16/09/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben, con la mira puesta en la decisión de la Fed y las ventas minoristas
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,06%, S&P 500 +0,28%, Nasdaq +0,26%), antes del inicio de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), con los mercados también apoyados por señales positivas de las negociaciones comerciales EE.UU.–China.
Ayer, el S&P 500 subió 0,47% superando por primera vez el nivel de 6 600 puntos y el Nasdaq Composite avanzó 0,94%, ambos marcando nuevos récords, mientras que el Dow Jones añadió 0,11%.
Las expectativas de un recorte de tasas por parte de la Fed han impulsado gran parte de este rally, con los mercados esperando ampliamente que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) reduzca su tasa de referencia en 25 puntos básicos al final de la reunión del miércoles.
Los inversores también analizarán el comunicado de la Fed en busca de señales sobre si esta probable reducción marca el inicio de una serie de recortes y no una medida aislada.
El apetito por el riesgo se vio apoyado por una nueva ola de optimismo en torno a las negociaciones comerciales en Madrid. El presidente Donald Trump señalara que las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China progresaban bien.
Agregó además que también se alcanzó un acuerdo sobre una cierta empresa que los jóvenes en EE.UU. querían salvar, en referencia a TikTok.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, confirmó que se llegó a un acuerdo marco para la propiedad estadounidense de TikTok, con una llamada prevista entre Trump y el presidente chino Xi Jinping este viernes para cerrar los detalles.
Por otro lado, las acciones de Dave & Buster’s Entertainment (PLAY) caen 17,2% en el premarket tras presentar resultados trimestrales decepcionantes.
Las acciones de Rocket Lab (RKLB) retroceden 3% después que el fabricante aeroespacial anunciara un acuerdo de compra de acciones por hasta USD 750 M, mientras que la aseguradora de salud Oscar Health (OSCR) cae 3,2% al anunciar una colocación privada de bonos convertibles senior por USD 350 M.
Las principales bolsas europeas caen, operando con cautela antes de decisiones clave de política monetaria esta semana por parte de la Fed y el Banco de Inglaterra. El Stoxx 600 baja 0,2%.
El FTSE 100 del Reino Unido baja 0,2%, mientras el CAC 40 de Francia opera estable y el DAX de Alemania cede 0,5%.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas, gracias a señales de progreso en las negociaciones EE.UU. – China en España.
El Hang Seng de Hong Kong cayó 0,1%, mientras que el CSI 300 de China continental retrocedió 0,2%. Por otra parte, el Nikkei 225 de Japón sumó 0,3%, al tiempo que el Topix ganó 0,2%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,04%, luego que el Índice Manufacturero Empire State resultara muy por debajo de lo esperado, mientras se espera el recorte de tasas de la Fed esta semana.
El petróleo baja, mientras se evalúa el impacto de los ataques con drones ucranianos a refinerías rusas, y Trump dijo que estaba preparado para imponer sanciones a Rusia si los países de la OTAN dejan de comprar crudo ruso.
El oro baja, cerca de máximos histórico, impulsado por un dólar más débil previo a la decisión de la Fed.
La soja sube, a pesar que el USDA reporte proyectó para 2025/26 mayor producción en EE.UU., mayor molienda, menores exportaciones y mayores existencias finales respecto a agosto.
El dólar (índice DXY) baja, hasta un mínimo de más de dos meses antes del inicio de la última reunión de política de la Fed y de la publicación de las ventas minoristas. La libra esterlina sube, luego que el crecimiento salarial sigue elevado de cara a la reunión del BoE esta semana.
NOTICIAS CORPORATIVAS
FORD (F) anunció planes para recortar hasta 1.000 empleos en la producción de vehículos eléctricos en la ciudad alemana de Colonia debido a la débil demanda.
GOOGLE (GOOGL) comunicó que invertirá GBP 5 Bn (USD 6,80 Bn) en el Reino Unido antes de la visita de Estado del presidente Trump al país, que se espera esté marcada por múltiples acuerdos y asociaciones comerciales.
BOEING (BA) enfrenta multas propuestas de aproximadamente USD 3,1 M por parte de la FAA debido a violaciones de seguridad relacionadas con sus aviones 737. Las infracciones, ocurridas entre septiembre de 2023 y febrero de 2024, incluyen incumplimientos en el sistema de calidad en la planta de Boeing en Renton y en su subcontratista Spirit AeroSystems. Boeing tiene 30 días para responder a la carta de penalización de la FAA, que también resalta presiones internas para aprobar aeronaves que no cumplían con la normativa.
CALIFORNIA RESOURCES (CRC) anunció la adquisición totalmente en acciones de Berry Corporation (BRY) por USD 717 M. Tras la fusión, los accionistas de CRC poseerán el 94% de la entidad combinada, lo que reforzará las reservas petroleras ponderadas y el flujo de caja de CRC. Se espera que la operación genere ahorros anuales de entre USD 80 M y USD 90 M gracias a sinergias y eficiencias operativas.
V.F. CORPORATION (VFC) vendió su marca Dickies a Bluestar Alliance por USD 600 M como parte de un reajuste estratégico de su portafolio. La venta, que se espera cerrar a fin de año, ayudará a VFC a reducir su deuda neta y se anticipa que será positiva para el crecimiento.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EE.UU.: En la agenda económica del martes destacan los datos de ventas minoristas de EE. UU. para agosto, que se espera muestren una desaceleración en el crecimiento. Se espera que, en términos mensuales, las ventas minoristas subieron 0,2% el mes pasado, frente al aumento de 0,5% en julio.
EUROPA: El Índice ZEW de Sentimiento Económico para Alemania aumentó a 37,3 puntos en septiembre de 2025 desde 34,7 en agosto, superando las previsiones de 26,3. Mientras tanto, el indicador de condiciones actuales cayó por segundo mes consecutivo a -76,4 desde -68,6, peor que las expectativas del mercado de -75.
BRASIL: El índice de actividad económica IBC-Br de Brasil, un indicador clave del PIB, cayó 0,5% MoM en julio de 2025, marcando la tercera baja consecutiva tras un retroceso de 0,1% en junio y por debajo de las expectativas del mercado de -0,2%. En comparación con julio de 2024, el índice aumentó 1,1%.
URUGUAY: El PIB de Uruguay creció 2,1% YoY en el 2°T25, desacelerándose desde el 3,6% del trimestre anterior, reflejando menor dinamismo en sectores clave. En general, el valor agregado bruto avanzó 1,9% desde 3,3% previo, y los impuestos netos sobre productos crecieron 3,3%, manteniendo el mismo ritmo que en el 1°T25.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Presupuesto 2026 proyecta inflación del 10,1% y superávit primario reducido al 1,5% del PBI. Los bonos continúan cayendo.
Los bonos en dólares cayeron el día lunes en las vísperas de la presentación del Presupuesto 2026 por Javier Milei con nuevas proyecciones y tras una semana de la dura derrota del oficialismo en las elecciones de medio término en PBA.
Ayer por la noche, Javier Milei dió a conocer el Presupuesto 2026, el cual proyecta una inflación del 10,1% anual, un tipo de cambio oficial mayorista en USDARS 1.423 hacia diciembre y un crecimiento del PBI del 5%. Para lo que resta de 2025, las estimaciones oficiales anticipan una inflación del 24,5%, un dólar a USDARS 1.325 a fin de año y una expansión económica cercana al 5,4%.
En el frente externo, el Gobierno prevé un déficit comercial en bienes y servicios de USD 2.447 M en 2025, que se ampliaría a USD 5.751 M en 2026, en línea con el repunte esperado de las importaciones y la inversión, que crecerían con fuerza este año antes de moderarse.
En materia fiscal, el Ejecutivo mantiene como prioridad el equilibrio de las cuentas públicas, aunque decidió reducir la meta de superávit primario prometida al FMI: pasará del 2,2% al 1,5% del PBI en 2026. Pese a este ajuste, se apunta a un resultado financiero equilibrado, incluso contemplando los intereses de la deuda.
El gasto público proyectado para 2026 incorpora aumentos relevantes en áreas sensibles como jubilaciones, universidades, educación, salud y discapacidad, en varios casos por encima de la inflación estimada. Esto refleja la intención de sostener un esquema de contención social y de apoyo a sectores clave, mientras se preserva la meta de superávit.
En el plano político, el Gobierno plantea que la consistencia fiscal y la estabilidad macroeconómica son condiciones necesarias para recuperar la confianza de los mercados y reducir el riesgo país, con la expectativa de que esto permita en el mediano plazo retomar el acceso al financiamiento externo.
El riesgo país se ubicó en 1.140 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y.
En ByMA, el AE38 cayó -5,9%, el AL41 -5,6%, el AL30 -4,2%, el AL35 -3,8% y el AL29 -2,7%. El gd46 cayó -5,9%, el GD35 -5,7%, el GD29 -3,1%, el GD41 -2,9%, el GD38 -2,3% y el GD30 -1,1%.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron el lunes con mayoría de bajas: el TZXD7 perdió -2,9%, el TZXO6 -2,5%, el TZXD6 -1,7%, el DICP -1,7%, el TZX26 V-1,2%, el TX28 -1,1%, el CUAP -1,0%, el TX26 -0,5%, el PARP -0,5%, el TZX28 -0,5%, el TZXM6 -0,4%, el TX25 -0,3% y el TZXO5 -0,1%. Solo subieron el TZX27 +0,3%, el TZXD5 +0,3% y el TZXM7 +0,1%.
Barclays mantiene una visión cauta sobre los bonos soberanos argentinos, destacando que los Globales y Bonares continúan mostrando precios deprimidos con riesgo país en torno a 1.200pbs. El Tesoro enfrenta vencimientos por USD 8.100 M hasta enero 2026, con reservas netas muy bajas (USD 1.100 M). Sin acceso a crédito externo, la estrategia dependerá de préstamos puente y acuerdos con organismos, pero el mercado mantiene fuerte desconfianza.
JP Morgan bajó a Neutral los bonos 2032 de Adecoagro tras la compra del 50% de Profertil por USD 600 M, que elevará el apalancamiento de la compañía de 2,3x a 3,8x. Aunque la adquisición diversifica el negocio, llega en un contexto débil para el agro y con el rating en revisión negativa, por lo que la recomendación se torna más cauta.
Hoy se abonará la renta de los títulos CNQ2O y NLCDO.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval cayó ayer 0,6% en pesos y 0,8% en dólares.
El Índice S&P Merval perdió el día de ayer un 0,6% y cerró en 1.748.701,64 puntos, después de registrar un valor mínimo de 1.739.491,65 unidades. Valuado en dólares, el principal índice perdió 0,8% y se ubicó en los 1.195,20 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 85.995,8 M, en tanto en Cedears se negociaron ARS 161.149.4 M.
Las acciones que más cayeron ayer fueron las de: Mercado de Valores de Buenos Aires (VALO) -5,1%, Transener (TRAN) -5,1%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -4,5%, Metrogas (METR) -4,3% y Banco BBVA Argentina (BBAR) -2,9%, entre las más importantes.
Cerraron al alza: Ternium (TXAR) +2,9%, Cresud (CRES) +2,2%, Telecom (TECO2) +1,2%, Pampa Energía (PAMP) +0,9% y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +0,2%, entre otras.
En el exterior, las acciones argentinas ADRs mostraron mayoría de bajas: Bioceres (BIOX) -4,4%, Banco Macro (BMA) -3,1%, Grupo Supervielle (SUPV) -3,1%, Banco BBVA Argentina (BBAR) -2,8% y Grupo Financiero Galicia (GGAL) -2,6%, entre las más destacadas.
Solo se mantuvieron al alza: Adecoagro (AGRO) +0,9%, Ternium (TX) +0,5% y Transportadora de Gas del Sur (TGS) +0,4%.
Jefferies sostiene a Vista Energy (VIS) como su principal apuesta por su perfil exportador y menor exposición al riesgo electoral frente a YPF, bancos y utilities. Mercado Libre (MELI) también es visto como activo defensivo por su independencia del ciclo político. En cambio, YPF se mantiene como la más vulnerable por su alto endeudamiento.
CENTRAL PUERTO (CEPU) completó la escisión de acciones de ECOG, permitiendo a sus accionistas acceder directamente a un bloque de ECOG sin dilución ni impacto sobre DGCE. El ratio quedó en 1 acción de ECOG por cada 18,6694 de CEPU, con corte el 26/9 y nuevo estatuto vigente desde el 1/10. Inversores internacionales podrán recibir acciones vía programa de GDRs junto a JP Morgan.
Indicadores y Noticias locales
La canasta de crianza aumentó en agosto un 1% MoM (INDEC)
En agosto, la canasta de crianza medida por INDEC aumentó 1% mensual, por debajo de la inflación general (+1,9%), tras haber subido 4% en julio. El informe indicó que los hogares necesitaron entre $432.161 y $542.183 para cubrir los gastos de un niño.
La industria metalúrgica cayó en agosto 2,3% MoM y 6,1% YoY (ADIMRA)
La industria metalúrgica registró en agosto una caída de 2,3% MoM y 6,1% YoY, con la utilización de la capacidad instalada desplomándose al 44,8%, un nivel comparable a los meses más críticos de la pandemia de 2020. Según ADIMRA, la actividad se ubica 17% por debajo de sus máximos históricos y acumula apenas un 1,6% de crecimiento en 2025, sin lograr revertir la fuerte caída de 2024.
La desocupación en CABA alcanzó al 7,7% de la PEA en el 2°T25 (IDECBA)
En el 2°T25, la desocupación en CABA alcanzó al 7,7% de la PEA (132.000 personas), por encima del 7,3% registrado un año atrás, según el IDECBA. Esto implicó 7.500 desocupados más respecto al mismo período de 2024. Frente al 1°T25, el desempleo se mantuvo estable, con leves caídas en construcción e industria. En tanto, la tasa de actividad bajó de 63,7% a 63,4% YoY y la de empleo descendió de 59,1% a 58,5%.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas cayeron el lunes USD 461 M y finalizaron en USD 39.848 M, debido a pagos de deuda al BID y el BIRF por USD 271 M y USD 11,2 M, respectivamente.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió el lunes ARS 19,41 (+1,3%) y cerró en los USDARS 1.500,53, dejando una brecha con el mayorista de 2,2%. El dólar Bolsa (MEP) ganó ARS 19,6 (+1,3%) y terminó ubicándose en USDARS 1.488,06, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 1,4%.
El dólar mayorista avanzó ayer ARS 14,00 (+0,96%) y cerró en USDARS 1.467,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
