupo Financiero Valores (VALO). Mientras que cayeron: YPF (YPFD), Agrometal (AGRO) y Tenaris (TS).

Banco Macro (BMA) reportó una ganancia en el 1ºT18 de ARS 3.564,5 M (atribuible a los accionistas) vs. ARS 2.022,6 M del mismo período del año anterior. De esta manera, el beneficio creció 76% YoY. La ganancia por acción fue de ARS 5,32, mientras que el mercado esperaba una utilidad de ARS 4,98 (sorpresa de +6,8%). El margen de intermediación financiera creció 56% YoY a ARS 7.304,5 M. Los ingresos financieros crecieron 54% YoY a   ARS 11.764 M, impulsados principalmente por los intereses por préstamos de tarjetas de crédito y por resultados de títulos públicos y privados.

 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS 

Inflación de abril fue de 2,7% MoM y 25,5% YoY

El índice de precios al consumidor a nivel nacional mostró un aumento de 2,7% MoM en abril, según el INDEC, suba que fue impulsada por el incremento de las tarifas públicas, transporte y alimentos. En tanto, la inflación núcleo se incrementó 2,1%. Con dichas cifras, en el primer cuatrimestre del año la inflación minorista fue de 9,6% y quedó solo a 5,4 puntos de la meta anual de 15% que fijó el equipo económico en diciembre pasado. En tanto la variación interanual se ubica en el 25,5%. La medición oficial es menor a las de las consultoras privadas y los gremios que marcaron subas para este mes cercanas al 3%. También quedó por debajo que la inflación de la Ciudad de Buenos Aires que marcó un aumento del 3%.

Déficit fiscal primario cayó 44,6% interanual en abril

Según informó el Ministerio de Hacienda, el déficit fiscal primario bajó 44,6% en abril y en el primer cuatrimestre disminuyó 31,1% YoY. El pago de intereses de la deuda pública tuvo un incremento de 9,1% YoY, mientras que el déficit financiero 11,3% más bajo que el observado en abril de 2017.

Tipo de cambio

El dólar minorista cayó ayer 3,5% (89 centavos) para ubicarse en ARS 24,63 vendedor, después de seis ruedas consecutivas de alza, con los inversores atentos a la licitación de Lebac. En línea estuvo el tipo de cambio mayorista, que bajó 94 centavos (-3,8%) y cerró en ARS 24,05, en medio del desarme de posiciones y mayores ingresos del exterior, que se sumaron a la intervención del BCRA en el mercado cambiario con la venta de USD 791 M (habiendo ofrecido nuevamente otros USD 5.000 M) y en el mercado de futuros de Lebac.

Indicadores monetarios

Las reservas internacionales disminuyeron USD 698 M y finalizaron en USD 52.724 M.

 

Indicadores Financieros

 

 

Fuente: Bloomberg

 

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