22/12/2025
GLOBAL: Futuros de EE. UU. suben con la IA nuevamente en el centro del mercado
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (S&P 500 +0,47%, Dow Jones +0,16%, Nasdaq +0,66%), de cara a una semana corta por las fiestas, mientras se evalúa si el sector tecnológico puede recuperar terreno antes del cierre del año.
Los principales índices estadounidense cerraron en terreno mixto la semana pasada. Un repunte de las acciones tecnológicas hacia el final de la semana ayudó a que el S&P 500 y el Nasdaq Composite cerraran su tercera semana positiva en cuatro, con subas de 0,1% y 0,5%, respectivamente.
El Dow Jones, que venía mostrando un mejor desempeño en el mes, cayó 0,7%, cortando una racha de tres semanas consecutivas de ganancias.
El pasado viernes, el S&P 500 subió 0,88%, el Nasdaq Composite avanzó 1,31% y el Dow Jones ganó 0,38%, con las megacaps extendiendo las ganancias del jueves ante un renovado optimismo en torno a las acciones vinculadas a la inteligencia artificial.
Sin embargo, los mercados observan con atención si las acciones de IA pueden mantener su liderazgo hacia el cierre del año, especialmente en un contexto en el que se registra una rotación hacia sectores más baratos del mercado ante las preocupaciones por las elevadas valuaciones del sector tecnológico.
También persisten las dudas sobre la posibilidad de un “rally de Santa Claus”, dado que el S&P 500 enfrenta dificultades para sostener un nivel técnico clave de 6.800 puntos cerca de su media móvil de 50 días de 6.770 puntos.
Los mercados también aguardan con expectativa la publicación de la segunda estimación del crecimiento del PIB del 3°T25, las utilidades corporativas y la producción industrial, luego que los datos de la semana pasada sugirieran que la Fed podría recortar las tasas de interés nuevamente el próximo año.
La Bolsa de Nueva York cerrará de forma anticipada el miércoles a las 15 p.m. (hora Argentina) en la víspera de Navidad y permanecerá cerrada el jueves por el feriado de Navidad.
Las principales bolsas europeas caen, a medida que se diluye el sentimiento positivo de la semana pasada y se adopta una postura de cautela ante la falta de nuevos drivers. El índice Stoxx 600 baja 0,2%.
El DAX de Alemania opera neutro, el CAC 40 de Francia y el FTSE 100 del Reino Unido pierden 0,4% cada uno respectivamente.
Las bolsas asiáticas subieron, luego que el Banco central de China mantuvo las tasas clave en mínimos históricos por séptima reunión consecutiva, mientras la economía cumpliría el objetivo de crecimiento de este año. El índice Hang Seng de Hong Kong subió 0,4%, mientras que el CSI 300 de China continental avanzó 0,9%.
El Nikkei 225 de Japón subió 1,8%, mientras que el Topix avanzó 0,6%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,17%, mientras se espera una semana corta por las fiestas que incluye varias licitaciones relevantes de deuda.
El petróleo sube, extendiendo las ganancias del viernes, en un contexto de crecientes tensiones entre EE.UU. y Venezuela que alimentan temores de interrupciones en la oferta.
El oro sube y supera por primera vez los USD 4.400 por onza, alcanzando un máximo histórico ante las expectativas de recortes de tasas en EE.UU. y el aumento de las tensiones geopolíticas.
La soja sube, a pesar de exportaciones estadounidenses más débiles de lo esperado y una abundante oferta global.
El dólar (índice DXY) cae, tras una leve ganancia la semana pasada, mientras que la libra esterlina avanza mientras los se asimila la última decisión de política monetaria del Banco de Inglaterra de mantener la tasa de política en 2%.
NOTICIAS CORPORATIVAS
CARNIVAL CORP (CCL) reportó en el 3°T25 un EPS de 0,34, por encima de los 0,25 previstos. Los ingresos fueron de 6,3 Bn, levemente por debajo de los 6,37 Bn estimados.
PAYCHEX (PAYX) reportó en el 3°T25 un EPS de 1,26, superior a los 1,23 previstos. Los ingresos fueron de 1,56 Bn, levemente por encima de los 1,55 Bn estimados.
CONAGRA BRANDS (CAG) informó en el 3°T25 un EPS de 0,45, apenas por encima de los 0,44 proyectados. Los ingresos alcanzaron 2,98 Bn, en línea aunque marginalmente por debajo de los 2,99 Bn esperados.
LAMB WESTON HOLDINGS (LW) reportó en el 3°T25 un EPS de 0,69, superando los 0,64 previstos. Los ingresos fueron de 1,62 Bn, por encima de los 1,59 Bn estimados.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: El déficit de cuenta corriente del Reino Unido se redujo a GBP 12,1 Bn (1,6% del PIB) en el 3°T25, desde una cifra revisada a la baja de GBP 21,2 Bn en el 2T y muy por debajo de las expectativas de un déficit de GBP 21,3 Bn. Se trató del menor déficit desde el 3T24, impulsado principalmente por una fuerte mejora en el balance de ingresos primarios.
ASIA: El Banco Popular de China mantuvo sin cambios las tasas prime a 1 año y 5 años en 3% y 3,5%, respectivamente, por séptima reunión consecutiva, en línea con lo esperado. La tasa a un año influye en la mayoría de los préstamos nuevos y vigentes, mientras que la de cinco años impacta en las hipotecas.
COLOMBIA: El Banco Central de Colombia mantuvo sin cambios su tasa de referencia en 9,25% en noviembre de 2025. El banco reafirmó una postura cautelosa, con decisiones futuras guiadas por la dinámica inflacionaria, la actividad económica y los riesgos internos y externos.
ARGENTINA
RENTA FIJA: El Gobierno tiene prevista la aprobación del Presupuesto 2026 para el viernes 26/12. Bonos en dólares cerraron la semana con ganancias.
Los bonos en dólares cerraron la semana pasada en alza, en un contexto en el que el Gobierno obtuvo la media sanción del Presupuesto 2026 en la Cámara Baja, y luego que S&P mejorara la nota de deuda soberana extranjera de largo plazo.
Pero también influyó el anuncio del BCRA de una nueva fase del programa monetario y cambiario que se implementará partir del 1º de enero de 2026, el cual mantiene un régimen de flotación entre bandas, cuyo techo y piso se ajustarán mensualmente según el IPC con dos meses de rezago.
También se pondrá en marcha un programa de acumulación de reservas internacionales, consistente con la evolución de la demanda de dinero y la liquidez del mercado cambiario.
Más allá de esto, los inversores siguen con dudas acerca de cómo el Gobierno afrontará el pago de deuda que tiene que realizar a inicios del año que viene.
El presidente Javier Milei, en una entrevista televisiva, afirmó que la deuda del 9 de enero y de los siguientes meses se abonará, y defendió el nuevo sistema de bandas de flotación, el cual sirve para neutralizar la volatilidad del tipo de cambio. Y aseguró que la inflación en agosto comenzará con cero.
También Milei se refirió al Presupuesto 2026 el cual ya tiene media sanción en la Cámara de Diputados, aunque el oficialismo no logró introducir el capítulo 11 que incluía la derogación de las leyes de emergencia en discapacidad y financiamiento universitario (dos medidas reclamadas por el Gobierno para garantizar el equilibrio fiscal. El presidente dijo que no vetará el Presupuesto y afirmó que se acomodarán las partidas, corrigiendo la reasignación de gastos en el resto del presupuesto o de la reformulación de los recursos en las propias áreas. La idea es que la norma sea aprobada definitivamente el viernes 26 de diciembre.
Después de varios días de transitar un nivel por encima de los 600 bps, el riesgo país la semana pasada testeó el valor mínimo registrado en enero de este año de 560 puntos básicos, aunque no logró quebrar tal nivel y cerró en 573 puntos básicos (-8,2% semanal).
El mercado espera que la prima de riesgo país tenga un descenso hacia la zona de los 350 o 400 bps, para que Argentina ingrese a los mercados voluntarios y evitar desembolsos en efectivo a los bonistas.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL41 ganó 4,5%, el AE38 +4,2%, el AL35 +4,1%, el AL30 +1,7% y el AL29 0,7%. El GD35 subió 4,4%, el GD41 +3,9%, el GD46 +3,7%, el GD38 +3,1%, el GD30 +2,1% y el GD29 +1,8%.
Los bonos en pesos ajustables por CER terminaron la semana en alza: el CUAP +6,2%, el PARP +4,9%, el TX28 +3,9%, el TZX28 +3,7%, y el DICP +3,5%, entre los más importantes.
Hoy se pagará la renta de los títulos BU4J6, EAC3O, PMD26, PMJ26, LMS8O e IRCFO, el capital e intereses de los bonos CXCVO, HBC8O, LOC2O y TD26, más la amortización del título CS40O.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval ganó 5,4% (en pesos) en las últimas cinco ruedas y se ubicó por encima de los 3.100.000 puntos
El índice S&P Merval subió en las últimas cinco ruedas 5,4% (en pesos) y se ubicó en los 3.139.466,65 puntos, mientras que valuado en dólares (al CCL), el índice líder ganó 3,7% y cerró en los 2.031,84 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 636.042,2 M, dejando un promedio diario de ARS 127.208,4 M. En Cedears se negociaron ARS 784.539,9 M, marcando un promedio diario de ARS 156.908 M.
Las acciones que mejor performance tuvieron en la semana fueron las de: Grupo Financiero Galicia (GGAL) +13,7%, Aluar (ALUA) +13,1%, y BBVA Argentina (BBAR) +11,3%, entre las más importantes. Cayeron: Ternium Argentina (TXAR) -7,9%, Telecom Argentina (TECO2) -0,4%, y Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) -0,3%.
En la plaza de Nueva York, los ADRs de acciones argentinas manifestaron precios mixtos. Sobresalieron al alza: Grupo Financiero Galicia (GGAL) +11,9%, BBVA Argentina (BBAR) +8,6%, y Central Puerto (CEPU) +8,5%, entre otras. Se destacaron a la baja: Bioceres (BIOX) -10,8%, Tenaris (TS) -6,5%, y Vista Energy (VIST) -6,2%, entre las más importantes.
YPF (YPF) ya negocia de forma consistente con otra operadora supermajor para que se sume al proyecto de GNL, después de la decisión de Shell de dar un paso al costado en el megaplan exportador. Las negociaciones con esta petrolera del más alto calibre internacional comenzaron el 3 de diciembre. Si bien desde YPF no brindaron detalles de cuál es la empresa en cuestión, sí se precisó que se trata de una compañía supermajor, es decir que es una de las petroleras más grandes del mundo y que no se trata de ExxonMobil, con la cual también hay gestiones avanzadas, pero no como socia del proyecto exportador en sí, sino como compradora de parte de la producción.
BANCO MACRO (BMA) abonará el 30 de diciembre la cuota 7 de 10 del dividendo en efectivo por un total de ARS 38.372,82 M, equivalente a ARS 60,0147 por acción o 6.001,47% del capital social de VN ARS 639,41 M.
Indicadores y Noticias locales
El total de ingresos de la población aumentó en el 3°T25 un 54,2% YoY (INDEC)
Según los resultados del 3°T25 de la EPH para los 31 aglomerados urbanos, la suma total de ingresos de la población de referencia alcanzó ARS 19.014.903 M, lo que implicó un incremento de 54,2% YoY frente al 3°T24. En paralelo, el ingreso promedio per cápita de 29.970.618 personas se ubicó en ARS 634.451, mientras que la mediana del ingreso per cápita fue de ARS 463.333.
La hotelería disminuyó en octubre un 2,9% YoY (INDEC)
En octubre, se estimaron 3,6 millones de pernoctaciones en establecimientos hoteleros y parahoteleros, lo que implicó una caída del 2,9% YoY. Las pernoctaciones de viajeros residentes disminuyeron 5,2% y las de no residentes registraron una suba de 6,4%.
El consumo masivo cayó en noviembre un 1,8% MoM y de 0,1% YoY
El consumo masivo volvió a mostrar debilidad en noviembre, con una caída de 1,8% MoM y de 0,1% YoY. Las ventas en volumen continúan en descenso, con tickets más bajos y una marcada racionalización del consumo, consolidando un 2025 contractivo para el gasto masivo.
La canasta de servicios públicos del AMBA aumentó en diciembre 5,7%
Según el Observatorio de Tarifas y Subsidios IIEP (UBA-CONICET), la canasta de servicios públicos del AMBA subió 5,7% en diciembre, elevando el gasto mensual a ARS 183.410 por hogar, por encima de la inflación de noviembre (2,5%) y de la esperada para diciembre (2,1%). En 2025, la canasta acumuló +31%, en línea con la inflación esperada de 30,4%.
La confianza del consumidor cayó en diciembre 1,1% MoM (UTDT)
Según la UTDT, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) cayó 1,1% MoM en diciembre, interrumpiendo la mejora observada en meses previos y reflejando una mayor cautela de los hogares respecto de la situación económica, los ingresos y las perspectivas de consumo hacia el cierre del año.
El Banco Mundial aprobó el préstamo de USD 300 M para Argentina
El Banco Mundial aprobó un financiamiento adicional de USD 300 M para Argentina destinado a fortalecer la gestión y focalización de los subsidios al gas, con foco en la protección de hogares vulnerables y en la sostenibilidad fiscal y ambiental.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas aumentaron la semana pasada USD 511 M y finalizaron en USD 42.413 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió la semana anterior 3,1% y cerró en los USDARS 1.555,81, dejando una brecha con el mayorista de 7,3%. El dólar Bolsa (MEP) ganó 1,1% y se ubicó en los USDARS 1.494,62, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 3,1%. El dólar mayorista avanzó en las últimas cinco ruedas 0,6% y cerró en USDARS 1.450,00 (vendedor).
