Informe Diario del 19 de Abril 2017

GLOBAL:

Economía EEUU más datos un poco menos alentadores, ver gráfico. Se ve algo de desaceleración después del entusiasmo post electoral del primer trimestre. Goldman Sachs el banco que ganaba siempre finalmente tuvo un mal trimestre. Las acciones bajaron un 4%. Mientras tanto hoy Morgan Stanley reporto mejores números y por ahora sube un 2% Bonos largos la tasa de diez años esta en 2.2%. Gran rally en bonos. Le economía esta entrando en un periodo más calmo. La agenda legislativa viene un poco atrasada. Los números de inflación bien en más bajos y los bancos están prestando menos…más bonos, menos acciones. Mucho cariño, mucho cariño pero termino el primer trimestre y los números no aparecen. Hay una dicotomía entre el optimismo de consumidores y productores y las ventas reales. El mercado de bonos ya tomo noticia. EEM la exposición del índice de Mercados Emergentes a bancos es muy alta, en el fondo de bonos globales de Templeton U$ 40.000 mill Argentina e la tercera tenencia, luego de Mejico y Chile

 

 

ARGENTINA:

El BCRA anunció un programa de dolares para incrementar reservas al 15% del PBI, lo que representa comprar aproximadamente USD25.000 mill . esto intenta poner un piso al precio del dólar, aunque con algunas restricciones ya que al no tener superávit deberán comprarse con emisión y luego esterilizar via lebacs lo que no parece eficiente . En mi opinión es mas enunciativo para influir al mercado y mostrar políticamente  “que algo se esta haciendo”.  Ayer cerro  en $15,32, luego de depreciarse un 0,64% y hoy se opera $ 15.435 Al inicio del año, cotizaba a 15.91 por lo continua apreciado 3,10%.

Por otro lado, el Banco Central subió la tasa de la Lebacs de 28 días 200pb hasta 24,25% en la licitación de ayer, aunque al nivel al que ya estaban operando en el mercado secundario desde la semana pasada. La suba en el rendimiento de las Lebacs cortas en el mercado primario, reafirma la postura de política monetaria contractiva del Central, convalidando el atractivo por Lebacs cortas y bonos Badlar para las posiciones en pesos.

 

 

ESTADOS UNIDOS:

Los futuros de EE.UU. operan con ligeras subas, luego de la sorpresa generada en la jornada de ayer por Goldman Sachs, al no haber alcanzado los rendimientos esperados por el mercado.

El FMI publicó su nuevo informe de Perspectivas Económicas Mundiales, donde elevó su pronóstico de crecimiento mundial a 3,5%, aumentando la previsión 0,1 punto porcentual desde el reporte de enero.

Además pronostica que la economía norteamericana no tendrá cambios respecto a la previsión pasada de enero. El país se expandiría 2,3% en 2017 y 2,5% para 2018, después de elevar sus proyecciones en octubre en el plan de Trump para reducir los impuestos y aumentar el gasto en infraestructura.

Aumentaron los permisos de construcción, la producción industrial y la utilización de capacidad.

Se publicarán los inventarios de crudo y gasolina (se espera un aumento de ambos).

Continúa la presentación de resultados corporativos del primer trimestre del año.

Yahoo registró resultados 25,9% superiores a lo esperado (USD 0,18 por acción vs USD 0,143 por acción).

En el día de hoy BlackRock reportó ganancias por encima de las expectativas, pero los ingresos del trimestre no resultaron como se esperaban. IBM defraudó en ventas y su acción acusa el impacto en el pre-market.

 

EUROPA:

Las bolsas europeas cotizan al alza, en medio de la incertidumbre política, con las elecciones de Francia a celebrarse este domingo y el llamado a elecciones anticipadas en el Reino Unido por parte de la Primer Ministro Theresa May.

Según informe del FMI la economía del Reino Unido mostrará una expansión de 2% este año, frente a una proyección de 1,5% vista en enero, antes de disminuir a 1,5% en 2018. La economía británica se ha desempeñado más fuerte de lo esperado desde el referéndum por el Brexit de 2016, indicando una materialización más gradual de lo anticipado por los efectos negativos de la decisión.

En la Eurozona, por su parte, un ligero impulso de la política fiscal, mejores condiciones financieras  y una moneda más débil, están impulsando el crecimiento, que se espera una expansión de 1,7% en 2017, es decir un 0,1% respecto a la estimación realizada por el organismo en enero.

Se publicaron las cifras de inflación de la Eurozona, arrojando resultados acordes a lo esperado por el mercado, sin cambios respecto al mes de febrero.

 

ASIA Y OCEANÍA:

Los principales índices asiáticos cerraron dispares. Los inversores mantienen su atención en la tensión entre EE.UU. y Corea del Norte, además de las elecciones de Francia.

El Fondo Monetario Internacional subió su estimación para el crecimiento de Japón llevándola a 1,2% para 2017, es decir un aumento de 0,4 puntos porcentuales desde la previsión de enero. El crecimiento de Japón está siendo impulsado por un salto en las exportaciones netas que se espera que continúe en 2017.

Para China también elevó sus previsiones de crecimiento para China hasta el 6,6% para este año y 6,2% en 2018.

Hoy se conocerán datos comerciales importantes de Japón aunque no se espera sean alentadores. Se estima una caída de la balanza comercial producto de una caída de las exportaciones y un importante aumento de las importaciones.

 

AMÉRICA LATINA:

MEXICO: El FMI mantuvo sin cambios las proyecciones de crecimiento económico para el 2017 y el 2018, en comparación con las previsiones realizadas en enero de este año. El organismo proyecta un crecimiento de 1,7% para el 2017 y 2,0% para el 2018.

BRASIL: El Gobierno realizó nuevos cambios a la reforma del sistema de pensiones, con el fin de impulsar su aprobación en el Congreso. Los cambios al proyecto (bajar la edad de retiro originalmente propuesta de 65 años para mujeres y hombres) generaron dudas entre los inversores sobre el impacto final de la propuesta que busca limitar un creciente déficit fiscal. Según el Ministro de Hacienda los cambios reducirán los ahorros del gobierno en un 20%-25% en los próximos 10 años

PERU: El Gobierno tiene pensado colocar para mediados del año bonos por hasta USD 3.000 M en el mercado internacional para financiar parte de la modernización de la petrolera estatal Petroperú, que contempla un plan de expansión de la refinería Talara de Petroperú, la mayor del país.

PARAGUAY: El Banco Central publicó la encuesta de Expectativas de Variables Económicas (EVE) en la que no esperan que el aumento de tarifas efectuado por ANDE (Administración Nacional de Electricidad) se traslade fuertemente a los precios de los productos de la canasta familiar en este ni en el próximo mes de mayo. Se espera una inflación del 0,3% para abril, mientras que para el mes de mayo la estimación se reduce a 0,2%.

 

BONOS DEL TESORO:

Los rendimientos de Treasuries norteamericanos registran subas con las que recuperan las caídas de ayer. Los inversores están atentos a la difusión de datos económicos de EE.UU., mientras persisten las dudas acerca de la factibilidad del plan fiscal de Trump.

Los rendimientos de bonos soberanos europeos suben fuerte, fundamentalmente en Francia, con la atención puesta en las elecciones presidenciales del próximo domingo.

 

MONEDAS EXTRANJERAS:

El dólar registra una leve suba en la apertura tras la fuerte caída de ayer. La incertidumbre política en EE.UU. y la caída de los rendimientos de los Treasuries presionaron al índice por debajo de 100 puntos.

El euro muestra una leve toma de ganancias tras la fuerte suba de ayer, como contracara de lo sucedido con el dólar.

La libra opera a la baja tras la fuerte suba en la jornada de ayer tras el llamado a elecciones anticipadas por parte de la PM Theresa May para fortalecer la posición británica en vista de las negociaciones por el Brexit.

 

COMMODITIES:

El petróleo WTI muestra un rebote técnico tras encontrar soporte por el programa de restricciones de producción de la OPEP, que busca equilibrar el exceso de producción en EE.UU.

El oro registra una toma de ganancias tras el leve rebote del dólar. Sin embargo, la posibilidad de una escalada de tensiones en Corea del Norte, sumado a la incertidumbre por las elecciones francesas y británicas generaría un soporte.

El cobre retoma la suba tras la fuerte caída de ayer, producto de los temores sobre una reducción de la demanda de metales industriales por parte de China en el próximo trimestre.

La soja opera al alza (USD/tn 353,26). El maíz cotiza a USD/tn 145,18 y el trigo a USD/tn 160,46.

 

CORPORATIVAS:

INTERNATIONAL BUSINES MACHINES (IBM): Cayo más de 4% después de unas horas tras los resultados mixtos del primer trimestre. La empresa de tecnología de la empresa informó ganancias del primer trimestre de USD 2,38 por acción con ingresos de USD 18.16 Bn de dólares, mientras que el mercado esperaba ganancias por acción de USD 2,35 con ingresos de USD 18.39 Bn.

INTUITIVE SURGICAL (ISRG): La compañía de instrumentos quirúrgicos informó ganancias del primer trimestre de USD 5,09 por acción con USD 674 M de ingresos, mientras que Wall Street proyectó ganancias de USD 4,97 por acción de USD 667 M en ingresos. Su acción subió más de 3% durante la operación extendida después de reportar ganancias e ingresos en su primer trimestre.

ULTRAGENYX PHARMACEUTICAL (RARE): Las acciones aumentaron casi un 20% después de los resultados positivos de la Fase 3 para su fármaco, burosumab, para tratar la hipofosfatemia ligada al X, una enfermedad que puede causar deformidad ósea como estatura baja y protrusión debido a niveles inadecuados de disponibilidad Fosfato, calcio y vitamina D. El noventa y cuatro por ciento de los pacientes tratados con burosumab demostró una mejora significativa en los niveles séricos de fósforo, en comparación con sólo el ocho por ciento con placebo. Los pacientes informaron una mejoría significativa en la rigidez, la función física y el dolor.

BANCO SANTANDER (SAN): El banco español Santander recaudó EUR 750 M  (USD 804 M) el martes después de vender bonos perpetuos, un bono sin fecha de vencimiento.

BURBERRY (BURBY): Las acciones de la compañía cayeron más del 6% después de una desaceleración en su tasa de crecimiento de ventas comparables del cuarto trimestre. Las ventas en Estados Unidos cayeron ligeramente.

SHARP (SHCAY): Sus acciones subieron más de 7 % por ciento después que Kyodo News citó a un ejecutivo de Sharp diciendo que la compañía estaba considerando invertir en el negocio de chips de memoria de Toshiba.

 

MERVAL / ECONOMÍA ARGENTINA:

 

RENTA FIJA: BCRA subió las tasas de Lebac 200 puntos básicos.

La provincia de Neuquén mañana saldría al mercado internacional con la emisión de un bono por un monto de USD 300 M, a un plazo de entre 7 y 10 años. El precio indicativo se espera para hoy. Los bancos organizadores serían el Citi y Santander.

Los bonos de esta provincia no estarán garantizados por regalías de petróleo.

El año pasado, Neuquén había emitido un bono por USD 235 M a 11 años a través de Deutsche Bank y JPMorgan para obtener un rendimiento de 8,625%.

Este año, las provincias argentinas ya han emitido unos USD 3,1 Bn en el exterior.

El BCRA decidió subir las tasas de la Letra más corta a 24,25%, una diferencia de 200 puntos básicos respecto a la subasta de marzo pasado desde los 22,25%. El mercado esperaba una suba a 24%, debido a que en el mercado secundario se negociaba a esa tasa de interés. Según el comunicado oficial, el Central está convencido que logrará ubicar la tasa de inflación en la meta oficial de entre 12% y 17% para este año.

Esta suba en los retornos de las Lebacs estuvo a tono con el alza de 150 puntos básicos de la Tasa de Política Monetaria de pases a siete días, en 26,25%.

Otro importante anuncio del BCRA en su Informe de Política Monetaria (IPOM), fue que la entidad fijará como objetivo, aunque sin plazos ni métodos definidos, incrementar las reservas internacionales de su actual nivel equivalente al 10% del PIB hasta el 15%, para poner al país a los niveles que han alcanzado otros países de la Región.

Las ofertas alcanzaron los ARS 342.666 M y se adjudicaron títulos por ARS 329.087 M. En valor efectivo, se adjudicaron ARS 319.754 M para cubrir vencimientos de la semana por ARS 382.748 M. De esta manera, el Central expandió ARS 62.993 M, con una baja en el stock de ARS 53.661 M.

Los bonos nominados en dólares de larga duration cerraron el martes con ligeras subas en el exterior, ante una nueva baja del retorno de los Treasuries a 10 años de EE.UU. que ayer alcanzó la zona de 2,17%. Hoy cotiza a 2,2%.

En la BCBA, los títulos en dólares manifestaron subas, frente a un dólar mayorista que mostró un repunte.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina mostró un incremento de 0,5% y se ubicó en los 440 puntos básicos.

 

RENTA VARIABLE: El índice Merval suma una nueva baja ante la cautela de los inversores por las tensiones geopolíticas y resultados de empresas del S&P 500

La bolsa doméstica sumó una rueda más de bajas, ante la cautela de los inversores por las tensiones geopolíticas del mundo y malos resultados de empresas del S&P 500.

De esta manera, el índice Merval cerró en las 20.669,12 unidades, alejándose del nivel máximo histórico por encima de los 21.000 registrados la semana anterior.

Las acciones que más cayeron ayer fueron las de: Holcim (JMIN), Petrobras (APBR) y Siderar (ERAR).

Por el contrario subieron: San Miguel (SAMI), Central Puerto (CEPU) y Autopistas del Sol (AUSO).

El volumen operado en acciones en la Bolsa de Comercio volvió  a ser bajo respecto al promedio de la última semana, ubicándose el mismo en ARS 295,9 M.

En tanto, en Cedears se operaron ARS 9,5 M.

 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS:

El FMI estima inflación del 21,6% para finales del 2017 y un crecimiento de 2,2%
Las últimas proyecciones globales del FMI mantienen una tasa de crecimiento para la economía argentina inferior a la estimada por el gobierno y una tasa de inflación superior a la meta del BCRA, según el último informe de Perspectivas de la Economía Mundial (WEO, por sus siglas en inglés). Para la inflación el FMI estima que la misma será de 21,6%, es decir 4,6 puntos porcentuales por encima de la meta oficial, con un techo de 25,6%, para luego descender a 18,7% en 2018. Si bien las proyecciones para 2018 del Fondo prevén una caída en la tasa de inflación, los números siguen siendo relativamente elevados, ya que aún permanecen por encima de la meta. En cuanto al crecimiento económico, el FMI prevé que habría una expansión de 2,2% en 2017, tasa 1,3 puntos porcentuales por debajo de la estimación oficial de 3,5%. De todos modos, el informe señala que tras contraerse el año pasado, la actividad tiene visos de expandirse gracias al aumento del consumo y la inversión pública, y en 2,3% en 2018 a medida que vayan recuperándose la inversión privada y las exportaciones. En este escenario, el FMI redujo por segunda vez consecutiva las previsiones de crecimiento para la Argentina.

Para el BCRA la economía creció en el 1ºT17 0,7% (sin estacionalidad)
El BCRA sostuvo que el PIB en el primer trimestre creció 0,7% sin estacionalidad, según su informe de Política Monetaria. De acuerdo a datos de Ferreres, la economía crecería en el mismo período en línea con lo estimado por el Central.

Sturzenegger anunció sumar USD 25 Bn a las reservas del BCRA
El plan del titular de la entidad monetaria es aumentar el nivel de reservas líquidas, y reforzar al 15% del PIB el nivel total de stock en reservas, desde el 10% actual. Este aumento significaría la compra de USD 25 Bn durante el corriente año y el próximo de manera gradual, aprovechando el precio atractivo de la divisa americana. Esta medida podría incentivar al alza la cotización de la moneda.

Se amplió la emisión de Letras en dólares
Según el Boletín Oficial, mediante una resolución conjunta de la secretaría de finanzas y hacienda, el gobierno realizó una ampliación de las emisiones por más de USD 91 Bn, la suscripción será por parte del gobierno de la provincia de Córdoba.

Shell inauguró ayer una planta de producción en Vaca Muerta
La compañía anglo-holandesa inauguró ayer su primera planta de producción temprana en la zona de Vaca Muerta. En la actualidad, Shell opera cuatro áreas en Vaca Muerta, asociada con la petrolera estatal neuquina Gas y Petróleo, además tiene 11 pozos en perforación.

Tipo de Cambio
Por una mayor demanda por parte de bancos, el dólar minorista cerró ayer en ARS 15,56 vendedor, avanzando cinco centavos respecto al día previo. En línea, el tipo de cambio mayorista subió diez centavos y se ubicó en ARS 15,32 para la punta vendedora. A su vez, el dólar implícito ganó 17 centavos a ARS 15,65 y el dólar MEP (o Bolsa) ascendió ocho centavos a ARS 15,30.

Indicadores Monetarios
Las reservas internacionales aumentaron USD 530 M y se ubicaron en USD 49.108 M.

Fuente: Bloomberg

 

Indicadores Financieros

Fuente: Bloomberg

 

Ver precios de acciones, bonos, y otra info. útil en: http://www.fundacioncapital.org.ar/index.php?codigo=21010

 

 

Disclaimer

Este documento ha sido preparado por Maxinta Valores SA.  con el único propósito de informar a sus destinatarios, y para su uso exclusivamente. No constituye ni puede interpretarse como una oferta, una invitación o un consejo de Maxinta Valores SA a quienquiera que sea para comprar o vender  títulos valores o cualquier otro tipo de activos comerciales o financieros.

Los datos que contiene provienen de o han sido compilados a partir de fuentes que Maxinta Valores SA. cree que son confiables, pero Maxinta Valores SA no asegura que sean exactos ni completos. Maxinta Valores SA., además, sugiere que el destinatario verifique los datos contenidos en este documento usando los provenientes de otras fuentes de información y análisis. Cualquier referencia a rendimientos ya cumplidos no es necesariamente una guía para el desempeño futuro.  Las opiniones que se expresan en el documento son opiniones de Maxinta Valores SA. , corresponden a la fecha de la emisión y están sujetas a modificaciones sin aviso, en vista de que las evaluaciones dependen de cambios en el contexto general o específico tenido en cuenta. Maxinta Valores SA. no acepta responsabilidad alguna por pérdidas o daños seguidos del uso de este documento por el destinatario.

Maxinta Valores SA puede, dentro de los límites permitidos por la ley, participar en las compañías o invertir en los activos mencionados en el documento, proponer y realizar negocios con sus emisores o tenedores, y prestar a o solicitar de ellos cualquier tipo de servicios financieros, bursátiles o comerciales.

Las inversiones en monedas extranjeras están sujetas a fluctuaciones en la tasa de cambio, y en los costos. Antes de entrar en cualquier transacción el destinatario de este documento debería considerar su conveniencia y adecuación  a sus particulares circunstancias, e independientemente revisar – con consejo profesional si fuera necesario – los específicos riesgos financieros, y las consecuencias legales, crediticias, impositivas y contables del caso.

Ni este documento ni sus copias o adjuntos pueden ser reproducidos sin permiso escrito Maxinta Valores SA