14/07/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. caen tras nuevos aranceles de Trump; inflación y temporada de resultados toman protagonismo
Los futuros de acciones de EE.UU. bajan (Dow Jones -0,28%, S&P 500 -0,29%, Nasdaq -0,22%), ante el temor a una escalada en la guerra comercial, luego que el presidente Trump impusiera aranceles del 30% sobre las importaciones provenientes de México y la Unión Europea, ampliando la medida tras aranceles similares contra Canadá.
La semana pasada, los principales índices cerraron en baja, alejándose de sus máximos históricos. El S&P 500, el Nasdaq Composite y el Dow Jones rompieron así una racha de tres semanas consecutivas al alza.
Durante el fin de semana, Trump publicó nuevas cartas detallando aranceles a socios comerciales clave de EE.UU., imponiendo en este caso un arancel del 30% a productos provenientes de México y de la Unión Europea.
Esta decisión se suma a las tarifas ya aplicadas en los últimos días a las importaciones desde Japón, Corea del Sur, Canadá y Brasil, así como a un arancel del 50% sobre todas las importaciones de cobre.
Los aranceles comenzarán a regir el 1 de agosto, lo que deja a los países afectados menos de tres semanas para llegar a un acuerdo comercial con Washington. Trump ya había postergado el plazo, que originalmente era el 9 de julio.
En declaraciones a la prensa el domingo, Trump indicó que las negociaciones con Corea del Sur y la Unión Europea continuaban, ya que ambos países buscan acuerdos para evitar la aplicación de los aranceles.
Más allá de la volatilidad generada por las medidas comerciales de Trump, el foco esta semana estará puesto en el índice de precios al consumidor (IPC) de junio y en el inicio de la nueva temporada de balances trimestrales
La temporada de resultados corporativos comienza formalmente esta semana, con los principales bancos liderando la agenda, incluyendo a JPMorgan Chase (JPM), Bank of America (BAC) y Wells Fargo (WFC). También se esperan los balances de empresas destacadas como Netflix (NFLX), Johnson & Johnson (JNJ) y 3M Company (MMM).
Las principales bolsas europeas caen, mientras la Comisión Europea reiteró su disposición a proteger los intereses del bloque luego de la decisión de Trump. Los ministros de Comercio de la UE se reúnen hoy para definir la postura común.
El índice Stoxx 600 baja un 0,4%, el DAX de Alemania disminuye un 1,0%, el FTSE 100 del Reino Unido sube 0,4%, mientras que el CAC 40 de Francia retrocede 0,5%.
Los mercados asiáticos cerraron mixtos. El Hang Seng de Hong Kong subió un 0,3%, mientras que el CSI 300 de China continental cerró estable. En Japón, el Nikkei 225 bajó un 0,3%, mientras que el Topix se mantuvo sin cambios.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,43%, mientras se asimilan los nuevos acontecimientos comerciales y se esperan datos económicos clave.
El petróleo sube, a la espera de posibles nuevas sanciones de EE.UU. contra Rusia que afectarían la oferta global.
El oro sube, alcanzando su mayor nivel en tres semanas, impulsado por la búsqueda de refugio ante el aumento de tensiones comerciales tras el anuncio arancelario de Trump.
La soja sube, luego que la producción estadounidense fue levemente recortada a 4,3 Bn de bushels por una reducción en el área cosechada según el USDA, mientras que el rendimiento se mantuvo en 52,5 bushels por acre.
El dólar (índice DXY) opera estable, mientras que la libra esterlina cede terreno, en continuidad con la tendencia vendedora tras la contracción económica en Reino Unido por segundo mes consecutivo en mayo.
Bitcoin superó los USD 122.000, alcanzando un récord histórico impulsado por demanda institucional vía ETFs, apoyo regulatorio en EE.UU. y un entorno macroeconómico global favorable.
NOTICIAS CORPORATIVAS
T-MOBILE (TMUS) recibió la aprobación del Departamento de Justicia de EE.UU. para la adquisición de activos de UScellular por USD 4,4 Bn. La adquisición forma parte de la estrategia de T-Mobile para ampliar sus operaciones inalámbricas y activos de espectro.
EXXONMOBIL (XOM) suspendió la compra de crudo Mars debido a problemas de contaminación por zinc. Esta situación ha afectado la demanda y los precios del crudo Mars, una referencia clave en la región de la Costa del Golfo de EE.UU.
GOOGLE (GOOG) planea ofrecer importantes descuentos en sus servicios en la nube para contratos con el gobierno de EE.UU. Esta iniciativa forma parte de un esfuerzo más amplio por reducir el gasto federal en TI, con grandes empresas tecnológicas como Microsoft, Amazon y Oracle también bajo presión para ofrecer rebajas. Se espera que el acuerdo de Google se cierre pronto.
TESLA (TSLA) abrirá su primera tienda en India el 15 de julio de 2025, en Mumbai. El nuevo «centro de experiencia» marca la entrada formal de Tesla en el mercado indio, enfocándose inicialmente en el comercio minorista y la importación de vehículos.
NVIDIA (NVDA) anunció que su CEO, Jensen Huang, vendió acciones por un valor de USD 36,4 M como parte de un plan previamente establecido.
FASTENAL (FAST) reportó un EPS de USD 0,29, por encima de los USD 0,28 esperados. Los ingresos fueron de USD 2,08 Bn, por encima de los USD 2,07 Bn previstos.
DNB BANK ASA (DNBBY) reportó un EPS de USD 0,6706, por debajo de los USD 0,7036 esperados. Los ingresos fueron de USD 2,22 Bn, por debajo de los USD 2,26 Bn previstos.
AEON ADR (AONNY) reportó un EPS de USD 0,0704, sin previsiones disponibles. Los ingresos fueron de USD 17,52 Bn, por encima de los USD 16,09 Bn previstos.
RYOHIN KEIKAKU CO (RYKKY) reportó un EPS de USD 0,4635, por encima de los USD 0,4413 esperados. Los ingresos fueron de USD 1,42 Bn, en línea con los USD 1,41 Bn previstos.
AXFOOD ADR (AXFOY) reportó un EPS de USD 0,2966, por debajo de los USD 0,3098 esperados. Los ingresos fueron de USD 2,41 Bn, en línea con lo previsto.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
ASIA: Las exportaciones de China aumentaron un 5,8% YoY en términos de USD, superando la estimación del 5%. Por su parte, las importaciones crecieron un 1,1% YoY. Si bien quedaron por debajo de las proyecciones de una suba del 1,3%, fue la primera expansión del año, revirtiendo la tendencia negativa previa ante una débil demanda interna.
PARAGUAY: El déficit comercial se amplió a USD 697,9 M hasta junio de 2025, revirtiendo un superávit de USD 469 M registrado en el mismo período del año anterior. Las exportaciones registradas cayeron un 7,7% YoY, hasta USD 5.465,7 Bn, mientras que, las importaciones registradas aumentaron un 7,3%, alcanzando los USD 8.288,7 Bn.
URUGUAY: La producción manufacturera de Uruguay aumentó un 3,1% YoY en mayo de 2025, desacelerándose desde el 7,2% registrado en abril y marcando el menor incremento desde agosto de 2024. El Índice de Horas Trabajadas (IHT) descendió un 1,8% YoY, mientras que el Índice de Personal Ocupado (IPO) bajó un 1,1%.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Bonos en dólares cerraron la semana en baja tras el pago de cupones e incertidumbre política. Hoy se conoce la inflación de junio.
Los bonos en dólares terminaron la semana pasada en baja, después del pago del cupón de renta y amortización de los Bonares (AL) y Globales (GD), y en medio de la incertidumbre política que ya comienza a instalarse de cara a las elecciones legislativas, además de estar presentes las dudas de los inversores sobre la acumulación de reservas del BCRA.
El mercado analiza además el impacto sobre las cuentas públicas que podrían tener las recientes leyes aprobadas en el Senado. Recordemos que todos estos proyectos generarían un costo fiscal de 2,5 puntos porcentuales del PIB, y tal como dijo el ministro Luis Caputo, su aplicación rompería la pauta déficit fiscal cero.
Milei dijo que estas leyes serán vetadas y comienza un proceso de negociación con algunos legisladores para tratar de sostener el veto. Aunque si se cae será judicializado.
El riesgo país se ubicó en 704 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y a precios del viernes.
En ByMA, el AL29 bajó en la semana 13,9%, el AL30 -13,2%, el AL35 -5%, el AE38 -5% y el AL41 -5,1%. El GD29 perdió 13,9%, el GD30 -13,3%, el GD35 -4,5%, el GD38 -5%, el GD41 -4,5%, y el GD46 -7,2%. De las bajas del AL29 y GD29 un 10% corresponde a la amortización de capital, del AL30 y GD30 8% corresponde a la amortización, y del GD46 2,27273% corresponde a la amortización.
En cuanto a la revisión de las cuentas públicas por parte del FMI, el staff del organismo y el Ministerio de Economía continúan analizando la marcha del acuerdo de Facilidades Extendidas firmado en abril. Para el Fondo, Argentina cumplió con las metas de resultado fiscal y emisión monetaria, pero no alcanzó la previsión establecida para las reservas del BCRA. En términos técnicos, al final de las conversaciones entre ambas partes, no se descarta que Argentina pida un waiver (perdón) al board del Fondo.
Los BOPREALES 2026 cerraron la semana pasada con una suba de 0,9%, mientras los BOPREALES 2027 ganaron en promedio 0,2%. Los BOPREALES 2028 perdieron 2%.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron la semana en alza (en promedio): el PARP ganó 1,9%, el TZXO5 +1,2%, el TZXD5 +1%, el TZX26 +0,9%, y el TX26 +0,9%, entre otros. Bajaron: el CUAP -0,4%, y el TX25 -0,1%. El TY30P subió 1,1%.
MERCADO PAGO colocará este miércoles ONs Clase 1 en pesos a tasa de interés variable más un margen de corte a licitar, con vencimiento a 12 meses, por un monto nominal de hasta ARS 35.000 M (ampliable hasta ARS 60 M). Estas ONs devengarán intereses en forma trimestral y amortizarán al vencimiento (bullet). La subasta tendrá lugar el 16 de julio de 10 a 16 horas.
Hoy se pagará la renta de los títulos EAC1O, EAC2O, LMS7O, MRCTO, DRSAO, GN39O y SNSBO, más el capital e intereses de los bonos PNECO, PNFCO, AEC1O, BPCJO, GN40O, LIC5O, PEC4O y PEC5O.
RENTA VARIABLE: La jueza Preska decidirá hoy si otorga a la Argentina el beneficio de suspender la sentencia que obliga a entregar acciones de YPF
CASO YPF (YPF): La jueza Preska decidirá hoy si otorga a la Argentina el beneficio de suspender la sentencia que obliga al país entregar las acciones de YPF, mientras el Gobierno de Milei apeló ante la Cámara del Segundo Circuito. En el caso que la suspenda, los beneficiarios del fallo no podrán ejecutar la sentencia durante la apelación.
El índice S&P Merval mostró en las últimas cuatro ruedas una caída de 3,4% y cerró en los 2.007.432,66 puntos, después de registrar un mínimo intradiaria de 2.006.367,85 unidades y un máximo de 2.0134.247,65 puntos. Valuado en dólares, el principal índice perdió la semana pasada 7,1% y se ubicó en los 1.575,83 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó en la semana ARS 287.849,7 M, dejando un promedio diario de ARS 71.962,4 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 371.624,2 M, marcando un promedio diario de ARS 92.906,1 M.
Las acciones más perjudicadas en las últimas cuatro ruedas fueron las de: BBVA Argentina (BBAR) -7,6%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -7,6%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) -6,5%, Aluar (ALUA) -5,1%, y Sociedad Comercial del Plata (COME) -5%, entre las más importantes. No se registraron subas en el panel líder.
En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs cerraron con mayoría de bajas: Bioceres (BIOX) -14,4%, BBVA Argentina (BBAR) -10,4%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) -8,7%, Grupo Supervielle (SUPV) -8,3%, y Grupo Financiero Galicia (GGAL) -7,7%, entre otras. Sólo terminaron en alza: Ternium (TX) +1,4%, Adecoagro (AGRO) +0,9%, y Tenaris (TS) +0,7%.
Morgan Stanley recorta marginalmente el precio objetivo de VISTA ENERGY (VIST) de USD 75 a USD 74, pero mantiene su recomendación de “Sobreponderar”. La rebaja responde a preocupaciones sobre la evolución del capex y la productividad tras la adquisición de LACh, aunque el banco sigue viendo valor de largo plazo.
Indicadores y Noticias locales
La IED mostró un saldo negativo de USD 1.679 entre enero y mayo (BCRA)
Pese a la flexibilización del cepo y la apertura financiera, la Inversión Extranjera Directa (IED) mostró un saldo neto negativo de USD 1.679 M en los primeros cinco meses de 2025, según el BCRA, el peor registro en al menos una década. El resultado se explica por ingresos por USD 551 M y egresos por USD 2.190 M.
El desempleo en PBA aumentó al 9,3% en el 1°T25
El desempleo en la provincia de Buenos Aires subió al 9,3% en el primer trimestre de 2025, 1,4 puntos por encima del trimestre previo, aunque 0,2 puntos por debajo del mismo período de 2024, según el Ministerio de Economía bonaerense.
La eliminación de las LEFIs habría liberado ARS 15.500 Bn al mercado
Según datos privados, la eliminación de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFIs) por parte del Tesoro habría liberado unos ARS 15.500 Bn, de los cuales un tercio (ARS 5.500 Bn) se habría trasladado a LECAPs, otro tercio a reservas de efectivo mínimo bancario y el resto se habría volcado parcialmente al mercado, presionando a la baja las tasas de interés de corto plazo.
El Gobierno lleva ejecutado el 45% del presupuesto 2025 a junio (ASAP)
Según la Asociación Argentina de Presupuesto Público (ASAP), el Gobierno lleva ejecutado el 45% del presupuesto 2025 a junio, el mayor nivel en una primera mitad del año en la última década (vs. promedio histórico del 40%). Este ritmo, impulsado por la fórmula de ajuste previsional, podría generar una sobre ejecución de 5 puntos y obligar a ajustar el gasto o ampliar los créditos presupuestarios para sostener el superávit primario proyectado del 1,6% del PIB.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas disminuyeron en la semana USD 2.687 M, después del pago de cupones de renta y amortización de los bonos Globales. Lo que se depositó para el pago de los Bonares, una gran porción quedó depositado en cuentas locales. De esta forma, las reservas se ubicaron en los USD 39.052 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió la semana pasada ARS 26,46 (+2,1%) y cerró en los USDARS 1.275,58, dejando una brecha con la cotización del dólar mayorista de 1,1%. El dólar Bolsa (MEP) ganó ARS 22,18 (+1,8%) y terminó ubicándose en USDARS 1.269,10, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 0,6%.
El dólar mayorista avanzó en las últimas cuatro ruedas ARS 21,50 (+1,7%) y cerró en USDARS 1.261,50 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
