04/07/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. bajan luego que el S&P 500 y el Nasdaq alcanzaron máximos históricos
Los futuros de acciones de EE.UU. bajan (Dow Jones -0,55%, S&P 500 -0,64%, Nasdaq -0,58%), en una jornada feriada por la celebración del Día de la Independencia en EE.UU.
Los tres principales índices subieron más de un 0,8% el jueves, con el S&P 500 y el Nasdaq alcanzando máximos históricos, impulsados por la suba de 147.000 en las nóminas no agrícolas en junio, superando los 110.000 esperados. Además, la tasa de desempleo cayó al 4,1%, reforzando la percepción de una economía resiliente.
Las tecnológicas lideraron las ganancias: Nvidia (NVDA) subió un 1,3% alcanzando casi USD 4 Tr de capitalización de mercado y Synopsys (SNPS) repuntó un 4,2%, gracias al sólido impulso de ganancias relacionadas con IA y la decisión de la Casa Blanca de levantar las restricciones de exportación de software de diseño de chips a China.
El optimismo generalizado en el mercado también se vio respaldado por avances en el acuerdo comercial entre EE.UU. y Vietnam, y por la aprobación casi definitiva en la Cámara de Representantes del paquete fiscal y de gasto del presidente Trump por un valor de USD 3,4 Tr.
Los tres principales índices de EE.UU. cerraron la semana en territorio positivo. El S&P 500 y el Nasdaq Composite subieron un 1,7% y un 1,6% respectivamente, mientras que el Dow Jones registró una ganancia del 2,3%.
A pesar del sólido informe del mercado laboral y la aprobación del paquete de medidas de Trump, persiste la incertidumbre respecto a los aranceles estadounidenses, lo cual ha atenuado el tono positivo. La atención se centra ahora en la expiración próxima de la pausa sobre los aranceles recíprocos, programada para la próxima semana.
Luego de haber prometido que negociaría acuerdos comerciales individuales con decenas de países durante el período de gracia de 90 días, Washington solo ha anunciado pactos marco con tres naciones: China, Reino Unido y, esta semana, Vietnam. Trump ha indicado que un par más podrían anunciarse pronto.
Las principales bolsas europeas bajan, mientras las negociaciones comerciales entre la UE y EE.UU. concluyeron en Washington sin avances concretos. El índice Stoxx 600 cae 0,7%, el FTSE 100 del Reino Unido un 0,3%, el DAX alemán un 0,7% y el CAC 40 francés un 0,9%.
Los mercados asiáticos operaron mixtos, mientras se esperan detalles sobre los acuerdos comerciales de EE.UU. antes de la fecha límite para nuevos aranceles fijada por el presidente Trump. El Nikkei 225 de Japón cerró estable, al igual que el índice Topix.
En China continental, el CSI 300 subió un 0,34%, mientras que el Hang Seng de Hong Kong retrocedió un 0,6%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. sube a 4,35%, tras el sorpresivo informe de nóminas de junio.
El petróleo baja, en un mercado con poco volumen antes de la reunión de la OPEP+ este fin de semana, donde se espera un aumento en la producción.
El oro sube, ante la preocupación en torno al déficit fiscal de EE.UU. y la incertidumbre comercial, lo que reforzó su atractivo como activo refugio.
La soja sube, registrando una ganancia semanal del 2,2%, apoyados por cobertura de posiciones cortas y ajustes ante el feriado del Día de la Independencia.
El dólar (índice DXY) baja, devolviendo parte de las ganancias de la sesión previa, con el foco puesto en el plazo del 9 de julio para los acuerdos comerciales de EE.UU. El euro sube, apuntando a una ganancia semanal del 0,5%.
NOTICIAS CORPORATIVAS
TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING (TSMC) decidió posponer la construcción de su segunda planta en Japón, en parte para priorizar sus inversiones en EE.UU. ante posibles aranceles impulsados por la Administración Trump.
ASKUL CORPORATION (ASKLF) proyecta para el año fiscal que cierra en mayo de 2026 una caída del 21% interanual en su beneficio operativo, mientras anticipa un crecimiento del 4% en las ventas.
TESLA (TSLA) vendió en junio 7.891 autos nuevos en el Reino Unido, un 12% más que en el mismo mes de 2024, cuando registró 7.019 unidades.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: Los pedidos industriales en Alemania cayeron un 1,4% MoM en mayo de 2025, superando con creces la previsión del mercado de una caída del 0,1% y revirtiendo el aumento revisado del 1,6% en abril. En un promedio de tres meses (marzo–mayo 2025), los pedidos industriales subieron un 2,1%.
BRASIL: El Índice PMI de S&P Global Brasil cayó a 48,7 puntos en junio de 2025 desde 49,1 en mayo, lo que indica una mayor contracción en la actividad del sector privado y representa el nivel más bajo desde enero. Tanto el sector manufacturero (48,3) como el de servicios (49,3) registraron caídas, con descensos más marcados en la producción y los nuevos pedidos entre los productores de bienes.
URUGUAY: La tasa de inflación anual se desaceleró a 4,59% en junio de 2025, frente al 5,05% de mayo, marcando el ritmo más lento desde mayo de 2024. El IPC registró una variación mensual de -0,09%, reflejando descensos estacionales, especialmente en productos frescos. La inflación acumulada en el año alcanzó el 2,73%, manteniéndose cómodamente dentro del rango objetivo del banco central, de 3%–6%.
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ARGENTINA
RENTA FIJA: Bonos en dólares cerraron en alza, atentos a la revisión del FMI, la acumulación de reservas, y las elecciones legislativas de octubre
Los bonos en dólares cerraron con ligeras subas el jueves, atentos a la tendencia de los mercados norteamericanos que cerraron ayer antes en la previa del feriado de hoy por el Día de la Independencia, y al resultado de la primera revisión de las cuentas públicas por parte del FMI, que todavía no fue publicada. Además, los inversores mantienen la mirada puesta en la acumulación de reservas del BCRA y a las elecciones legislativas de este año.
En este contexto, el riesgo país bajó a 674 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y.
En ByMA, el AL41 subió 0,5%, el AE38 +0,3%, y el AL29 +0,1%. El AL35 perdió 0,2%, y el AL30 -0,1%. El GD46 ganó 1,1%, el GD29 +0,6%, el GD41 +0,2%, y el GD38 +0,2%.
El staff del FMI y el Ministerio de Economía continúan analizando la marcha del acuerdo de Facilidades Extendidas firmado en el pasado mes de abril. Para el organismo, Argentina cumplió con las metas de resultado fiscal y emisión monetaria, pero no alcanzó la previsión establecida para las reservas del BCRA. Al 13 de junio, fecha límite para cumplir la meta de reservas, había una diferencia aproximada de USD 4.000 M entre lo estipulado en el programa y la cantidad del BCRA. Este incumplimiento en la primera revisión del programa es ahora debatido por el staff del Fondo y las autoridades argentinas, según la prensa. En términos técnicos, al final de las conversaciones entre ambas partes, no se descarta que Argentina pida un waiver (perdón) al board del Fondo.
JPMorgan reiteró su recomendación de «Sobreponderar» deuda soberana de Argentina dentro del índice EMBIGD, posicionándola entre los mercados emergentes con mayor potencial de rendimiento. Este cambio se da en un contexto donde los spreads se han comprimido desde su pico de marzo, pero todavía ofrecen atractivo relativo frente al riesgo global.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron ayer con mayoría de subas: el PARP subió 1,1%, el TZXD6 +0,6%, el TZX27 +0,5%, el TZX28 +0,4%, el CUAP +0,3%, y el TZXM7 +0,3%, entre otros. Sólo cerró en baja el TX25 (-0,4%). El Bonte 2030 (TY30P) bajó 0,1% y cerró en los ARS 107,40 por cada 100 nominales.
La Secretaría de Finanzas llamó a licitación de deuda de instrumentos del Tesoro, con el objetivo de renovar unos ARS 2.900 Bn correspondiente principalmente al vencimiento de la LECAP S10L5.
En la primera licitación de julio, se reabre la emisión de las LECAPs S15G5, S12S5, S17O5 y S28N5. También se reabre la emisión de los BONCAPs T30E6, T30J6 y T15E7. Y se reabre la emisión del BONCER cupón cero TZXM6. Asimismo, se reabre la emisión de la Letra DOLLLAR LINKED D16E6, y se emitirá una nueva Letra DOLLAR LINKED con vencimiento el 31 de octubre de 2025 (D31O5).
CRESUD colocó ONs Clase XLVIII en dólares (emitidas bajo ley argentina) a una tasa fija anual de 8% con vencimiento el 11 de julio de 2028, por un monto nominal de USD 43,66 M (un 98,2% de las ofertas). Estas ONs devengarán intereses en forma semestral y amortizará al vencimiento (bullet).
Hoy se pagará la renta y amortización de los títulos RNG23 y STCEO.
RENTA VARIABLE: El S&P Merval sumó una rueda más de alza (subió ayer 0,7%)
El índice S&P Merval subió ayer 0,7% y cerró en los 2.078.160,80 puntos, después de registrar un valor máximo de 2.093.480,43 unidades. Valuado en dólares (al CCL), el principal índice ganó 1,5% y se ubicó en los 1.693,40 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 40.172 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 62.773 M.
Las acciones que más subieron el jueves fueron las de: Metrogas (METR) +5,7%, Transener (TRAN) +4,8%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +4%, Pampa Energía (PAMP) +2,9%, y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +2,1%, entre las más importantes. En tanto cayeron: Aluar (ALUA) -1,4%, Sociedad Comercial del Plata (COME) -1,2%, Central Puerto (CEPU) -1%, BBVA Argentina (BBAR) -0,6%, y Banco Macro (BMA) -0,6%, entre otras.
En Nueva York, las acciones argentinas ADRs mostraron mayoría de subas: IRSA (IRS) +2,9%, Pampa Energía (PAM) +2,7%, Corporación América (CAAP) +2,1%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) +2%, y Adecoagro (AGRO) +1,8%, entre las más importantes. Sólo bajaron: Bioceres (BIOX) -1%, Vista Energy (VIST) -1%, Tenaris (TS) -0,9%, y Central Puerto (CEPU) -0,4%.
GRUPO FINANCIERO GALICIA (GGAL) abonará el próximo viernes 11 de julio un dividendo en efectivo de ARS 33.978,38 M equivalente a ARS 21,15381 o 2.115,38% del capital social de la compañía de VN ARS 1.606,25 M.
Bioceres S.A., empresa que BIOCERES CROP SOLUTIONS (BIOX) declaró como su principal accionista según el F-20 presentado a la SEC en octubre de 2024, entró a fines de junio en cesación de pagos con varios de sus pagarés bursátiles, por un total de USD 5,31 M vencidos el mes pasado, y enfrenta este mes vencimientos por otros USD 2,0 M que ya se encuentran demorados, según la prensa. La deuda total en pagarés asciende a USD 37,6 M.
Bank of America (BofA) reiteró su recomendación de «Comprar» acciones de Vista Energy (VIST), con un precio objetivo ajustado a USD 75 por ADR (antes USD 81), debido a un cambio en el modelo de perforación, compensado parcialmente por mejoras en variables clave.
Jefferies reitera su recomendación de “Comprar” acciones de YPF (YPF), con un precio objetivo de USD 50 por ADR (upside +55%), a pesar del fallo judicial adverso que ordena a la Argentina transferir su participación del 51%.
Indicadores y Noticias locales
El Gobierno espera para 2025 un crecimiento del PIB de 5,5%
El Gobierno presentó un adelanto del Presupuesto 2026 y proyectó para este año un crecimiento del PIB de 5,5%, una inflación interanual de 22,7% y un tipo de cambio de USDARS 1.229 para diciembre. A nivel sectorial, se espera un incremento del 2,1% en el agro, del 5,3% en la industria y del 7,6% en el comercio, mientras que no hay precisiones respecto de la construcción. Por el lado de la demanda, se estimó que el consumo privado avanzará 7,2% y que habrá un salto del 22,7% en la inversión. En materia de balanza comercial, el Gobierno prevé un superávit de USD 4.913 M, producto de un aumento del 19,6% en el valor de las importaciones y del 3,8% en el de las exportaciones.
La producción automotriz aumentó en jo un 33,8% YoY pero cayó 10,9% MoM
En junio, la producción automotriz fue de 42.848 unidades, con una suba del 33,8% YoY pero una caída del 10,9% MoM, según ADEFA. En el semestre, se fabricaron 250.478 vehículos (+15,6% YoY) y los patentamientos crecieron 77%, el mejor dato desde 2018. Las exportaciones sumaron 22.760 unidades en junio, con baja del 13,6% MoM pero alza del 9% YoY; en el acumulado, subieron 2,2% respecto a 2024.
Desempeño positivo para la industria automotriz en el 1ºS25
Durante el 1ºS25, la industria automotriz argentina mantuvo un desempeño positivo, con crecimiento en producción, exportaciones y ventas locales. En total, se fabricaron 250.478 unidades, +15,6 % YoY. Sin embargo, junio mostró una baja mensual del 10,9 %, en parte por factores estacionales y ajustes productivos. En cuanto a las ventas externas, en junio se exportaron 22.760 vehículos, una caída frente a mayo, pero una suba del 9 % YoY. El acumulado semestral alcanzó las 129.654 unidades, con un leve avance del 2,2% YoY.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas crecieron ayer USD 79 M y finalizaron en USD 41.733 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió el jueves ARS 6,40 (+0,5%) y cerró en los USDARS 1.242,12, mostrando una brecha con la cotización del dólar mayorista de 0,9%. El dólar Bolsa (MEP) bajó 23 centavos y terminó ubicándose en USDARS 1.238,37, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 0,6%.
El dólar mayorista avanzó ayer ARS 2,00 (+0,2%) y cerró en los USDARS 1.231,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
