08/09/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben previo a reportes de inflación decisivos esta semana
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,15%, S&P 500 +0,20%, Nasdaq +0,38%), mientras se evalúan la perspectiva de menores tasas de interés frente a la creciente preocupación por la desaceleración del mercado laboral, a la espera de la publicación de datos clave de inflación esta semana.
Los principales índices retrocedieron el viernes, luego que los débiles datos de empleo de agosto generaron preocupaciones sobre una desaceleración económica. El Dow Jones cayó un 0,5% el viernes, mientras que el S&P 500 retrocedió un 0,3% y el Nasdaq Composite perdió un 0,03%.
Aun así, las cifras prácticamente consolidaron las expectativas que la Reserva Federal recortará las tasas al menos en 25 puntos básicos en su reunión de política monetaria del 16 y 17 de septiembre, e incluso reforzaron el caso para un recorte de medio punto, desde el rango actual de 4,25% a 4,5%.
Los precios de los futuros de los fondos federales muestran que los mercados asignan una probabilidad del 91,7% a un recorte de 25 puntos básicos la próxima semana y una probabilidad del 8,3% a un recorte de 50 puntos básicos, según la herramienta CME FedWatch.
El foco esta semana está en los datos del índice de precios al consumidor (IPC) de agosto, que se publicarán el jueves.
Se espera que el informe refleje algunos de los efectos inflacionarios de los aranceles impuestos por Trump, dado que la mayoría de ellos entraron en vigor el mes pasado. Dichos aranceles probablemente recaerán sobre los importadores estadounidenses, una tendencia que podría sostener la inflación local.
Según lo previsto, el informe del Departamento de Trabajo y su Oficina de Estadísticas Laborales mostrará que los precios crecieron un 2,9% en agosto, acelerándose desde el 2,7% en julio.
Las principales bolsas europeas suben, mientras se espera ampliamente que el primer ministro François Bayrou pierda hoy una moción de confianza, lo que aumentaría la incertidumbre política en el país. El Stoxx 600 sube 0,4%.
El índice FTSE 100 del Reino Unido sube un 0,1%, el DAX de Alemania avanzó un 0,5%, y el CAC 40 de Francia aumentó un 0,5%.
Las bolsas asiáticas subieron, mientras se evalúan el anuncio de renuncia del primer ministro japonés Shigeru Ishiba durante el fin de semana, así como los datos de exportaciones de China.
El índice Nikkei 225 de Japón subió un 1,5%, mientras que el Topix subió un 1,1%. El índice Hang Seng de Hong Kong avanzó un 0,9%, mientras que el CSI 300 de la China continental sumó un 0,2%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,09%, mientras se esperan los datos clave de inflación de la semana.
El petróleo sube, después que la OPEP+ acordara aumentar la producción a un total acumulado de 137.000 barriles por día en octubre, una cifra mucho menor que los aumentos mensuales de alrededor de 555.000 bpd y 411.000 bpd en los meses anteriores.
El oro sube, alcanzando un nuevo máximo histórico en medio de crecientes apuestas por un recorte de tasas de la Reserva Federal este mes, tras un débil informe laboral en EE.UU.
La soja sube, a pesar de las preocupaciones por la débil demanda y la creciente competencia de Brasil, principal productor mundial.
El dólar (índice DXY) baja, continuando su retroceso tras el débil informe laboral del viernes, que consolidó las expectativas de un recorte de tasas de la Reserva Federal este mes. El euro sube impulsado por datos que mostraron que la producción industrial alemana creció un 1,3% MoM en julio.
NOTICIAS CORPORATIVAS
EXXON MOBIL (XOM) está lista para un crecimiento de producción en Guyana tras la victoria electoral del presidente Irfaan Ali. El consorcio liderado por Exxon planea aumentar la producción de crudo a 940K bbl/día, con proyectos futuros que podrían duplicar la producción hacia 2027.
QUALCOMM (QCOM) y BMW (BMWYY) lanzaron el Snapdragon Ride Pilot, un sistema de conducción automatizada. Esta colaboración marca un paso significativo en la expansión de Qualcomm hacia el sector automotriz, ofreciendo funciones avanzadas de asistencia al conductor y piloto automático.
RIVIAN (RIVN) anunció una reducción del 1,5% en su plantilla mientras se prepara para el lanzamiento de su SUV R2. La empresa busca mejorar la eficiencia operativa en medio de presiones competitivas y desafíos regulatorios en el mercado de vehículos eléctricos.
ABM INDUSTRIES (ABM) reportó en el 2°T25 un EPS de USD 0,82, por debajo de los USD 0,95 esperados. Los ingresos fueron de USD 2,22 Bn, frente a los USD 2,15 Bn proyectados.
ERMENEGILDO ZEGNA (ZGN) informó en el 2°T25 un EPS de USD 0,17, superando los USD 0,14 previstos. Los ingresos fueron de USD 927,69 M.
PLANET LABS (PL) registró en el 2°T25 una pérdida por acción de USD -0,03, mejor que la estimada en USD -0,05. Los ingresos fueron de USD 73,4 M, frente a los USD 66,07 M estimados.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: El superávit comercial de Alemania se redujo a EUR 14,9 Bn en julio 2025, frente a una cifra revisada al alza de EUR 15,4 Bn en junio y por debajo de las expectativas de estabilidad. Este fue el superávit más bajo desde octubre 2024, debido a que las exportaciones descendieron un 0,6% MoM hasta EUR 130,2 Bn, mientras que las importaciones retrocedieron un 0,1% a EUR 115,4 Bn.
ASIA: Las exportaciones de China crecieron un 4,4% YoY a USD 321,8 Bn en agosto 2025, por debajo de las expectativas del 5% y desacelerándose desde un 7,2% en julio. Fue el ritmo más débil desde febrero, afectado por la relajación temporal de presiones arancelarias y menor demanda de su principal mercado consumidor. En los primeros ocho meses de 2025, las exportaciones chinas crecieron un 5,9% YoY, alcanzando un total de USD 2,45 Tn.
ECUADOR: Los precios al consumidor aumentaron a 0,81% YoY en agosto de 2025, acelerándose desde el 0,72% del mes anterior. En términos mensuales, los precios al consumidor subieron un 0,31%, frente al aumento de 0,17% registrado en el mes previo.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Derrota del Gobierno en las elecciones de la Provincia de Buenos Aires por un margen más amplio del esperado. Bonos en dólares caen fuerte.
El Gobierno sufrió una dura derrota por un margen más amplio del esperado y el ganador terminó siendo Axel Kicillof, que será el principal opositor en las elecciones presidenciales del 2027.
Con el 99% de las mesas escrutadas, Frente Patria (FP) obtuvo en las elecciones de medio término de la Provincia de Buenos Aires (PBA) el 47,28% de los votos, frente a los 33,71% que alcanzó La Libertad Avanza (LLA). FP ganó en 6 de 8 secciones, y obtuvo una ventaja más amplia en la sección 1, con el 47,49% de los votos (36,88% LLA), y en la sección 3, donde alcanzó el 53,97% de los votos (28,43% LLA).
Milei reconoció la derrota, y dijo en su discurso que hay errores políticos y que debe corregirlos para encarar la elección nacional del 26 de octubre. Pero ratificó la política económica y todas las políticas de gobierno, sin cambiar el rumbo.
Los mercados acusan el impacto de las elecciones de PBA, y los bonos en la pre-apertura caían fuerte en el exterior esta mañana: el GD29 pierde 6,4%, el GD30 -6,4%, el GD35 -7,8%, el GD38 -7,4%, el GD41 -7,8% y el GD46 -7,8%.
El dólar cripto cotizaba esta mañana a USDARS 1.419, y este aumento se verá hoy reflejado en el dólar oficial, donde el BCRA tendrá que salir a vender divisas si testea el techo de la banda de flotación que a hoy se ubica en los USDARS 1.467. Se suma a esto que el Gobierno esta semana tiene vencimientos de deuda en pesos por cerca de ARS 8.000 Bn, y es probable que la renovación sea a tasas más altas, lo cual impactará en la economía real.
Varias encuestas de opinión anticipaban un triunfo del FP sobre LLA, pero por una mínima diferencia. Pero el mercado venía descontando una derrota del Gobierno en la Provincia por más puntos de lo que marcaban las encuestas.
El banco extranjero JP Morgan anticipaba la semana pasada que de darse un resultado adverso para el Gobierno en las elecciones de PBA, implicaría un mayor riesgo político, presión sobre el dólar hacia el techo de la banda, pérdida de reservas y tasas reales más elevadas.
El ex jefe global de mercados emergentes de JPMorgan, Miguel Gutiérrez, afirmó en una entrevista previa a las elecciones de ayer, que tras los comicios de octubre el programa económico de Argentina necesitará un “service” centrado en fortalecer la competitividad del tipo de cambio real y recomponer reservas internacionales netas para reducir el riesgo país.
La semana pasada los bonos en dólares se mostraron con caídas, en un contexto de elevada volatilidad e incertidumbre electoral. El riesgo país se ubicó en 880 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y. Este es el mayor valor desde abril de este año.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL30 perdió la semana anterior 4,4%, el AE38 -4,1%, el AL35 -3,5%, el AL29 -3,2%, y el AL41 -1,2%. El GD38 cayó 3,3%, el GD35 -3%, el GD30 -2,9%, el GD46 -2%, el GD41 -1,9% y el GD29 -0,8%.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron la semana con precios mixtos, en un marco en el que las tasas de interés aún siguen mostrando volatilidad, y con los inversores atentos al dato de inflación minorista de agosto que se conocerá este miércoles. El CUAP cayó 5,7%, el TX25 -4,2%, el DICP -2,1%, el TX28 -1,7%, el TZX27 -1,1%, y el PARP -0,5%, entre otros. En tanto, el TX26 ganó 1%, el TZXM6 +1%, el TZX26 +0,8%, el TZXO6 +0,7% y el TZXD6 +0,5%, entre los más importantes.
Hoy se pagará la renta de los títulos DHSEO, DHSFO, TLCLO, TYCZO, VSCOO, BOL1O, BPCMO, PN39O, PQCKO, VSCUO, GN43O, GN44O, GYC3O, HJCAO, LRS5O y MRCUO, el capital e intereses de los bonos RE3BO, RFCBO e IBC1O, más la amortización del título LMS4O.
RENTA VARIABLE: Fuerte baja de acciones argentinas ADRs en el exterior, tras derrota del Gobierno en las elecciones de la PBA
Las acciones argentinas ADRs en la pre-apertura acusan el impacto de los resultados de las elecciones legislativas en la Provincia de Buenos Aires. Esta mañana GGAL perdía 17,1%, TGS -16,5%, YPF -15,7%, VIST -14%, BMA -13,4%, EDN -13%, IRS -12,7%, SUPV -12,6%, PAM -12,2%, LOMA -11,7%, BBAR -10,8%, CEPU -10,8%, CRESY -7,8%, TEO -7,3%, CAAP -1,1%, y AGRO -0,5%.
Es probable que estas caídas se vean reflejadas en la bolsa local (ByMA).
El índice S&P Merval acumuló en las últimas cinco ruedas una suba de 0,6% y cerró en los 1.997.624,37 puntos, después de registrar un valor mínimo de 1.905.449,64 unidades y un máximo de 2.030.490,22 puntos. Valuado en dólares, el principal índice perdió en la semana 2,1% y se ubicó en los 1.440,73 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 524.145,2 M, marcando un promedio diario de ARS 104.829,0 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 587.780,6 M, dejando un promedio diario de ARS 117.556,1 M.
Las acciones más perjudicas la semana pasada fueron las de: Ternium Argentina (TXAR) -10,5%, Sociedad Comercial del Plata (COME) -8,4%, Transener (TRAN) -7,1%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -6,6%, y Banco de Valores (VALO) -5,3%, entre las más importantes.
Cerraron en alza: Grupo Financiero Galicia (GGAL) +5,3%, Grupo Supervielle (SUPV) +5,2%, Edenor (EDN) +4,1%, Banco Macro (BMA) +4,1%, e YPF (YPFD) +3,8%, entre otras.
En la plaza de Nueva York, las acciones argentinas ADRs terminaron mostrando precios mixtos. Se destacaron a la baja: Globant (GLOB) -6,2%, Telecom Argentina (TEO) -5,3%, Central Puerto (CEPU) -5,1%, Cresud (CRESY) -4,2%, y Tenaris (TS) -3,6%, entre las más importantes.
Subieron: Ternium (TX) +4,3%, Grupo Supervielle (SUPV) +2,2%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) +2,1%, Edenor (EDN) +1,8%, Banco Macro (BMA) +1,7%, entre otras.
Indicadores y Noticias locales
Privados estiman una inflación para agosto del 2% MoM
En agosto, la inflación mostró señales de moderación en medio de la volatilidad cambiaria y de cara a las elecciones legislativas de este año. La cifra oficial de inflación se dará a conocer este miércoles 10 de septiembre, y privados estiman un alza cercana al 2% MoM para agosto, con mayores incrementos en alimentos, bebidas y servicios (en torno al 2,5%).
La venta de autos usados cayó en agosto 5% YoY y 6,6% MoM (CCA)
Según la Cámara de Comercio Automotor, en agosto, las ventas de autos usados registraron una baja, con 167.525 unidades comercializadas, lo que implicó una caída de 5,0% YoY y de 6,6% MoM (179.363). Sin embargo, en el acumulado de enero-agosto se vendieron 1.265.292 vehículos, un incremento de 15,08% YoY (1.099.501).
Vaca Muerta impulsaría en 2025 la mayor producción de petróleo y gas (BRA)
Según la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), gracias al impulso de Vaca Muerta, en 2025 Argentina alcanzaría la producción de petróleo más alta del siglo (máximo desde 1998 y tercera mayor de la historia) y la producción de gas más elevada de todos los tiempos. Entre enero y julio, la producción de gas creció 4% y la de petróleo 11% interanual, con un fuerte avance del segmento no convencional: hoy representa el 60% del petróleo extraído, frente a menos del 25% en 2020 y 5% en 2015.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas crecieron en la semana USD 554 M y finalizaron en USD 40.520 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió la semana pasada ARS 35,25 (+2,6%) y cerró en los USDARS 1.390,52, dejando una brecha con el mayorista de 2,6%. El dólar Bolsa (MEP) ganó ARS 25,99 (+2,1%) y terminó ubicándose en USDARS 1.383,33, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 2,1%. El dólar mayorista avanzó en las últimas cinco ruedas ARS 13,00 (+1%) y cerró en USDARS 1.355,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
