19/11/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben a la espera de los resultados de Nvidia y las actas de la Fed
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,26%, S&P 500 +0,50%, Nasdaq +0,58%), tras las pérdidas recientes, mientras se esperan los resultados de Nvidia (NVDA) y las minutas de la reunión de octubre de la Reserva Federal (Fed).
Los principales índices estadounidenses cayeron ayer, ampliando lo que se ha convertido en una liquidación de varios días provocada por preocupaciones sobre el gasto en IA, a menudo financiado con deuda, y sobre las elevadas valuaciones del sector tecnológico.
El S&P 500 retrocedió 0,8%, el Dow Jones cayó 1,1%, ambos encadenando su cuarta jornada consecutiva de pérdidas, mientras el Nasdaq Composite bajó 1,2%, siendo su quinta sesión negativa en seis días.
Toda la atención está ahora puestas en los próximos resultados de Nvidia (NVDA). Se espera que la compañía registre ingresos por USD 54,83 Bn con un EPS de USD 1,18. Con una capitalización de mercado de USD 4,41 Tr, Nvidia representa actualmente más del 7% del peso del índice de referencia S&P 500.
Aunque se espera ampliamente que el referente de la IA registre un trimestre sólido tras el cierre del mercado, la atención se centrará principalmente en si puede justificar su enorme valuación y ofrecer señales positivas sobre el gasto en inteligencia artificial.
Las acciones de Target (TGT) caen un 1% después que recortara su previsión de ganancias para todo el año debido a un gasto del consumidor irregular y a compradores que buscan más ofertas. Por otra parte, las acciones de Lowe’s (LOW) suben más de un 5% después reportara resultados del 3ºT25 que superaron las expectativas.
Fuera del ámbito corporativo, la atención del miércoles estará puesta en las minutas de la reunión de finales de octubre de la Fed, en busca de una mayor claridad sobre los planes de la entidad. Los comentarios recientes de varios responsables sugieren desacuerdos dentro de la Fed sobre decisiones futuras.
Cualquier señal de discordancia probablemente reforzaría el caso a favor de mantener las tasas sin cambios, dado que la institución ha mostrado una cautela persistente sobre la economía estadounidense.
Los mercados asignan ahora una probabilidad de 43,4% a un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del 10-11 de diciembre, frente al 61,9% registrado la semana pasada.
Las principales bolsas europeas operan mixtas, intentando estabilizarse tras cuatro sesiones consecutivas de pérdidas. El índice Stoxx 600 sube 0,2%.
El DAX de Alemania gana 0,3%; el CAC 40 de Francia opera estbale; mientras el FTSE 100 del Reino Unido avanza 0,1%.
Las bolsas asiáticas cayeron, mientras las preocupaciones por las valoraciones de la inteligencia artificial seguían presionando a las acciones tecnológicas. El índice de referencia japonés Nikkei 225 cerró con una caída del 0,3%, mientras que el Topix retrocedió 0,2%. El Hang Seng de Hong Kong cayó 0,4%, mientras que el CSI 300 subió 0,4%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,13%, mientras se esperan una serie de datos económicos retrasados que podrían influir en la decisión de tasas de la Fed en diciembre.
El petróleo baja, recortando las ganancias de la rueda previa, ya que otro aumento de inventarios estadounidense contrarrestó las preocupaciones sobre las posibles repercusiones de sanciones relacionadas con Rusia.
El oro sube, mientras los mercados esperan importantes publicaciones económicas.
La soja cae, a pesar de una reducción de existencias y un renovado impulso de demanda de exportación.
El dólar (índice DXY) sube respaldado por su condición de activo refugio debido a la fragilidad de la confianza global, mientras la libra esterlina baja luego que la inflación anual del Reino Unido disminuyera en octubre, aumentando la probabilidad que el Banco de Inglaterra recorte las tasas de interés en su última reunión del próximo mes.
NOTICIAS CORPORATIVAS
ORACLE (ORCL) enfrenta un deterioro en su perfil financiero tras el anuncio del acuerdo de USD 300 Bn con OpenAI: su acción cayó y los CDS se duplicaron a máximos de dos años, señalando un aumento claro en el riesgo percibido de impago. La compañía ya arrastra USD 104 Bn de deuda y necesita invertir unos USD 80 Bn anuales en infraestructura de IA, financiados casi íntegramente con más deuda, que podría llevar el apalancamiento neto a USD 290 Bn en 2028. El mayor riesgo radica en la fragilidad del cliente: OpenAI debería pagar USD 60 Bn por año pese a generar solo USD 13 Bn en ingresos y sin rentabilidad, lo que deja a Oracle potencialmente expuesta a una carga de capital significativa sin flujo que la respalde.
MEDTRONIC (MDT) reportó en el 3°T25 un EPS de 1,36, por encima de los 1,31 previstos. Los ingresos alcanzaron 9 Bn, superando los 8,87 Bn estimados.
XIAOMI (XIACY) informó en el 3°T25 un EPS de 0,3304, por encima de los 0,2477 proyectados. Los ingresos fueron de 15,91 Bn, por debajo de los 16,6 Bn esperados.
FUTU (FUTU) reportó en el 3°T25 un EPS de 22,8, ampliamente por encima de los 18 proyectados. Los ingresos fueron de 6,4 Bn, muy por encima de los 4,36 Bn previstos.
COCA-COLA FEMSA (KOF) reportó en el 3°T25 un EPS de 28,1, superando los 26,31 proyectados. Los ingresos ascendieron a 71,88 Bn, en línea con los 71,78 Bn esperados.
ALPHABET (GOOGL) lanzó su modelo de IA más avanzado, Gemini 3, junto con una nueva herramienta de programación agentica denominada “Antigravity”, destacando resultados líderes en benchmarks y una disponibilidad ampliada a través de los productos de Google.
INTUIT (INTU) pagará más de USD 100 M anuales a OpenAI para integrar sus modelos en TurboTax, QuickBooks, Credit Karma y Mailchimp, incorporando funciones de ChatGPT para guiar acciones financieras.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: La inflación anual del Reino Unido bajó al 3,6% en octubre de 2025, su nivel más bajo en cuatro meses, descendiendo desde el 3,8% registrado en cada uno de los tres meses anteriores. En comparación con el mes previo, el IPC subió 0,4%, tras la nula variación en septiembre y en línea con las previsiones. Mientras tanto, la inflación subyacente anual cayó a un mínimo de seis meses de 3,4%.
ASIA: Los pedidos principales de maquinaria en Japón, que excluyen sectores volátiles como barcos y energía eléctrica, aumentaron 4,2% MoM hasta JPY 927,8 Bn en septiembre de 2025, revirtiendo la caída del 0,9% en agosto y superando las expectativas del mercado de un aumento del 2,5%. En términos anuales, los pedidos del sector privado crecieron 11,6% en septiembre, acelerándose desde el 1,6% de agosto y superando las previsiones del 5,4%.
COLOMBIA: El PIB de Colombia creció 3,6% YoY en el 3°T25, acelerándose desde el 2,1% del trimestre previo y superando la proyección de 3,1%. En términos desestacionalizados, la economía se expandió 1,3% frente al trimestre anterior.
URUGUAY: El Banco Central de Uruguay redujo su tasa de política monetaria en 25 pb hasta 8,00% en noviembre de 2025, moderando su sesgo contractivo y avanzando gradualmente hacia una postura neutral. El Directorio indicó que continuará el ciclo de recortes hacia una postura neutral si las condiciones internas, la dinámica inflacionaria y las expectativas evolucionan según lo previsto.
ARGENTINA
RENTA FIJA: CABA consiguió USD 600 M en el exterior a un rendimiento de 8,125%. Mañana salen al mercado internacional CGC y GENNEIA.
Los bonos en dólares cerraron el martes con mayoría de bajas en ByMA pero con ligeras subas en el exterior, con la atención puesta en el auge de emisiones de deuda en el mercado internacional de empresas locales y de CABA, a tasas cercanas al 8%. Esto se da en un marco en el que el riesgo político se alejó después de las elecciones legislativas.
Este interés acerca al Gobierno a la posibilidad de regresar a los mercados voluntarios para tomar deuda, aunque el mercado espera que la prima de riesgo se ubique en torno a los 400 puntos básicos para poder hacerlo. Hoy el riesgo país medido por el EMBIGD se ubica en los 614 puntos básicos.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL29 cayó 0,7%, el AL35 -0,6%, el AL41 -0,5%, y el AE38 -0,3%. El AL30 cerró sin cambios. El GD41 perdió 0,5%, el GD35 -0,4%, el GD38 -0,3%, el GD30 -0,1%, y el GD29 -0,1%. El GD46 ganó 1,2%.
Los BOPREALES 2026 que cotizan en dólares en ByMA bajaron 0,7%, en tanto que los BOPREALES 2027 perdieron 0,1% en promedio. Los BOPREALES 2028 que cotizan en dólares mostraron una pérdida de 0,4% en promedio.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron el martes con mayoría de alzas: el TX28 ganó 1,3%, el DICP +0,9%, el CUAP +0,4%, el TZXO6 +0,4%, y el TZXM6 +0,3%, entre los más importantes. Cayeron: el TZXM7 -1%, el TZX27 -0,8%, y el TZXD7 -0,3%.
Las LECAP cerraron con precios mixtos, donde se destacó la suba de la letra S28N5 y la baja de la letra S16E6. Los BONCAP bajaron en promedio 0,1%, donde sobresalió la baja del bono T15E7, en tanto los bonos DUALES subieron en promedio 0,3%.
La CIUDAD DE BUENOS AIRES colocó un bono en dólares Serie 13 emitido bajo ley del Reino Unido, a una tasa de interés anual de 7,8% con vencimiento el 26 de noviembre de 2032 por un monto nominal de USD 600 M. El precio de colocación fue de USD 98,295 por cada 100 nominales, el cual representó un retorno de 8,125% (el mercado esperaba un rendimiento de 8,25%). Según fuentes de mercado, las ofertas habrían alcanzado los USD 1.700 M. Los nuevos títulos devengarán intereses en forma semestral y amortizarán en tres pagos anuales: 33% en noviembre 2031, 33% en 2032 y 34% en 2033.
COMPAÑÍA GENERAL DE COMBUSTIBLES colocará mañana ONs Clase 38 en dólares (a emitirse bajo ley extranjera) a tasa fija anual a licitar con vencimiento a 5 años, por un monto nominal de hasta USD 300 M (ampliable hasta USD 500 M). Estas ONs devengarán intereses en forma semestral y amortizará al vencimiento (bullet). La subasta tendrá lugar el 20 de noviembre.
GENNEIA colocará mañana ONs Clase 49 en dólares (a emitirse bajo ley extranjera) a tasa fija anual a licitar con vencimiento de entre 4 y 8 años, por un monto nominal de hasta USD 300 M (ampliable hasta USD 500 M). Estas ONs pagarán intereses en forma semestral y amortizarán en 3 cuotas anuales y consecutivas de 33%, 33% y 34%. La subasta tendrá lugar el 20 de noviembre.
Hoy se pagará la renta y amortización de los títulos AFCFO, PN7CO, STCAO y STCBO.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval mostró una ligera suba de 0,2% y se mantuvo en torno a los 3.000.000 puntos
El índice S&P Merval terminó el martes con una ligera suba de 0,2% y cerró en los 2.932.664,03 puntos, quedando cerca del valor máximo registrado de manera intradiaria de 2.944.022,04 unidades. Valuado en dólares (al CCL), el principal índice ganó 0,1% y se ubicó en los 1.974,12 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 129.124,6 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 129.813,4 M.
Las acciones que más subieron ayer fueron las de: Edenor (EDN) +2,7%, Ternium Argentina (TXAR) +2,3%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +2,2%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +2,1%, e YPF (YPFD) +1,6%, entre las más importantes.
Cerraron en baja: Telecom Argentina (TECO2) -1,9%, Sociedad Comercial del Plata (COME) -1,9%, Banco Macro (BMA) -1,4%, Aluar (ALUA) -1,3%, y Loma Negra (LOMA) -1,2%, entre otras.
En el exterior, las acciones argentinas ADRs terminaron con precios mixtos. Subieron: Bioceres (BIOX) +5,5%, IRSA (IRS) +2,8%, Globant (GLOB) +2,6%, Edenor (EDN) +2,4%, y Adecoagro (AGRO) +2,3%, entre las más importantes.
Bajaron: Grupo Supervielle (SUPV) -2,4%, Corporación América (CAAP) -2,2%, Banco Macro (BMA) -1,5%, Telecom Argentina (TEO) -1,4%, Central Puerto (CEPU) -1,3%, entre otras.
Mañana reporta su balance A3 Mercados. BBAR reporta sus resultados del 3ºT25 el martes 25/11 (después del cierre del mercado), junto a GGAL y SUPV, mientras que miércoles 26/11 presenta BMA.
Este viernes 21/11 habrá feriado en Argentina por día no laborable con fines turísticos, en tanto el lunes 24/11 habrá inactividad bursátil por el Día de la Soberanía Nacional.
Indicadores y Noticias locales
Los precios mayoristas aumentaron en octubre un 1,1% MoM (INDEC)
En octubre, el índice de precios internos mayoristas (IPIM) subió 1,1% MoM, con aumentos en productos nacionales (+1,3%) y una baja en importados (-1,4%). En forma interanual, el aumento fue de 24,1%, mientras que acumula en el año una suba de 21,3%.
El costo de la construcción en GBA durante octubre aumentó 1,6% MoM (INDEC)
El Índice del costo de la construcción (ICC) en el Gran Buenos Aires correspondiente a octubre registró una suba de 1,6% MoM, mientras que se incrementó 29,9% en forma interanual y acumula en el año un aumento de 18,4%.
La llegada de turistas extranjeros cayó en septiembre 18,9% YoY (INDEC)
En septiembre, la llegada de turistas extranjeros cayó 18,9% YoY, mostrando la mayor baja en seis meses, mientras que las salidas al exterior aumentaron 21,8%, según el INDEC.
La deuda pública tuvo en octubre una reducción neta de USD 6.965 M
En octubre, la deuda consolidada entre el Tesoro y el BCRA volvió a caer por sexto mes consecutivo, con una reducción neta de USD 6.965 M, según datos privados. La deuda bruta bajó a USD 442.196 M (-USD 4.873 M mensual), con descensos en deuda bajo ley extranjera (-USD 652 M), ley local (-USD 11.183 M) y con organismos internacionales sin FMI (-USD 519 M), mientras que la obligación con el FMI se mantuvo estable.
El Gobierno eliminará retenciones al petróleo para impulsar inversiones
El Gobierno eliminará retenciones al petróleo convencional para reactivar cuencas maduras, sostener el empleo y dar previsibilidad al sector. El acuerdo (firmado entre Economía y Chubut) compromete a la Nación a avanzar en esa eliminación y a la provincia a revisar regalías y cánones. La medida se enmarca en la estrategia oficial de bajar la carga impositiva para promover inversiones y expandir la producción energética.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas se incrementaron USD 264 M y finalizaron en USD 40.620 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) bajó el martes 1,5% y cerró en los USDARS 1.471,50, dejando una brecha con el mayorista de 5,1%. En tanto, el dólar Bolsa (MEP) cayó 0,6% y terminó en USDARS 1.440,51, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 2,9%.
El dólar mayorista avanzó ayer 0,9% y cerró en USDARS 1.400,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
