05/12/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben a la espera del dato clave de inflación PCE
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,11%, S&P 500 +0,22%, Nasdaq +0,39%), mientras se aguarda un informe clave de inflación que podría influir en la perspectiva de política monetaria de la Reserva Federal.
Ayer, el Dow Jones retrocedió 0,07%, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq Composite avanzaron 0,11% y 0,22%, respectivamente.
Las acciones Ulta Beauty (ULTA) suben más de 5% por sólidos resultados, mientras Hewlett Packard Enterprise (HPE) y SoFi Technologies (SOFI) caen más de 9% y 7%, respectivamente, tras reportes decepcionantes.
Las expectativas de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de la Reserva Federal del 9 y 10 de diciembre son elevadas (los futuros asignan ahora una probabilidad del 87%) respaldadas por datos laborales débiles y señales más amplias de enfriamiento económico.
Mientras tanto, ADP informó una inesperada disminución de aproximadamente 32.000 empleos privados, y Challenger anunció 71.321 despidos en noviembre, reforzando señales de enfriamiento en el mercado laboral, pese a que las solicitudes iniciales semanales cayeron a cerca de 191.000.
El Departamento de Comercio publicará los datos retrasados de septiembre del índice de gasto en consumo personal (PCE), junto con cifras de gasto e ingresos de los consumidores. Se espera que el PCE subyacente se mantenga en 2,9% YoY y 0,2% MoM en septiembre.
Más allá del PCE, también se conocerá la última encuesta de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan.
Las principales bolsas europeas suben, encaminándose a cerrar su segunda semana consecutiva de ganancias. El índice Stoxx 600 sube 0,3%.
El DAX de Alemania suma 0,6%, el CAC 40 de Francia sube 0,3%; mientras el FTSE 100 del Reino Unido gana 0,1%.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas. En Japón, el índice Nikkei 225 cayó 1,1%, mientras que el Topix retrocedió 1,0%.
El índice Hang Seng de Hong Kong sumó 0,5%, mientras que el CSI 300 de China continental subió 0,8%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,11%, mientras se evalúan las últimas cifras de despidos de noviembre y las solicitudes semanales de desempleo.
El petróleo opera estable, en medio de estancamiento diplomático sobre la guerra en Ucrania. La falta de progresos en las conversaciones entre EE.UU. y Rusia para poner fin a la guerra en Ucrania ha reducido las esperanzas que se alivien pronto las sanciones energéticas sobre el crudo ruso, manteniendo una prima de riesgo en el mercado.
El oro sube, mientras se mantienen las expectativas de un recorte de tasas de la Fed la próxima semana a la espera de datos clave de EE.UU.
La soja baja, ante la falta de nuevos drivers de demanda y la expectativa de una cosecha abundante en Sudamérica. Se prevé que la cosecha 2025/26 de Brasil alcance un récord, aunque los riesgos de sequía siguen bajo monitoreo.
El dólar (índice DXY) opera estable, antes de los datos clave de inflación, mientras que el euro hace lo propio acercándose nuevamente a máximos de tres semanas, luego que los pedidos industriales de Alemania crecieron más de lo esperado.
NOTICIAS CORPORATIVAS
NETFLIX (NFLX) ha iniciado negociaciones exclusivas para adquirir los estudios de cine y televisión de Warner Bros Discovery (WBD), así como sus valiosos activos de streaming, según informes de prensa. NFLX habría ofrecido USD 28 por acción por esas divisiones del histórico estudio de Hollywood, cuyas marcas incluyen HBO y DC Comics.
KROGER (KR) reportó en el 3°T25 un EPS de 1,05, levemente superior a los 1,03 proyectados. Los ingresos fueron de 33,9 Bn, quedando por debajo de los 34,28 Bn esperados.
HEWLETT PACKARD (HPE) informó en el 3°T25 un EPS de 0,62, superando los 0,58 previstos. Los ingresos alcanzaron 9,7 Bn, ligeramente por debajo de los 9,9 Bn estimados.
DOLLAR GENERAL (DG) registró en el 3°T25 un EPS de 1,28, por encima de los 0,94 proyectados. Los ingresos totalizaron 10,6 Bn, en línea con los 10,62 Bn previstos.
ULTA BEAUTY (ULTA) reportó en el 3°T25 un EPS de 5,14, superando con amplitud los 4,52 estimados. Los ingresos fueron de 2,86 Bn, por encima de los 2,7 Bn esperados.
SAMSARA (IOT) informó en el 3°T25 un EPS de 0,15, por encima de los 0,12 previstos. Los ingresos alcanzaron 416 M, superando los 399,25 M estimados.
COOPER (COO) registró en el 3°T25 un EPS de 1,15, por encima de los 1,11 proyectados. Los ingresos totalizaron 1,07 Bn, levemente superiores a los 1,06 Bn previstos.
DOCUSIGN (DOCU) reportó en el 3°T25 un EPS de 1,01, superando los 0,91 estimados. Los ingresos fueron de 818,4 M, por encima de los 807,09 M proyectados.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: Los pedidos de fábrica en Alemania aumentaron 1,5% MoM en octubre 2025, superando el 0,5% esperado, aunque por debajo del 2,0% revisado al alza del mes anterior. En el promedio de tres meses de agosto a octubre, los pedidos de fábrica retrocedieron 0,5%, pero excluyendo grandes contratos crecieron 2,0%, reflejando una demanda subyacente estable.
ASIA: El gasto de los hogares en Japón cayó 3,0% YoY en octubre 2025, frente a una expectativa de +1,0% y tras una suba de 1,8% en septiembre. Mensualmente, el gasto bajó 3,5%, frente a un consenso de +0,7% y tras una caída previa de 0,7%.
COLOMBIA: Las exportaciones de octubre cayeron 0,20% YoY, revirtiendo ampliamente el crecimiento de 11,10% registrado el mes anterior, en un contexto de moderación de ventas externas.
CHILE: La inflación de noviembre mostró un incremento MoM de 0,3%, en línea con lo esperado, mientras que la inflación subyacente sorprendió con un avance de 3,0% mensual, tras el -0,1% previo, reflejando presiones inflacionarias puntuales.
ARGENTINA
RENTA FIJA: El Gobierno licitará el 10/12 un bono en dólares a 2029 con cupón de 6,5%. Santa Fe colocó un bono en el exterior por USD 800 M al 8,375%.
El ministro de Economía, Luis Caputo, anunció la licitación de un Bono del Tesoro Nacional en dólares estadounidenses a una tasa de 6,50%, con vencimiento el 30 de noviembre de 2029.
El instrumento, denominado como BONAR 2029N, está dirigido a inversores que deseen colocar fondos en moneda norteamericana y participar en la financiación de compromisos del Estado.
Caputo aseguró que con lo recaudado con esta emisión se pagará una parte del vencimiento de deuda del próximo 9 de enero por unos USD 4.300 M.
El bono a licitar denominado en dólares y a emitirse bajo ley argentina, devengará intereses en forma semestral y amortizará al vencimiento (bullet).
La recepción de las ofertas será el próximo miércoles 10 de diciembre de 10 a 15 horas (T) y la liquidación de las ofertas recibidas y adjudicadas se efectuará el día viernes 12 de diciembre (T+2). La suscripción deberá realizarse únicamente en dólares.
Los bonos en dólares cerraron el jueves con una ligera suba en el exterior (cayeron en ByMA en promedio), con la mirada puesta en el vencimiento de deuda de enero y en la acumulación de reservas.
El FMI reiteró el pedido a la Argentina para que implemente un marco monetario y cambiario coherente, e insistió en la necesidad de la acumulación de dólares para reforzar las reservas. Asimismo, el organismo anunció que una misión técnica llegará al país en los próximos días para la evaluación preliminar de la auditoria del programa acordado en abril de este año.
En este sentido, el riesgo país medido por el EMBIGD se redujo 5 unidades (-0,5%) y se ubicó en los 634 puntos básicos.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AE38 ganó 0,4%, y el AL29 +0,3%. El AL41 bajó 0,3%, y el AL35 -0,2%. El GD35 perdió 0,8%, el GD29 -0,7%, el GD41 -0,5%, el GD38 -0,4%, y el GD46 -0,1%. El GD30 subió 0,3%.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron ayer dispares. Subieron: el TZXO6 +0,6%, el TZX28 +0,2%, el TX26 +0,2%, el TZXD6 +0,1%, y el TZXD5 +0,1%, entre otros. Bajaron: el TZX27 -1,2%, el TZXD7 -1%, el CUAP -0,6%, el TX28 -0,4%, y el DICP -0,4%, entre los más importantes.
Se espera que hoy el Gobierno firme el llamado a sesiones extraordinarias, para avanzar en su plan de reformas impositiva, fiscal y laboral y el Presupuesto 2026.
La PROVINCIA DE SANTA FE colocó en el mercado internacional un bono en dólares (emitido bajo ley extranjera) a una tasa fija de 8,1% anual con vencimiento el 11 de diciembre de 2034 (9 años), por un monto nominal de USD 800 M. El precio de colocación fue de USD 98,499 por cada 100 nominales, el cual representó una TIR de 8,375%. Estos bonos devengarán intereses en forma semestral y amortizarán en 4 cuotas de 25%. La lámina mínima será de VN USD 1.000.
Hoy se pagará la renta de los títulos BU3J6, COD7, RIP1O, RUCDO y VSCNO, más el capital e interés del bono BUJ26.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval perdió 1,1% en pesos (en dólares bajó 0,5%)
El índice S&P Merval manifestó ayer una suba baja de 1,1% y cerró en los 3.096.396,08 puntos, después de registrar un valor mínimo de manera intradiaria de 3.093.518,04 unidades. Valuado en dólares (al CCL), el índice líder perdió el jueves 0,5% y cerró en los 2.034,47 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 127.021,5 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 152.287,2 M.
Las acciones que más bajaron fueron las de: Edenor (EDN) -3,7%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -2,8%, Sociedad Comercial del Plata (COME) -2,6%, Central Puerto (CEPU) -2,1%, Banco de Valores (VALO) -2%, y BBVA Argentina (BBAR) -1,7%, entre las más importantes. Subieron: Transener (TRAN) +4%, Banco Macro (BMA) +2,3%, Metrogas (METR) +1,4%, y Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +0,5%.
En Nueva York, los ADRs de acciones argentinas mostraron mayoría de bajas: Central Puerto (CEPU) -4,2%, Edenor (EDN) -3,9%, Loma Negra (LOMA) -3%, Vista Energy (VIST) -2,8%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -2,2%, y Grupo Supervielle (SUPV) -2,2%, entre otras. Terminaron en alza: Globant (GLOB) +1,2%, Adecoagro (AGRO) +1,2%, MercadoLibre (MELI) +0,9%, Tenaris (TS) +0,4%, Ternium (TX) +0,4%, y Banco Macro (BMA) +0,2%.
YPF (YPF): Shell confirmó que se retira de la segunda fase del proyecto Argentina GNL que desarrolla junto a YPF, marcando un enfriamiento en las negociaciones que ya se percibía en el sector. La compañía sostuvo que, aunque deja el “proyecto base”, seguirá evaluando posibles opciones de expansión a futuro, dado que sus tiempos no acompañan el ritmo acelerado de ENI, Adnoc e YPF.
MORIXE (MORI) anunció el inicio de un aumento de capital por USD 10 M mediante la emisión de 350 millones de acciones, destinado a financiar su plan de expansión para 2026 y consolidar las inversiones realizadas en 2025.
Indicadores y Noticias locales
El BCRA dio a conocer el R.E.M. de noviembre
El mercado estima una inflación minorista mensual de 2,3% para noviembre (+0,4 pp respecto del REM previo). En tanto, para diciembre se espera una suba de precios minoristas de 2,1%, mientras que para enero se prevé un IPC de 1,9%. Para el total de 2025 se prevé una inflación de 30,4%. Se proyecta que el PIB crezca 0,8% en el 4ºT25 y 0,9% en el 1ºT26. Para 2025 se espera en promedio un nivel de PIB real de 4,4% superior al promedio de 2024 (+0,5 pp que el REM previo). En tanto, para 2026 se prevé un crecimiento de 3,4%. Para la tasa TAMAR de bancos privados, el mercado estima que en diciembre se ubique en 32% TNA (-3,0 pp respecto al REM anterior), equivalente a una tasa efectiva mensual de 2,6%. El mercado prevé que el tipo de cambio se ubique en diciembre en USDARS 1.472,9 (-USDARS 27,1 contra el REM anterior). Para diciembre de 2026, se estima un tipo de cambio nominal de USDARS 1.720. La proyección del resultado fiscal primario del Sector Público Nacional no Financiero para este año sería de un superávit de ARS 12.870 Bn (-ARS 359 Bn respecto del REM previo).
La pobreza habría alcanzado el 36,3% en el 3°T25 (UCA)
La pobreza habría alcanzado el 36,3% y la indigencia 6,8% al cierre del 3°T25, según el ODSA-UCA en base a la EPH. Si bien estas tasas mejoran frente al mismo período de 2024 (45,6% y 11,2%, los niveles más altos desde 2005), el informe advierte que la estabilización macroeconómica aún no se traduce en un avance real del bienestar.
Los préstamos en pesos habrían caído en noviembre 0,4% real
Según datos privados, los préstamos en pesos cayeron 0,4% real en noviembre, revirtiendo el aumento de 1,8% en octubre. El retroceso se explicó por el financiamiento al consumo, que descendió 1,2% MoM real tras el alza de 1,3% del mes previo, en un contexto de mayor morosidad de las familias.
La petrolera chilena Enap firma un acuerdo marco con YPF
La petrolera estatal chilena Enap firmó un acuerdo histórico con YPF y otras operadoras para comprar petróleo crudo extraído en el yacimiento Vaca Muerta, en Neuquén, Argentina. El contrato prevé un desembolso total de unos USD 12.000 M entre 2026 y 2033, con lo que Enap podrá cubrir cerca del 35 % de su demanda anual de crudo. El crudo se transportará por el Oleoducto Trasandino desde Neuquén hasta las refinerías chilenas.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas se mantuvieron en USD 41.888 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió el jueves 0,1% y cerró en los USDARS 1.511,00, dejando una brecha con el mayorista de 4,6%. El dólar Bolsa (MEP) se mantuvo estable en los USDARS 1.470,00, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 1,8%. El dólar mayorista retrocedió ayer 0,6% y cerró en USDARS 1.444,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
