17/11/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben, los datos económicos clave y los resultados de Nvidia están en el foco de la semana
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,10%, S&P 500 +0,33%, Nasdaq +0,49%), mientras se aguarda una serie de datos económicos retrasados por el cierre del gobierno, junto con los resultados corporativos de grandes compañías esta semana.
Entre los principales datos económicos esperados para esta semana se encuentra el informe de empleo de septiembre, aunque el mercado aún espera un calendario revisado.
En el frente corporativo, el evento principal serán los resultados de Nvidia (NVDA) tras el cierre del miércoles, considerado un test decisivo para el rally alcista de la inteligencia artificial.
Los mercados esperan que la compañía vuelva a reportar un trimestre excepcional, pero las expectativas son extremadamente elevadas dada su valuación de USD 5 Tr. NVDA estuvo en el centro de la fuerte corrección tecnológica entre finales de octubre y comienzos de noviembre, cuando se comenzó a cuestionar la magnitud de las valuaciones impulsadas por la IA.
La cautela aumentó tras revelarse que el inversor multimillonario Peter Thiel vendió su participación cercana a USD 100 M en NVDA. También habrá resultados de grandes minoristas esta semana, incluyendo Target (TGT) el miércoles y Walmart (WMT) el jueves.
Junto con los informes de Home Depot (HD), Lowe’s Companies (LOW) y TJX Companies (TJX), estas publicaciones ofrecerán nuevas señales sobre la salud del consumidor estadounidense.
La semana pasada, los principales índices inicialmente subieron para luego retroceder ante la persistente preocupación por las elevadas valuaciones del sector de IA y la incertidumbre sobre el camino de recortes de tasas de la Reserva Federal (Fed).
Actualmente, los mercados asignan menos de un 50% de probabilidad a un recorte de 25 pb el próximo mes, frente a casi 90% hace un mes.
Las principales bolsas europeas bajan, tras dos ruedas consecutivas de caídas, mientras se esperan nuevos drivers de mercado. El índice Stoxx 600 baja 0,3%.
El DAX de Alemania cae 0,4%; el CAC 40 de Francia pierde un 0,2%; mientras el FTSE 100 del Reino Unido opera estable.
Las bolsas asiáticas cayeron, mientras se evalúa el aumento de tensiones entre Japón y China, luego que Pekín advirtiera a sus ciudadanos sobre planes de viaje y estudio en Japón. El Hang Seng de Hong Kong bajó un 0,7%, mientras que el CSI 300 de China continental perdió un 0,6%.
El Nikkei 225 de Japón cayó un 0,1%, mientras el Topix retrocedió un 0,4%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,12%, mientras se evalúa el panorama de tasas de la Reserva Federal.
El petróleo opera estable, luego que el puerto ruso de Novorossiysk reanudara la carga de crudo, aliviando temores inmediatos de interrupciones en la oferta.
El oro baja, mientras se reducen de forma constante las expectativas que la Fed recorte tasas el próximo mes.
La soja sube, mientras el mercado espera el informe de oferta y demanda del USDA correspondiente a noviembre, retrasado desde octubre debido al prolongado cierre del gobierno.
El dólar (índice DXY) opera estable, antes de la publicación de datos económicos clave tras la reapertura gubernamental, mientras el yen japonés sube luego que la economía japonesa se contrajo a una tasa anualizada de 1,8% en el 3°T25, una caída más suave que en trimestres anteriores, pero levemente mejor que la previsión de un retroceso de 2,5%.
NOTICIAS CORPORATIVAS
JP MORGAN (JPM) llegó a acuerdos con agregadores como Morningstar (MORN) y Yodlee de Envestnet (ENV) para pagar por el acceso a datos de cuentas de clientes, lo que marca un cambio en la economía del open banking.
META PLATFORMS (META) evaluará el desempeño de los empleados en función del “impacto impulsado por IA” a partir de 2026 y está implementando herramientas de IA para apoyar las evaluaciones, profundizando aún más su cultura “AI-first”.
MITSUBISHI UFJ FINANCIAL ADR (MUFG) reportó en el 3°T25 un EPS de 0,4243, por encima de los 0,2945 previstos. Los ingresos alcanzaron 23,57 Bn, superando los 9,57 Bn estimados.
ALLIANZ ADR (ALIZY) registró en el 3°T25 un EPS de 0,864, superando los 0,8141 proyectados. Los ingresos fueron de 49,7 Bn, frente a los 23,1 Bn esperados.
SUMITOMO MITSUI FINANCIAL ADR (SMFG) informó en el 3°T25 un EPS de 0,5617, por encima de los 0,3221 previstos. Los ingresos totalizaron 8,15 Bn, superando los 7,32 Bn estimados.
MIZUHO FINANCIAL ADR (MFG) reportó en el 3°T25 un EPS de 0,2076, superando los 0,1413 esperados. Los ingresos fueron de 5,6 Bn, levemente por encima de los 5,58 Bn proyectados.
SWISS RE (SSREY) registró en el 3°T25 un EPS de 0,9575, por debajo de los 1,09 previstos. Los ingresos ascendieron a 11,05 Bn, superando los 10,8 Bn estimados.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
ASIA: El PIB de Japón se contrajo 0,4% QoQ en el 3°T25, revirtiendo el crecimiento revisado al alza de 0,6% del 2°T25, aunque superando ligeramente las expectativas de una caída de 0,6%, según datos preliminares. Fue la primera contracción desde el 1°T24.
CHILE: En las elecciones presidenciales de Chile realizadas ayer, Jeannette Jara lideró la primera vuelta con cerca de 26,8% de los votos, seguida por José Antonio Kast, que obtuvo alrededor de 24%. Ambos candidatos avanzan así al balotaje del 14 de diciembre.
COLOMBIA: Las ventas minoristas en Colombia crecieron 14,4% YoY en septiembre de 2025, tras un aumento de 12,4% en agosto. Las diecinueve categorías de mercancías encuestadas registraron incrementos. En lo que va del año, las ventas minoristas aumentaron 12,6%.
PERÚ: El PIB de septiembre registró una expansión interanual de 3,94%, acelerándose desde el 3,18% previo. La tasa de desempleo de octubre se ubicó en 5,9%, levemente por encima del 5,7% previo.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Bonos en dólares cerraron la semana en alza. CABA buscará emitir deuda en el exterior por hasta USD 600 M.
Los bonos en dólares cerraron la semana con ganancias, después de darse a conocer el acuerdo marco de comercio e inversión recíproca firmado entre EE.UU. y Argentina.
Para el mercado, la potencial eliminación de barreras arancelarias y paraarancelarias mejoraría la competitividad de las exportaciones locales. Eso podría generar un atractivo para nuevas inversiones, en especial en sectores estratégicos.
A la espera de la letra chica de dicho acuerdo, distintos sectores empresariales tienen visiones positivas y críticas sobre el mismo. AmCham (Cámara de Comercio de los Estados Unidos en Argentina) resalta que favorecerá la producción, bajará costos al consumidor y generará empleo, mientras que la Cámara Argentina de Comercio (CAC) habla de un impacto potencialmente beneficioso, con menos burocracia y mejores condiciones para exportar carnes, acero y aluminio.
Por otro lado, la Cámara de Exportadores (CERA) advierte sobre riesgos: señala una falta de claridad en la lista de productos, preocupación por la asimetría con el Mercosur y la OMC, y cuestiona que buena parte de los compromisos recaigan en Argentina, sin recompensas equivalentes desde EE.UU.
Más allá del acuerdo comercial, los inversores creen que sigue siendo fundamental cómo Argentina afrontará los vencimientos de deuda que se avecinan en enero de 2026, por unos USD 4.800 M. Se espera que haya cambios en el régimen cambiario para acumular reservas, aunque el ministro de Economía Luis Caputo dijo que mantiene la postura de sostener las bandas de flotación y relativizó la necesidad de cumplir con la meta de acumulación de reservas que impuso el FMI.
El riesgo país medido por el EMBIGD se ubicó en los 613 puntos básicos, disminuyendo en la semana 35 unidades (-5,4%).
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL35 subió en las últimas cinco ruedas 4,3%, el AL41 +3,5%, el AE38 +3,3%, el AL29 +2,3%, y el AL30 +1,4%. El GD41 ganó 2,2%, el GD29 +2,1%, el GD30 +2%, el GD35 +1,6%, el GD46 +1,4%, y el GD38 +1,1%. En el exterior, con precios de bonos a valor nominal, el GD29 ganó en la semana 1,2%, el GD30 +1,2%, el GD35 +1,8%, el GD38 +1,3%, el GD41 +1,7%, y el GD46 +1,6%.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron la semana con mayoría de subas, después de la publicación del dato de inflación minorista de octubre la cual resultó por debajo de lo previsto por el mercado, ubicándose en 2,3%. El CUAP ganó 7,1%, el PARP +5,3%, el DICP +2,8%, el TZX28 +2,8%, y el TX28 +2,4%, entre otros.
La CIUDAD DE BUENOS AIRES buscará esta semana emitir deuda en los mercados voluntarios por USD 600 M. El nuevo bono se emitirá bajo ley del Reino Unido y amortizará el capital en tres pagos anuales: 33% en noviembre 2031, 33% en 2032 y 34% en 2033. A su vez, CABA recomprará el bono hard-dollar que tiene vigente con vencimiento.
BBVA ARGENTINA colocará mañana ONs Clase 38 en pesos a tasa variable más un margen de corte a licitar con vencimiento a 12 meses (el 20 de noviembre de 2026), por un monto nominal de hasta ARS 25.000 M (ampliable hasta ARS 100.000 M). También reabrirá la emisión de ONs Clase 36 en pesos a tasa variable con vencimiento el 10 de junio de 2026, por un monto de hasta ARS 25.000 M (ampliable hasta ARS 100.000 M).
Hoy se pagará la renta de los títulos CS47O, TB31P, TLCJO y WNCNO, más la renta y amortización de los bonos CRCJO, G38AO y TB31P.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval ganó en la semana 4,5% en pesos, pero cerró por debajo de los 3.000.000 puntos
El índice S&P Merval ganó la semana pasada 4,5% y cerró en los 2.992.808,43 puntos, después de registrar un valor máximo de 3.016.245,08 unidades y un mínimo de 2.843.451,14 puntos. Valuado en dólares (al CCL), el índice líder ganó 1,6% y se ubicó en los 1.999,37 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 734.334 M, marcando un promedio diario de ARS 146.866,8 M. En Cedears se negociaron ARS 797.270 M, dejando un promedio diario de ARS 159.454 M.
Las acciones que más subieron en la semana fueron las de: Sociedad Comercial del Plata (COME) +37,8%, Aluar (ALUA) +13,9%, Transener (TRAN) +11,5%, Loma Negra (LOMA) +11,3%, y Ternium Argentina (TXAR) +10,9%, entre las más importantes. Cerraron en baja: Grupo Financiero Galicia (GGAL) -2,1%, Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) -1,8%, Banco Macro (BMA) -0,3%, y Grupo Supervielle (SUPV) -0,1%.
En el exterior, las acciones argentinas ADRs que mejor performance tuvieron en la semana fueron las de: Telecom Argentina (TEO) +10,3%, Loma Negra (LOMA) +9,4%, YPF (YPF) +6,6%, IRSA (IRS) +6,6%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) +6,6%, y Corporación América (CAAP) +5,7%, entre otras. Terminaron en baja: Adecoagro (AGRO) -6,6%, Bioceres (BIOX) -6,1%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -4,8%, Banco Macro (BMA) -3,9%, y MercadoLibre (MELI) -2,8%, entre las más importantes.
MOLINOS RÍO DE LA PLATA (MOLI) reportó en los primeros nueve meses de 2025 una pérdida neta de -ARS 37.403 M, afectada por la caída de las ventas, la retracción del consumo interno y el atraso de precios frente a la inflación.
HOLCIM ARGENTINA (HARG) reportó en el 3ºT25 una pérdida neta de -ARS 20.346 M, que se compara con la ganancia neta del 3ºT24 de ARS 7.022 M. Los ingresos por ventas alcanzaron los ARS 125.548 M en el 3ºT25 vs. los ARS 132.936 M del mismo período del año anterior (-5,6% YoY).
Esta semana reportan sus resultados: el martes 18/11 BBAR, y el jueves 20/11 A3 MERCADOS. La próxima semana: el martes 25/11 presentan sus balances GGAL y SUPV, y el miércoles 26/11 BMA.
YPF (YPF) alcanzó un récord histórico de 200.000 barriles diarios de producción propia de shale oil en Vaca Muerta, mostrando un crecimiento del 82% respecto de los 110.000 barriles diarios que registraba hace menos de dos años, según informó la compañía.
Indicadores y Noticias locales
La canasta de crianza aumentó en octubre 2,8% MoM (INDEC)
Según el INDEC, la canasta de crianza aumentó 2,8% en octubre, ubicándose por encima del mes previo, pero por debajo de la inflación general (2,3%). Ese mes, los hogares necesitaron entre ARS 441.173 y ARS 557.173 para cubrir los gastos de crianza de un niño.
La industria textil habría caído en septiembre un 20% YoY
La industria textil profundizó su crisis por la desregulación de importaciones y el auge de Temu y Shein, con una caída de la producción del 20% YoY en septiembre, según privados. La actividad acumula dos años de bajas, con una contracción del 27,8% vs. septiembre 2023 y una capacidad instalada del 42% (-8 pp mensual y -17 pp anual). El deterioro derivó en el cierre de 427 empresas (-7%) y la pérdida de 14.000 empleos (-12%).
Para incentivar el consumo, mayoristas y distribuidores ofrecen descuentos
Organizado por la Cámara Argentina de Distribuidores y Autoservicios Mayoristas (CADAM), comienza hoy una nueva edición del Black Week Nacional Mayorista, que se extenderá hasta el domingo 23 de noviembre. Autoservicios y distribuidores de todo el país, con el acompañamiento de las principales industrias, ofrecerán promociones de hasta el 40%, tanto en tiendas físicas como en canales online.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas crecieron USD 376 M y finalizaron en USD 40.636 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió la semana pasada 0,9% y cerró en los USDARS 1.486,98, dejando una brecha con el mayorista de 5,8%. El dólar Bolsa (MEP) cayó 0,2% y terminó en USDARS 1.451,17, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 3,4%. El dólar mayorista retrocedió en las últimas cinco ruedas 0,8% y cerró en USDARS 1.403,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
