23/10/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. bajan, mientras crece la preocupación por China y Tesla centra la atención
Los futuros de acciones de EE.UU. bajan (Dow Jones -0,25%, S&P 500 -0,10%, Nasdaq -0,19%), mientras se analizan una serie de resultados corporativos relevantes, entre ellos el de Tesla (TSLA), en medio de señales de un aumento en las tensiones comerciales entre EE.UU. y China.
Ayer, el Dow Jones retrocedió 0,71%, el S&P 500 bajó 0,53% y el Nasdaq Composite descendió 0,93%, luego de informarse que la Casa Blanca podría restringir las exportaciones a China relacionadas con software estadounidense.
Posteriormente, el presidente Donald Trump indicó que su próxima reunión con el presidente chino Xi Jinping está programada, lo que alivió parte de la tensión en las relaciones entre EE.UU. y China.
La temporada de resultados trimestrales avanza y ha mantenido el sentimiento relativamente positivo, con aproximadamente 86% de las empresas que han informado hasta ahora superando las estimaciones. Según LSEG, el crecimiento agregado de las ganancias del S&P 500 para el período se proyecta en 9,3% YoY.
Las acciones Tesla (TSLA) caen un 3,7% en el premarket tras reportar ganancias por debajo de las expectativas, ya que el aumento de las ventas fue contrarrestado por mayores costos justo cuando TSLA se prepara para una menor demanda en EE.UU. tras la expiración de un crédito fiscal para autos eléctricos.
La empresa reportó ingresos trimestrales récord de USD 28,1 Bn, superando ligeramente las estimaciones, pero su beneficio neto cayó 37%, afectado por mayores gastos en investigación y desarrollo, así como por costos relacionados con aranceles, lo que presionó sus márgenes.
Por otra parte, IBM (IBM) retroceden un 6,8% debido a ingresos decepcionantes en su segmento de software, pese a que superó las expectativas del 3ºT25 y elevó su guía anual, citando vientos favorables en inteligencia artificial.
Entre las compañías destacadas que informará resultados hoy destaca Intel (INTC), que informará tras el cierre del mercado. Se espera que registre ganancias cercanas al punto de equilibrio, con debilidad en su división de centros de datos e inteligencia artificial, lo que podría contribuir a una caída de 1,2% en las ventas, hasta USD 13,12 Bn.
Las principales bolsas europeas operan mixtas, impulsadas por sólidos resultados corporativos que mejoran el sentimiento. El índice Stoxx 600 sube 0,3%.
El FTSE 100 del Reino Unido avanza 0,6%, el CAC 40 de Francia sube 0,4%, mientras que el DAX de Alemania retrocede 0,1%.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas, ante preocupaciones renovadas sobre las relaciones comerciales entre EE.UU. y China. El índice Nikkei 225 de Japón cerró a la baja por segunda sesión consecutiva, cayendo 1,4%. Por su parte, el índice Topix retrocedió 0,4%.
El Hang Seng de Hong Kong subió 0,7%, mientras que el CSI 300 de la China continental ganó 0,3%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 3,99%, mientras se siguen las últimas noticias comerciales y se esperan los próximos datos clave de inflación.
El petróleo repuntaron más de 5% hasta superar los USD 61 por barril, alcanzando un máximo de dos semanas, tras el anuncio de sanciones estadounidenses contra las principales compañías petroleras rusas.
El oro sube, frenando una caída de dos días mientras los mercados sopesan los acontecimientos comerciales y las tensiones geopolíticas que aumentaron el atractivo del metal como refugio seguro.
La soja sube, ante la falta de reportes del USDA por el cierre del gobierno, mientras el avance de la cosecha estadounidense sigue siendo irregular.
El dólar (índice DXY) sube, mientras se evalúan las nuevas tensiones comerciales entre Washington y Pekín, antes de la publicación de los datos clave de inflación. El euro baja, a la espera de la reunión del BCE la próxima semana, en la que se espera poca acción, dado que la inflación se mantiene cerca del objetivo del 2% y las perspectivas de crecimiento de la eurozona parecen estables.
NOTICIAS CORPORATIVAS
TESLA (TSLA) superó las estimaciones de ingresos trimestrales, con un aumento del 12% hasta USD 28,1 Bn, impulsado por fuertes ventas automotrices. Sin embargo, las ganancias ajustadas de 0,50 USD por acción quedaron por debajo de la estimación de 0,55 USD de LSEG.
SOUTHWEST AIRLINES (LUV) informó que tanto la demanda como las tarifas están mejorando. La compañía reportó ganancias ajustadas de 0,11 USD por acción, mientras que los mercados esperaban una pérdida de 0,03 USD por acción. Los ingresos fueron de USD 6,95 Bn, superando la estimación consensuada de USD 6,92 Bn, según LSEG.
INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES (IBM) informó que los ingresos por software estuvieron en línea con las estimaciones del mercado, aunque los segmentos de consultoría e infraestructura superaron las proyecciones. IBM reportó ganancias de 2,65 USD por acción, excluyendo ítems, sobre ingresos de USD 16,33 Bn. Los mercados esperaban 2,45 USD por acción y USD 16,09 Bn en ingresos.
LAM RESEARCH (LRCX) reportó USD 1,26 por acción, sobre ingresos de USD 5,32 Bn, superando las estimaciones de USD 1,22 por acción y USD 5,23 Bn en ingresos. La compañía proyectó para el segundo trimestre fiscal ganancias entre USD 1,05 y 1,25 por acción e ingresos entre USD 4,9 Bn y 5,5 Bn, también por encima de las expectativas.
T-MOBILE US (TMUS) reportó en el 3°T25 un EPS de USD 2,41, en línea con los USD 2,40 esperados. Los ingresos fueron de USD 21,96 Bn, frente a los USD 21,88 Bn proyectados.
BLACKSTONE (BX) informó en el 3°T25 un EPS de USD 1,52, superando los USD 1,24 previstos. Los ingresos alcanzaron USD 3,09 Bn, levemente por debajo de los USD 3,20 Bn estimados.
HONEYWELL (HON) reportó en el 3°T25 un EPS de USD 2,82, por encima de los USD 2,56 esperados. Los ingresos fueron de USD 10,4 Bn, frente a los USD 10,13 Bn proyectados.
VALERO ENERGY (VLO) informó en el 3°T25 un EPS de USD 3,66, superando los USD 3,04 previstos. Los ingresos alcanzaron USD 32,17 Bn, por encima de los USD 30,67 Bn estimados.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: El indicador del clima empresarial manufacturero de Francia aumentó a 101 puntos en octubre de 2025 desde 97 en septiembre, superando su promedio de largo plazo de 100 por primera vez desde marzo de 2024. La mejora reflejó una reducción del pesimismo en los libros de pedidos (-16 vs -22 en septiembre) y en los pedidos extranjeros (-5 vs -16), ambos alcanzando sus niveles más altos desde marzo de 2024.
ASIA: La inflación anual de Hong Kong se mantuvo estable en 1,1% en septiembre de 2025, igual que en el mes anterior. En términos mensuales, los precios al consumidor aumentaron 0,1% en septiembre, igual que en agosto.
MÉXICO: El índice de actividad económica de México cayó un 0,9% YoY en agosto de 2025, tras una disminución del 1,1% en julio, por debajo de las expectativas del mercado, que apuntaban a una caída del 1%. En términos ajustados por estacionalidad, la actividad creció 0,6% respecto a julio, compensando la caída del 0,9% del mes anterior.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Bonos en dólares profundizaron las pérdidas, ante la creciente incertidumbre sobre las elecciones de medio término
A sólo dos jornadas bursátiles de las elecciones de medio término del domingo 26/10, los bonos en dólares cerraron el miércoles con caídas, en medio de la creciente incertidumbre sobre los resultados que arrojarán los comicios y ante la presión sobre los tipos de cambio por la cobertura de los inversores.
Las elecciones legislativas están teniendo un mayor respecto a los recientes anuncios sobre el swap de monedas con el Tesoro de EE.UU. y a la recompra de deuda soberana.
En este escenario, la presión cambiaria continúa y el dólar oficial siguió muy cerca de los ARS 1.500, transitando casi la banda de flotación superior. Ayer no intervino el BCRA, pero sí lo hizo el Tesoro de EE.UU. vendiendo entre USD 400 M y USD 500 M a través de los bancos JP Morgan y Citigroup. Se estima que el Tesoro norteamericano inyectó unos USD 1.800 M desde que empezó a intervenir.
El riesgo país medido por el EMBIGB se ubicó en los 1.126 puntos básicos.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL30 bajó 2,8%, el AL29 -2,7%, el AE38 -2,3%, el AL35 -1,9% y el AL41 -1,5%. El GD46 perdió 2,7%, el GD35 -1,1%, el GD30 -0,8%, el GD41 -0,4%, y el GD38 -0,4%. El GD29 cerró sin cambios. Los BOPREALES 2026 que cotizan en dólares en ByMA subieron 0,4%, en tanto los BOPREALES 2027 ganaron 0,3% en promedio. Los BOPREALES 2028 que cotizan en dólares cayeron 1,2% en promedio.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron la jornada de ayer con mayoría de alzas: el PARP subió 1,7%, el CUAP +1,4%, el TX28 +1,3%, el TZXM6 +0,6%, y el TZX27 +0,5%, entre otros. El TZX28 perdió 1,1%.
Las LECAP y los BONCAP cerraron ayer con una suba promedio de 0,3% (respectivamente), mientras que los bonos DUALES ganaron en promedio 0,6%.
Las letras DOLLAR LINKED cerraron con una baja promedio de 0,3%, en tanto los bonos DOLLAR LINKED mostraron un alza promedio de 0,1%.
OTAMERICA EBYTEM colocó ONs Serie V en dólares (emitidas bajo ley argentina) a una tasa fija anual de 6,69% con vencimiento el 23 de octubre de 2026, por un monto nominal de USD 50 M (un 69,9% de las ofertas). Estas ONs pagarán intereses en forma semestral y amortizarán al vencimiento (bullet).
Hoy se abonará la renta y amortización de los títulos BB2O5, BBO25 y PEC2O.
RENTA VARIABLE: Vista Energy (VIST) reportó en el 3ºT25 un beneficio de USD 315,3 M (por encima de lo esperado). El índice S&P Merval subió 0,8% en pesos.
VISTA ENERGY (VIST) reportó una ganancia neta en el 3ºT25 de USD 315,3 M (USD 3,01 por acción), que se compara con la utilidad neta del mismo período de 2024 de USD 165,4 M (USD 1,73 por acción). Esto representó una ganancia 90,6% superior interanualmente. El mercado esperaba un beneficio por acción de USD 1,17. Los ingresos por ventas alcanzaron en el 3ºT25 los USD 706,1 M vs. los USD 462,4 M del 3ºT24 (+52,7% YoY a pesar de haber tenido precio de realización de Brent 5% menor). El consenso preveía ingresos por USD 636,4 M para el trimestre. El resultado operativo fue de USD 535,4 M en el 3ºT25 vs. los USD 187,3 M del 3ºT25 (+185,9% YoY). La producción total creció 74% YoY y +7% QoQ. El EBITDA alcanzó en el trimestre los USD 472,4 M, creciendo 52% en forma interanual con una margen de 67%. La deuda neta en el 3ºT25 alcanzó los USD 2.600 M.
TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR (TGS) reportará sus resultados el próximo 3 de noviembre, después del cierre de los mercados.
El índice S&P Merval subió el miércoles 0,8% y cerró en 2.018.810,75 puntos, después de registrar un valor máximo de manera intradiaria de 2.040.915,05 unidades. Valuado en dólares (al CCL), el índice líder cayó 0,1% y se ubicó en los 1.256,57 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 118.860 M, en tanto en Cedears se negociaron ARS 225.970,6 M.
Las acciones que mejor comportamiento tuvieron fueron las de: Banco Macro (BMA) +4,2%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) +3,7%, Edenor (EDN) +2,4%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +1,8%, y Pampa Energía (PAMP) +1,1%, entre las más importantes. Cerraron con caídas: Aluar (ALUA) -5,9%, Ternium Argentina (TXAR) -3,6%, Grupo Supervielle (SUPV) -2,9%, Metrogas (METR) -2,1%, y Telecom Argentina (TECO2) -1,7%, entre otras.
En la plaza de Nueva York, las acciones argentinas ADRs cerraron con mayoría de alzas: Bioceres (BIOX) +8,5%, Banco Macro (BMA) +4%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) +2,8%, Adecoagro (AGRO) +2,3%, y Tenaris (TS) +2%, entre las más importantes. Terminaron bajando: Grupo Supervielle (SUPV) -2,9%, Globant (GLOB) -2,7%, MercadoLibre (MELI) -2,2%, Cresud (CRESY) -0,9%, y Ternium (TX) -0,4%.
CELULOSA ARGENTINA (CELU) anunció el lanzamiento de una Oferta Pública de Adquisición (OPA) obligatoria dirigida a todos los accionistas de la compañía hasta el 30/10. Se ofrece un precio de compra de USD 0,0386 por lote de 100 acciones ordinarias, es decir USD 0,000386. El pago se abonará en pesos al tipo de cambio mayor entre el informado por el índice dólar BYMA y el billete vendedor en el Banco Nación correspondiente al cierre de las operaciones del día hábil inmediato anterior a la fecha de liquidación. El pago se realizará 5 días hábiles posteriores a la conclusión del período de oferta.
CASO YPF: La próxima semana la Corte de Apelaciones de Nueva York comenzará a definir el juicio por la expropiación de YPF, donde deberá confirmar o revocar el fallo de la jueza Loretta Preska, que en 2023 condenó a la Argentina a pagar USD 16.000 M por la nacionalización de 2012. Burford Capital emitió su primer comunicado público, en el que advirtió sobre los riesgos e incertidumbre del proceso y sugirió al país evaluar una negociación, dado que las controversias judiciales suelen resolverse por montos inferiores a las sentencias.
JP Morgan considera que el mercado argentino presenta una relación riesgo–retorno asimétrica al alza de cara a las elecciones legislativas del 26 de octubre. El banco estima que un mejor desempeño de La Libertad Avanza (LLA) respecto a los comicios en Buenos Aires podría impulsar fuertemente a las acciones locales, dado que las valuaciones actuales (PE de 7x) se encuentran muy por debajo de los niveles históricos. En el caso de una victoria sólida, el banco prevé una recuperación significativa del MSCI Argentina, que podría volver a múltiplos de 12x a 18x.
Indicadores y Noticias locales
La actividad económica subió en agosto 2,4% YoY y 0,3% MoM (INDEC)
En agosto, la actividad económica (EMAE) registró una suba de 2,4% YoY y de 0,3% MoM en la medición desestacionalizada, después de tres meses de caída. Con relación a igual mes de 2024, diez de los sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en agosto, entre los que se destacan Intermediación financiera (26,5% YoY) y Explotación de minas y canteras (9,3% YoY).
El Índice Líder registró en septiembre una caída del 0,85% MoM (UTDT)
El Índice Líder de la UTDT registró en septiembre una caída desestacionalizada de 0,85% MoM y acumuló seis descensos consecutivos en la serie tendencia-ciclo, que retrocedió 0,97%, lo que anticipa una alta probabilidad de recesión en los próximos meses. En la comparación interanual, el indicador mostró una contracción de 1,52%.
La balanza energética arrojó en septiembre un superávit de USD 776 M
La balanza comercial energética fue el principal sostén del superávit comercial en septiembre, con un saldo positivo de USD 776 M, equivalente al 84% del total (USD 921 M), según la Secretaría de Energía. Las exportaciones crecieron 25% YoY hasta USD 967 M, mientras que las importaciones se mantuvieron contenidas en USD 191 M (+3,9%).
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas se incrementaron USD 31 M y finalizaron en USD 40.570 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió el miércoles 0,3% y cerró en los USDARS 1.612,06, dejando una brecha con el mayorista de 8,3%. El dólar Bolsa (MEP) ganó 0,1% y terminó en USDARS 1.592,99, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 7%. El dólar mayorista retrocedió ayer 0,1% y cerró en USDARS 1.489,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
