20/10/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben con foco en las negociaciones China y los resultados corporativos
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,14%, S&P 500 +0,29%, Nasdaq +0,44%), impulsados por las expectativas de nuevas negociaciones comerciales con China, en el inicio de una semana que incluye una serie de resultados corporativos de gran relevancia y datos clave de inflación.
Los principales índices cerraron la semana pasada con subas, después que el presidente Trump sugiriera que los aranceles de tres dígitos propuestos contra China no serían sostenibles, impulsando las expectativas que las tensiones entre las dos mayores economías del mundo puedan aliviarse.
El secretario del Tesoro estadounidense Scott Bessent y el viceprimer ministro chino He Lifeng se reunirán en los próximos días para ayudar a reducir las tensiones, antes de un posible encuentro entre los presidentes Donald Trump y Xi Jinping a finales de mes.
Más allá del frente comercial, los mercados centrarán su atención esta semana en una serie de resultados corporativos clave. Entre ellos destacan Netflix (NFLX), que presentará resultados el martes, y Tesla (TSLA), que los publicará el miércoles.
Otras grandes compañías que reportarán durante la semana incluyen a GE Aerospace (GE), Coca-Cola (KO), Philip Morris (PM), RTX Corp (RTX), General Motors (GM), Lockheed Martin (LMT) y Texas Instruments (TXN).
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. siguieron al alza, mientras los spreads de bonos corporativos investment grade en EE.UU. y Europa se redujeron a sus niveles más bajos en décadas, según ICE BofA. Este estrechamiento refleja confianza, pero también deja a los mercados más sensibles a un repunte de tasas o a un giro en el apetito por riesgo.
Al mismo tiempo, el margin debt en EE. UU. alcanzó un récord de USD 1.100 Bn en septiembre de 2025 (FINRA), superando los máximos previos de 2000, 2007 y 2021, que coincidieron con fuertes caídas del S&P 500. Este alto nivel de apalancamiento representa un riesgo adicional para la estabilidad financiera global, ya que podría amplificar la volatilidad ante cualquier corrección en los mercados.
Las principales bolsas europeas suben, luego que disminuyeran las preocupaciones sobre el crédito bancario en EE.UU., impulsando las acciones del sector financiero, incluyendo a Banco Santander (SAN, +1,6%), UniCredit (UCG, +1,8%), Intesa Sanpaolo (ISP, +2,1%) y BBVA (BBVA, +3,1%).
El índice Stoxx 600 sube 0,5%, el FTSE británico gana un 0,3%, el CAC 40 francés retrocede un 0,3%, mientras que el DAX alemán gana 1,2%.
Las bolsas asiáticas subieron, luego que el PIB de China creció en línea con lo esperado en el 3°T25, pero siendo su ritmo más lento desde el 3°T24. El Hang Seng Index de Hong Kong subió 2,5%, mientras que el CSI 300 de China continental avanzó 0,5%.
En Japón, el Nikkei 225 subió 3,4% para cerrar en un nuevo máximo histórico, mientras que el Topix ganó 2,5%.
El petróleo baja, cerca de mínimos de seis meses, ante la preocupación por un exceso global de oferta. La caída siguió al informe de la AIE, que elevó sus proyecciones de superávit de mercado para 2026.
El oro sube, manteniéndose cerca de sus máximos históricos, mientras se asimila los comentarios conciliadores de funcionarios estadounidenses sobre el conflicto comercial con China.
La soja sube, apoyada por la fuerte demanda doméstica y señales que las negociaciones comerciales con China, el principal comprador mundial, estaban volviendo a encaminarse.
El dólar (índice DXY) sube, recuperándose tras las pérdidas de la semana anterior, aunque el sentimiento sigue prudente antes de los datos clave de inflación y las preocupaciones sobre la salud de la banca regional. El euro opera estable, tras el retorno de cierta calma política en Francia, donde el primer ministro Sébastien Lecornu sobrevivió a dos votos de censura la semana pasada luego de acordar retrasar la reforma de pensiones.
NOTICIAS CORPORATIVAS
APPLE (AAPL) registró un rendimiento 14% superior en las ventas iniciales del iPhone 17 respecto a su predecesor, durante los primeros 10 días de disponibilidad en EE.UU. y China, según datos publicados por Counterpoint Research.
AMAZON (AMZN) registró una interrupción en su servicio Amazon Web Services (AWS), que afectó a varias plataformas que dependen de su infraestructura.
TRUIST FINANCIAL CORP (TFC) reportó en el 3°T25 un EPS de USD 0,91, por debajo de los USD 0,99 esperados. Los ingresos fueron de USD 5,24 Bn, superando los USD 5,18 Bn proyectados.
STATE STREET (STT) informó en el 3°T25 un EPS de USD 2,78, superando los USD 2,63 estimados. Los ingresos alcanzaron USD 3,55 Bn, frente a los USD 3,46 Bn previstos.
REGIONS FINANCIAL (RF) reportó en el 3°T25 un EPS de USD 0,63, en línea con los USD 0,60 estimados. Los ingresos fueron de USD 1,94 Bn, levemente por encima de los USD 1,92 Bn previstos.
META PLATFORMS (META) está a punto de cerrar un acuerdo de financiamiento por USD 30 Bn para su centro de datos Hyperion en Luisiana, marcando el mayor acuerdo de capital privado registrado hasta la fecha. META conservará un 20% de propiedad, mientras que Blue Owl Capital (OWL) tomará una participación mayoritaria. Morgan Stanley (MS) organizó el financiamiento, destacando el creciente papel del capital privado en la infraestructura digital.
BYD COMPANY (BYDDF) anunció el retiro de más de 115.000 vehículos debido a problemas de diseño y batería. Este retiro, el más grande en la historia de la compañía, afecta a los modelos Tang y Yuan Pro. La medida subraya los desafíos que enfrentan los fabricantes de automóviles para garantizar la seguridad y confiabilidad en los vehículos eléctricos.
SALESFORCE (CRM) enfrenta una demanda colectiva presentada por autores que alegan violación de derechos de autor en el entrenamiento de sus modelos de inteligencia artificial. La demanda resalta los continuos desafíos legales que enfrentan las empresas tecnológicas en relación con el uso de material protegido por derechos de autor en el desarrollo de la IA.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: S&P Global Ratings rebajó el viernes la calificación crediticia de Francia en un escalón, en una decisión sorpresiva, advirtiendo que la inestabilidad política amenaza los esfuerzos del gobierno por sanear las finanzas públicas. Las agencias de calificación rara vez emiten degradaciones no programadas, pero S&P justificó el recorte (de ‘AA-’ a ‘A+’ con perspectiva estable) tras una semana políticamente tensa en el país.
ASIA: La economía china creció 4,8% YoY en el 3°T25, frente al 5,2% del 2°T25, su ritmo más lento desde el 3°T24. Aunque en línea con las previsiones del mercado, el crecimiento perdió impulso tras un sólido inicio de año, afectado por las tensiones comerciales con EE. UU., la crisis inmobiliaria prolongada y la débil demanda del consumidor. Sin embargo, el crecimiento de 5,2% en los primeros nueve meses sienta una base sólida para alcanzar el objetivo anual de alrededor del 5%.
BRASIL: El Índice General de Precios–10 (IGP-10) registró en octubre un aumento de 0,1% MoM, por debajo del 0,2% esperado. El resultado refleja una desaceleración respecto a los meses previos, en un contexto de menor presión en los precios mayoristas.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Mercado atento al desarrollo del tipo de cambio y a las novedades desde EE.UU. a seis días de las elecciones legislativas
Última semana de campaña para todos los partidos políticos de cara a las elecciones del próximo domingo. Los inversores se mantendrán pendientes a los resultados de los comicios del 26 de octubre, los cuales serán clave tanto para definir el futuro del apoyo estadounidense como para medir el capital político del Gobierno.
Pero además, el mercado sostiene las dudas sobre el régimen cambiario y pide una estrategia de acumulación de reservas más clara para después de las elecciones. Mientras tanto, la demanda de dólares continuó y el tipo de cambio oficial volvió a quedar muy cerca de la banda de flotación superior.
Los bonos en dólares la semana pasada se manifestaron con caídas, en medio de la incertidumbre de cara a las elecciones legislativas, y atento a las novedades desde EE.UU. con respecto a la ayuda financiera del Tesoro norteamericano.
El mercado aguarda más detalles sobré cómo se implementará el swap de EE.UU. por USD 20 Bn, pero también sobre el aporte equivalente por parte de fondos de inversión destinado a una eventual compra de bonos.
El riesgo país medido por el EMBIGB se ubicó en los 1.089 puntos básicos.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL41 perdió la semana anterior 10%, el AL35 -9,5%, el AE38 -8,4%, el AL30 -6,9% y el AL29 -4,4%. El GD41 cayó 8,9%, el GD35 -8%, el GD46 -7%, el GD30 -5,7%, el GD29 -4,8%, y el GD38 -3,4%.
Los BOPREALES 2026 que cotizan en dólares en ByMA perdieron 1%, mientras que los BOPREALES 2027 cayeron 1,4% en promedio. Los BOPREALES 2028 que cotizan en dólares bajaron en promedio 5,1%.
Las letras y los bonos ligados al dólar (DOLLAR LINKED) cerraron la semana con una suba promedio de 2,3%, en donde se destacaron las subas de los títulos con vencimiento este año.
Los bonos en pesos ajustables por CER terminaron la semana con mayoría de alzas: el TZX27 +4%, el TZXM7 +2,8%, el TZXD6 +1,9%, el TZX26 +1,7%, y el TZXO5 +1,6%, entre otros. Cerraron en baja: el CUAP bajó 6,6%, el PARP -3,5%, el DICP -1,1%, y el TX28 -0,3%.
Las LECAP terminaron subiendo en promedio de 0,5%, mientras que los BONCAP ganaron en promedio 0,1%. Los bonos DUALES cerraron con una suba de 1,4% en promedio.
MERCADO PAGO reabrió la emisión de las ONs Clase 2 en dólares (emitidas bajo ley argentina) a una tasa de 4,98% con vencimiento el 1º de junio de 2026, por un monto nominal de USD 46,15 M (un 99,1% de las ofertas ingresadas). Estas ONs devengarán intereses en un sólo pagó en la fecha de vencimiento, conjuntamente con la amortización del capital.
JOHN DEERE reabre hoy la emisión de las ONs Clase 17 en dólares (emitidas bajo ley argentina) a una tasa fija de 7,5% con vencimiento el 27 de mayo de 2027, por un monto nominal de hasta USD 29 M. Estas ONs devengan intereses en forma semestral y amortizan al vencimiento (bullet). La subasta tendrá lugar el lunes 20 de octubre de 10 a 16 horas.
Hoy se pagará la renta de los títulos MRCQO, PECDO, SXC1O y TLCRO, el capital e intereses de los bonos BNA26, MJO26 y RCCIO, más la amortización del título BNO25.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval subió la semana pasada 3,4% en pesos y quedó al borde los 2.000.000 puntos
El índice S&P Merval subió la semana pasada un 3,4% y cerró en los 1.989.555,40 puntos, después de registrar un valor máximo de 1.991.310,16 unidades y un mínimo de 1.857.265,62 puntos. Valuado en dólares (al CCL), el índice líder cayó 4,4% en las últimas cinco jornadas y se ubicó en los 1.303,24 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 627.605,6 M, marcando un promedio diario de ARS 125.521,1 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 860.027,6 M, dejando un promedio diario de ARS 172.005,5 M.
Las acciones que tuvieron una mejor performance fueron las de: Central Puerto (CEPU) +12,7%, Aluar (ALUA) +10,9%, Banco Macro (BMA) +9,5%, Grupo Supervielle (SUPV) +8,8%, y Telecom Argentina (TECO2) +8,2%, entre las importantes.
Terminaron cayendo: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) -9%, Metrogas (METR) -5,8%, Transener (TRAN) -5,7%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -3,7%, Sociedad Comercial del Plata (COME) -3%, y Loma Negra (LOMA) -0,7%.
En el exterior, las acciones argentinas ADRs cerraron la semana con mayoría de alzas: Bioceres (BIOX) +18,9%, Central Puerto (CEPU) +12,8%, Grupo Supervielle (SUPV) +12,4%, Edenor (EDN) +11,7%, y Telecom Argentina (TEO) +5,5%, entre otras.
Bajaron: MercadoLibre (MELI) -5,1%, Vista Energy (VIST) -4,7%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -1,9%, YPF (YPF) -1,4%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) -0,4%, e IRSA (IRS) -0,3%.
En la pre-apertura de hoy, las acciones ADRs operan con subas: GGAL +2,8%, VIST +2,7%, YPF +2,5%, GLOB +1,7%, AGRO +0,8%, TS +0,3%, y CAAP +0,2%.
Indicadores y Noticias locales
Las ventas minoristas PyMEs cayeron 3,5% YoY por el Día de la Madre (CAME)
Según la CAME, las ventas minoristas PyMEs por el Día de la Madre cayeron 3,5% YoY a precios constantes, marcando el cuarto retroceso consecutivo por la pérdida de poder adquisitivo y un consumo más cauteloso. El ticket promedio fue de ARS 37.124, un alza nominal del 9,8% frente a 2024, pero con una caída real del 16,7%.
La morosidad de las familias subió en agosto a 6,6% del total de créditos (BCRA)
Según el BCRA, la morosidad de las familias subió por décimo mes consecutivo en agosto y alcanzó 6,6% del total de créditos, su nivel más alto en al menos 15 años. El indicador avanzó 0,9 pp frente a julio, impulsado por tasas de interés elevadas y la debilidad de los salarios reales. Los mayores aumentos se observan en préstamos personales y tarjetas de crédito.
Privados estiman un superávit comercial para septiembre en torno a USD 650 M
Según un relevamiento privado, el Intercambio Comercial Argentino (ICA) habría cerrado septiembre con un superávit cercano a USD 650 M, mostrando una moderación respecto a meses anteriores por el repunte de las importaciones. De confirmarse, Argentina acumularía 22 meses consecutivos de saldo positivo en la balanza comercial, la racha más prolongada desde 2010. El dato oficial será difundido hoy por el INDEC.
El Gobierno autorizó el ingreso al mercado eléctrico mayorista de un parque solar
La Secretaría de Energía autorizó el ingreso al Mercado Eléctrico Mayorista (MEM) de Arauco Solar Aimogasta S.A.U. como agente generador para su Parque Solar Fotovoltaico Aimogasta Solar I, de 5 MW de potencia instalada, ubicado en Arauco, La Rioja. Según la Resolución 395/2025 publicada en el Boletín Oficial, el parque se conectará al SADI en 33 kV, sobre la línea Aimogasta–Arauco, bajo jurisdicción de Edelar.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas cayeron la semana anterior USD 888 M y finalizaron en USD 41.168 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió la semana pasada 7,3% y cerró en los USDARS 1.543,69, dejando una brecha con el mayorista de 6,1%. El dólar Bolsa (MEP) ganó 7% y terminó en USDARS 1.541,49, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 5,9%.
El dólar mayorista avanzó en las últimas cinco ruedas 2,5 y cerró en USDARS 1.455,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
