18/08/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. retroceden; atención en Jackson Hole y encuentro entre Trump y Zelenskiy
Los futuros de acciones de EE.UU. bajan (Dow Jones -0,04%, S&P 500 -0,10%, Nasdaq -0,16%), mientras se esperan la reunión entre el presidente de Ucrania, Volodymyr Zelenskiy, y el presidente de EE.UU., Donald Trump, en Washington, así como el próximo simposio de Jackson Hole.
La semana pasada, el Dow Jones subió 1,7%, el S&P 500 ganó 0,9% y el Nasdaq Composite avanzó 0,8%, con los tres índices alcanzando nuevos máximos históricos. Los mercados apuestan cada vez más por un recorte de tasas de la Fed en septiembre, incluso después que los últimos datos mostraran un panorama mixto sobre inflación y empleo.
Hoy Zelenskiy se reunirá con Trump en Washington con el objetivo de definir un posible acuerdo de paz. Es probable que se enfrente a presiones para aceptar un pacto, con informes que sugieren que dicho acuerdo podría implicar que Ucrania ceda extensas áreas de su región oriental (incluyendo Donetsk y Lugansk) a Rusia, mientras que el Kremlin se retiraría de las regiones del sur, Jersón y Zaporiyia.
El principal foco económico de esta semana está en el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el viernes en el simposio de Jackson Hole, donde se esperan más señales sobre el rumbo de las tasas de interés.
La comparecencia de Powell llega en un contexto de creciente convicción de que la Fed recortará tasas en 25 puntos básicos en septiembre, especialmente tras débiles datos de empleo y de inflación al consumidor en julio. Los mercados descuentan una probabilidad del 83% de un recorte de 25 pb en septiembre, según CME FedWatch.
Los fuertes datos de inflación al productor publicados la semana pasada descartaron en gran medida la posibilidad de un recorte mayor.
Varios grandes minoristas presentarán resultados del segundo trimestre esta semana, cerrando así una temporada de reportes mayormente positiva. Las miradas estarán puestas en Walmart (WMT) y Target (TGT), mientras que otros importantes como Home Depot (HD), Lowe’s Companies (LOW) y TJX Companies (TJX) también publicarán cifras.
Hasta ahora, cerca del 90% de las compañías del S&P 500 han presentado resultados del trimestre de junio, con 81% superando las expectativas, según datos de FactSet.
Las principales bolsas europeas bajan, mientras se espera la reunión entre líderes regionales y Trump para tratar el tema de Ucrania. El Stoxx 600 cae 0,2%.
El DAX de Alemania baja 0,4%, el CAC 40 de Francia pierde 0,8% y el FTSE 100 del Reino Unido cede 0,1%.
Las bolsas asiáticas subieron, impulsadas por la extensión de la tregua arancelaria EE.UU.-China y las expectativas de nuevos estímulos de Pekín para apoyar el crecimiento. El CSI 300 subió 0,9%, su nivel más alto desde octubre de 2024, mientras que en Hong Kong, el Hang Seng cayó 0,4%.
En Japón, el índice Nikkei 225 subió 0,8% y cerró en un máximo histórico, impulsado por los sectores de consumo cíclico, salud e industriales.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,30%, mientras los mercados se preparan para el simposio anual de la Reserva Federal y la publicación de las minutas de su reunión de julio.
El petróleo sube, rebotando tras las pérdidas de la semana pasada, ya que disminuyeron las preocupaciones sobre la oferta rusa después de la reunión entre Trump y Putin.
El oro sube, mientras se espera la reunión Trump-Zelenskiy sobre un posible acuerdo de paz.
La soja baja, a pesar que el USDA recortó la producción a 4,292 Bn de bushels en su informe de agosto, 2% por debajo de las estimaciones, reflejando menor superficie plantada pese a mejores rendimientos.
El dólar (índice DXY) sube, mientras el yuan baja tras cifras que mostraron que la producción industrial china en julio fue menor a lo previsto, al igual que las ventas minoristas, lo que incrementó los llamados a un mayor estímulo gubernamental.
NOTICIAS CORPORATIVAS
UNITEDHEALTH (UNH) se vio favorecida luego de que Berkshire Hathaway (BRK.B), el holding de Warren Buffett, revelara una nueva participación en la compañía con la compra de 5,04 M de acciones por un valor de USD 1,57 Bn al 30 de junio de 2025.
ORACLE (ORCL) amplió su alianza con Alphabet – Google Cloud (GOOG, GOOGL) para ofrecer a sus clientes los modelos de IA Gemini, fortaleciendo sus capacidades en productividad y automatización de flujos de trabajo, lo que consolida la estrategia de la compañía de expandir su portafolio de soluciones de inteligencia artificial.
NU HOLDINGS (NU) reportó ingresos trimestrales por USD 3,7 Bn, con fuerte crecimiento en toda Latinoamérica. La compañía sumó más de 4,1 M de clientes, manteniendo un alto nivel de actividad y avanzando en su ecosistema financiero mediante contrataciones estratégicas de liderazgo y una mayor apuesta al cross-selling de productos.
APPLIED MATERIALS (AMAT) registró en el 2°T25 un EPS de USD 2,48, superando los USD 2,36 esperados. Los ingresos fueron de USD 7,3 Bn, por encima de los USD 7,22 Bn proyectados.
SWISS RE (SSREY) reportó en el 2°T25 un EPS de USD 1,1, por encima de los USD 1,04 esperados. Los ingresos fueron de USD 10,52 Bn, levemente por debajo de los USD 10,6 Bn proyectados.
CREDICORP (BAP) informó en el 2°T25 un EPS de USD 6,39, superando los USD 5,59 esperados. Los ingresos fueron de USD 1,59 Bn, por encima de los USD 1,52 Bn proyectados.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: El superávit comercial de la Eurozona se redujo a EUR 7 Bn en junio de 2025, frente a EUR 20,7 Bn un año antes, por debajo de las expectativas de €13 Bn, ya que las importaciones subieron 6,8% mientras las exportaciones apenas crecieron 0,4%. En el conjunto de la UE, el superávit también cayó a EUR 8 Bn desde EUR 20,3 Bn.
BOLIVIA: En las elecciones presidenciales de Bolivia del domingo, Rodrigo Paz Pereira (PDC) y Jorge Quiroga (Libre) lideraron con 32,2% y 26,9% de los votos según el Sirepre (92,4% de actas), avanzando a una segunda vuelta en octubre, mientras el oficialista MAS queda fuera tras 20 años en el poder. El presidente Luis Arce destacó que el proceso fue pacífico y transparente.
COLOMBIA: La economía creció 2,1% YoY en el 2°T25, desacelerando frente al 2,7% del trimestre previo y por debajo de las expectativas de 2,6%. En la comparación trimestral por estacionalidad, el PIB avanzó 0,5%, aunque la economía sigue sensible a la demanda externa, especialmente de EE.UU.
PERÚ: El Banco Central mantuvo la tasa de interés en 4,50% en agosto. La balanza comercial de junio registró un superávit de USD 2.523 M, superior al de USD 1.611 M previo. El PIB creció 4,52% anual en junio de 2025, acelerando frente al 2,67% de mayo pero quedando por debajo de la previsión de 4,7%. El índice de producción nacional desestacionalizado cayó 0,21% MoM.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Inversores con el foco hoy en las tasas de interés en pesos. El Tesoro coloca bonos a tasa TAMAR para absorber pesos.
Con la intención de terminar de absorber los pesos que quedaron excedentes de la licitación del pasado miércoles, el Tesoro llevará a cabo hoy una subasta donde se suscribirán títulos a tasa TAMAR con vencimiento el 28 de noviembre (M28N5). La recepción de las ofertas de este instrumento será de 10 a 14 horas de hoy 18 de agosto de 2025 (T) y la liquidación de las ofertas recibidas y adjudicadas se efectuará el día martes 19 de agosto de 2025 (T+1).
Los bonos en dólares cerraron la semana pasada en alza, en un contexto en el que los inversores mantuvieron el foco en el desarrollo de las tasas de interés de la última licitación del Tesoro, y en la nueva subasta por fuera del cronograma, para tratar de absorber los pesos excedentes y acotar las posibles presiones sobre el precio del dólar.
Además, la incertidumbre política de cara a las elecciones de medio término en la Provincia de Buenos Aires (el 7 de septiembre) y a nivel nacional (el 26 de octubre), continúa presente.
El riesgo país se ubicó en 695 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL41 subió 1%, el AL30 +0,8%, el AL29 +0,6%, el AL35 +0,5%, y el AE38 +0,4%. El GD41 ganó 1,5%, el GD46 +1,2%, el GD38 +1%, el GD35 +1%, y el GD30 +0,7%. El GD29 perdió 0,5%.
Los bonos en pesos ligados al CER cerraron con mayoría de baja, tras conocerse el dato de inflación minorista de julio, y ante la elevada volatilidad de las tasas de interés. El CUAP perdió 4,5%, el TZX27 -3,1%, el TZXM6 -2,5%, el DICP -2,3%, el TZX26 -1,8%, y el DICP -1,6%, entre otros.
Según el comunicado «A» 8302 del BCRA, a partir de hoy el encaje sube al 50% para depósitos a la vista y cajas de ahorro en pesos (45% base + 5% en títulos públicos). La medida sirve para absorber liquidez.
Moody’s destacó la mejora reciente de la calificación de Argentina en dos escalones, reflejando el programa con el FMI y el cumplimiento de metas, aunque mantuvo perspectiva estable por dudas sobre la acumulación de reservas y riesgos políticos. Señaló que el esquema de bandas de flotación cambiarias es transitorio y que el tipo de cambio aún no alcanzó un equilibrio por las restricciones vigentes.
El Financial Times, en un artículo de Michael Stott, criticó duramente la gestión económica de Javier Milei al señalar que la economía argentina es “frágil, arriesgada y sin rumbo”. El medio británico cuestiona la sobrevaluación del peso, el déficit en cuenta corriente, la falta de reservas internacionales y el aumento del desempleo, además de advertir sobre la caída de la inversión privada y la falta de consensos políticos.
Hoy se pagará la renta de los títulos BAN25, PQCSO, TLCJO y PU2N0, el capital e intereses de los bonos CRCJO, TB31P y CH24D, más la amortización del título AFC4O.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval perdió la semana pasada 4,9% en pesos. Globant (GLOB) reportó una pérdida de USD 3,7 M en el 2ºT25.
El índice S&P Merval cayó en las últimas cuatro ruedas 4,9% y cerró en los 2.188.542,39 puntos, después de registrar un mínimo de 2.163.385,99 unidades y un máximo de 2.353.546,72 puntos. Valuado en dólares, el principal índice bajó 5,4% y se ubicó en los 1.637,50 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 332.232,3 M, mostrando un promedio diario de ARS 83.058,1 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 398.185,7 M, dejando un promedio diario de ARS 99.546,4 M.
Las acciones que más cayeron en la semana fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV) -11,1%, Metrogas (METR) -10,7%, Loma Negra (LOMA) -7,2%, Banco de Valores (VALO) -7,2%, y Central Puerto (CEPU) -7,2%, entre las más importantes. Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) fue la única acción que cerró en alza (ganó +0,9%).
Cabe destacar que la acción de COME pasó de ARS 133,25 a ARS 59,37, después del pago del dividendo en acciones de 3.880.987.280, que representó el 124.43% del capital social en circulación.
En el exterior, las acciones argentinas ADRs terminaron la semana con mayoría de bajas: Grupo Supervielle (SUPV) -11,7%, Globant (GLOB) -11%, Loma Negra (LOMA) -7,6%, Central Puerto (CEPU) -7,1%, y Grupo Financiero Galicia (GGAL) -5,4%, entre otras. Sólo cerraron en alza: Corporación América (CAAP) +1,9%, MercadoLibre (MELI) +1,6%, Ternium (TX) +1,4%, y Adecoagro (AGRO) +0,3%.
GLOBANT (GLOB) reportó una pérdida neta en el 2ºT25 de USD 3,72 M, que se compara con la ganancia neta del mismo período del año 2024 de USD 40,03 M (-109,3% YoY). En gran parte tuvo que ver en dicha pérdida, la contabilización de los costos de optimización empresarial, que fue de USD 47,58 M.
El miércoles 20/8 reportan sus resultados del 2ºT25 BMA y BBAR, mientras que GGAL reporta el jueves 21/8.
Indicadores y Noticias locales
La capacidad instalada en junio fue del 58,8% (INDEC)
En junio, la utilización de la capacidad instalada en la industria se ubicó en 58,8%, nivel superior al del mismo mes de 2024, que fue de 54,5%. Los bloques sectoriales que presentan niveles de utilización de la capacidad instalada superiores al nivel general fueron refinación del petróleo (83,0%), papel y cartón (68,0%), e industrias metálicas básicas (64,3%), entre otros.
Una familia tipo porteña necesitó en julio más de ARS 1,9 M para ser clase media
En julio, una familia porteña tipo necesitó más de ARS 1.900.000 para ser considerada de clase media, lo que implicó un alza de 1,9% MoM, según el IDECBA. La Canasta Total (CT) para un hogar medio “frágil” se ubicó en ARS 1.540.374, mientras que el umbral de clase media ascendió a ARS 1.889.557, frente a una inflación en CABA de 2,5% en julio.
Las ventas por el Día del Niño cayeron 0,3% YoY (CAME)
Según la CAME, las ventas por el Día del Niño 2025 mostraron un débil desempeño, cayendo 0,3% YoY a precios constantes, mientras que la CAIJ reportó una baja mayor, de 5,2%. El ticket promedio fue de ARS 33.736 frente a ARS 31.987 en 2024, lo que implicó una merma real de -21,1% descontada la inflación.
La actividad industrial cayó entre marzo y junio 2,1% (INDEC-FIEL-CICEc)
Según datos de INDEC y FIEL procesados por el CICEc (Bolsas de Comercio de Rosario y Santa Fe), la actividad industrial cayó 2,1% entre marzo y junio, encadenando cuatro meses de bajas y retrocediendo a niveles de septiembre de 2007. Tras un repunte de 9% entre abril 2024 y febrero 2025, el rebote quedó atenuado a 4% interanual, reflejando la dificultad del sector para sostener la recuperación.
Geopark anunció su regreso estratégico a Vaca Muerta
La petrolera GeoPark anunció su intención de regresar a Vaca Muerta con un plan de inversión de hasta USD 500 M, bajo la conducción de su nuevo CEO Felipe Bayón, con el objetivo de duplicar sus reservas (actualmente en 84 millones de barriles) y sumar entre 50 y 80 millones adicionales en la formación neuquina. La firma dispone de USD 270 M en efectivo para financiar la expansión y evalúa complementarlo con deuda o bonos.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas se redujeron la semana pasada USD 207 M y finalizaron en USD 41.907 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) cayó la semana pasada ARS 31,71 (-2,4%) y cerró en los USDARS 1.304,66, dejando una brecha con el dólar mayorista de 0,4%. El dólar Bolsa (MEP) bajó en el mismo período ARS 24,10 (-1,8%) y terminó ubicándose en USDARS 1.308,13, mostrando un spread con la divisa que opera en el MULC de 0,6%.
El dólar mayorista retrocedió en las últimas cuatro jornadas ARS 26,50 (-2%) y cerró en USDARS 1.300,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
