22/09/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. retroceden tras marcar máximos históricos
Los futuros de acciones de EE.UU. bajan (Dow Jones -0,35%, S&P 500 -0,27%, Nasdaq -0,27%), luego que el optimismo por los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal impulsara a los mercados a máximos históricos la semana pasada, con una serie de funcionarios de la Fed listos para hablar esta semana.
Los principales índices registraron el viernes su segundo día consecutivo de cierres en máximos históricos, mientras el volumen de negociación saltó a su nivel más alto desde abril. El S&P 500 y el Nasdaq Composite, registraron su tercera ganancia semanal consecutiva, impulsados en gran parte por la decisión de la Fed de recortar tasas en 25 puntos básicos y señalar que podrían venir más reducciones en los próximos meses.
Los mercados probablemente se centren esta semana en los discursos de varios funcionarios de la Fed, en especial el del presidente Jerome Powell el martes, mientras buscan más señales sobre la política monetaria futura. Powell ha tendido a enfatizar un enfoque basado en los datos para futuros alivios monetarios.
Además, se esperan importantes datos económicos en EE.UU. esta semana, incluyendo los PMI de septiembre, el dato final del crecimiento del PIB del 2°T25 y, sobre todo, los datos del índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) al final de la semana, que se espera muestre presiones de precios moderadas.
Goldman Sachs (GS) elevó sus previsiones para el S&P 500, afirmando que el sólido crecimiento de ganancias debería impulsar más alzas, incluso aunque las valoraciones permanezcan elevadas. El banco ahora espera que el índice alcance los 6.800 puntos a fin de año, 7.000 en seis meses y 7.200 en los próximos 12 meses, lo que implicaría retornos de 2%, 5% y 8% respectivamente desde el cierre del viernes en 6.664,36 puntos. La revisión refleja que Goldman adelantó sus proyecciones de retorno a 3, 6 y 12 meses.
Goldman proyecta que el EPS del S&P 500 aumente 7% tanto en 2025 como en 2026, con las utilidades representando la mayor parte del retorno total de 14% de este año.
Las compañías más destacadas que publican resultados esta semana incluyen a Micron (MU) y AutoZone (AZO) el martes, mientras que el miércoles será el turno de Cintas (CTAS) y KB Home (KBH). Para el jueves sobresalen los reportes de Accenture (ACN) y Jabil (JBL), en tanto que el viernes los hará Costco Wholesale (COST).
Las principales bolsas europeas bajan, luego de las nuevas medidas de visado de Trump, incluyendo una propuesta de tarifa de USD 100.000 para la solicitud del programa H-1B, ampliamente utilizado y que aumentaría los costos para las empresas, particularmente del sector tecnológico, que dependen de trabajadores extranjeros calificados.
El Stoxx 600 cae 0,1%, el FTSE 100 del Reino Unido sube 0,1%, mientras el CAC 40 de Francia y el DAX de Alemania retroceden 0,2% y 0,6%, respectivamente.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas, luego que el Banco de China (PBoC) mantuvieran sin cambios las tasas preferenciales de préstamos por cuarto mes consecutivo.
El índice Hang Seng de Hong Kong cayó 0,8%, mientras el Hang Seng Tech bajó 0,6%. El Nikkei 225 de Japón subió 0,9%, mientras el Topix avanzó 0,5%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,13%, mientras se evalúa la economía y la política monetaria tras el recorte de tasas de la Fed.
El petróleo baja, a pesar de la tensión geopolítica en Medio Oriente y el posible impacto de nuevas medidas de la Unión Europea para limitar los ingresos energéticos de Rusia.
El oro sube, alcanzando máximos históricos impulsado por la perspectiva de más recortes de tasas en EE.UU. después de la reciente baja de los costos de endeudamiento por parte de la Fed.
La soja baja, presionada por la persistente incertidumbre en las conversaciones comerciales EE.UU.–China. Sehabía anticipado que la reunión entre Trump y Xi podría generar nuevas compras chinas, pero la falta de avances concretos provocó caídas.
El dólar (índice DXY) baja, mientras se esperan discursos de varios funcionarios de la Fed que darán dirección antes de la publicación de los datos clave de inflación, al tiempo que el euro sube antes de la publicación de la última confianza del consumidor en la Eurozona.
NOTICIAS CORPORATIVAS
NVIDIA (NVDA) ha dado un paso significativo al contratar al CEO de Enfabrica, Rochan Sankar, y obtener la licencia de la tecnología de la startup de IA por más de USD 900 M. Esta adquisición estratégica busca mejorar las capacidades de Nvidia en la conexión de GPUs, lo que podría ofrecer sistemas integrados que funcionen como una sola computadora. El acuerdo refleja la continua inversión de Nvidia en tecnología de IA, similar a las adquisiciones recientes de gigantes tecnológicos como Meta (META) y Google (GOOGL).
NVIDIA (NVDA) también planea una inversión de USD 500 M en la startup británica de conducción autónoma Wayve. Esta inversión forma parte de una iniciativa mayor de USD 2,7 Bn destinada a fortalecer el ecosistema de IA en el Reino Unido, con un enfoque en el avance de la tecnología de vehículos autónomos.
XIAOMI (XIACF) emitirá una actualización de software para más de 115.000 sedanes eléctricos SU7 con el fin de abordar problemas de seguridad en sus funciones de conducción asistida. Esta llamada a revisión marca la segunda corrección de software para el modelo desde su lanzamiento, lo que refleja el compromiso de Xiaomi con la seguridad vehicular y el cumplimiento normativo.
FORD MOTOR (F) está retirando aproximadamente 102.000 vehículos debido a un defecto que podría provocar que el revestimiento de la puerta se desprenda durante la conducción. Esta llamada a revisión se suma al récord anual de Ford en materia de seguridad, destacando el enfoque de la compañía en abordar posibles riesgos en sus vehículos.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
ASIA: El Banco Popular de China (PBoC) mantuvo las tasas de referencia en mínimos por cuarto mes consecutivo en septiembre, en línea con lo esperado. La LPR a un año permaneció en 3,0%, mientras que la de cinco años se mantuvo en 3,5%. Ambas fueron reducidas por última vez en mayo.
MÉXICO: En el 2°T25, la demanda agregada mostró una mejora, con un alza anual de 0,3% (vs. -0,2% previo) y un avance trimestral de 1,4% (vs. -1,1% anterior). El gasto privado retrocedió 0,4% YoY (vs. -0,6% previo), aunque repuntó 1,2% en la comparación trimestral (vs. -0,4% anterior).
ARGENTINA
RENTA FIJA: El Gobierno anunció que habrá retenciones cero para todos los granos hasta el 31/10. Bonos en dólares suben en el pre-market.
Los bonos en dólares se mostraron la semana pasada con fuertes caídas y con el riesgo país medido por el EMBI+Argentina habiendo aumentado al cierre del jueves a 1.456 puntos básicos.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL41 perdió la semana pasada 15,3%, el AL30 -14,6%, el AE38 -14,5%, el AL35 -13,4%, y el AL29 -11,6%. El GD30 cayó 14,7%, el GD35 -13,8%, el GD46 -12,2%, el GD29 -11,4%, el GD38 -10,7% y el GD41 -8,9%.
Hoy en el exterior, los soberanos argentinos muestran importantes subas en el pre-market. El GD29 sube 3,7%, el GD30 +4,6%, el GD35 +5,1%, el GD38 +5%, el GD41 +5,4%, y el GD46 +5,2%.
En un marco de reservas internacionales en baja y tensiones políticas crecientes, los inversores se muestran cautelosos sobre la capacidad del Gobierno de mantener la estabilidad financiera en el corto plazo. No ayudó mucho el rechazo en el Senado al veto presidencial sobre la distribución de los ATN.
Aunque algo positivo es la confirmación que el Gobierno estaría blindando el pago de intereses y capital de los Bonares y Globales que vencen en enero del año que viene. En este marco, el presidente Milei reprogramó su viaje a EE.UU. posponiendo el encuentro con la directora del FMI, Kristalina Georgieva, aunque mantiene previsto reunirse con Donald Trump en un acto bilateral cuya finalidad principal sería asegurar respaldo financiero para Argentina.
El Gobierno está negociando con el Tesoro norteamericano un préstamo estimado de al menos USD 10.000 M, destinado a afrontar los vencimientos de deuda previstos para 2026. Esta gestión surge en medio de una intensa presión cambiaria. Milei reconoció que ya se han iniciado las estrategias para cubrir los pagos más críticos (aproximadamente USD 4.000 M en enero y otros USD 4.500 M en julio), aunque aclaró que las negociaciones aún están en curso y no se harán anuncios hasta tener la confirmación.
Por otro lado, el vocero presidencial, Manuel Adorni, anunció hoy que hasta el 31 de octubre el Gobierno aplicará retenciones cero para todos los granos. Esta medida tiene como objetivo incrementar la oferta de dólares alentada por la liquidación de exportaciones agropecuarias. Esto quitará algo de presión sobre el tipo de cambio. La medida es hasta que se liquiden USD 7.000 M. Si se recauda dicho importe antes del 31/10, la medida se dará por finalizada.
La venta de reservas por parte del BCRA para intentar detener la suba del dólar sigue preocupando a los inversores. Se cuestiona el esquema de bandas cambiarias y con la expectativa que se eliminen o haya otro esquema cambiario después de las elecciones de octubre, que habilite al BCRA a comprar divisas para poder acumular reservas.
Por lo pronto, el BCRA a través del Comunicado «A» 8332, impuso nuevas restricciones cambiarias dirigidas a directores, gerentes, síndicos, accionistas relevantes y sus familiares de entidades financieras que operan en el mercado. Ahora, estas personas deberán firmar una declaración jurada comprometiéndose a no acceder al dólar CCL durante 90 días si previamente compraron divisas en el MULC.
Los bonos en pesos ajustables por CER tuvieron precios con fuertes bajas durante las últimas cinco jornadas. El TZXO6 bajó en la semana 14,5%, el TZX28 -14,4%, el TZXD7 -14,4%, el TZXD6 -12%, el TZXM7 -11,9%, el TZX26 -11,6%, el TX28 -10%, el TZX27 -9,7%, y el TX26 -9%, entre los más importantes.
Hoy se pagará la renta de los títulos HBC8O, PMD26, PMJ26, BU4J6, LECBO, LMS8O y BA2N5, más el capital e intereses de los bonos CXCVO, JUS22, LECAO y TD26.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval perdió la semana pasada 4,3% en pesos y se ubicó por debajo de los 1.700.000 puntos
El índice S&P Merval manifestó una caída en las últimas cinco ruedas de 4,3% en un complicado contexto político-económico doméstico de cara a las elecciones de octubre. De esta forma, el índice líder cerró por debajo de los 1.700.000 puntos (en 1.683.959,61), tras registrar un valor máximo de 1.819.746,34 unidades y un mínimo de 1.635.451,36 puntos. En lo que va de 2025, el S&P Merval cae en pesos un 33,5%, siendo la bolsa de peor rendimiento a nivel global.
Valuado en dólares (al CCL), el principal índice cayó la semana anterior un 8,8% y se ubicó en los 1.089,68 puntos. En lo que va del año el índice en dólares cae 49,6%.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 543.394,6 M, marcando un promedio diario de ARS 108.678,9 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 885.047,4 M, dejando un promedio diario de ARS 177.009,5 M.
Las acciones más perjudicadas la semana pasada fueron las de: Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -23,7%, Transener (TRAN) -22,6%, Metrogas (METR) -15,9%, Sociedad Comercial del Plata (COME) -11,7%, Banco de Valores (VALO) -10,8%, y BBVA Argentina (BBAR) -9,9%, entre las más importantes.
Sólo lograron cerrar en alza: Cresud (CRES) +10%, Ternium (TXAR) +2%, Pampa Energía (PAMP) +1,7%, y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +1,5%.
En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs que más cayeron fueron las de: Bioceres (BIOX) -18,1%, YPF (YPF) -11,9%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -11,7%, Edenor (EDN) -10,9%, Banco Macro (BMA) -10,3%, Central Puerto (CEPU) -10,3%, y Grupo Supervielle (SUPV) –9,2%, entre otras.
Terminaron en alza: Mercado Libre (MELI) +4,8%, Cresud (CRESY) +3,9%, Ternium (TX) +1,6%, Globant (GLOB) +1,6%, e IRSA (IRS) +0,1%.
En la pre-apertura de hoy, las acciones ADRs operan con ganancias: LOMA +3,6%, SUPV +3,4%, EDN +3,2%, YPF +2,8%, GGAL +2,5%, BMA +2,1%, BBAR +2%, BIOX +1,8%, Y VIST +1,6%.
PAMPA ENERGÍA (PAM) redujo en más de la mitad su participación accionaria en GeoPark (GPRK). Según informó a la SEC, la participación se redujo al 4,43% tras vender 2,29 millones de acciones por USD 18,86 M entre el 15 y el 18 de septiembre. A finales de mayo de este año, se había hecho pública la compra por parte de PAM del 10,7% de las acciones en circulación de GPRK.
Indicadores y Noticias locales
Privados estiman una inflación para septiembre entre el 2,1% y el 2,2%
En la tercera semana de septiembre, estimaciones privadas reflejaron alzas dispares en los precios, donde los alimentos y bebidas mostraron subas de hasta 1,6% semanal, impulsadas por panificados y lácteos, mientras que frutas y verduras también presionaron al alza en algunas mediciones. En promedio mensual, las variaciones oscilaron entre 1,2% y 1,9%, con proyecciones que ubican la inflación general de septiembre entre el 2,1% y 2,2%.
La confianza del consumidor disminuyó 0,3% MoM en septiembre (UTDT)
Según la UTDT, en septiembre, la confianza del consumidor retrocedió 0,3% MoM hasta 39,81 puntos, acumulando una caída del 13,5% desde diciembre de 2024, aunque todavía 2,1% arriba interanual. Por regiones, subió en CABA (+9,6% MoM), cayó en GBA (-0,8% MoM) y tuvo una baja más fuerte en el Interior (-3,7% MoM).
El consumo masivo habría caído en agosto 1,9% MoM
Según privados, en agosto, el consumo masivo habría caído 1,9% MoM, arrastrado por la baja en kioscos y almacenes (-4,4%), farmacias (-2,6%), autoservicios independientes (-2,2%) y mayoristas (-0,9%). En contraste, crecieron el comercio electrónico (+5,2%) y las cadenas de supermercados (+2,2%).
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas disminuyeron la semana anterior USD 1.050 M y finalizaron en USD 39.259 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió la semana pasada un 5,8% y cerró en los USDARS 1.567,06, dejando una brecha con el mayorista de 6,2%. En tanto, el dólar Bolsa (MEP) ganó ARS 82,57 (+5,6%) y terminó ubicándose en USDARS 1.551,03, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 5,2%. El dólar mayorista avanzó en las últimas cinco ruedas ARS 22,00 (+1,5%) y cerró en USDARS 1.475,00 (vendedor), después que el BCRA interviniera en el techo de la banda de flotación superior con la venta de USD 1.110 M en las últimas tres ruedas.
