11/08/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben antes del dato clave de inflación esperado esta semana
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,29%, S&P 500 +0,16%, Nasdaq +0,13%), mientras se esperan los datos de inflación de esta semana, que podrían influir en las perspectivas de tasas de interés.
El Nasdaq Composite subió 3,87% la semana pasada, impulsado por una suba de más del 13% en Apple (AAPL), su mayor avance desde 2020, mientras el Dow Jones ganó 1,35% y el S&P 500 2,43%, apoyados en sólidos resultados corporativos pese a nuevos aranceles de Trump.
El índice de precios al consumidor (CPI) se publicará mañana, seguido del índice de precios al productor (PPI) el jueves. Estas cifras llegarán antes del simposio de la Reserva Federal en Jackson Hole, Wyoming, del 21 al 23 de agosto, que se espera ayude a definir el tono para la reunión de política monetaria de septiembre.
También alimentaron el optimismo las crecientes expectativas de un recorte de tasas por parte de la Fed en septiembre, con una posible repetición en diciembre.
Más allá de los datos, los mercados están atentos al plazo del 12 de agosto para una tregua arancelaria entre China y EE.UU., las dos mayores economías del mundo.
Tanto el presidente Donald Trump como su secretario del Tesoro, Scott Bessent, han dicho que hay avances en un acuerdo comercial, pero Trump aún no ha firmado nada tras el acuerdo preliminar en Estocolmo para extender la pausa de aranceles.
Trump también se reunirá con Vladimir Putin en Alaska el 15 de agosto (la primera cumbre cara a cara entre un presidente estadounidense en funciones y su homólogo ruso desde que Joe Biden se reunió con Putin en junio de 2021) para intentar poner fin a la guerra en Ucrania.
La agenda de resultados de hoy es ligera, pero la atención estará en Nvidia (NVDA) y Advanced Micro Devices (AMD) después de informes que ambas tendrían que pagar al gobierno de EE.UU. un 15% de las ganancias obtenidas por la venta de tecnología de inteligencia artificial a China.
Las principales bolsas europeas bajan, ante los riesgos comerciales y geopolíticos. El Stoxx 600 cae un 0,1%.
El CAC 40 de Francia pierde 0,4%, el DAX de Alemania cede 0,3%, mientras el FTSE 100 sube 0,2%.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas, mientras China busca concesiones de EE.UU. en controles de exportación de chips de IA como parte de un acuerdo comercial, posiblemente antes de una cumbre entre Trump y Xi Jinping.
El índice Hang Seng de Hong Kong subió 0,2%, mientras que el CSI 300 de China avanzó 0,4%. Los mercados en Japón no operaron por día feriado.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,27%, mientras se esperan datos clave de inflación.
El petróleo sube, después de la caída de la semana pasada, mientras el mercado espera la reunión entre EE.UU. y Rusia sobre la guerra en Ucrania.
El oro baja, afectado por la menor demanda de refugio seguro debido a la disminución de riesgos geopolíticos.
La soja sube, luego que Trump dijera que espera que China cuadruplique sus importaciones desde EE.UU. para reducir su superávit comercial.
El dólar (índice DXY) sube, con los mercados cautelosos antes de la publicación del CPI de julio, la reunión Trump-Putin y el plazo para un acuerdo arancelario EE.UU.-China. El euro opera estable, ante el optimismo que las conversaciones entre ambos presidentes sienten las bases para una tregua en el conflicto en Ucrania.
NOTICIAS CORPORATIVAS
BOEING (BA) recibió la autorización de la Autoridad de Competencia y Mercados del Reino Unido para su adquisición de Spirit AeroSystems (SPR) por USD 4,7 Bn. La operación, que se espera cerrar en el cuarto trimestre, busca abordar los problemas de calidad que afectan a los aviones 737 MAX de Boeing. La adquisición está valorada en USD 8,3 Bn, incluyendo la deuda neta de Spirit.
SOFTBANK (SFTBY) adquirió la planta de vehículos eléctricos de Foxconn (FXCOF) en Ohio para impulsar su proyecto de centros de datos Stargate, valorado en USD 500 Bn, en colaboración con OpenAI y Oracle (ORCL). La operación tiene como objetivo establecer centros de datos e infraestructura relacionada en todo EE.UU. La inversión de SoftBank en la iniciativa incluye USD 375 M destinados a la planta de vehículos eléctricos.
CONOCOPHILLIPS (COP) tiene como meta vender activos por USD 5 Bn y lograr mejoras operativas recurrentes por USD 2 Bn para 2026. La compañía planea distribuir el 45% de su flujo de caja operativo anual a los accionistas. ConocoPhillips prevé un incremento de flujo de caja libre de USD 7 Bn para 2029, asumiendo un precio del WTI de USD 70 por barril.
WARNER BROS DISCOVERY (WBD) reportó un EPS de USD 0,63, mejorando la pérdida esperada de USD -0,25. Los ingresos alcanzaron USD 9,81 Bn, ligeramente por encima de los USD 9,73 Bn proyectados.
RALPH LAUREN (RL) reportó un EPS de USD 3,52, por encima de los USD 3,45 esperados. Los ingresos alcanzaron USD 1,7 Bn, superando los USD 1,65 Bn proyectados.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
ASIA: Los precios al consumidor en China se mantuvieron sin cambios respecto al año anterior en julio de 2025, superando las expectativas del mercado de una caída del 0,1% y tras un aumento del 0,1% el mes anterior. En términos mensuales, el IPC aumentó un 0,4% en julio, por encima de las previsiones de 0,3% y revirtiendo una caída del 0.1% en junio.
BRASIL: La tasa anual de inflación de Colombia aumentó a 4,9% en julio de 2025, desde 4,82% en junio y por encima de las expectativas del mercado de 4,81%. En términos mensuales, los precios al consumidor subieron 0,28% en julio, superando el pronóstico de 0,19% pero desacelerando respecto al aumento de 0,31% registrado en junio.
CHILE: En julio, el IPC básico de Chile aumentó un 0,7% MoM, mientras que el IPC general subió un 0,9%, ambos superando las variaciones negativas de meses previos (-0,3% y -0,4%, respectivamente).
COLOMBIA: En julio, Colombia registró un IPC mensual de 0,28%, superior al 0,19% esperado y al 0,10% previo, mientras que la inflación interanual se mantuvo estable alrededor del 4,9%.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Mercado atento a la apertura de los bonos en dólares, tras el discurso de Milei del viernes
Los bonos en dólares cerraron la semana pasada en alza, a pesar de la media sanción en la Cámara de Diputados de la ley de financiamiento universitario y la emergencia en salud pediátrica. Es que el mercado se queda con el principal objetivo del Gobierno que es respetar el equilibrio fiscal.
El pasado viernes, el presidente Javier Milei en un discurso por cadena nacional justificó su veto a las leyes que estipulan un aumento previsional, la prórroga de la moratoria y la emergencia en discapacidad. Asimismo, anunció que en los próximos días impulsará dos medidas para amurallar el déficit cero y la política monetaria de este Gobierno. Y anticipó que enviará al Congreso un proyecto de ley para penalizar la aprobación de presupuestos nacionales que incurran en déficit fiscal.
Además, las miradas continúan puestas en las tasas de interés y en el desarrollo del tipo de cambio. El aumento en las tasas de corto plazo se dio ante los mayores requerimientos de encajes del BCRA, que implicaron una menor liquidez en el sistema financiero. Esto conllevó en parte a la baja del dólar durante la semana anterior.
Continúa presente la incertidumbre política de cara a las elecciones de medio término en la Provincia de Buenos Aires (el 7 de septiembre) y a nivel nacional (el 26 de octubre). En este sentido, el riesgo país bajó a 717 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AE38 subió en la semana 1,8%, el AL41 +1,7%, el AL30 +1,7%, el AL29 +1,3% y el AL35 +1,3%. El GD38 ganó 1,7%, el GD29 +1,7%, el GD35 +1,7%, el GD30 +1,6%, el GD41 +1,5%, y el GD46 +0,5%.
Según informó el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, el Gobierno realizó una nueva recompra de Letras Intransferibles al BCRA con los USD 2.000 M del desembolso realizado por el FMI la semana pasada y que servirá para continuar el proceso de recapitalización del Central. Esta segunda operación (la primera fue en mayo), realizada a valores de mercado de acuerdo al Decreto 179/2025, significó que el Tesoro canceló Letras Intransferibles por USD 3.269 M reduciendo deuda bruta por USD 1.269 M.
Hoy el ministerio de Economía dará a conocer el menú de bonos y letras del primer llamado a licitación de agosto, donde habrá que cubrir compromisos por unos ARS 14.980 Bn en Lecaps.
BANCO DE GALICIA colocará ONs Clase 29 en dólares a tasa de interés fija con vencimiento el 31 de agosto de 2026, por un monto nominal de hasta USD 30 M (ampliable hasta USD 200 M). Estas Ons devengarán intereses en forma semestral y amortizará al vencimiento (bullet). La subasta tendrá lugar mañana 12 de agosto de 10 a 16 horas.
PETROLERA ACONCAGUA ENERGÍA realizará un canje de títulos con vencimiento el 19/6/2025, 17/7/2025, 31/7/2025, 27/11/2025, 8/1/2026, 12/2/2026 y 19/8/2026, por nuevas ONs Clases 19, 21, 22 y 23, a las relaciones de canje descriptas en la tabla de más abajo, a emitirse por un monto nominal en conjunto por un equivalente de hasta el monto máximo disponible bajo el programa de emisión de ONs por hasta USD 500 M.
Hoy se pagará la renta de los títulos RCCTO, RIS1O, BYCMO, FPC1O, GN38O, RIR1O, TLCFO, PN38O, TGCHO, TGCIO y VSCMO, más el capital e intereses de los bonos BYCNO, CWC3O, MI31 y RZ8BO.
RENTA VARIABLE: Edenor (EDN) ganó en el 2ºT25 ARS 92,9 Bn (por encima de lo esperado), por regularización de la deuda con CAMMESA e impacto de tarifas
EDENOR (EDN) reportó en el 2ºT25 una ganancia neta de ARS 92.934 M, que se compara con la utilidad neta del mismo período del año 2024 de ARS 67.746 M (+37% YoY). La diferencia se debe a la regularización de la deuda con CAMMESA, y el impacto positivo de la actualización tarifaria.
HOLCIM ARGENTINA (HARG) reportó en el 1ºS25 una utilidad neta de ARS 1.486 M.
MIRGOR (MIRG) reportó en el primer semestre de 2025 una ganancia neta de ARS 6.123 M.
SOCIEDAD COMERCIAL DEL PLATA (COME) abonará a partir del 14 de agosto un dividendo en acciones ordinarias de 3.880.987.280, que representan el 124.43% del capital social en circulación.
El índice S&P Merval subió la semana anterior un 1% y cerró en los 2.300.926,10 puntos, marcando un valor mínimo de 2.269.725,49 unidades, y un máximo de 2.437.282,61 puntos. Valuado en dólares, el principal índice ganó 3,6% y se ubicó en los 1.731,46 puntos. El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 475.415,10 M, dejando un promedio diario de ARS 95.083 M. En Cedears se negociaron ARS 508.049,9 M, marcando un promedio diario de ARS 101.610 M.
Las acciones que más subieron en las últimas cinco ruedas fueron las de: Sociedad Comercial del Plata (COME) +8,8%, Telecom Argentina (TECO2) +8,5%, Grupo Supervielle (SUPV) +7,3%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +5,6%, y BBVA Argentina (BBAR) +5,3%, entre las más importantes.
Cerraron en baja: Ternium Argentina (TXAR) -6,2%, Aluar (ALUA) -5,7%, Loma Negra (LOMA) -4,7%, Transener (TRAN) -3,7%, y Pampa Energía (PAMP) -2,1%, entre otras.
En el exterior, las acciones argentinas ADRs cerraron con mayoría de alzas: Telecom Argentina (TEO) +11%, Grupo Supervielle (SUPV) +10,2%, BBVA Argentina (BBAR) +8,5%, Corporación América (CAAP) +7,3%, e IRSA (IRS) +6,4%, entre las más importantes.
Terminaron cayendo: Bioceres (BIOX) -10,7%, Globant (GLOB) -6,4%, Loma Negra (LOMA) -2,3%, Vista Energy (VIST) -2,1%, MercadoLibre (MELI) -0,9%, y Edenor (EDN) -0,7%.
Indicadores y Noticias locales
Las ventas minoristas PyME bajaron en julio 2% YoY (CAME)
En julio, las ventas minoristas PyMEs cayeron 2% YoY y 5,7% MoM a precios constantes, aunque acumulan en 2025 un alza de 7,6% YoY. Según el Índice de Ventas Minoristas (IVM) de CAME, el 57,9% de los comercios reportó igual situación económica que un año atrás, el 30% indicó un deterioro (+2,5% MoM) y el 49,2% prevé mejoras en 2026, mientras que el 10,1% espera un empeoramiento.
El consumo de carne creció en junio 4,6% anual (SENASA)
En junio, el consumo total de carnes alcanzó un promedio móvil anual de 114,06 kg por habitante, un incremento del 4,6% YoY, según la Dirección Nacional de Ganadería (base INDEC, SENASA y Aduana). La carne bovina lideró en volumen con 50,24 kg (+5,6%), seguida por la aviar con 45,90 kg (+2,4%) y la porcina, que tuvo el mayor crecimiento porcentual con 17,92 kg (+7,7%).
El gasto devengado de la APN en julio subió 5,8% YoY real (ASAP)
En julio, el gasto devengado de la Administración Pública Nacional (APN) subió 5,8% YoY real, según ASAP, impulsado por un salto de 353% en intereses de deuda; sin este rubro, el gasto total habría caído 0,6%. Los gastos corrientes crecieron 6,8%, destacándose las transferencias corrientes a provincias, bienes y servicios, y transferencias a empresas públicas, fondos fiduciarios y otros entes del SPN.
El patentamiento de motos creció en julio un 33,7% YoY y 12,96% MoM (CAFAM)
En julio, el mercado de motos patentó 54.526 unidades, un aumento del 33,7% YoY y del 12,96% MoM, según la Cámara de Fabricantes de Motovehículos (CAFAM).
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas crecieron en la semana USD 1.084 M y finalizaron en USD 42.114 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) bajó en la semana ARS 30,53 (-2,2%) y cerró en los USDARS 1.336,37, dejando una brecha con el dólar mayorista de 0,6%. El dólar Bolsa (MEP) perdió ARS 25,33 (-1,9%) y terminó ubicándose en USDARS 1.332,23, mostrando un spread con la divisa que opera en el MULC de 0,3%.
El dólar mayorista retrocedió en las últimas cinco ruedas ARS 46,00 (-3,3%) y cerró en USDARS 1.328,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
