02/12/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben ante mayores expectativas de recorte de tasas por parte de la Fed
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,19%, S&P 500 +0,32%, Nasdaq +0,46%), mientras se asimilan datos manufactureros decepcionantes, el aumento de expectativas de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal y la especulación sobre quién podría suceder a Jerome Powell como presidente de la Fed.
Los principales índices estadounidenses iniciaron la semana en terreno negativo, rompiendo rachas de cinco días consecutivos al alza el lunes. El S&P 500 cayó 0,53%, el Nasdaq Composite bajó 0,38% mientras el Dow Jones retrocedió 0,90%.
Los datos del lunes mostraron que el PMI manufacturero estadounidense medido por el ISM se contrajo por noveno mes consecutivo en noviembre (48,2 vs 48,6), con los futuros sobre tasas indicando que los mercados asignan ahora una probabilidad de 86% a un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del 9 y 10 de diciembre.
Bank of America (BAC) dijo ayer que ahora espera que la Reserva Federal recorte las tasas en 25 pb en la reunión de diciembre, tras haber previsto previamente que los costos de endeudamiento permanecerían sin cambios. Ahora proyecta dos recortes adicionales en 2026, en junio y julio, llevando la tasa terminal al rango de 3,00%-3,25%.
Los mercados también evaluaron la posible salida del presidente de la Fed, luego que el presidente Trump dijera que ya había seleccionado a su reemplazo. Kevin Hassett, asesor económico de la Casa Blanca, es visto como el principal candidato.
La caída del Bitcoin se profundizó ayer, desencadenando casi USD 1 Bn en liquidaciones apalancadas y arrastrando a acciones vinculadas a cripto como Coinbase (COIN, -4,7%); el sentimiento de aversión al riesgo y el desapalancamiento presionaron los precios de otras criptos como Ether (-8,4%) y Solana que bajo más de 9%.
Las mineras de Bitcoin, incluyendo Marathon Digital (MARA) y Riot Platforms (RIOT), también cedieron entre 7% y 9% debido a que los menores precios comprimieron los márgenes de minado.
En un calendario relativamente ligero de ganancias corporativas, Marvell Technology (MRVL) será probablemente el protagonista tras el cierre.
Las principales bolsas europeas suben, tras el amplio retroceso que marcó el inicio de diciembre mientras se esperan nuevos drivers. El índice Stoxx 600 sube 0,4%.
El DAX de Alemania suma 0,7%, el CAC 40 de Francia gana 0,4%; mientras el FTSE 100 del Reino Unido avanza en igual proporción.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas, mientras se esperan novedades de la Conferencia Central de Trabajo Económico de China y de la reunión del Politburó de diciembre. El Hang Seng de Hong Kong avanzó 0,2%, mientras que el CSI 300 de China continental cayó 0,5%..
El Nikkei 225 de Japón cerró estable, mientras que el Topix también hizo lo propio.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,10%, mientras los mercados empiezan a anticipar un crecimiento económico levemente más sólido en 2026.
El petróleo cae, en medio de frágiles expectativas de paz en Ucrania, tensiones crecientes entre EE.UU. y Venezuela, y un incremento de producción por parte de la OPEP+.
El oro baja debido al aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, mientras se adopta una postura más cautelosa antes de una serie de datos económicos y de la muy esperada decisión de política de la Fed.
La soja sube hasta cerca de un máximo de una semana, impulsados principalmente por compras chinas.
El dólar (índice DXY) opera estable, aunque se mantiene bajo presión mientras el mercado espera que la Fed recorte las tasas de interés en su reunión de este mes, al tiempo que el euro hace lo propio luego que la inflación en la Eurozona estuvo ligeramente por encima de lo esperado y del objetivo de mediano plazo del Banco Central Europeo.
NOTICIAS CORPORATIVAS
STRATEGY (MSTR) anunció que recaudó USD 1,44 Bn, denominados en dólares (y no en bitcoin) para financiar los dividendos de sus acciones preferidas y atender el servicio de deuda.
BAYER (BAYN) se vio favorecida luego que la administración Trump instara a la Corte Suprema de EE.UU. a aceptar el pedido de la empresa para limitar miles de demandas relacionadas con el herbicida Roundup.
CREDO TECHNOLOGY HOLDING (CRDO) reportó en el 3°T25 un EPS de 0,67, por encima de los 0,49 previstos. Los ingresos fueron de 268 M, superando los 234,67 M estimados.
MONGODB (MDB) informó en el 3°T25 un EPS de 1,32, superior a los 0,81 proyectados. Los ingresos alcanzaron 628,3 M, frente a los 593,78 M esperados.
VESTIS (VSTS) registró en el 3°T25 un EPS de 0,03, muy por debajo de los 0,39 estimados. Los ingresos totalizaron 712 M, por debajo de los 787,87 M previstos.
BW LPG (BWLP) reportó en el 3°T25 un EPS de 0,38, por debajo de los 0,6764 proyectados. Los ingresos fueron de 279,98 M, superando los 241,1 M estimados.
STARBUCKS (SBUX) pagará USD 38,9 M para resolver denuncias de violación de la Ley de Semana Laboral Justa de la ciudad, proporcionando USD 35,5 M en restitución a más de 15.000 trabajadores y más de USD 3 M en multas.
NVIDIA (NVDA) invirtió USD 2 Bn en Synopsys (SNPS) y amplió una alianza plurianual para acelerar la automatización del diseño electrónico (EDA) y la ingeniería de IA en GPUs, impulsando las acciones de Synopsys.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: La inflación de la Eurozona se situó en el 2,2% YoY en noviembre, lo que supone un ligero aumento respecto al mes anterior. El último dato del índice de precios al consumo se sitúa ligeramente por encima del objetivo del 2% del Banco Central Europeo. Los mercados esperaban un dato del 2,1%.
ASIA: En Corea del Sur, la inflación general de noviembre aumentó 2,4% YoY, superando el 2,35% esperado por los mercados. La inflación subyacente, que excluye alimentos frescos y energía, avanzó 2% YoY.
BRASIL: El índice PMI manufacturero de S&P Global Brasil subió a 48,8 puntos en noviembre de 2025 desde 48,2 en octubre, señalando una contracción moderada y la más lenta desde mayo. Mientras tanto, la confianza empresarial mejoró ante la esperanza de una resolución a los aranceles impuestos por EE.UU. Fuente: S&P Global.
PERÚ: La tasa anual de inflación en Lima, capital de Perú, se mantuvo casi sin cambios en noviembre de 2025 en 1,37%, frente al 1,35% del mes anterior, permaneciendo cerca del extremo inferior del rango objetivo del banco central (1%–3%). En términos mensuales, el IPC de Lima avanzó 0,11% en noviembre, luego de un leve aumento de 0,01% el mes previo.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Vista Energy reabre la emisión de las ONs 2033. Bonos en dólares cerraron ayer en baja.
Los bonos en dólares terminaron la jornada del lunes en baja, en un contexto en el que los inversores dudan sobre la acumulación de reservas bajo el actual régimen de bandas de flotación, y esperan cambios en la estrategia cambiaria. El Gobierno continúa sin acumular reservas en forma significativa, y el mercado mantiene elevada la percepción de riesgo. Eso de alguna manera frena la demanda de deuda local y condiciona a los precios.
Además, dado que el tipo de cambio oficial se mantiene cerca del techo de la banda, existe el temor que cualquier intento oficial de comprar divisas presione al dólar, por lo que podría verse complicada la confianza.
Barclays advierte que las reservas netas permanecen demasiado bajas y que la estrategia cambiaria actual limita la posibilidad de recomponerlas, incluso bajo escenarios favorables. Señala que el tipo de cambio luce apreciado en términos reales, lo que puede frenar la actividad y tensar el apoyo político. Si bien reconoce el respaldo electoral a las reformas de Milei y la continuidad del apoyo estadounidense, Barclays afirma que una política cambiaria más flexible y un programa creíble de acumulación de reservas serán indispensables para sostener la recuperación y recuperar el acceso pleno a los mercados.
En este sentido, el riesgo país medido por el EMBIGD se mantiene por encima de los 600 puntos básicos, nivel que se observa desde finales de octubre (ayer cerró en 648 bps).
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AE38 perdió el lunes 1%, el Al35 -0,7%, el AL29 -0,6%, el AL41 -0,5%, y el AL30 -0,4%. El GD30 cayó 0,7%, el GD35 -0,6%, el GD38 -0,6%, el GD46 -0,5%, el GD41 -0,4%, y el GD29 subió 0,2%.
Los BOPREALES 2026 que cotizan en dólares en ByMA cayeron ayer 0,1%, en tanto los BOPREALES 2027 cayeron 0,2% en promedio. Los BOPREALES 2028 que cotizan en dólares mostraron una caída 0,3% en promedio.
Según fuentes de mercado, el Gobierno abonó USD 1.012,5 M del cupón de renta y amortización del BOPREAL 2026, pero sólo USD 64 M se fueron a tenedores de títulos en el exterior, que fueron los únicos que terminaron impactando en las reservas. El resto pertenece a inversores locales.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron con mayoría de alzas: el CUAP +1,4%, el TZX27 +0,7%, el TZXM6 +0,6%, el TZXO6 +0,3%, el TX26 +0,3%, entre los más importantes. Cayeron: el DICP -0,6%, el TZXD6 -0,3%, el TZXM7 -0,2%, el TZX28 -0,1%, y el TX28 -0,1%.
Las LECAP mostraron el lunes una suba promedio de 0,5%, donde sobresalió la letra S27F6. Los BONCAP mostraron una ganancia promedio de 0,4%, mientras que los bonos DUALES subieron 0,4% en promedio.
VISTA ENERGY reabrirá mañana la emisión de las ONs Clase 29 (emitidas bajo ley extranjera) a una tasa fija anual de 8,5% con vencimiento el 10 de junio de 2033, por un monto nominal de hasta USD 300 M (ampliable hasta USD 400 M). Estas ONs devengan intereses en forma semestral y amortizan en 3 cuotas anuales de 33% en junio de 2031, 33% en junio de 2032 y 34% al vencimiento.
CAPEX colocará hoy ONs Clase 12 en dólares (a emitirse bajo ley argentina) a tasa fija anual a licitar con vencimiento a 42 meses (el 4 de junio de 2029), por un monto nominal de hasta USD 50 M (ampliable hasta USD 80 M). Las nuevas ONs se podrán integrar en efectivo en dólares y/o en especie mediante la entrega de ONs Clase 8. Las ONs Clase 12 devengarán intereses en forma semestral y amortizarán al vencimiento. La subasta tendrá lugar de 10 a 16 horas.
CALENDARIO: Hoy se abonará la renta de los títulos BSCRO, MCC2O y ZPC1O.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval arrancó diciembre con una suba de 1,1% en pesos
El índice S&P Merval arrancó la semana con una suba de 1,1% y cerró en los 3.060.289,11 puntos, tras registrar un valor máximo de manera intradiaria de 3.071.217,32 unidades. Valuado en dólares (al CCL), el índice líder perdió el lunes 1,9% y se ubicó en los 2.007,44 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 110.247,9 M, en tanto en Cedears se negociaron ARS 152.010,1 M.
Las acciones que mejor comportamiento mostraron ayer fueron las de: Transener (TRAN) +5,1%, Central Puerto (CEPU) +4,8%, Edenor (EDN) +3,8%, Aluar (ALUA) +3,7%, y Metrogas (METR) +3,7%, entre las más importantes. Cayeron: Cresud (CRES) -2,5%, YPF (YPFD) -0,7%, Banco Macro (BMA) -0,6%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -0,3%, y Banco de Valores (VALO) -0,2%.
En la plaza de Nueva York, los ADRs de acciones argentinas cerraron ayer con mayoría de bajas: Bioceres (BIOX) -5,8%, Cresud (CRESY) -3,6%, Loma Negra (LOMA) -2,3%, IRSA (IRS) -1,9%, Banco Macro (BMA) -1,9%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -1,7%, entre las más importantes. Terminaron en alza: Corporación América (CAAP) +3,1%, Central Puerto (CEPU) +2,8%, Edenor (EDN) +2,8%, Globant (GLOB) +1,5%, Ternium (TX) +1,1%, y Tenaris (TS) +0,9%.
YPF (YPF) avanza en la aceleración de la venta de su 70% en Metrogas (METR), aprovechando el nuevo esquema tarifario y la mayor estabilidad macroeconómica para mejorar el valor de la distribuidora. Las recientes subas de tarifas permitieron recomponer la ecuación financiera de la empresa y fortalecer sus resultados operativos, lo que genera un escenario más atractivo para potenciales compradores. Con Citigroup liderando la búsqueda de inversores internacionales (y un posible interés de ENI), la petrolera apunta a concretar la desinversión en 2026. El precio base ronda los USD 860 M, aunque podría superar los USD 1.000 M, especialmente si se confirma la prórroga de la licencia, un elemento clave para maximizar el valor de METR.
Indicadores y Noticias locales
Privados estiman una inflación de noviembre entre 2,3% y 2,5%
Según consultoras privadas, la inflación de noviembre habría sido de 2,3% y 2,5%, acumulando seis meses sin desinflación, con fuerte incidencia de las carnes (impulsadas por un aumento del 17% en el novillo) y de los precios regulados, que subieron entre 3% y 6% por ajustes en electricidad, gas, transporte y combustibles. Alimentos habría rondado el 2,8%, y los regulados aportarían unos 0,6 puntos entre noviembre y diciembre. El dato oficial del INDEC se conocerá el 11 de diciembre.
La recaudación fiscal de noviembre alcanzó los ARS 15.600 Bn (ARCA)
Según el ARCA, la recaudación fiscal de noviembre fue de ARS 15.600 Bn, con una caída real del 8,6% YoY por la alta base de comparación del 2024, según ARCA, que señaló un aumento nominal del 19,7% frente a una inflación del 31%. Sin los tributos del comercio exterior, la baja real habría sido del 3,6%, y a nivel nacional la recaudación total habría caído 8,7%, según IARAF, que registró el cuarto mes consecutivo de descenso.
La cuenta servicios arrojó en octubre un déficit superior a USD 1.000 M (BCRA)
La cuenta Servicios del Balance Cambiario volvió a mostrar en octubre un déficit superior a USD 1.000 M, acumulando en los primeros diez meses USD 9.644 M, un salto de 152% YoY y 98% respecto de todo 2024, por lo que 2025 superaría los récords históricos de 2017 y 2022, según BCRA. El rojo mensual se explicó por egresos netos de Consumos con tarjetas, viajes y pasajes (-USD 625 M), Otros servicios (-USD 422 M) y Fletes y seguros (-USD 207 M).
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas crecieron ayer USD 1.462 M, debido a los movimientos habituales de inicios de mes por parte de los bancos, que suelen compensar las caídas de fines del mes previo. De esta forma, las reservas finalizaron en USD 41.776 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) bajó el lunes 1,4% y cerró en los USDARS 1.496,85, dejando una brecha con el mayorista de 3,1%. En tanto, el dólar Bolsa (MEP) mostró una caída de 0,1% y se ubicó en los USDARS 1.475,23, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 1,6%.
El dólar mayorista se sostuvo en USDARS 1.451,50 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
