04/08/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben ante mayores expectativas de recorte de tasas
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,57%, S&P 500 +0,62%, Nasdaq +0,78%), mientras se continúa evaluando el impacto de los amplios aranceles recíprocos del presidente Donald Trump y las perspectivas de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed).
La semana pasada, el Dow Jones cayó un 2,92%, el S&P 500 retrocedió un 2,36% y el Nasdaq perdió un 2,17%, rompiendo una racha de máximos históricos. El selloff se produjo tras una orden ejecutiva de Trump que impuso aranceles recíprocos de entre el 10% y el 41% a decenas de socios comerciales.
El sentimiento también se vio afectado por un informe de empleo de julio más débil de lo esperado, que mostró un aumento en las nóminas de apenas 73.000 empleos, además de revisiones a la baja en meses anteriores, señalando una mayor debilidad en el mercado laboral.
Los mercados ahora prácticamente descuentan un recorte de tasas por parte de la Fed en septiembre, con más de 63 puntos básicos de flexibilización esperados antes de fin de año.
Según Goldman Sachs (GS), aproximadamente 66% de las empresas del S&P 500 ya han reportado resultados del 2°T25, con un 63% superando las previsiones de EPS del consenso con una de las tasas más altas de sorpresas positivas en los últimos 25 años.
El crecimiento de beneficios para el trimestre se está situando en un 9% YoY, muy por encima del 4% que se esperaba al inicio de la temporada.
Entre los resultados más esperados de esta semana se encuentran los de The Walt Disney Company (DIS), McDonald’s Corporation (MCD) y Caterpillar Inc. (CAT). Además, se esperan publicaciones de otras compañías relevantes como Palantir Technologies (PLTR), Pfizer (PFE), Advanced Micro Devices (AMD), Snap (SNAP), Super Micro Computer (SMCI) y Uber Technologies (UBER).
Las principales bolsas europeas suben, con el Stoxx 600 ganando un 0,5%. Este repunte ocurre tras la fuerte caída de la semana pasada, impulsada por las persistentes preocupaciones sobre el crecimiento global. El DAX alemán suma 1,2%, el CAC 40 de Francia gana 0,8%, mientras que el FTSE 100 del Reino Unido sube 0,3%.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas, luego que la reunión del Politburó en China la semana pasada no ofreció estímulos significativos para contrarrestar el enfriamiento económico y la presión deflacionaria. El Hang Seng de Hong Kong subió un 0,9%, mientras que el CSI 300 de China continental avanzó un 0,4%.
El Nikkei 225 de Japón cerró con una baja del 1,3%, mientras que el Topix retrocedió un 1,1%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,24%, ante la creciente preocupación por la salud de la economía de EE.UU. y los nuevos aranceles impuestos por el presidente Trump.
El petróleo baja, luego que la OPEP+ acordara un nuevo aumento 547.000 barriles por día de producción en septiembre, lo que incrementará la oferta global.
El oro baja, por la toma de ganancias tras el fuerte repunte del viernes (el mayor avance diario del metal en dos meses) impulsado por el aumento en las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed y la demanda de refugio.
La soja baja cerca de los mínimos de diciembre de 2024, presionados por un clima favorable en EE.UU., incertidumbre sobre las exportaciones a China y pronósticos de cosecha récord en Brasil.
El dólar (índice DXY) baja, ampliando las pérdidas del viernes, tras el decepcionante informe de empleo que aumentó las expectativas de recortes tempranos en las tasas por parte de la Fed, mientras el franco suizo es especialmente afectado luego que Trump impusiera uno de los aranceles más altos a Suiza dentro de su reajuste comercial global.
NOTICIAS CORPORATIVAS
BERKSHIRE HATHAWAY (BRKb) registró una pérdida contable de USD 3,76 Bn debido a la depreciación de su participación en la empresa de alimentos Kraft Heinz (KHC). Además, una caída en los ingresos por primas de seguros también afectó los resultados del segundo trimestre del conglomerado dirigido por Warren Buffett.
PALANTIR TECHNOLOGIES (PLTR) obtuvo un contrato histórico por USD 10 Bn con el Ejército de EE.UU., consolidando 75 contratos en un solo acuerdo empresarial. Este contrato mejora la preparación militar y la eficiencia operativa, convirtiéndose en uno de los acuerdos más grandes del Departamento de Defensa adjudicados a Palantir.
NOVARTIS (NVS) recibió la aprobación de la FDA para una actualización del etiquetado de Leqvio, permitiendo su uso sin estatinas para reducir el colesterol. Esta aprobación amplía el potencial de mercado del fármaco y se alinea con la estrategia de Novartis de expandir su portafolio cardiovascular.
COINBASE (COIN) reportó ingresos por USD 1,5 Bn en el segundo trimestre, impulsados por su modelo de intercambio total y la expansión de pagos con stablecoins. La compañía proyecta hasta USD 745 M en ingresos por suscripciones y servicios en el tercer trimestre, apoyada por nuevas incorporaciones de criptoactivos y productos de derivados.
XPENG (XPEV) alcanzó un nuevo récord de entregas con más de 36.000 vehículos eléctricos en julio, lo que representa un aumento interanual del 229%. La empresa está expandiéndose hacia los mercados europeos, con entregas acumuladas que ya superan las 800.000 unidades.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: Los precios al consumidor en Suiza subieron un 0,2% YoY en julio de 2025, ligeramente por encima de las expectativas del mercado (0,1%), tras un aumento del 0,1% en junio, marcando el segundo mes consecutivo de inflación. En términos mensuales, los precios al consumidor se mantuvieron estables, por debajo de las expectativas del mercado (-0,2%) y luego de un alza del 0,2% en junio.
COLOMBIA El índice PMI manufacturero en Colombia subió a 51,9 puntos en julio de 2025, desde 51 en junio, extendiendo su racha de crecimiento a cuatro meses. Esta mejora refleja un sólido aumento en los nuevos pedidos, lo que motivó a las empresas a incrementar la producción, contratar más personal y aumentar sus inventarios.
PERÚ: La tasa anual de inflación se situó en 1,69% YoY en julio de 2025, sin cambios respecto al máximo de cuatro meses registrado en junio, con los precios de los alimentos registrando el mayor aumento en 15 meses (1,68% frente a 1,49% en junio). En términos mensuales, los precios al consumidor aumentaron un 0,23% en julio, frente al 0,13% registrado en junio.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Bonos en dólares cerraron la semana en baja. Hoy ingresa a las reservas el desembolso de USD 2.000 M del FMI.
Los bonos en dólares cerraron la semana en baja, en un contexto de elevada volatilidad del tipo de cambio ante el aumento en la demanda de cobertura, y frente a la incertidumbre política de cara a las elecciones legislativas en la Provincia de Buenos Aires y a nivel Nacional.
Esto se dio a pesar de la aprobación de la revisión de las cuentas públicas por parte del board del FMI (algo esperado por el mercado). Además, influyó en el mercado de bonos la implementación de aranceles a las exportaciones hacia EE.UU. y su impacto en la economía global.
El riesgo país se ubicó en 750 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL29 bajó en la semana 1,9%, el AE38 -1%, el AL30 -0,9%, el AL35 -0,5%, y el AL41 -0,5%. El GD41 perdió 0,5%, el GD46 -0,5%, el GD35 -0,5%, el GD30 -0,5%, el GD38 -0,2%, y el GD29 -0,1%.
El directorio del FMI terminó aprobando la revisión técnica y hoy ingresará el desembolso de USD 2.000 M al BCRA. La revisión corresponde a las primeras metas de reservas, que según el Fondo no fueron cumplidas, y de superávit comprometidas en el acuerdo firmado en abril. El Fondo afirmó que, si bien no se alcanzó la meta cuantitativa de mediados de junio para la acumulación de reservas, se cumplieron otros criterios clave de desempeño y objetivos indicativos.
Los inversores estarán atentos a la renovación de la deuda en pesos durante este mes, que asciende a ARS 38.000 Bn. El Gobierno anticipó que mantendrá el apretón monetario durante los próximos llamados a licitación de deuda en pesos.
A través del decreto 534/2025 publicado en el Boletín Oficial, el presidente Javier Milei vetó los proyectos que aumentaban los ingresos para jubilados, recomponía la moratoria previsional y establecía la emergencia en discapacidad. El Congreso tiene la facultad de insistir con las leyes, pero para eso necesita reunir los dos tercios de los votos en ambas Cámaras.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron la semana con ganancias, en un marco de volatilidad de tasas de interés que se viene dando tras el fin de las LEFIs, y a pesar de la suba en los rendimientos en la última licitación de julio del Tesoro. El TX25 subió 3,9%, el TX28 +2,4%, el TX26 +2,1%, el TZXM6 +1,8%, el TZXD5 +1,8%, y el CUAP +1,7%, entre otros. El TY30P subió 1,2%.
EDENOR colocará ONs Clase 8 en dólares (a emitirse bajo ley argentina) pagaderas en el exterior, a tasa fija anual a licitar con vencimiento a 12 meses, y ONs Clase 9 en pesos a tasa variable con un margen de corte a licitar con vencimiento a 12 meses, por un monto nominal en conjunto equivalente de hasta USD 50 M (ampliable hasta USD 120 M). Las ONs Clase 8 devengarán intereses en forma semestral y las ONs Clase 9 en forma trimestral. Ambas ONs amortizarán al vencimiento (bullet). La subasta tendrá lugar el 6 de agosto de 10 a 16 horas.
Hoy se pagará la renta de los títulos BZSBO, YFCAO y LDCGO, y el capital e intereses de los bonos BPCHO, DSCBO y RNG23.
RENTA VARIABLE: El S&P Merval subió la semana pasada 3,7% en pesos y cerró por encima de los 2.200.000 puntos
El índice S&P Merval manifestó la semana pasada una suba de 3,7% y cerró en los 2.278.848,71 puntos, después de registrar un valor mínimo de 2.196.868,84 unidades y un máximo de 2.349.559,69 puntos. Valuado en dólares, el principal índice ganó en las últimas cinco ruedas 2,5% y se ubicó en los 1.666,05 puntos.
El volumen operado en acciones acumulado en la semana fue de ARS 490.213,1 M, dejando un promedio diario de ARS 98.042,6 M. En Cedears se negociaron ARS 525.650,6 M, marcando un promedio diario de ARS 105.130,1 M.
Las acciones que mejor comportamiento fueron las de: Edenor (EDN) +12,5%, Aluar (ALUA) +8,9%, Sociedad Comercial del Plata (COME) +8%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +7,8%, y Pampa Energía (PAMP) +5,9%, entre las más importantes.
Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) terminó la semana con una ligera baja de 0,2%.
En el exterior, las acciones argentinas ADRs cerraron ayer con mayoría de bajas: Globant (GLOB) -14,1%, Tenaris (TS) -9%, Bioceres (BIOX) -7,5%, Adecoagro (AGRO) -6,9%, y Banco Macro (BMA) -5,6%, entre otras.
Se mostraron en alza: Edenor (EDN) +6,8%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) +2,2%, MercadoLibre (MELI) +0,6%, Ternium (TX) +0,5%, y Loma Negra (LOMA) +0,1%.
Hoy reportan sus resultados del 2ºT25: TRAN, y MELI, mañana presentan su balance TGS, el 6/8 PAMP, el 7/8 LOMA, YPF y BYMA, y el 8/8 METR.
YPF (YPF) anunció la apertura de una nueva ronda de licitación dentro del Proyecto Andes, que contempla la cesión de 16 bloques convencionales, tanto operados como no operados. Esta etapa está liderada por el Banco Santander y representa un paso más en el proceso de reorganización del portafolio de activos convencionales que lleva adelante la compañía. Las áreas incluidas en esta nueva ronda se agrupan en seis clústeres: NOA (Salta), Chachahuen (Mendoza), Malargüe (Mendoza), Agua Salada (Río Negro), Manantiales Behr (Chubut) y MZA No Operado (Mendoza/La Pampa). Este nuevo proceso se lanza tras el cierre de la primera etapa del Proyecto Andes, en la que YPF concretó la cesión de 28 activos ubicados en las provincias de Chubut, Mendoza, Neuquén y Río Negro.
Indicadores y Noticias locales
Mas de 1.200.000 argentinos salieron del país en junio (INDEC)
En junio, 1.219.000 argentinos salieron del país, alcanzando el mayor nivel para ese mes en la última década, según el INDEC. Del total, 643.800 fueron turistas y 575.800 excursionistas. En contraste, ingresaron al país cerca de 542.000 visitantes.
El turismo en vacaciones de invierno cayó un 10,9% YoY (CAME)
Durante las vacaciones de invierno, el turismo generó un impacto económico estimado en ARS 1.500 Bn (USD 1.163 M), con 4,3 millones de viajeros, un 10,9% menos que en 2024, según CAME. La estadía promedio cayó de 4,1 a 3,9 días y el gasto diario fue de ARS 89.236, un 4,8% más interanual a precios constantes, aunque el impacto económico total fue 11,2% menor en términos reales.
Las empresas argentinas emitieron deuda por casi USD 10.000 M en el 1°S25
En el 1°S25, el mercado de capitales argentino alcanzó un récord con emisiones por USD 9.831 M en instrumentos de deuda corporativa (ON y FF), superando en 1,9% al récord anterior del 2°S24, según datos privados. Las ONs representaron USD 8.766 M, con un 84% en bonos hard dollar, el segundo mayor registro desde 2015.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas crecieron en la semana USD 752 M y finalizaron en USD 41.030 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió la semana pasada ARS 72,99 (+5,6%) y cerró en los USDARS 1.366,90, dejando una brecha con el dólar mayorista de 0,2%. El dólar Bolsa (MEP) ganó ARS 71,58 (+5,6%) y terminó ubicándose en USDARS 1.357,56, por debajo de la divisa que opera en el MULC.
El dólar mayorista avanzó en las últimas cinco ruedas ARS 84,00 (+6,6%) y cerró en USDARS 1.364,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
