Informe Diario 19 de Septiembre de 2018

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GLOBAL

 

A través de un comunicado dado a conocer en el día de ayer por la Casa Blanca, se anunció la decisión del presidente Trump de aplicar tarifas del 10% sobre USD200.000 millones de bienes chinos. Dicha medida entraría en vigor el próximo 24 de setiembre, y el monto de las tarifas pasaría al 25% a partir de enero 2019. Adicionalmente, el presidente americano estableció que en caso de implementarse alguna medida en respuesta desde Beijing, se agregarían tarifas a un total de USD267.000 millones adicionales en bienes chinos. Pese a mostrarse afines a negociar, se esperan medidas de respuesta desde China, por lo que las tensiones comerciales seguirán escalando hacia adelante. Los mercados parecerían estar absorbiendo la noticia con calma, operando en terreno positivo en Europa y Asia, probablemente debido a que las valuaciones de los activos ya la habrían interiorizado tras los rumores de las últimas semanas. En esta línea, los futuros estadounidenses operan al alza, con el S&P 500 creciendo 0,22%, el Dow Jones 0,30% y Nasdaq 0,26%.

 

 

WALL STREET HOY

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ARGENTINA

El BCRA licitó LEBACs a entidades no financieras a plazos de 28, 63 y 91 días. Las tasas de corte se ubicaron en 45% para los tres plazos y se adjudicaron $150.000mn en total, en contraste el vencimiento estimado de $300.000mn en manos de dichas entidades.En línea con el programa de cancelación de LEBACs del BCRA, el Ministerio de Hacienda licitará hoy una Letra del Tesoro Capitalizable en Pesos a un plazo de 160 días y a una tasa nominal mensual del 4%, como alternativa de inversión en pesos   No obstante luce conveniente mantener la cautela en cuanto a la exposición a instrumentos en moneda local, priorizando el posicionamiento en renta fija en USD de corta duración. A modo de referencia, los rendimientos indicativos de estos instrumentos pasaron a ubicarse en 9,4% para el Bonar 2020, 9,3% para el Bonar 2024. Dentro de este conjunto, favorecemos la exposición a bonos de corta duración como el Bonar 2020, observando que el rendimiento ofrecido por bonos más largos no estaría compensando el mayor riesgo de duración.

Los bonos en dólares suben otra vez en la mañana AY24 101.50. El dólar abre con bajas a  $ 38.60/40.10

 

 

El INDEC comunicará hoy el PBI del segundo trimestre. De acuerdo al consenso de analistas se espera una caída de 4,2% tras registrar una suba de 3,6% en el primer trimestre.

 

 

 

 

Estados Unidos:

Los futuros de acciones de EE.UU. operaban sin cambios tras las subas registradas ayer.

China anunció aranceles que apuntan a más de 5.000 productos estadounidenses, valorados en casi USD 60 Bn, que entrarán en vigencia el 24 de septiembre. El país también ha presentado una queja ante la OMC contra EE.UU.

El presidente Trump comentó que podría llegar a un acuerdo en algún momento con China y que su gobierno siempre está dispuesto a hablar.

Hoy se espera que la balanza de cuenta corriente del 2ºT18 muestre una reducción de su déficit. Se conocerán las cifras de construcciones iniciales y los permisos de construcción de agosto muestren una mejora respecto al mes anterior. Los inventarios de crudo de la semana finalizada el 14 de septiembre registrarían una nueva caída.

TESLA (TSLA): Las acciones de la compañía caían esta mañana 1% en el pre-market, extendiendo las caídas de ayer, luego de revelarse que la empresa enfrentaría cargos criminales tras los comentarios de Musk sobre una privatización por medio de Twitter el 7 de agosto pasado.

WALMART (WMT): BMO Capital otorgó a la compañía una calificación de “outperform” argumentando que se encuentra en una posición única entre los supermercados minoristas en EE.UU. por la rentabilidad de su negocio e-commerce en el largo plazo.

MCDONALDS (MCD): La Unión Europea dictaminó que la compañía no recibió un trato fiscal selectivo por parte de Luxemburgo. La UE dijo que el acuerdo fiscal no era ilegal sino más bien el resultado de un desajuste entre las leyes fiscales de EE.UU. y Luxemburgo.

Nuestra recomendación de acciones CAT – GOOGL – NFLX – WFC

 

Europa

Las principales bolsas de Europa se mostraban estables (con sesgo positivo), haciendo caso omiso de las crecientes tensiones comerciales.

La inflación del Reino Unido mostró una aceleración mayor a la esperada en agosto.

 

 

Asia y Oceanía

Los mercados asiáticos cerraron hoy nuevamente en terreno positivo, a pesar que China anunció represalias a las medidas implementadas por EE.UU.

En Japón, aumentaron fuertemente los déficits en cuenta corriente y comercial durante agosto, presionados por un incremento de las importaciones mayor al de las exportaciones. El BoJ mantuvo sin cambios su tasa de referencia, comentando que espera que la economía continúe su expansión moderada y que la demanda interna probablemente siga una tendencia alcista.

 

América Latina

COLOMBIA: El Ministerio de Minas y Energía informó que la producción petrolera aumentó 0,9% YoY en agosto, a un promedio de 866.480 barriles por día (bpd), por la reactivación de dos campos y el inicio de operaciones de otro. El bombeo también aumentó 0,7% MoM. La producción acumulada de crudo en el año promedia 857.000 bpd, por encima de la meta de 844.000 bpd.

COLOMBIA: La directora del Banco Central, Carolina Soto, informó que la recuperación económica se consolidaría el próximo año con una expansión de al menos 3,5% pero la economía sigue siendo vulnerable en el frente comercial debido a que sus exportaciones están dominadas por materias primas que son sensibles a la volatilidad de sus precios. Asimismo resaltó que, aunque la situación fiscal no es crítica, continúa siendo uno de los principales riesgos para la economía.

PERÚ: Scotiabank dio a conocer que según su estimaciones, los sectores no primarios habrían impulsado el crecimiento del PIB en agosto del presente año, con lo cual la economía habría crecido a un ritmo similar al de julio (2,31% YoY). No obstante, indicó que los sectores primarios habrían continuado con su evolución negativa en agosto de 2018, pues el sector minería e hidrocarburos registraría una caída similar a la de julio (-5.18% YoY).

 

 

Bonos del Tesoro

Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. no mostraban cambios tras las fuertes subas de ayer. Los inversores aguardan la publicación de nuevos datos económicos, mientras subsisten las tensiones comerciales. El retorno a 10 años se ubicaba en 3,0524%.

Los retornos de Europa se mantenían estables, en línea con los Treasuries de EE.UU. Continúan subiendo los retornos del Reino Unido mientras avanzan las negociaciones por el Brexit.

 

 

Monedas

El dólar (índice DXY) caía -0,2% tras las subas de ayer. Se mantiene el apetito por el riesgo global luego que las represalias aplicadas por China contra EE.UU. no fueran tan duras como se esperaban.

El yen se mostraba estable, cercano a su menor nivel en 2 meses luego que el BoJ dejó sin cambios su tasa de referencia. Se reduce la incertidumbre global, al tiempo que la demanda de dólares se mantuvo estable.

La libra esterlina cotizaba sin cambios, acercándose a su mayor valor en 8 semanas, al tiempo que continúan progresando las negociaciones por el Brexit.

 

 

Commodities                                                                                                                                  

El petróleo WTI operaba sin cambios tras la fuerte suba de ayer. Los mercados se mantienen atentos a la reunión de la OPEP que tendrá lugar en Argelia el próximo domingo, en un contexto de menor oferta proyectada desde Irán.

El oro subía +0,41% tras la presión bajista de las últimas ruedas. Se estabiliza la demanda del dólar, lo que apuntala a la cotización del metal. Sin embargo, las persistentes tensiones comerciales amenazan con mantener al precio bajo presión.

La soja rebotaba +0,28%, cotizando en USD/tn 299,89, luego de caer a mínimos de 10 años. Se reducen los temores luego que China aplicara nuevos aranceles menos severos de lo esperado. El maíz operaba en USD/tn 135,53 y el trigo USD/tn 189,67.

 

 

Merval / Economía Argentina

                                                                                                                                            

RENTA FIJA: La atención se centrará hoy en la reacción del dólar tras el desarme de Lebacs

 

El BCRA terminó convalidando una tasa nominal anual de 45% para las Lebacs a 28, 63 y 91 días de plazo, en el marco del segundo tramo del proceso de desarme de este tipo de activos. El retorno de la Letra más corta apenas se redujo 4 puntos básicos en relación a la licitación de agosto, mientras que el rendimiento de la Lebac a 91 días se incrementó 225 bps. En tanto, la tasa de la letra a 63 días no tuvo cambios de un mes a otro. Los rendimientos de esta licitación se ubicaron por debajo de los que se venían operando en el mercado secundario.

El vencimiento fue de ARS 381,9 Bn y no ARS 403,4 M debido a que el BCRA en la última semana recompró Letras en el mercado secundario por ARS 21,5 Bn. Del vencimiento, unos ARS 300 Bn correspondían a inversores no bancarios y de los cuales el Central renovó sólo ARS 150 Bn. El resto correspondía a bancos y no fueron renovados por la principal entidad monetaria.

Las ofertas alcanzaron los ARS 214,2 Bn y fueron adjudicados los ARS 150 Bn que el BCRA tenía previsto (el 70% de las propuestas). En valor efectivo, se adjudicaron Lebacs por ARS 144 Bn contra los ARS 381,9 Bn que vencían en la semana. De esta manera, la base monetaria se expandió ARS 237,9 Bn, de los cuales unos ARS 100 Bn que estaban en poder de bancos serán sacados de circulación a través de un aumento de encajes de 5 puntos porcentuales que empezará a regir a partir de hoy.

Mientras que el Tesoro licitará hoy Letras en pesos capitalizables (Lecaps), para evitar que parte del excedente de la masa monetaria se dirija hacia el dólar. Hoy entre las 10 y las 15 horas se ingresarán las ofertas para suscribir Lecaps a 132 y 374 días de plazo. Expectativas por cuantos títulos colocará el Tesoro para evitar que el sobrante de pesos de la licitación de Lebacs se dirija al dólar.

Banco Supervielle recompró ARS 619 M (USD 17,6 M) de las ONs internacionales vinculadas a pesos (peso-linked). El monto en circulación queda en ARS 4.700 M (USD 134 M). La entidad financiera se une a YPF y Banco Macro como emisores que están adquiriendo lentamente bonos internacionales en el mercado abierto.

Los soberanos en dólares que cotizan en el exterior (mercado OTC), mostraron una corrección después de varias ruedas de alzas. En este sentido, el riesgo país medido por el EMBI+Argentina se incrementó 7 unidades a 656 puntos básicos, después de varias reducciones consecutivas.

En la BCBA, los bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron ayer con mayoría de alzas, ante una suba en el precio del tipo de cambio mayorista.

 

RENTA VARIABLE: El Merval suma otra suba y supera los 32.000 puntos

 

El índice Merval subió por quinta rueda consecutiva, impulsada ayer por las acciones del sector energético, y con los inversores siguiendo el movimiento del dólar frente a una nueva licitación de Lebacs. De esta manera, el índice líder ganó el martes 3,1% para ubicarse en los 32.106,34 puntos, alcanzando una resistencia clave marcada en los máximos de mayo y junio pasado.

El volumen operado en acciones en la BCBA alcanzó los ARS 1.042,7 M, ARS 100 M por debajo del monto transado el lunes. En Cedears se negociaron ARS 10,6 M.

Las acciones con mejor comportamiento fueron las de: Metrogas (METR), YPF (YPFD), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Distribuidora de Gas Cuyana (DGCU2), Grupo Financiero Valores (VALO), Ternium Argentina (TXAR) y Transener (TRAN), entre las más importantes. En tanto, sólo cayeron: Loma Negra (LOMA), Edenor (EDN) Grupo Supervielle (SUPV) y Cresud (CRES).

 

 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

 

Se mantiene el DNU y se trasfieren ARS 4.125 M a provincias y municipios

El Gobierno consiguió mantener en vigencia el Decreto de Necesidad y Urgencia (DNU) que eliminó a partir de este mes el Fondo Sojero, al cual se transfería directamente el 30% de las retenciones a las exportaciones de soja. Para lograrlo, el Ejecutivo prometió impulsar otro decreto desde hoy, por medio del cual destinará a provincias y municipios ARS 4.125 M, que representa menos de la mitad de lo que les hubiera correspondido recibir hasta diciembre si el fondo continuase existiendo.

Se inician obras del PPP con inversión de más de ARS 6.000 M

El Ministerio de Transporte informó que se dio inicio a los trabajos preliminares del programa de Participación Público Privada (PPP), que contempla la construcción de autopistas, rutas seguras y variantes y una inversión de más de ARS 6.000 M durante los próximos 4 años. El gobierno licitó la construcción de seis corredores viales por el sistema PPP que abarcan más de 3.300 kilómetros de rutas nacionales de Buenos Aires, Córdoba, La Pampa, Mendoza y Santa Fe.

Aumenta consumo de energía eléctrica

La Fundación para el Desarrollo Eléctrico (Fundelec) reportó que el consumo de electricidad registró un incremento de 5,5& YoY en agosto debido a temperaturas menores a las registradas en el mismo período del año previo. La suba del consumo se registró tanto en usuarios residenciales como comerciales, mientras que por otra parte en grandes y medianos usuarios, como en los industriales, el consumo descendió.

Pan American Energy (PAE) expande operaciones en Vaca Muerta

Pan American Energy expande operaciones en Vaca Muerta, después de haber obtenido nuevos derechos de perforación de la Provincia de Neuquén. Invertirá USD 120 M hasta el año 2022. PAE poseerá el 55% del proyecto Coirón Amargo (35% Madalena, 10% GyP).

Tipo de cambio

A pesar de una nueva intervención del BCRA, el dólar minorista cerró en ARS 40,53 vendedor, avanzando 11centavos respecto al día previo, en un marco en el que los inversores estuvieron con la mirada puesta en la licitación de Lebacs. En el mercado mayorista, el tipo de cambio avanzó 20 centavos a ARS 39,73 para la punta vendedora, luego que el Central interviniera en el mercado contado y de futuros.

 

 

Indicadores monetarios

Las reservas internacionales cayeron el martes USD 400 M y finalizaron en USD 49.214 M.

 

Indicadores Financieros

Fuente Bloomberg

 

Ver precios de acciones, bonos, y otra info. útil en:

http://www.fundacioncapital.org.ar/index.php?codigo=21010

 

 

 

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