02/09/2025
GLOBAL: La incertidumbre sobre política monetaria y arancelaria presiona a los futuros de EE.UU.
Los futuros de acciones de EE.UU. bajan (Dow Jones -0,59%, S&P 500 -0,76%, Nasdaq -0,92%), mientras se regresa a una semana acortada por el feriado previo pero cargada de posibles eventos relevantes, comenzando lo que suele ser un mes estacionalmente débil para la renta variable.
Septiembre ha sido históricamente el mes más complicado para las acciones, con el S&P 500 registrando en promedio una caída del 4,2% en los últimos cinco años.
El sentimiento también se vio afectado por una sentencia de un tribunal federal de apelaciones emitida el viernes por la noche que declaró ilegales la mayoría de los aranceles globales del presidente Donald Trump y que solo el Congreso tiene autoridad para aprobarlos.
Trump calificó la decisión de altamente partidista y prometió apelar ante la Corte Suprema de EE.UU. Aunque una sentencia de la Corte Suprema en contra de los aranceles podría reducir las disrupciones económicas relacionadas con ellos, también podría generar mayor incertidumbre sobre acuerdos comerciales recientes entre EE.UU. y sus socios, que podrían necesitar renegociación.
Al mismo tiempo, persisten las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal, con Trump presionando para destituir a la gobernadora Lisa Cook. Esta semana, Stephen Miran, uno de los nominados por Trump, se enfrentará a una audiencia en el Comité Bancario del Senado.
En agosto, el Dow Jones subió 3,2%, el S&P 500 avanzó 1,91% y el Nasdaq Composite ganó 1,58%.Este incremento es el último tramo de una recuperación prolongada desde la caída de abril, impulsada por las preocupaciones sobre los amplios aranceles de EE.UU.
La incertidumbre sobre las tasas de interés también sigue siendo un punto de tensión en los mercados. Los futuros de tasas de la Fed aún descuentan cerca de un 91% de probabilidad un recorte de 25 pb en las tasas en su próxima reunión este mes, según la herramienta FedWatch de CME.
Algunas empresas publicarán resultados esta semana, incluidas Zscaler (ZS), Salesforce (CRM), Broadcom (AVGO) y Dollar Tree (DLTR).
Las principales bolsas europeas caen, mientras se asimilan los últimos datos de inflación de la región, al tiempo que la incertidumbre sobre los aranceles también afectó al sentimiento global. El Stoxx 600 baja 1,0%.
El DAX pierde 1,4%, mientras el CAC 40 cae 0,2% y el FTSE 100 retrocede 0,5%.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas, presionadas por la caída de los futuros estadounidenses y temores sobre políticas comerciales agresivas. El Hang Seng de Hong Kong cayó 0,5% y el CSI 300 de China continental retrocedió 0,8%.
El Nikkei 225 de Japón cerró con una suba de 0,3%, mientras que el índice Topix subió 0,6%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,29%, tras conocerse que el indicador de inflación PCE estuvo en línea con lo esperado, mientras se evalúan los intentos de Trump de destituir a Lisa Cook.
El petróleo sube, extendiendo las ganancias previas, mientras se evalúan el riesgo de nuevas interrupciones de suministro por el conflicto Rusia-Ucrania frente al aumento de la producción de los miembros de la OPEP+.
La plata cae luego de marcar un nuevo máximo de varios años tras ser añadida a la lista de minerales críticos de EE.UU. En lo que va del año, la plata ha subido más de 37%, superando recientemente al oro.
La soja cae, luego que el USDA elevara la calificación de la cosecha estadounidense, sorprendiendo a los mercados que esperaban ligeras caídas. Sin embargo, las expectativas de una cosecha abundante limitaron mayores subas.
El dólar (índice DXY) sube, mientras se evalúa la posibilidad de recortes de tasas y la incertidumbre en torno a los aranceles. El euro cae, ante el aumento de los rendimientos de la deuda europea, con los bonos a 30 años de Francia y Alemania alcanzando niveles no vistos desde 2011.
NOTICIAS CORPORATIVAS
NIO (NIO) registró en el 2°T25 un EPS de USD -1,85, mejor que los USD -2,25 estimados. Los ingresos alcanzaron USD 19,01 Bn, frente a los USD 19,78 Bn previstos.
SIGNET JEWELERS (SIG) reportó en el 2°T25 un EPS de USD 1,61, superando los USD 1,24 estimados. Los ingresos fueron de USD 1,54 Bn, frente a los USD 1,5 Bn proyectados.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EE.UU.: Los mercados estarán atentos a la publicación del índice de actividad manufacturera de EE.UU. del Instituto de Gestión de Suministros (ISM), que se publicará hoy. Se prevé que el dato de agosto sea de 49,0 puntos, frente a 48,0 en julio, pero aún por debajo de la marca de 50 puntos que indica expansión.
EUROPA: La inflación de los consumidores en la Eurozona aumentó a 2,1% en agosto de 2025, ligeramente por encima tanto de julio como de las expectativas del mercado (2,0%). La inflación subyacente se mantuvo en 2,3%, su nivel más bajo desde enero de 2022.
CHILE: El índice de actividad económica de Chile aumentó un 1,8% YoY en julio de 2025, desacelerándose respecto al incremento del 3% registrado en junio. En términos mensuales desestacionalizados, la actividad creció un 1% respecto a junio.
PERÚ: La tasa de inflación anual en Perú, cayó al 1,11% en agosto de 2025 desde el 1,69% previo, alcanzando el nivel más bajo desde 2018 y acercándose al límite inferior del rango objetivo del banco central de 1%–3%. En términos mensuales, el IPC se redujo un 0,29% en agosto, tras un aumento del 0,23% en el mes anterior.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Bonos en dólares cerraron en baja, con el foco en las elecciones de medio término en la Provincia de Buenos Aires
Los bonos en dólares mostraron ayer importantes caídas, en un contexto en el que los inversores tienen el foco en las elecciones legislativas de la Provincia de Buenos Aires el próximo domingo 7 de septiembre.
El mercado descuenta en parte una derrota de La Libertad Avanza en la provincia, aunque dependerá de si el resultado es amplio o no. Las expectativas sobre tales resultados siguen presionando al alza al tipo de cambio y a las tasas de interés.
De todos modos, más allá de cómo se desarrollen las elecciones en Buenos Aires, la volatilidad se mantendrá hasta los comicios del 26 de octubre.
El riesgo país al viernes se ubicó en 829 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL41 cayó ayer 3,4%, el AL35 -2,9%, el AE38 -2,1%, el AL30 -1,9%, y el AL29 -1,6%. El GD35 perdió 2,7%, el GD41 -2,6%, el GD38 -2,1%, el GD30 -1,6%, el GD46 -1,3%, y el GD29 -1,1%.
Los BOPREALES 2026 que cotizan en dólares en ByMA cerraron con una baja 0,8%, en tanto los BOPREALES 2027 que operan en dólares cerraron con una pérdida de 0,2% en promedio. Los BOPREALES 2028 que cotizan en dólares bajaron 0,2%.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron con mayoría de bajas: el TZX26 perdió 1,7%, el TX25 -1,6%, el TZXD6 -1,4%, el TZX27 -1,3%, el TZX28 -1,2%, y el CUAP -1,1%, entre otros. El DICP ganó 2,6%.
Las LECAPs cerraron ayer con una baja promedio de 0,2%, donde se destacaron las letras S29Y6, S29N5, y S30S5. Los BONCAPs cayeron 0,5% en promedio, donde sobresalieron los bonos T15E7, T13F6 y T30J6. Los bonos DUALES mostraron una caída promedio de 0.4%.
SCANIA CREDIT ARGENTINA colocará hoy ONs Clase 1 en dólares (a emitirse bajo ley argentina) a tasa fija anual a licitar con vencimiento a 24 meses, por un monto nominal de hasta USD 20 M (ampliable hasta USD 40 M). Estas ONs devengarán intereses en forma trimestral y amortizarán en 6 cuotas trimestrales de 14% y una de 16% al vencimiento. Tanto los intereses como el capital comenzarán a pagarse a partir de los seis meses de la emisión. La subasta tendrá lugar de 10 a 16 horas.
JOHN DEERE reabre hoy la emisión de las ONs Clase 18 en dólares (emitidas bajo ley argentina) a una tasa fija anual de 8,5% con vencimiento el 25 de julio de 2027, por un monto de hasta USD 57 M. Estas ONs devengan intereses en forma semestral y amortizan al vencimiento (bullet). La subasta tendrá lugar de 10 a 16 horas.
PLAZA LOGÍSTICA colocó ONs Clase 3 en dólares (emitidas bajo ley argentina) a una tasa fija anual de 8,5% con vencimiento el 3 de septiembre de 2027, por un monto nominal de USD 21,79 M (un 97,2% de las ofertas). Estas ONs devengarán intereses en forma trimestral y amortizarán al vencimiento (bullet).
Hoy se abonará la renta de los títulos BSCRO y ZPC1O, más el capital e interés del bono GNCXO.
RENTA VARIABLE: El S&P Merval comenzó la semana con una baja de 2,3% en pesos
El índice S&P Merval comenzó la semana con una caída de 2,3% y cerró en los 1.939.743,31 puntos, después de registrar un valor mínimo de 1.927.626,76 unidades. Valuado en dólares, el principal índice bajó ayer 0,4% y se ubicó en los 1.465,25 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 51.771,7 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 32.952 M.
Las acciones que más cayeron en la jornada del lunes fueron las de: Telecom Argentina (TECO2) -4,3%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) -3,5%, Sociedad Comercial del Plata (COME) -3,4%, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) -3,4%, y Loma Negra (LOMA) -3,4%, entre las más importantes.
Terminaron en alza: Aluar (ALUA) +3,6%, y Ternium Argentina (TXAR) +1,4%.
En el exterior no hubo actividad bursátil, debido al feriado por el Día del Trabajador en EE.UU.
Mañana reporta sus resultados del año fiscal 2025 IRSA y CRES presentará el balance del ejercicio fiscal 2025 el 4 de septiembre.
CELULOSA ARGENTINA (CELU) comunicó a la CNV que se presentó en concurso preventivo de quiebra. La medida se conoció después de la paralización de sus plantas en Capitán Bermúdez y Zárate. La compañía atribuye el deterioro a factores como un marcado descenso en las ventas, incrementos de costos y caída del poder de compra. Durante el último semestre, la caída de ventas llegó al 52% YoY. Las ventas en el mercado interno bajaron un 32% en toneladas. CELU intentó compensar ese retroceso con un aumento del 104% en las exportaciones respecto al año anterior, aunque admitió que la rentabilidad fue muy inferior a la habitual en el mercado doméstico. La medida busca un marco judicial para reestructurar sus deudas y negociar con acreedores, en un intento de evitar el cierre definitivo. El directorio espera atraer nuevos socios que aporten liquidez y permitan retomar la actividad industrial.
Indicadores y Noticias locales
La recaudación tributaria de agosto alcanzó los ARS 15.300 Bn (ARCA)
Según ARCA, la recaudación tributaria de agosto alcanzó ARS 15.300 Bn, con una suba nominal del 30,6% YoY, pero una caída real del 2,4% al descontar inflación. El retroceso refleja la eliminación del Impuesto PAÍS y la reducción de derechos de exportación, en un contexto de menor actividad económica.
La liquidación de divisas del agro en agosto alcanzó los USD 1.818 M
La liquidación de divisas del complejo agroexportador alcanzó en agosto los USD 1.818 M, una caída del 25% YoY y del 55% respecto a julio, mes en el que se había registrado un récord histórico, según CIARA-CEC. Pese a la desaceleración, el acumulado de enero a agosto sumó USD 21.339 M, lo que implica un incremento del 32% YoY.
La IED registró en julio un ingreso de USD 155 M (BCRA)
En julio, la Inversión Extranjera Directa (IED) registró un leve ingreso de USD 155 M, aunque en lo que va de 2025 acumula una caída de USD 1.370 M y desde diciembre de 2023 el saldo negativo asciende a USD 1.191 M, según el BCRA.
El patentamiento de autos aumentó en agosto 31,7% YoY (ACARA)
Según ACARA, en agosto se patentaron 54.664 vehículos, un aumento del 31,7% YoY (+13.157 unidades) pero con una caída del 13% MoM (62.821). En el acumulado enero-agosto, los patentamientos alcanzaron 444.041 unidades, un aumento del 65,6% YoY (268.078), mostrando un fuerte repunte del sector pese a la desaceleración mensual.
La inflación de agosto habría superado el 2% luego de 4 meses
En agosto, la inflación habría superado el 2% YoY por primera vez en cuatro meses, impulsada por estacionales como verduras (+10%) y regulados, según consultoras privadas, aunque C&T y Analytica midieron menor variación en GBA (1,6%-1,8%).
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas subieron USD 64 M y finalizaron en USD 40.030 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió el lunes 2,7% y cerró en los USDARS 1.391,51, dejando una brecha con el mayorista de 1,4%. En tanto, el dólar Bolsa (MEP) ganó 1,4% y terminó ubicándose en USDARS 1.376,49, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 0,3%.
El dólar mayorista avanzó ayer 2,2% y cerró en USDARS 1.372,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
