Informe Diario 15 de Agosto de 2019

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ARGENTINA

 

HOY $ 54/59

El dólar cerró con un alza 4,47% en la rueda de ayer cerrando en $58,83 por dólar de acuerdo a la comunicación “A3500” del BCRA (Banco Central de la República Argentina), mientras que el riesgo país llegó a los 1946pb (puntos básicos) ayer; un 11,77% más que al cierre del martes.

Por su lado, el S&P Merval anotó una nueva caída en la rueda de ayer de 1,40%. Las mayores caídas fueron registradas por Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Transener (TRAN) y Edenor (EDN): -15,45%, -11,07% y -10,31%, respectivamente; y las ganancias más destacadas fueron registradas por Mirgor (MIRG), Transportadora de Gas del Norte (TGSU2) y Banco Galicia (GGAL): +12,45%, 2,69% y 1,94%, respectivamente.

Ayer los bonos soberanos registraron caídas adicionales en sus precios. Por ejemplo, el Bonar 2024 (AY24D), Discount Ley Nueva York  2033 (DICAD), Par Ley Nueva York 2038 (PARYD), y el bono centenario (AC17D) cayeron 7,6%, 5,5%, 6,8%, y 5,8% respectivamente. 

Dentro del contexto actual luce adecuado rebalancear las posiciones ya existentes en bonos soberanos argentinos en dólares con legislación local (Bonar 2024 y Discount Ley Argentina principalmente), a bonos soberanos con legislación de Nueva York y bajo nivel de paridad (por ejemplo Par Ley Nueva York o el bono Centenario).

El objetivo de este rebalanceo es obtener la protección adicional de la legislación extranjera, ganar capital nominal, y ubicarse con una postura más defensiva en bonos con baja paridad ante el alto nivel de incertidumbre política.

 

 

 

GLOBAL

Los principales índices de acciones en EEUU cerraron a la baja en la rueda de ayer, con caídas importantes en el S&P 500, Dow Jones y Nasdaq (-2,47%, -2,46% y -2,71% respectivamente).

En línea con lo anterior, los rendimiento del bono del Tesoro de EEUU a 10 años registró una baja de casi 10pb (puntos básicos) hasta 1,58%, con la particularidad de haber registrado en un momento de la rueda una inversión de la curva en el tramos 2-10 años (el bono a 2 años rendía más que el bono a 10).

Mientras tanto, el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años de EEUU cerró por primera vez en la historia por debajo de la marca del 2%, y estuvo operando en la primera parte de la mañana en 1,98%. 

Esta dinámica del mercado refleja la aversión al riesgo de los inversores ante el entorno del crecimiento económico global y la incertidumbre sobre el potencial impacto de las tensiones comerciales entre China y EEUU.

En este sentido, el Gobierno chino advirtió que la intención del presidente de EEUU, Donald Trump, de incrementar tarifas a ciertos tipos de bienes viola el consenso alcanzado entre ambos países en la cumbre del G-20 en junio.

 

 

 

 

 

Estados Unidos:

Los futuros de acciones de EE.UU. operaban esta mañana en baja (en promedio -0,1%), después que China prometió tomar medidas para contrarrestar los aranceles de EE.UU. El Ministerio de Finanzas chino dijo que los aranceles de la administración Trump violan el consenso alcanzado por los líderes de los dos países y se desvían del camino correcto para resolver la disputa mediante negociaciones.

Los inversores se mantuvieron nerviosos luego que Trump relacionara la batalla comercial con las protestas cada vez más violentas en Hong Kong. Pero también propuso una reunión personal entre él y el presidente chino, Xi Jinping. Por separado, el gobierno de Hong Kong implementará medidas de estímulo para ayudar a su economía caída (ya no espera crecimiento para este año).

Los inventarios de crudo en la semana finalizada el 9 de agosto mostraron un inesperado aumento. Se espera una contracción de la encuesta manufacturera NY de agosto (2 vs 4,3 previo), junto con el Panorama de negocios Fed Filadelfia (9,5 vs 21,8) y las ventas minoristas de julio (0,3% MoM vs 0,4% previo). Aumentarían las peticiones por desempleo, pero mejoraría la producción industrial (0,1% MoM vs 0% anterior).

WALMART (WMT): La compañía informó ganancias que superaron las expectativas y elevó su guidance para todo el año, aprovechando el impulso en su negocio principal de EE.UU., sus operaciones online y sus inversiones en comestibles. En ese sentido, las ganancias por acción fueron de USD 1,27 (USD 1,22 est.), mientras los ingresos se ubicaron en USD 130,38 Bn (USD 130,11 est.).

CISCO (CSCO): Las ganancias futuras serían menores de lo esperado debido a un impacto significativo de la guerra comercial entre EE.UU. y China. La compañía dijo que los ingresos provenientes de China cayeron 25% YoY en el último trimestre.

GENERAL ELECTRIC (GE): El denunciante de Bernie Madoff, Harry Markopolos, atacó a la compañía en un nuevo informe, diciendo que estaba ocultando la profundidad de sus problemas financieros. GE confirmó la existencia del informe en un comunicado a CNBC.

ALIBABA (BABA): La compañía superó las estimaciones de ganancias e ingresos en su último trimestre reportado. Los resultados fueron ayudados por el crecimiento tanto en su negocio principal de comercio electrónico como en su unidad de almacenamiento en la nube.

 

Europa

Las principales bolsas de Europa operaban esta mañana con caídas (en promedio -0,1%), a medida que los mercados de bonos avivaron los temores de una recesión global inminente. Los débiles datos económicos de Alemania y la Eurozona también aumentaron los temores dentro del continente.

Los inversores observan de cerca los acontecimientos geopolíticos después que EE.UU. vinculó un posible acuerdo comercial con China a la resolución humanitaria de las protestas que afectan a Hong Kong.

Se desaceleraron la ventas minoristas del Reino Unido en julio (3,3% YoY vs 3,8% previo).

Los mercados en Asia cerraron dispares cuando la curva de rendimiento en los bonos del Tesoro de EE.UU. se invirtió, lo que provocó temores sobre el estado de la economía estadounidense.

Asia y Oceanía

Los inversores vigilan de cerca el yuan después que el banco central de China fijara el punto medio hoy en 7,0268 por dólar, por encima del nivel psicológico de 7 unidades por dólar por sexta sesión consecutiva (más débil de lo esperado).

Se desaceleró la contracción de la producción industrial de Japón en junio (-3,8% YoY vs -4,1% anterior).

 

América Latina

COLOMBIA: Según el DANE, el déficit comercial aumentó 6,3% en junio a USD 760,9 M frente a igual mes del año pasado, a pesar una menor presión de las importaciones. En ese sentido, el déficit resultó de importaciones por USD 3.804,4 M (-5,7% YoY) y exportaciones por USD 3.043,5 M (- 8,7% YoY). No obstante, el desbalance comercial en junio fue inferior al que se reportó en mayo, de USD 817,1 M.

COLOMBIA: Las ventas minoristas se incrementaron 7,2% YoY en junio, impulsadas por el comercio de víveres y electrodomésticos, en una señal de la recuperación del consumo interno pese a las dudas sobre el ritmo de crecimiento de la economía, informó el DANE. En el 1ºS19 las ventas minoristas acumularon un alza de 5,7% YoY.

PERÚ: De acuerdo a la Asociación de Exportadores, las exportaciones industriales cayeron 4% YoY durante el 1ºS19. En los primeros seis meses de 2019 los envíos sumaron USD 2.547 M, en contraste con los USD 2.655 M del año pasado. Se observó un retroceso en el subsector de siderometalurgia, cuyas exportaciones descendieron 17,2%. Por su parte, el subsector de metalmecánica terminó con una baja de 4,1%.

LATINOAMÉRICA: La CEPAL dio a conocer que la inversión extranjera directa (IED) en América Latina y el Caribe se incrementó 13,2% en 2018 a USD 184.287 M, en un flujo que se concentró en países como Brasil y México. La cifra representa el primer crecimiento de la inversión en cinco años, y no se puede asociar a aportes de capital, sino a mayores entradas por préstamos entre compañías.

 

Bonos del Tesoro

Los rendimientos de los Treasuries estadounidenses mostraban fuertes bajas, mientras los riesgos de recesión económica en EE.UU. llevan al rendimiento a 30 años por debajo del 2% por primera vez en la historia. El retorno a 10 años se ubicaba en 1,55%.

Los rendimientos de bonos europeos registraban leves caídas, en línea con los US Treasuries.

Monedas

El dólar (índice DXY) operaba con leve baja, mientras la inversión de la curva de rendimientos de los US Treasuries mantiene bajo presión a la divisa estadounidense.

El euro subía levemente como contrapartida de la caída del dólar, pero los rendimientos negativos en la Región afectan a la demanda de la moneda común.

El yen registraba alzas, impulsada por la mayor aversión global al riesgo, cuando la curva de rendimiento de los bonos de EE.UU. se invirtió por primera vez desde 2007.

Commodities                                                                                                                                  

El petróleo WTI registraba pérdidas, ante los temores de recesión en EE.UU. y la menor demanda global por las tensiones comerciales.

El oro operaba con leve toma de ganancias, encontrando soporte en la inversión de la curva de rendimientos que aumentó los temores de una recesión global.

La soja rebotaba, cotizando en USD/tn 338,8, pero las previsiones de lluvia en las principales zonas de cultivo del medio oeste de EE.UU. limitan la recuperación del precio. El trigo operaba en USD/tn 175,54, mientras que el maíz en USD/tn 147,44.

 

 

Merval / Economía Argentina

RENTA FIJA: Tras recientes caídas, bonos en dólares operan hoy en alza

Los soberanos en dólares que operan en el exterior, volvieron a caer, en medio de un difícil clima local y una escalada del riesgo país que alcanzó su nivel más alto desde noviembre de 2008.

Los títulos públicos continuaron sin encontrar un piso, dado que los inversores ven una posibilidad de reestructuración de deuda amigable para el próximo año.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó casi 10% para ubicarse en los 1.946 puntos básicos.

Tras las recientes bajas, hoy los bonos muestran un rebote (ganan hasta USD 2,60 por cada 100 nominales): AA21 TIR 45,09% USD 58,06, A2E8 TIR 18,3% USD 47,68, AL36 TIR 16,27% USD 47,78, AE48 TIR 14,95% USD 47,63.

En la BCBA, los principales bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron con bajas de hasta 4,4%, a pesar de la suba del tipo de cambio mayorista.

Los títulos en pesos perdieron hasta 16,8% (mayormente en la parte larga de la curva).

El BCRA subastó en dos tramos Letras de Liquidez a 8 días de plazo por un monto total de ARS 272.685 M a una tasa promedio de 74,929%.

 

RENTA VARIABLE: Rebote de acciones ADRs hoy. Ayer el S&P Merval perdió 1,4%

En momentos de elevada volatilidad y ante a una marcada incertidumbre política y financiera local, el mercado de acciones se manifestó a la baja, y terminó alineándose a la tendencia externa ante los temores a una recesión global.

De esta forma, el índice S&P Merval perdió 1,4% y se ubicó en los 29.920,69 puntos, a pesar que en la última parte de la jornada la baja se atenuó después que se conociera un diálogo telefónico entre Macri y Alberto Fernández.

Esta mañana las acciones argentinas ADRs cotizaban en alza en el pre-market: GGAL +3,5% USD 17,17, BMA +2,5% USD 36,99, PAM +2,7% USD 15,80, YPF +0,4% USD 10,40.

El volumen operado en acciones en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.768,5 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 372,4 M.

Las bajas más importantes se observaron en las acciones de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Transener (TRAN),  Edenor (EDN), Sociedad Comercial del Plata (COME) y Ternium Argentina (TXAR), entre otras.

Sólo terminaron en alza: Mirgor (MIRG), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA) y Aluar (ALUA).

El diálogo de Macri con Fernández pareció tranquilizar un poco a los mercados, que temen por la gobernabilidad en los próximos meses.

BANCO MACRO (BMA): Como consecuencia de la caída de la cotización, la entidad  recompra ARS 130 M de sus bonos con vencimiento en 2021.

 

 

Indicadores y Noticias locales

Macri anunció medidas económicas para trabajadores y PyMES

El Gobierno oficializó por decreto parte de las medidas económicas que anunció Macri ayer para aliviar el impacto de la abrupta devaluación del peso de las últimas jornadas. Las iniciativas fueron comunicadas mediante el Decreto 561/2019 y la Resolución 2/2019, publicadas hoy en el Boletín Oficial. Las medidas son: el aumento del mínimo no imponible del impuesto a las ganancias, la reducción de los aportes de autónomos, la bonificación del impuesto integrado de septiembre para los monotributistas, la exención del pago de aportes para los trabajadores en relación de dependencia, y la convocatoria al Consejo Nacional del Empleo, la Productividad, y el Salario Mínimo, Vital y Móvil. El costo fiscal es en torno a los ARS 40 Bn.

 

 

Depósitos en peso se incrementaron 1,3% en junio

Según el BCRA, los depósitos en pesos del sector privado crecieron en junio 1,3% en términos reales (+4,1% nominal). El organismo destacó que los depósitos en moneda extranjera crecieron 1,1% en moneda de origen. Durante el mes, la participación de los depósitos del sector privado en el fondeo total agregado se ubicó en 61,6% en junio (+1 p.p. respecto a mayo y +6,4 p.p. interanual).

 

Inflación acumulada en torno a 15% en los próximos 3 meses (privados)

De acuerdo a privados, la suba del precio del dólar de 33,5% en los días posteriores a las PASO provocará una inflación acumulada en torno a 15% en los próximos 3 meses y una nueva caída del salario real de, al menos, 5%.En ese sentido, agregaron que  las medidas paliativas anunciadas por el presidente Mauricio Macri alcanzarán a compensar como máximo un 10% de la contracción esperada del consumo.

Tipo de cambio

Luego que el presidente Macri anunciara una serie de medidas económicas tras la derrota del oficialismo en las PASO, el dólar minorista subió 6,60% (o ARS 2,85) y cerró en ARS 62,18 para la punta vendedora. Esto se dio a pesar el BCRA intervino en el mercado spot con ventas a través de licitaciones por un total de USD 248 M, además de los USD 60 M que licitó a cuenta de Hacienda. Además, volvió a convalidar una nueva suba de la tasa de Leliq. En línea se movió el tipo de cambio mayorista, que ganó 8,2% (o ARS 4,60) y se ubicó en ARS 60,40 vendedor.

Indicadores monetarios

La tasa Badlar de bancos privados cerró ayer en 57,5%, mientras que el retorno del Plazo Fijo para depósitos de hasta 59 días en bancos privados se ubicó en 54,77%. Las reservas internacionales cayeron el miércoles USD 810 M, y se ubicaron en los USD 64.232 M. En las últimas tres jornadas las reservas disminuyeron USD 2.078 M.

 

 

Indicadores Financieros

Fuente Bloomberg

 

 

Ver precios de acciones, bonos, y otra info. útil en:

http://www.fundacioncapital.org.ar/index.php?codigo=21010

 

 

 

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