20/08/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. retroceden antes de las minutas de la Fed, con Jackson Hole en la mira
Los futuros de acciones de EE.UU. bajan (Dow Jones -0,06%, S&P 500 -0,12%, Nasdaq -0,24%), mientras se esperan los resultados de grandes minoristas y la publicación de las minutas de la reunión de julio de la Reserva Federal.
Ayer, el S&P 500 y el Nasdaq Composite cayeron 0,59% y 1,46%, respectivamente, en medio de un selloff de acciones tecnológicas durante una sesión de aversión al riesgo. Nvidia (NVDA) cayó 3,5%, AMD (AMD) perdió 5,4% y Palantir Technologies (PLTR) cayó 9,4%. En contraste, el Dow logró una ligera ganancia de 0,02%.
Las minutas de la Fed que se publicarán hoy serán de seguidas de cerca, ya que la reunión de julio marcó la primera vez desde 1993 que dos funcionarios disintieron de la decisión de política.
Los mercados también están adoptando una postura cautelosa respecto a lo que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señalará en la conferencia de Jackson Hole esta semana.
Powell hablará el viernes, con su discurso en medio de crecientes expectativas de que la Fed recorte las tasas de interés en septiembre. Estas fueron impulsadas por datos que muestran cierto enfriamiento en el mercado laboral y en la inflación al consumidor.
Antes del discurso de Powell, la atención está en una serie de resultados de grandes minoristas en busca de más señales sobre el consumidor estadounidense. TJX Companies (TJX), Lowe’s Companies (LOW) y Target Corporation (TGT) presentan resultados hoy, seguidos por Walmart (WMT) el jueves.
Las acciones de Target (TGT) caen 9,7% en el premarket después que reportara otro trimestre en el que las ventas disminuyeron. las ventas en tiendas comparables cayeron 1,9% YoY. Las transacciones de los consumidores también cayeron 1,3%, mientras que el monto promedio que los consumidores gastaron en esas transacciones bajó 0,6%.
Fuera del comercio minorista, Analog Devices (ADI), Intuit (INTU) y Workday (WDAY) deben reportar resultados en los próximos días.
Según Jefferies, las empresas estadounidenses lograron en el 2°T25 sus mejores sorpresas de ganancias en más de tres años, con una diferencia entre crecimiento real y estimado de 12,3%, la mayor desde el 1°T22.
Las principales bolsas europeas operan mixtas, con el Stoxx 600 ganando 0,2% aunque el índice Stoxx Europe Aerospace & Defense cae otro 0,5% después de la caída del 2,6% del martes, ya que el optimismo sobre un alto el fuego en Ucrania pesa sobre el sector.
El DAX de Alemania baja 0,3%, el CAC 40 de Francia sube 0,2% y el FTSE 100 del Reino Unido avanza 0,3%.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas, mientras se analizan los datos comerciales de Japón y la decisión de la tasa de interés de referencia de China. El Nikkei 225 de Japón cayó 1,5%, mientras que el Topix perdió 0,6%.
El índice Hang Seng de Hong Kong subió 0,2%, mientras que el CSI 300 de la China continental subió 1,1%, después que China mantuviera sus tasas de referencia sin cambios en agosto por tercer mes consecutivo.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,31%, mientras se esperan las minutas de la reunión de julio de la Fed y su simposio anual de Jackson Hole más adelante en la semana.
El petróleo sube, recuperándose después de las pérdidas de la sesión anterior mientras se esperan noticias sobre los próximos pasos para poner fin a la guerra en Ucrania.
El oro sube, mientras las perspectivas de reducción de tensiones geopolíticas pesan sobre el metal.
La soja baja, mientras China continúa comprando principalmente de Brasil y aún necesita asegurar volúmenes significativos de soja para entregas de octubre a diciembre.
El dólar (índice DXY) opera estable, mientras se aguardan señales sobre la futura trayectoria de política monetaria. La libra esterlina sube luego que la inflación minorista del Reino Unido aumentó en junio por encima de lo esperado.
NOTICIAS CORPORATIVAS
XIAOMI ADR (XIACY) registró en el 2°T25 un EPS de USD 0,31, por encima de los USD 0,25 esperados. Los ingresos fueron de USD 16,15 Bn, levemente por debajo de los USD 16,34 Bn estimados.
ALCON (ALC) reportó en el 2°T25 un EPS de USD 0,76, por encima de los USD 0,72 esperados. Los ingresos fueron de USD 2,58 Bn, en línea con los USD 2,63 Bn proyectados.
KEYSIGHT TECHNOLOGIES (KEYS) informó en el 2°T25 un EPS de USD 1,72, superando los USD 1,67 esperados. Los ingresos fueron de USD 1,35 Bn, frente a los USD 1,32 Bn estimados.
XPENG (XPEV) reportó en el 2°T25 una pérdida por acción de USD -0,20, mejor que la esperada de USD -0,83. Los ingresos fueron de USD 18,27 Bn, frente a los USD 18,51 Bn estimados.
TARGET (TGT) registró en el 2°T25 un EPS de USD 2,05, en línea con los USD 2,04 esperados. Los ingresos fueron de USD 25,21 Bn, por encima de los USD 24,9 Bn proyectados.
BAIDU (BIDU) reportó en el 2°T25 un EPS de RMB 13,58, por encima de los RMB 13,33 esperados. Los ingresos fueron de RMB 32,71 Bn, levemente por debajo de los RMB 32,92 Bn estimados.
FUTU (FUTU) informó en el 2°T25 un EPS de RMB 18,24, superando los RMB 16,61 esperados. Los ingresos fueron de RMB 5,31 Bn, por encima de los RMB 4,84 Bn proyectados.
NVIDIA (NVDA) está desarrollando un nuevo chip de inteligencia artificial para China, el B30A, que superará al modelo actual H20. Este movimiento se da en medio de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, con Nvidia planeando proporcionar pronto muestras a clientes chinos. El desarrollo del chip resalta la adaptación estratégica de la compañía a las restricciones de exportación.
APPLE (AAPL) está expandiendo su producción de iPhones en India, trasladando la fabricación de todos los modelos del iPhone 17 al país. Esta estrategia busca reducir la dependencia de China y mitigar el impacto de los aranceles. En los últimos cuatro meses, se exportaron desde India iPhones por un valor de USD 7,5 Bn, lo que representa un aumento significativo.
ARM HOLDINGS (ARM) ha contratado a Rami Sinno, director de chips de inteligencia artificial de Amazon, mientras planea desarrollar sus propios chips completos. Esta contratación estratégica forma parte de la iniciativa más amplia de Arm para ir más allá de su plataforma actual y fortalecer sus capacidades de I+D.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: La tasa anual de inflación en el Reino Unido subió a 3,8% en julio 2025, el nivel más alto desde enero 2024, desde 3,6% en junio y por encima de las expectativas de mercado de 3,7%. En una base mensual, el IPC subió 0,1%, desafiando los pronósticos de una caída de 0,1% pero desacelerando desde el aumento de 0,3% de junio. La inflación subyacente subió ligeramente a 3,8% desde 3,7%.
COLOMBIA: El déficit comercial de Colombia se amplió a USD 1,378 Bn en junio de 2025, desde USD 838 M un año antes, debido a que las importaciones aumentaron un 14,5% hasta USD 5,337 Bn, mientras que, las exportaciones subieron un 2,6% hasta USD 3,959 Bn.
URUGUAY: El Banco Central del Uruguay (BCU) redujo su tasa de política monetaria en 25 puntos básicos, hasta 8,75%, en agosto de 2025, manteniendo una postura contractiva para apoyar la convergencia de la inflación hacia la meta del 4,5%.La inflación se situó en 4,53% en julio, alineada con el objetivo tras cuatro descensos mensuales consecutivos, mientras que la inflación subyacente bajó de 5,7% a 5,5%, aunque el componente de no transables se moderó más lentamente. El Directorio enfatizó la consolidación de la inflación en torno al objetivo y la reducción de las expectativas promedio, y señaló que continuará con su ciclo de recortes de tasas hacia una postura neutral si las condiciones internas, la evolución de la inflación y las expectativas (en particular las empresariales) siguen comportándose como se proyecta.
ARGENTINA
RENTA FIJA: El Gobierno buscará hoy en la Cámara Baja sostener el veto sobre iniciativas que impactan en el superávit fiscal. Bonos en dólares en alza.
Los bonos en dólares cerraron ayer con ligeras subas, en medio de la elevada volatilidad de tasas de interés en pesos y las dudas sobre cómo repercuten las mismas en la actividad económica local. Tasas altas terminan impactando en mayores costos del dinero en el sistema financiero, restringen el crédito, y por ende desacelera la actividad.
El Gobierno espera que la situación de altas tasas persista hasta las elecciones, y de obtener un buen resultado las mismas podrían normalizarse. Aún persiste la incertidumbre sobre los resultados que el oficialismo obtendrá en la Provincia de Buenos Aires el próximo 7 de septiembre y en las elecciones nacionales el 26 de octubre. Pero las dudas sobre si la situación se prolongará por riesgos políticos y por problemas de diseño del plan monetario, preocupa a los inversores.
Por otro lado, el mercado tendrá el foco hoy en la sesión en la Cámara de Diputados, donde el Gobierno buscará sostener el veto sobre las iniciativas que establecen un aumento en las jubilaciones, prorrogan la moratoria previsional y establece un régimen de ayuda para discapacitados, además de la repartición de los ATN (Aportes del Tesoro Nacional) y el producido de los impuestos que gravan a los combustibles.
Todas estas leyes derivarían en un incremento en el gasto que podrían impactar negativamente en el superávit de este año y el próximo, y complicar así las metas con el FMI de alcanzar este año un superávit fiscal de 1,6% del PIB en 2025 y financiero de 0,3%. Para el 2026, la meta es de 2,2% para el superávit primario y de 0% el financiero.
El riesgo país se ubicó en 695 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL35 subió 0,5%, el AL29 +0,4%, el AL41 +0,4%, el AL30 +0,1%, y el AE38 +0,1%. El GD46 ganó 1,3%, el GD35 +0,8%, el GD38 +0,4%, y el GD41 +0,3%. El GD29 bajó 0,6%, y el GD30 -0,2%.
Los BOPREALES 2026 que cotizan en dólares en ByMA cerraron con una baja de 0,6%, mientras que los BOPREALES 2027 en dólares subieron en promedio 0,1%. Los BOPREALES 2028 en dólares ganaron 0,1%.
Los bonos en pesos ligados al CER cerraron ayer con precios mixtos. Se destacaron a la baja: el DICP perdió 0,7%, el TZX27 -0,5%, el TX28 -0,4%, el TZXD7 -0,3%, el TZXO6 -0,1%, y el TZXM7 -0,1%. En tanto, subieron: el TZX28 +1,1%, el CUAP +1,1%, el TZXM6 +0,9%, el PARP +0,6%, y el TZXO5 +0,4%.
Las LECAPs que más subieron fueron las S29G5, S30S5 y S10N5, mientras que cayeron las Letras S29Y5, y S28N5. Mientras que los BONCAPs subieron en promedio 0,2%. Los bonos DUALES cerraron con una suba promedio de 0,9%.
BANCO BBVA ARGENTINA colocó ONs Clase 37 en dólares (emitidas bajo ley argentina), a una tasa fija anual de 6% con vencimiento el 26 de agosto de 2026, por un monto nominal de USD 43,36 M (un 70% de las ofertas ingresadas). Del total a emitirse, un VN de USD 37,79 M se integraron en efectivo, y un VN de USD 5,57 M en especie mediante la entrega de ONs Clase 33 (BFCZO) a una relación de canje de: por cada VN USD 1 de ONs Clase 33 se entregará un VN USD 1,0193 de ONs Clase 37. Las nuevas ONs devengarán intereses en forma semestral y amortizarán al vencimiento (bullet).
PETROLERA ACONCAGUA ENERGÍA realizará un canje de títulos con vencimiento el 19/6/2025, 17/7/2025, 31/7/2025, 27/11/2025, 8/1/2026, 12/2/2026 y 19/8/2026, por nuevas ONs Clases 19, 21, 22 y 23, a las relaciones de canje descriptas en la tabla de más abajo, a emitirse por un monto nominal en conjunto por un equivalente de hasta el monto máximo disponible bajo el programa de emisión de ONs por hasta USD 500 M. Mañana termina el período de ratificación de las ofertas, mientras que la fecha de adjudicación será el viernes 22 de agosto.
Hoy se pagará la renta y amortización del título MJF27.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval perdió ayer un 4,8% y cerró por debajo de los 2.100.000 puntos
El índice S&P Merval mostró ayer una caída de 4,8% en un contexto de elevadas tasas de interés que perjudican a muchas empresas locales, y frente a un complicado clima externo. De esta forma, el principal índice cerró en los 2.092.205,51 puntos, después de registrar un valor mínimo de 2.089.557,25 unidades. Valuado en dólares, el principal índice perdió el martes 5,1% y se ubicó en los 1.610,34 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 84.815,5 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 122.049,8 M.
Las acciones que más cayeron fueron las de: BBVA Argentina (BBAR) -7,4%, Telecom Argentina (TECO2) -7,3%, Banco Macro (BMA) -7,2%, Sociedad Comercial del Plata (COME) -7%, y Edenor (EDN) -6,9%, entre las más importantes. Sólo cerró en alza la acción de Banco de Valores (VALO), que ganó 0,6%.
En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs manifestaron mayoría de bajas: Adecoagro (AGRO) -8,6%, BBVA Argentina (BBAR) -6%, Central Puerto (CEPU) -5,7%, Pampa Energía (PAM) -4,6%, y Banco Macro (BMA) -4,5%, entre otras. Cerraron en alza: Globant (GLOB) +3,3%, y Tenaris (TS) +0,7%.
Hoy reportan sus balances del 2ºT25 BMA y BBAR, mientras que GGAL presenta sus resultados mañana 21/8.
YPF (YPF) y la provincia de Tierra del Fuego firmaron un Memorando de Entendimiento (MOU) para iniciar el traspaso de 7 áreas convencionales (Los Chorrillos, Lago Fuego y Fracciones A-E) a la petrolera provincial Terra Ignis S.A., en línea con el plan de la compañía de concentrar su capital en Vaca Muerta. El acuerdo, que se formalizará en los próximos 60 días y requerirá aprobación del Directorio de YPF y de la Legislatura fueguina, busca mantener el empleo, las regalías y avanzar en soberanía energética. Según YPF, la operación se enmarca en el plan estratégico 4×4, que prevé optimizar el portafolio de activos y generar exportaciones por USD 30.000 M hacia 2030.
Indicadores y Noticias locales
Los precios mayoristas aumentaron en julio un 2,8% MoM (INDEC)
Los precios internos al por mayor registraron un aumento de 2,8% MoM en julio, como consecuencia de una suba de 2,6% en los “Productos nacionales” y de 5,7% en los “Productos importados”.
El costo de construcción aumentó en julio un 1,6% MoM (INDEC)
El costo de la construcción (ICC) en el Gran Buenos Aires correspondiente a julio registró una suba de 1,6% MoM. Este resultado surge como consecuencia de las alzas de 1,5% en el rubro “Materiales”, 1,7% en el de “Mano de obra” y 1,7% en el de “Gastos generales”.
El gasto en subsidios energéticos cayó entre enero-julio un 54% YoY
Entre enero y julio, el gasto en subsidios energéticos cayó un 54% YoY a USD 1.842 M, lo que implicó un ahorro superior a USD 2.100 M respecto de 2024 y resultó clave para sostener el superávit fiscal del Gobierno. La baja respondió al inicio del Gasoducto Perito Moreno, menores precios internacionales y la reducción de la asistencia tarifaria.
Fluxus Oil Gas & Energy desembarca en Vaca Muerta
La brasileña Fluxus Oil Gas & Energy (grupo J&F) oficializó su desembarco en Vaca Muerta con una inversión inicial de USD 21,3 M, tras recibir la cesión de las concesiones Centenario (Bloques I y II) y Centenario Centro (CENCH), antes operadas por Pluspetrol. El plan contempla la reactivación de 54 pozos entre 2026-2027, el abandono de 76 pozos improductivos y la puesta en valor de la planta Turboexpander, clave para reducir costos logísticos de GLP. Además, Fluxus abonará USD 430.600 en RSE y USD 169.400 en impuestos de sellos.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas disminuyeron USD 56 M y finalizaron en USD 41.705 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió el martes ARS 1,65 (+0,1%) y cerró en los USDARS 1.305,65, dejando una brecha con el dólar mayorista de 1%. El dólar Bolsa (MEP) bajó ARS 4,04 (+0,3%) y terminó ubicándose en USDARS 1.297,02, mostrando un spread con la divisa que opera en el MULC de 0,3%. El dólar mayorista retrocedió ayer 50 centavos y cerró en USDARS 1.292,50 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
