Informe Diario del 5 de Septiembre 2017

GLOBAL: Bolsas globales operan dispares mientras la tensión geopolítica preocupa a los inversores.

 

ARGENTINA:

Mañana el mercado argentina comienza a liquidar en la modalidad T+2

El Relevamiento de Expectativas de Mercado del (REM) BCRA, donde los analistas indican sus perspectivas sobre distintas variables económicas, indicó que en agosto se mantuvieron los pronósticos del IPC para 2017 en 22%, aunque registraron un aumento marginal para 2018 y 2019, a 15,7% y 10,9%. Por su parte, indicaron que esperan que el peso finalice el año en $18,2, frente a los $18,3 del REM de julio.

El Grupo Supervielle (SUPV) anunció la colocación de 70 mm de nuevas acciones ampliable en hasta 16,5 mm en caso de sobresuscripción junto con la oferta de 40 mm de acciones del grupo de control en un rango de precio entre US$ 3,70 y US$ 4,10 por acción con precio indicativo de US$ 3,90. El período de suscripción será entre el 1/9 hasta el 12/9 (fecha de adjudicación). Ahora bien, en el cuadro inferior mostramos la situación actual de la compañía y analizamos probables escenarios de la suscripción de acciones. En el primer escenario estimamos que se colocan 70 mm de acciones y tomamos de referencia el precio indicativo de US$ 3,9 por acción lo cual otorgaría un nuevo capital social de 441,27 mm de acciones evidenciando ratios P/BV forward 18e de 1,69x y P/E forward 18e de 8,9x. En el segundo escenario donde se colocarían 86,5 mm de acciones al precio indicativo mostraría un nuevo capital social de 457,77 mm con ratios forward 18e de P/BV 1,65x y P/E 9,24x.

Por lo tanto, considerando que la mediana del PER Forward 18 de los bancos LATAM es de 12,5x, si fijamos como target price dicho ratio el valor objetivo de Grupo Supervielle (SUPV) debería ser U$S 5,5 (US$ 27,4 por ADR) en el primer escenario y US$ 5,3 (US$ 26,4 por ADR) en el segundo. Esto implicaría un upside esperado de 32,3% y 27,5% en dólares respectivamente desde el precio de cierre de hoy de US$ 20,70 por ADR (US$ 4,14 por acción). Recordemos que el ADR replica 5 acciones.

 

ESTADOS UNIDOS:

Los futuros de EE.UU. operaban en baja, al reanudarse las actividades tras la conmemoración del Día del Trabajo (Labor Day), mientras la tensión geopolítica en Corea del Norte continúa preocupando a los inversores.

El índice VIX subía esta mañana 16% a 11,76 puntos.

En relación a los datos macroeconómicos, hoy se espera una importante caída de los pedidos de fábricas correspondientes al mes de julio.

Además, se publicará la revisión final de las órdenes de bienes durables del mes de julio, que mostraría una recuperación tras la fuerte caída observada en el dato preliminar.

 

EUROPA:

Los principales mercados europeos subían mientras los inversores se enfocan en la reunión del BCE del jueves, a pesar del nerviosismo en torno a Corea del Norte.

Se conocieron los resultados finales de los índices Markit composite de Francia, Alemania, Eurozona correspondientes al mes de agosto, los cuales no mostraron grandes sorpresas respecto a lo esperado.

El índice Markit composite del Reino Unido de agosto tampoco mostró cambios para la segunda revisión, resultando en línea con lo esperado por el mercado.

 

ASIA Y OCEANÍA:

Los principales índices bursátiles de Asia cerraron mixtos luego que los inversores se volcaran en activos refugio tras las recientes preocupaciones en torno a Corea del Norte.

En Japón, se conocieron los datos de los índices PMI Nikkei de servicios y composite. El primero resultó levemente inferior al período anterior, mientras que el segundo no arrojó cambios.

En China, los índices PMI Caixin composite y servicios de agosto mostraron una mejora respecto a los resultados obtenidos en julio.

Hoy se publicarán los beneficios laborales en Japón de julio, se espera un leve aumento.

 

AMÉRICA LATINA:

COLOMBIA: El Departamento Nacional de Estadísticas (DANE) informó que el índice de Precios al Productor aumentó 0,57%, en comparación con la caída de 1,13% registrada en el mismo mes del año pasado. Sin embargo, la cifra de agosto fue inferior al alza de 1,17% obtenida en julio.

COLOMBIA: Según reveló el Departamento Nacional de Estadísticas (DANE) el valor de las exportaciones de aumentó 37,6% interanual en julio a USD 3.065 M. El incremento de julio fue superior al que se registró en junio, cuando creció 0,8% interanual. En el acumulado de los primeros siete meses del año, el valor de las exportaciones aumentó 22,7% a USD 20.523 M, con respecto al mismo periodo del año 2016.

BRASIL: La Agencia Nacional de Petróleo, Gas Natural y Biocombustible (ANP) informó que la producción de gas natural alcanzó un nivel récord en julio al incrementarse 7,3% interanual a 115 millones de metros cúbicos diarios. Por su parte, la producción de petróleo subió 1,5% en relación con el mismo mes del año pasado, a 2.623 millones de barriles por día. Sin embargo, al comparar esta cifra con el mes de junio, representa una caída de 1,9% debido principalmente a una interrupción programada de las actividades en la plataforma P-58 para mantenimiento.

MÉXICO: Según estimaciones del mercado, la inflación interanual se habría acelerado en agosto a 6,65%, debido principalmente a incrementos en precios de servicios educativos, gasolina, gas y algunos productos agrícolas. De confirmarse esta cifra, superaría el 6,44% registrado en julio y sería el dato más alto para la inflación desde el 6,95% registrado en mayo de 2001.

BIMBO: Luego de un año en construcción, la empresa inaugurará la planta de producción y centro de distribución ubicada en Tenjo, Cundinamarca (Colombia). La construcción demandó una inversión de USD 86 M y con la apertura se suman 270 empleados directos a los 3.800 existentes. La planta tendrá una capacidad de ocho toneladas por hora y contará con cuatro líneas de referencia, producción de pan de hamburguesas y hojaldres este año, y para 2018 se añadirán dos más para productos de snacks.

 

BONOS DEL TESORO:

Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. caían, presionados por un aumento en la demanda de activos de cobertura por la incertidumbre geopolítica en Asia. Los retornos a 10 años se ubicaban en 2,1316%.

Los rendimientos de bonos soberanos europeos se mostraban estables en la apertura. Los datos económicos alentadores ejercen resistencia a la demanda de activos de cobertura, manteniendo a los rendimientos sin cambios.

 

MONEDAS EXTRANJERAS:

Esta mañana, el dólar (índice DXY) caía -0,11% presionado por las tensiones geopolíticas en la Península de Corea y por la fortaleza de las monedas contra las que cotiza.

El euro operaba estable (con sesgo bajista) mientras crecen las expectativas que un comentario negativo en la reunión del BCE de esta semana no afecte a la cotización de la moneda común frente al dólar.

El yen cotizaba en alza (+0,33%) mientras persiste la incertidumbre luego que el gobierno de Corea del Sur revelara que el régimen de Kim Jong-Un planeara un nuevo ataque para los próximos días.

 

COMMODITIES:

El petróleo WTI subía +1,29% al recuperarse la demanda de crudo tras reanudarse la actividad en las principales refinerías de Texas. Como contrapartida, caen los precios de los combustibles a los niveles previos a la tormenta.

El oro operaba en alza (+0,27%), ubicándose a valores máximos de un año, ya que los inversores demandan activos de refugio producto de las tensiones geopolíticas en la Península de Corea.

La soja subía +1,16% a USD/tn 352,89, alcanzando valores máximos en un mes. La cotización encuentra soporte en las expectativas de una sólida demanda y la caída en la oferta de aceite de soja de EE.UU. El trigo operaba a  USD/tn 163,49 y el maíz a USD/tn 141,24.

 

CORPORATIVAS:

APPLE (AAPL): Confirmó la fecha de su keynote, para el 12 de septiembre, donde presentará las últimas novedades de la compañía y se espera el anuncio del lanzamiento del nuevo iPhone 8.

MERCK KGAA (MRK): Dijo que estaba considerando vender su negocio de “consumer health”. Sus acciones subían más de 3% esta mañana.

AVEVA (AVV): Acordó fusionarse con el negocio de software de Schneider Electric, creando una firma con sede en Londres valuada en GBP 3.000 M. Las acciones de Aveva subían esta mañana alrededor de 30%, mientras que Schneider Electric subía 0,5%.

HONDA (HMC): Las ventas de la automotriz en el mercado de China subieron 20,6% en agosto. De la misma manera, sus competidores también vieron crecer sus ingresos de manera interanual. Sus acciones subieron 0,23% después de conocerse las noticias.

LOTTE SHOPPING (LOSPF): Sus acciones cayeron 1,24%. La caída se produjo tras conocerse que Lotte Duty Free estaba considerando la opción de retirarse del Aeropuerto Internacional de Incheon en Corea del Sur.

 

MERVAL / ARGENTINA:

RENTA FIJA: Central Térmica Güemes retirará de manera anticipada sus ONs con vencimiento en el 2020

Central Térmica Güemes (CTG) informó ayer que retirará de manera anticipada sus ONs denominadas en dólares que vencen en el año 2020. La compañía utilizará USD 7,5 M para recomprar las ON el próximo 11 de septiembre.

IRSA Propiedades Comerciales colocará hoy en el mercado local una ON en dos tramos por un monto total mínimo de ARS 700 M y un máximo autorizado de ARS 2.500 M. Las ONs estarán denominadas en pesos y dólares.

Crédito Directo debutará en el mercado doméstico con la emisión de dos ONs por un monto máximo de ARS 250 M. La empresa informó ayer que la tasa mínima de devengamiento de intereses correspondiente al primer período será de 27% para la Clase I y II.

GPAT Compañía Financiera colocará próximamente ONs por un monto de ARS 500 M emitidos bajo su Programa Global de Emisión por hasta ARS 3.000 M. Según un comunicado presentado por la compañía ante reguladores del mercado, el directorio de GPAT aprobó el lunes la emisión de la Clase XXX por un monto máximo autorizado de hasta ARS 500 M.

El Ministerio de Finanzas dispuso mediante la Resolución151-E/2017 publicada hoy en el Boletín Oficial, la ampliación de la emisión de Bonos de la Nación Argentina en dólares estadounidenses 8,75% 2024 (AY24) por un valor nominal de hasta USD 5.000 M para ser colocados en operaciones de venta y posterior recompra (REPO).

Esta es la cuarta ampliación realizada por el Gobierno para su posterior recompra (la primera ampliación fue el 12 de junio, la segunda el 20 de julio y la tercera el 24 de agosto).

A su vez, mediante la Resolución Conjunta 7-E/2017 entre la Secretaría de Finanzas y la Secretaría de Hacienda se aprobó la venta de AY24 por hasta un monto de USD 1.800 M.

En el día de hoy retomará la operatoria de bonos argentinos en el exterior (mercado OTC), en un marco en el que la tasa de rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. se reduce a 2,13% desde los 2,16% que registró el viernes.

Mientras que no hubo operaciones en el exterior, en la BCBA los títulos públicos nominados en dólares manifestaron precios dispares ante un dólar mayorista que se mostró al alza en el comienzo de la semana.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina no tuvo variaciones respecto al día previo debido al feriado de EE.UU. Actualmente la prima de riesgo se encuentra en 388 puntos básicos.

 

RENTA VARIABLE: Con poco volumen de negocios el índice Merval continúa su rally alcista

En la jornada de ayer, las acciones locales registraron precios dispares y ofrecieron un bajo volumen de negocios. Sin embargo, el índice Merval logró subir +0,2% y cerró en las 23.707,77 unidades, marcando un nuevo récord histórico.

Esto se dio en un contexto en el que no se registró actividad bursátil en EE.UU. por el feriado del Día del Trabajo, mientras los inversores siguen de cerca los eventos en Corea del Norte.

El volumen de operaciones cayó cerca de 50% para ubicarse en los ARS 198,4 M, muy por debajo del promedio de más de ARS 400 M, en tanto en Cedears se negociaron ARS 2 M.

Las acciones que más subieron en el inicio de la semana fueron: Edenor (EDN), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Cresud (CRES), Holcim (JMIN), Petrobras (APBR), Transener (TRAN) y Pampa Energía (PAMP), entre las más importantes.

En tanto, cayeron ayer: Mirgor (MIRG), Banco Macro (BMA), Endesa Costanera (CECO2), Banco Francés (FRAN), Autopistas del Sol (AUSO), Grupo Financiero Galicia (GGAL) y Central Puerto (CEPU2), entre otras.

 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS:

Se mantienen expectativas de inflación para 2017 aunque aumentaron para 2018 y 2019
Las expectativas en base al Índice de Precios al Consumidor (IPC) nacional, para fin de año, se mantuvo en 22% según el REM. En tanto que para 2018, se espera un incremento del  IPC nacional de 15,7% y para el 2019 de 12,0%. En materia crecimiento del PIB, se espera un avance de 2,8%; 3,0%, y 3,2% para 2017, 2018 y 2019 respectivamente. Otra categoría que analiza el BCRA a través del REM es la tasa de política monetaria, la cual se espera que finalice el año en 24,75%. Para 2018, se espera que dicha tasa se reduzca a 18,25%. Por último, se analiza el tipo de cambio, el cual finalizaría el año en ARS 18,2; en 2018, rondaría los ARS 20,7.

En julio, crecieron 48,8% YoY las ventas de inmuebles
Las operaciones de compraventa de inmuebles en la Ciudad de Buenos Aires aumentaron 48,8% YoY en el mes de julio. El monto de las operaciones ascendió a ARS 12.346 M en base a 5.310 operaciones. El avance en cantidad de operaciones respecto al mes anterior, junio, fue de 2,7% y en suma de dinero de 4,6% en ARS. El principal factor que viene impulsando esta suba es el crédito hipotecario, cuya utilización creció 199% YoY  en julio. Dicho informe fue realizado por el Colegio de Escribanos de la jurisdicción.

La liquidación por granos semanal creció 49,8% (CIARA y CEC)
La liquidación que realizan las empresas exportadoras de cereales, oleaginosas y derivados registró un aumento de 49,8% la semana pasada, en relación a la anterior. Los datos ofrecidos por la Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC) indican que en relación al mismo período del año anterior la suba fue de 47%. En lo que va del año la suba el monto acumulado es de USD 15.956 M.

Cuesta 8% más alquilar un departamento en CABA
En la Ciudad de Buenos Aires el precio cuadrado de los departamentos nuevos aumentó 8,2% YoY en junio. De esta manera, su cotización asciende a USD 2.822, según UADE. En la categoría de usados, la cotización del metro cuadrado cayó 13,5% YoY a USD 2.501. Recoleta, Palermo, Nuñez y Belgrano fueron las zonas cuya cotización aumentó más.

El Gobierno, en busca de inversiones para la refinación de crudo
Entre hoy y mañana, se llevará a cabo la Conferencia de Tecnología de Refinación de América Latina (LARTC) en el hotel Hilton cuyo objetivo es impulsar mediante inversiones de empresarios locales y de Latinoamérica, la industria de refinería de crudo y petroquímica. El evento es organizado por la empresa del Estado YPF y auspiciado por el Ministerio de Energía y Minería nacional.

Tipo de Cambio
El dólar minorista subió cinco centavos ayer y se ubicó en los ARS 17,60 vendedor, después de tres bajas consecutivas. Por su lado, el tipo de cambio mayorista cerró con una suba de seis centavos y medio en el inicio de la semana y se ubicó en ARS 17,30, luego que comenzara la jornada en baja.

 

Indicadores Monetarios

Las reservas internacionales se incrementaron el lunes USD 44 M respecto al día viernes y finalizaron en  USD 49.476 M.

Indicadores Financieros

 

Fuente: Bloomberg

 

Ver precios de acciones, bonos, y otra info. útil en: http://www.fundacioncapital.org.ar/index.php?codigo=21010

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