15/09/2025
GLOBAL: Expectativa por la Fed: futuros en EE.UU. suben, Nvidia presiona a la baja mientras Tesla gana terreno
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,19%, S&P 500 +0,24%, Nasdaq +0,11%), mientras se espera la reunión clave de la Reserva Federal esta semana.
Las acciones de Nvidia (NVDA) caen 1,5% en el premarket después que el regulador del mercado en China informó que ampliará su investigación antimonopolio sobre la compañía estadounidense de chips tras encontrar evidencia preliminar de que violó la ley de competencia del país.
Las acciones de Tesla (TSLA) suben 8,3% luego que el CEO, Elon Musk, revelara su primera compra de acciones en el mercado abierto desde febrero de 2020. Musk compró 2,57 M de acciones a diferentes precios el viernes, lo que suma alrededor de USD 1 Bn.
Los mercados también observan si Stephen Miran jurará como gobernador de la Fed antes de la reunión. La semana pasada, el Dow Jones avanzó 0,95%, el S&P 500 ganó 1,59% y el Nasdaq Composite subió 2,03%, con los tres índices alcanzando máximos históricos.
El sentimiento se mantuvo respaldado por el optimismo en torno a la inteligencia artificial, incluso cuando persistieron las preocupaciones sobre las perspectivas económicas.
La Reserva Federal estará en el centro de atención esta semana, ya que los mercados prácticamente dan por seguro que reducirá las tasas de interés al final de su reunión de dos días este miércoles. Las expectativas siguen a datos recientes de EE.UU. que muestran un enfriamiento del mercado laboral y una inflación contenida.
Ahora existe una probabilidad de aproximadamente 94,2% que los costos de endeudamiento bajen 25 puntos básicos, así como 5,8% de una reducción más profunda de medio punto, según la herramienta FedWatch de CME. La tasa objetivo de la Fed se ubica actualmente en un rango de 4,25% a 4,5%.
Los mercados también esperan las proyecciones actualizadas de la Fed y los comentarios del presidente Jerome Powell para obtener señales sobre la trayectoria de la política monetaria hasta fin de año.
Las principales bolsas europeas suben, mientras se espera una semana cargada de decisiones de política monetaria de bancos centrales. El Stoxx 600 sube 0,6% alcanzando máximos de tres semanas.
El FTSE 100 del Reino Unido opera estable, mientras el CAC 40 de Francia avanza 1,3% y el DAX de Alemania gana 0,5%.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas, luego que funcionarios de EE.UU. y China iniciaron el domingo en Madrid conversaciones sobre temas clave de seguridad nacional, economía y comercio, incluyendo la fecha límite para la desinversión de la app china de videos cortos TikTok y los aranceles de EE.UU.
El Hang Seng Index de Hong Kong subió 0,2%, mientras que el índice CSI 300 de China aumentó en igual proporción. Los mercados de Japón y Malasia estuvieron cerrados por feriado.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,08%, al inicio de una semana en la que se espera ampliamente un recorte de tasas por parte de la Fed.
El petróleo sube, extendiendo las ganancias recientes ante posibles interrupciones en el suministro ruso tras ataques de drones ucranianos contra la infraestructura energética en Moscú.
El oro baja, presionado por la toma de ganancias y un repunte del dólar.
La soja cae, tras un informe WASDE bajista de septiembre. El reporte presentó perspectivas 2025/26 con mayor producción en EE.UU., mayor molienda, menores exportaciones y mayores inventarios finales frente a agosto.
El dólar (índice DXY) sube, con la atención puesta en la próxima reunión de política de la Fed, mientras el euro sube ante la persistente incertidumbre política en Francia, especialmente tras la decisión del viernes de Fitch de rebajar la deuda francesa un escalón a A+.
NOTICIAS CORPORATIVAS
APPLE (AAPL) se prepara para lanzar esta semana una nueva herramienta de detección de hipertensión en su Apple Watch, tras la aprobación de la FDA. La herramienta, compatible con varios modelos del Apple Watch, utiliza aprendizaje automático para analizar datos cardíacos y estará disponible en 150 regiones. Esta expansión en las ofertas de salud llega mientras Apple enfrenta la competencia de Samsung y Garmin.
RIVIAN (RIVN) anunció el retiro de más de 24.000 vehículos debido a un defecto de software en su sistema Hands-Free Highway Assist. El retiro afecta a los modelos R1S y R1T del año 2025, con una actualización de software emitida para solucionar el problema. Este retiro pone de relieve los desafíos continuos en el sector de vehículos eléctricos.
XPENG (XPEV) está retirando 47.490 sedanes P7+ debido a un defecto en la dirección, lo que afecta a más del 70% de los propietarios. El retiro implica reemplazar el conjunto de la caja de dirección para eliminar riesgos de seguridad. Esta medida subraya las presiones competitivas y regulatorias que enfrentan los fabricantes chinos de vehículos eléctricos.
UNITED AIRLINES (UAL), a través de su CEO Scott Kirby, predijo que Spirit Airlines podría salir del negocio, citando su modelo insostenible. Spirit Airlines se declaró en bancarrota por segunda vez en un año, enfrentando una débil demanda y fuerte competencia.
RH (RH) revisó su guía para 2025 a un crecimiento de ingresos del 9%-11%, lo que señala una aceleración en su expansión global a pesar de las incertidumbres arancelarias. La compañía reportó un sólido crecimiento de la demanda, además de cambios estratégicos en el abastecimiento y lanzamientos de marca.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: Los precios mayoristas en Alemania subieron 0,7% YoY en agosto 2025, acelerando desde el 0,5% del mes previo y marcando el noveno incremento consecutivo. En términos mensuales, los precios mayoristas cayeron 0,6%, mucho más que el descenso de 0,1% en julio, desafiando las expectativas de una suba de 0,2% y señalando la mayor caída en un año.
ASIA: La producción industrial de China creció 5,2% YoY en agosto 2025, desacelerando desde el 5,7% de julio y por debajo de las expectativas de 5,8%. En los primeros ocho meses del año, la producción industrial creció 6,2%. Mensualmente, la producción industrial aumentó 0,37%.
URUGUAY: La producción manufacturera de Uruguay creció 4,2% YoY en julio de 2025, igualando el ritmo del mes anterior. Mientras tanto, el Índice de Horas Trabajadas bajó 2,0% interanual y el Índice de Empleo cayó 2,9%.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Bonos en dólares sufrieron el impacto de la derrota del Gobierno en las elecciones legislativas bonaerenses
Los bonos en dólares se mostraron la semana pasada con importantes pérdidas, tras la derrota del Gobierno por un amplio margen en las elecciones legislativas de la Provincia de Buenos Aires. Milei reconoció tal derrota, y dijo en su discurso que hay errores políticos que debe corregirlos para encarar la elección nacional del 26 de octubre.
El riesgo país se ubicó en 1.083 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y. Este es el mayor valor desde abril de este año. Este valor en la prima de riesgo sigue reflejando la desconfianza de los mercados respecto de la sostenibilidad de la deuda y la capacidad del Gobierno de sostener la estabilidad macroeconómica en el tiempo.
Si bien los avances en materia fiscal y la reducción de la inflación han contribuido a cierta mejora en la percepción, la concentración de vencimientos en 2026-2027, el bajo nivel de reservas netas y la incertidumbre política mantienen al indicador en niveles altos.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AE38 perdió en las últimas cinco ruedas 13,4%, el AL35 -13,1%, el AL41 -11,1%, el AL29 -9,1%, y el AL30 -7,6%. El GD38 perdió 11,7%, el GD41 -10,6%, el GD35 -10,6%, el GD46 -9,1%, el GD29 -7,8% y el GD30 -7,3%.
El presidente Milei presentará hoy a las 21 horas por cadena nacional, el Presupuesto 2026 en la fecha límite que establece el marco legal. Será el primer mensaje que emitirá el mandatario luego de las elecciones legislativas de Buenos Aires, aunque lo que buscaría es setear las expectativas tanto para el corto como para el largo plazo.
Recordemos que Milei decidió vetar la ley que establecía el reparto de los Aportes del Tesoro Nacional (ATN), iniciativa que había sido promovida en conjunto por los gobernadores y aprobada en el Congreso. Esta resolución abre un nuevo frente en la relación entre el Gobierno y las provincias.
La CNV dispuso que los ALyCs y ANs no podrán liquidar ventas de títulos con pago en moneda extranjera si mantienen posiciones tomadoras en cauciones, pases u otros financiamientos en pesos, equiparando su régimen al de individuos y empresas. Sin embargo, el criterio interpretativo (CRI) 99 aclara que las cuentas de los agentes no estarán alcanzadas siempre que no generen saldos netos a cobrar en dólares, y se exceptúan las ventas de títulos adquiridos antes de la norma. Así, los saldos en moneda extranjera previos a la vigencia podrán aplicarse a nuevas operaciones, respetando el neto establecido, lo que reconoce la dinámica propia de la operatoria de estos intermediarios.
Por un lado, para los individuos la restricción está vigente hace tiempo: no pueden financiarse en pesos vía mercado y, en simultáneo, vender activos para hacerse de dólares. Pero las ALyCs y ANs ahora estarán bajo el mismo criterio, salvo las excepciones de sus cuentas propias y operaciones previas a la norma.
Los BOPREALES con vencimiento en 2026 que cotizan en dólares cerraron la semana con una baja de 1,9%, mientras que los BOPREALES 2027 perdieron en dólares 1% en promedio. Los BOPREALES que vencen en 2028 mostraron una baja en dólares de 9,1%.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron la semana con precios dispares y los BONCER cupón cero con mayoría de alzas, después de un dato de inflación en línea con lo esperado (1,9% para agosto), y luego que el BCRA redujera el piso que fija para la tasa de interés a través de su intervención en la rueda de «simultáneas» de BYMA, y que el Tesoro convalidará tasas algo más bajas.
El TX25 ganó 5,8%, el TZXO5 +2,9%, el TZXD5 +2,5%, el TZXO6 +2,2%, el TZXM6 +1,6%, y el TX26 +1,3%, entre otros. Cayeron: el PARP -3,8%, el DICP -1,3%, el CUAP -1,2%, el TZX28 -0,5%, y el TZXM7 -0,2%.
Las LECAPs mostraron en las últimas cinco ruedas una suba promedio de 2,2%, donde sobresalieron las letras S16E6, S28N5, S27F6 y S31O5. Los BONCAPs subieron en la semana 1,2% en promedio, donde se destacaron los bonos T30E6, T13F6 y T15D5. Los bonos DUALES ganaron 1,2% en promedio.
Hoy se pagará la renta de los títulos LMS9O, RB58O, YFCHO, YFCIO, NPCAO, OLC4O y PEC7O, el capital e intereses de los bonos RB57O, BDC31, CA31, CH31, CT31, ER31, JUM31, MIM31, ND31, PBM31, PMM31, PU31, RIM31, RN31, SA31, SE31, SJ31, ST31, TF31 y TU31, más la amortización del título PEC6O.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval perdió la semana pasada 11,9% en pesos y se ubicó por debajo de los 1.800.000 puntos
El índice S&P Merval manifestó en las últimas cinco ruedas una caída de 11,9% tras la derrota del Gobierno en las elecciones legislativas bonaerenses y cerró en los 1.759.873,99 puntos, después de registrar un valor máximo de 1.997.624,37 unidades, y un mínimo de 1.723.049,64 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 674.607,7 M, marcando un promedio diario de ARS 134.921,5 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 600.846,6 M, dejando un promedio diario de ARS 120.169,3 M.
Las acciones más perjudicadas la semana pasada fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV) -27,1%, BBVA Argentina (BBAR) -21,1%, Banco Macro (BMA) -21,1%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -20,7%, Edenor (EDN) -17,6%, Metrogas (METR) -16,6%, Sociedad Comercial del Plata (COME) -14,4%, y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) -13,4%, entre las más importantes. Ternium Argentina (TXAR) fue la única acción que cerró en alza (ganó 5,9%).
En el exterior, las acciones argentinas ADRs que más cayeron fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV) -31%, BBVA Argentina (BBAR) -26,9%, Banco Macro (BMA) -25,6%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -25,3%, Bioceres (BIOX) -24,7%, y Edenor (EDN) -22%, entre otras. Terminaron en alza: Tenaris (TS) +2,7%, y Ternium (TX) +0,1%.
YPF (YPF) llevó su tecnología a la AOG (Argentina Oil & Gas Expo), donde los visitantes pudieron ver en acción el Real Time Intelligence Center (RTIC) de Vaca Muerta. Es un simulador de la sala de perforación y terminación que se encuentra en el piso 26 de la torre de Puerto Madero.
Indicadores y Noticias locales
El Gobierno le prometió al FMI un superávit primario del 2,2% del PIB
El Gobierno prevé un superávit primario de 2,2% del PIB y crecimiento de 5,5%, pero el FMI advirtió que las metas deberán revisarse por la falta de reformas y el limitado respaldo político. El Presupuesto 2026, que será presentado hoy en el Congreso por Milei, enfrenta dudas sobre el tipo de cambio, la inflación acumulada y las elevadas tasas de interés.
La pobreza cayó al 31,5% y la indigencia al 6,9% en el 1°T25 (EPH-UCA)
En el 1°T25, la pobreza cayó al 31,5% y la indigencia al 6,9%, lo que equivale a 14,95 millones de personas pobres y 3,28 millones indigentes, según EPH-CEDLAS y UCA, frente al 45,2% y 14,6% registrados a fines de 2023.
Privados relevan que el RIGI habría generado 0,5% de las inversiones anunciadas
Datos privados revelaron que el RIGI no habría generado nuevas inversiones, donde de USD 50.000 M prometidos se aprobaron USD 8.572,8 M (17,1%), pero sólo USD 255 M (0,5%) corresponden a proyectos posteriores. La IED 2025 fue negativa en USD -1.679 M y seis de los siete proyectos aprobados ya estaban en marcha, con fuerte peso de YPF. Oficialmente, el Gobierno informó aprobaciones por USD 13.067 M (35% de lo presentado), concentradas en energía y minería.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas disminuyeron la semana anterior USD 211 M y finalizaron en USD 40.309 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió la semana pasada un 6,5% y cerró en los USDARS 1.481,12, dejando una brecha con el mayorista de 1,9%. En tanto, el dólar Bolsa (MEP) ganó ARS 85,13 (+6,2%) y terminó ubicándose en USDARS 1.468,46, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 1,1%.
El dólar mayorista avanzó en las últimas cinco ruedas ARS 98,00 (+7,2%) y cerró en USDARS 1.453,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
