11/09/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben antes de la publicación del IPC; atención en Adobe
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,22%, S&P 500 +0,24%, Nasdaq +0,35%), mientras se espera el informe clave del índice de precios al consumidor (IPC), en un contexto en que los mercados consolidan sus expectativas de un recorte de tasas de la Fed la próxima semana.
Ayer, el S&P 500 subió un 0,3% y el Nasdaq Composite avanzó un 0,03%, con ambos índices alcanzando nuevos máximos históricos tras una caída inesperada en los precios al productor y un sólido guidance de Oracle (ORCL). En contraste, el Dow Jones retrocedió un 0,48%.
Las acciones de Oracle (ORCL) subieron un 36% gracias al auge de las reservas en la nube impulsadas por IA, mientras que Apple (AAPL) cayó un 3,2% porque el lanzamiento del iPhone 17 no logró impresionar.
El repunte generalizado fue apoyado por una inesperada moderación en la inflación de precios al productor. El índice de precios al productor de agosto cayó un 0,1% MoM y subió un 2,6% YoY, por debajo de las previsiones, lo que aporta nuevas señales de enfriamiento de las presiones mayoristas.
Hoy la atención se centra en el informe de inflación al consumidor de agosto. Se espera que la inflación general aumente un 0,3% MoM y un 2,9% YoY. El IPC subyacente se prevé en +0,2% MoM y +3,2% YoY.
La Reserva Federal se reunirá la próxima semana para decidir sobre las tasas de interés, con un recorte de 25 pb ya descontado en su totalidad por los mercados. Por lo tanto, solo un fuerte repunte en el IPC podría alterar dicho movimiento.
Los mercados también aguardaban las solicitudes semanales de desempleo y las cifras del presupuesto federal. En el frente de resultados, se esperan los informes de Kroger (KR) y Adobe Systems (ADBE). En junio, ADBE elevó su guía anual, pero el sentimiento ha girado negativo desde entonces.
Las principales bolsas europeas suben, a la espera de la decisión del BCE. Aunque se espera que las tasas se mantengan sin cambios, el mercado buscará señales sobre el resto del año junto con nuevas proyecciones macroeconómicas. El Stoxx 600 sube 0,4%.
El FTSE 100 del Reino Unido sube 0,5%, mientras el CAC 40 de Francia gana 0,9% y el DAX de Alemania suma 0,2%.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas, luego de conocerse un informe del New York Times sobre posibles restricciones de EE.UU. a medicamentos chinos y mayor escrutinio en acuerdos de licencias para fármacos experimentales. En Hong Kong, el Hang Seng bajó 0,4%, mientras que el CSI 300 de China continental subió 2,3%.
En Japón, el Nikkei 225 ganó 1,2%, mientras el Topix avanzó 0,2%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,06%, a la espera del informe de inflación.
El petróleo baja, tras fuertes ganancias esta semana por tensiones geopolíticas en Rusia y Medio Oriente.
El oro baja, pero se mantiene cerca de su máximo histórico, apoyado por expectativas de recortes de tasas en EE.UU. y tensiones geopolíticas.
La soja sube, pero aun cerca de su nivel más bajo desde mediados de agosto, ante la falta de compras de China en medio de negociaciones comerciales estancadas.
El dólar (índice DXY) sube, en un contexto de aumento en las expectativas de recortes de tasas, mientras el euro baja antes de la decisión de política monetaria del BCE, donde se espera que las tasas permanezcan sin cambios.
NOTICIAS CORPORATIVAS
TAIWAN SEMICONDUCTOR MANUFACTURING (TSM) reportó un aumento interanual del 34% en las ventas de agosto, alcanzando TWD 335,8 Bn (USD 11,1 Bn), impulsado por la fuerte demanda de chips de IA. Los ingresos de la compañía en los primeros ocho meses de 2025 subieron 37,1% en comparación con el mismo período de 2024, mientras que sus acciones acumulan un alza de 27% en lo que va del año.
SYNOPSYS (SNPS) presentó un objetivo de ingresos de USD 7,03–7,06 Bn para el año fiscal 2025, tras la adquisición de Ansys. La empresa enfrentó desafíos en su negocio de propiedad intelectual debido a restricciones de exportación y problemas en fundiciones, pero se mantiene optimista respecto a su giro estratégico y a las mayores oportunidades.
NIO (NIO) anunció una emisión de capital por USD 1 Bn. Los fondos se destinarán a inversiones en tecnologías e infraestructura de vehículos eléctricos. La oferta incluye 181,8 M de acciones ordinarias Clase A, con ADSs fijados en USD 5,57 cada uno.
NOVO NORDISK (NVO) planea recortar cerca de 9.000 empleos a nivel global, incluyendo 5.000 en Dinamarca, como parte de un proceso de reestructuración. La compañía actualizó su proyección de crecimiento de beneficio operativo 2025 a un rango de 4–10% a tipos de cambio constantes, con costos únicos de reestructuración de DKK 8 Bn.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
ASIA: Los precios al productor en Japón subieron 2,7% YoY en agosto 2025, acelerándose desde el 2,5% revisado del mes anterior y en línea con lo esperado. En términos mensuales, los precios cayeron un 0,2%, más de lo previsto (-0,1%) tras un alza revisada de 0,3% en julio.
BRASIL: En agosto, la inflación anual (IPC) se ubicó en 5,13%, levemente por encima del 5,10% esperado, aunque desacelerando frente al 5,23% previo. En la variación mensual, el IPC cayó -0,11%, mejor que el -0,15% proyectado, tras el alza de 0,26% en julio.
COLOMBIA: El Índice de Confianza del Consumidor de Colombia registró -2,4% en agosto 2025, cayendo 7,7 puntos frente a julio (5,3%). La baja se explicó por la caída de 12,2 puntos en el Índice de Condiciones Económicas (-6,8%) y de 4,7 puntos en el Índice de Expectativas (0,5%). Comparado con agosto 2024 (-15,3%), el índice subió 12,9 puntos.
ECUADOR: La balanza comercial de Ecuador registró un déficit de USD 433 M en julio 2025, frente a un superávit de USD 310,29 M un año antes, primer déficit tras 19 meses de superávit. Las exportaciones cayeron 7,56% a USD 2.502,95 M, mientras que, las importaciones aumentaron 22,46% a USD 2.935,95 M.
ARGENTINA
RENTA FIJA: El Tesoro renovó el 91% de los vencimientos y convalidó tasas algo más bajas. Bonos en dólares volvieron a cerrar en alza.
El Tesoro captó en la primera licitación de deuda de septiembre, un efectivo de ARS 6.632,63 Bn (valor nominal adjudicado de ARS 5.691,70 Bn), después de recibir ofertas en efectivo por ARS 7.418,48 Bn. Así, el Gobierno logró refinanciar el 91,4% de los vencimientos (ARS 7.257 Bn), en un contexto de caída de demanda de dinero, y tras las elecciones del pasado domingo en la Provincia de Buenos Aires donde LLA tuvo una derrota inesperada.
Las tasas de renovación fueron menores respecto a las pactadas en la última subasta de agosto, luego que el BCRA redujera 5 p.p. (de 45% a 40%) el piso que fija para la tasa de interés a través de su intervención en la rueda de «simultáneas» de BYMA.
Los bonos en dólares cerraron el miércoles en alza por segunda rueda consecutiva, después de las caídas que se dieron el pasado lunes tras la derrota del Gobierno en las elecciones de la PBA.
Ayudó a la recuperación de los soberanos, un dólar relativamente estable, tasas de interés ligeramente a la baja, y un dato de inflación minorista de agosto positivo. Esto se da mientras el presidente Milei procura recuperar la iniciativa política luego de las elecciones del pasado domingo.
El riesgo país se ubicó en 958 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL41 subió en la jornada de ayer 2,5%, el AL35 +2,5%, el AE38 +2,3%, el AL29 +2%, y el AL30 +1,7%. El GD38 ganó 3,2%, el GD41 +3%, el GD35 +2,4%, el GD29 +2%, el GD30 +1,7% y el GD46 +1,3%.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron el miércoles con mayoría de subas, luego que el Tesoro convalidará rendimientos más bajos en la licitación de ayer. El TZXD6 ganó 3,3%, el CUAP +3,3%, el TZXD7 +3,1%, el PARP +2,6%, el TZXM7 +2,3%, y el DICP +2,1%, entre los más importantes.
El presidente Milei presentará el próximo lunes 15 de septiembre por cadena nacional, el Presupuesto 2026 en la fecha límite que establece el marco legal.
A su vez, Milei firmó el veto de la ley de Financiamiento Universitario aprobada por el Congreso a mitad de agosto que establecía una recomposición para las partidas presupuestarias de las universidades públicas. Y también vetó la ley de Emergencia Pediátrica (Garrahan).
Hoy se abonará la renta de los títulos LOC3O, VBC1O e YMCXO.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval se recuperó 5,6% en pesos y superó los 1.800.000 puntos
El índice S&P Merval cerró ayer con una recuperación de 5,6% y se ubicó en los 1.825.227,53 puntos, después de registrar un valor máximo de manera intradiaria de 1.835.483,68 unidades. Valuado en dólares, el principal índice subió 5,4% y se ubicó en los 1.268,37 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 108.493,6 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 123.539,1 M.
Las acciones que manifestaron una mejor performance fueron las de: Metrogas (METR) +11,3%, Banco Macro (BMA) +7,8%, Grupo Supervielle (SUPV) +7,4%, Edenor (EDN) +7,3%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) +6,7%, e YPF (YPFD) +6,5%, entre otras. No se registraron caídas en el panel líder.
En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs mostraron mayoría de alzas: Banco Macro (BMA) +7,3%, Vista Energy (VIST) +7,1%, YPF (YPF) +6,7%, Edenor (EDN) +6,6%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) +6,5%, y Grupo Supervielle (SUPV) +6,1%, entre las más importantes. Sólo cerraron en baja: Bioceres (BIOX) -8%, Globant (GLOB) -4,7%, y MercadoLibre (MELI) -1%.
En la pre-apertura de hoy, las acciones ADRs operan con mayoría de alzas al cierre de este reporte: BIOX +7,3%, LOMA, +1,7%, TS +1,4%, VIST +1,3%, YPF +1,3%, GLOB +1,2% y SUPV +0,8%. TEO baja 1,3%, GGAL -0,5%, BMA -0,4%, y BBAR -0,2%.
YPF (YPF): El presidente y CEO de la petrolera, Horacio Marín, aseguró que en pocos meses la compañía estará en condiciones de exportar combustibles premium, algo inédito para el país que tenía una demanda insatisfecha desde hace años. Marín anunció que en mayo de 2026 se estarán inaugurando las obras de modernización y ampliación de capacidad de la Refinería de Lujan de Cuyo, en Mendoza, donde la compañía lleva invertidos en los últimos años más de USD 600 M.
YPF (YPF) anunció en la feria Gastech 2025 que se desarrolla esta semana en Italia, avances en Argentina LNG, proyecto que busca posicionar al país como exportador global de GNL con capacidad de hasta 30 mtpa hacia 2030. Según su CEO, Horacio Marín, la alianza con Eni y Wison permitirá acelerar el FEED y adelantar un año el inicio de las fases 2 y 3, con tres unidades FLNG operativas entre 2029 y 2030.
PAMPA ENERGÍA (PAMP) aprobó un plan de recompra de acciones propias por hasta USD 100 M o el equivalente al 10% del capital social, con un precio máximo de USD 60 por acción ADR y ARS 3.480 por acción en ByMA.
La reorganización societaria entre ECOGAS (ECOG) y CENTRAL PUERTO (CEPU) fue aprobada por ambas asambleas y recibió autorización de la CNV, estableciéndose como fecha efectiva el 1 de octubre de 2025. La operación consiste en una escisión-fusión mediante la cual ECOGAS recibirá patrimonio de CEPU compuesto por acciones de subsidiarias y ARS 305 M en efectivo. A cambio, se cancelarán las acciones Clase “A” de ECOGAS y se emitirán 80.973.264 nuevas acciones Clase “D”, que se entregarán a los accionistas de CEPU según una relación de canje definida. Además, se prevé la creación de un programa de GDRs de ECOGAS para atender a los tenedores de ADRs de CEPU en el exterior.
Indicadores y Noticias locales
La inflación de agosto fue del 1,9% MoM (INDEC)
La inflación minorista registró en agosto un alza del 1,9% MoM, y acumuló en el año una variación de 19,5%. En la comparación interanual, el incremento alcanzó el 33,6%. La división de mayor aumento en el mes fue Transporte (3,6%) por la suba en Adquisición de vehículos y en Combustibles, seguida de Bebidas alcohólicas y tabaco (3,5%).
Una familia necesitó poco más de ARS 1,16 M para no ser pobre (INDEC)
Durante agosto, la variación mensual tanto de la canasta básica alimentaria (CBA) como de la canasta básica total (CBT) fue de 1,0%, por lo que una familia necesitó ARS 1.160.780 para no ser pobre. La CBA y la CBT acumularon en el año incrementos del 15,8% y 13,3% respectivamente, y ambas registraron variaciones interanuales del 23,5%.
La industria se contrajo en julio ubicando el índice en 45,3 puntos (MDI-UIA)
La actividad industrial se contrajo en julio y acumuló 13 meses sin expansión, con el índice MDI en 45,3 puntos, según la UIA. El 36,3% de las empresas redujo su producción, 43,5% reportó baja en ventas y 30,5% en exportaciones, mientras que solo una minoría mostró mejoras.
Las ventas minoristas PyMEs cayeron en agosto 2,6% YoY y 2,2% MoM (CAME)
En agosto, las ventas minoristas PyMEs cayeron 2,6% YoY y 2,2% MoM, acumulando cinco meses consecutivos de bajas, según la CAME. En lo que va de 2025 las ventas crecen 6,2% YoY por efecto rebote frente al piso de 2024. El 55% de los comercios reportó estabilidad respecto a 2024, 35% un empeoramiento y 49% espera mejoras en 2026.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas disminuyeron USD 97 M y finalizaron en USD 40.396 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) bajó el miércoles ARS 2,84 (-0,2%) y cerró en los USDARS 1.436,89, dejando una brecha con el mayorista de 0,9%. El dólar Bolsa (MEP) cayó ARS 2,25 (-0,2%) y terminó ubicándose en USDARS 1.428,49, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 0,4%. El dólar mayorista avanzó ayer ARS 7,00 (+0,5%) y cerró en USDARS 1.423,50 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
