25/08/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. bajan tras rally impulsado por Powell, Nvidia en el foco de esta semana
Los futuros de acciones de EE.UU. bajan (Dow Jones -0,17%, S&P 500 -0,23%, Nasdaq -0,30%), luego que los mercados subieran por los comentarios moderados de Powell, que anticipan recortes de tasas a corto plazo.
Powell, en el Simposio de Jackson Hole, dijo que la Fed podría recortar tasas en septiembre debido a riesgos crecientes en el mercado laboral. Sin embargo, advirtió que la decisión no estaba asegurada, especialmente por los riesgos persistentes de inflación.
Los responsables de la Fed han mencionado en repetidas ocasiones la incertidumbre sobre el impacto inflacionario de los aranceles comerciales del presidente Donald Trump. Aun así, los comentarios de Powell fueron más moderados que las señales recientes de la Fed, y los mercados incrementaron las apuestas para un recorte en septiembre.
Tras sus declaraciones, los principales índices subieron con fuerza, recuperando la mayor parte de las pérdidas de la semana pasada. El S&P 500 subió 1,5% el viernes, el Nasdaq Composite avanzó 1,9%, mientras que el Dow Jones creció 1,9%. El Russel 2000 repuntó 3,9% tras el discurso de Powell.
Los mercados ahora estiman una probabilidad de 85% de un recorte de 25 puntos básicos en septiembre, , frente a alrededor de 75% la semana pasada.
Esta semana cargada de resultados corporativos que podrían determinar si el reciente repunte tecnológico continúa. NVIDIA Corporation (NVDA) y CrowdStrike Holdings. (CRWD) presentarán resultados el miércoles, seguidos por Dell Technologies (DELL) y Marvell Technology (MRVL) el jueves.
Las principales bolsas europeas operan mixtas, mientras se esperan datos clave de inflación en Alemania, Francia, Italia y España, al tiempo que se evalúan las perspectivas económicas. El Stoxx 600 baja 0,2%.
El DAX retrocede 0,2% y el CAC 40 cae 0,5%, mientras que los mercados británicos estuvieron cerrados por festivo.
Las bolsas asiáticas cerraron al alza, luego que el Banco Popular de China inyectó hoy un neto de CNY 465,7 Bn en el sistema financiero, su mayor adición diaria desde finales de julio. El CSI 300 de China continental subió 2,1% marcando su cuarta sesión al alza y alcanzando un máximo de 37 meses. El Hang Seng de Hong Kong avanzó 1,9%.
En Japón, el Nikkei 225 subió 0,41% a 42.807,82 puntos y el Topix aumentó 0,15% a 3.105,49.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,28%, mientras se continúan asimilando el discurso de Jerome Powell del viernes y esperan datos clave de inflación más adelante en la semana.
El petróleo sube, mientras se continúan evaluando los riesgos de suministro y las perspectivas de flexibilización monetaria en EE.UU.
El oro baja, a pesar que la escalada de tensiones entre Rusia y Ucrania también impulsa el atractivo del oro como refugio.
La soja opera estable, ante mayores compras de cobertura y oportunidad tras las caídas recientes.
El dólar (índice DXY) sube, mientras se continúan evaluando las perspectivas de política de la Reserva Federal, al tiempo que el euro baja luego que nuevos datos PMI mostraron que la actividad económica de la eurozona aumentó al mayor nivel en 15 meses.
NOTICIAS CORPORATIVAS
GOLDMAN SACHS (GS) ha comprometido un paquete de deuda por USD 6 Bn para respaldar la adquisición de Dayforce (DAY) por parte de Thoma Bravo. El acuerdo, valorado en USD 12,3 Bn, incluye un préstamo a plazo de USD 5,5 Bn y una línea de crédito de USD 500 M. Este financiamiento resalta el papel de Goldman en la facilitación de grandes transacciones de capital privado.
TESLA (TSLA) ha aumentado el precio de su variante más rápida del Cybertruck, el «Cyberbeast», en USD 15.000, situándolo en USD 114.990. Este ajuste de precio incluye nuevas características como conducción autónoma supervisada y acceso gratuito a la red de supercarga de Tesla.
VISA (V) ha cerrado su unidad de banca abierta en EE.UU. debido a incertidumbres regulatorias. La empresa se enfocará en su estrategia de banca abierta en Europa y América Latina, alineándose con las tendencias regulatorias globales.
STARBUCKS (SBUX) está buscando ofertas no vinculantes para una participación en su unidad de China, valorada en hasta USD 10 Bn. La venta busca revitalizar su negocio en China, donde su cuota de mercado ha disminuido ante el aumento de la competencia.
BJ’S WHOLESALE CLUB (BJ) reportó en el 2°T25 un EPS de USD 1,14, por encima de los USD 1,10 esperados. Los ingresos fueron de USD 5,38 Bn, frente a los USD 5,49 Bn proyectados.
PDD HOLDINGS (PDD) reportó en el 2°T25 un EPS de RMB 22,07, superando ampliamente los RMB 14,8 estimados. Los ingresos fueron de RMB 103,98 Bn, en línea con los RMB 103,2 Bn previstos.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: El índice ifo de clima empresarial de Alemania subió a 89 puntos en agosto desde 88,6 en julio, el nivel más alto desde mayo de 2024 y por encima de las previsiones. Las expectativas empresariales mejoraron (91,6 vs 90,7), mientras que la evaluación de la situación actual se redujo levemente (86,4 vs 86,5), reflejando una recuperación aún débil.
ASIA: El índice económico líder se revisó a la baja a 105,6 puntos en junio 2025 desde la estimación preliminar de 106,1, pero sigue en su nivel más alto desde marzo.
PARAGUAY: El Banco Central de Paraguay decidió por unanimidad mantener la tasa de interés de política monetaria en 6% en su reunión de agosto. El comité de política monetaria destacó que se espera que la inflación se mantenga dentro del objetivo para 2025, con una convergencia hacia 3,5% proyectada para 2026.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Bonos en dólares cerraron en baja, ante alta volatilidad de tasas e incertidumbre electoral
Los bonos en dólares cerraron la semana con pérdidas, en medio de la elevada volatilidad de tasas de interés en pesos, y ante el revés que tuvo el Gobierno en el Congreso frente a la aprobación de leyes que complican las metas con el FMI debido al aumento del gasto público. Además, la incertidumbre política de cara a las elecciones de medio término en la Provincia de Buenos Aires (el 7 de septiembre) y a nivel nacional (el 26 de octubre), continúa presente.
El riesgo país se ubicó en 736 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL41 cayó en la semana 3,7%, el AE38 -3,3%, el AL35 -2,7%, el AL29 -2,2% y el AL30 -2,1%. El GD38 bajó 3,5%, el GD46 -3,2%, el GD41 -2,9%, el GD35 -2,4%, el GD29 -2,1%, y el GD30 -2,1%. En el exterior, con precios de bonos a valor nominal, el GD29 bajó en la semana 1,5%, el GD30 -1,7%, el GD35 -1,9%, el GD38 -2,1%, el GD41 -2%, y el GD46 -1,5%.
Esta semana, el Gobierno deberá enfrentar un nuevo vencimiento de deuda en pesos por unos ARS 13.000 Bn (principalmente los vencimientos de la LECAP S29G5 por ARS 10.145 Bn y del Bonte TG25 por ARS 993 Bn), y los inversores prestarán atención a la tasa de interés que se pacte en la renovación de los compromisos. El Ministerio de Economía realizará hoy el llamado para la licitación del miércoles 27 de agosto. En septiembre los llamados a licitación será el 8 y 24, para realizar las subastas el 10 y 26 de septiembre.
En lo que queda del año 2025, los compromisos de deuda más importantes que tiene el Gobierno son de septiembre por ARS 23.500 Bn (ARS 11.400 Bn en manos de privados y el resto en poder del BCRA y el FGS), y en diciembre por ARS 29.100 Bn (ARS 11.500 Bn en manos de privados y el resto en poder del BCRA y el FGS). En 2026, el compromiso más importante es en diciembre por ARS 53.900 Bn (ARS 28.200 Bn en poder de privados y el resto en manos del BCRA y el FGS). En marzo y en junio, el Gobierno tendrá vencimientos por ARS 11.100 Bn y ARS 16.900 Bn, respectivamente.
Los BOPREALES 2026 que cotizan en dólares en ByMA mostraron una baja en la semana de 1,6%, mientras que los BOPREALES 2027 que cotizan en dólares mostraron una caída promedio de 0,4%. Los BOPREALES 2028 bajaron en las últimas cinco ruedas 0,4%.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron la semana con caídas, en un contexto de alta volatilidad de tasas de interés, y con la mirada puesta en la refinanciación de la deuda en pesos en el corto plazo. El TZXM7 cayó 4,9%, el TZXD7 -4,3%, el DICP -4,1%, el TZXO6 -3,6%, el TZX28 -3,5%, el TZXD6 -3,3%, el PARP -3,2%, el TX28 -3%, y el TX26 -2,2%, entre los más importantes. Subieron: el TX25 +1,6%, y el TZXO5 +1%.
En cuanto a indicadores, mañana se conocerá el Turismo Internacional de julio y la Remuneración al Trabajo Asalariado del 2024. El miércoles se publicará el Ingreso y Ahorro Nacional del 2024 y Complejos Exportadores del 1°S25. Y el jueves se conocerá el dato de las ventas de Maquinaria Agrícola 2°T25.
PAN AMERICAN ENERGY colocará hoy ONs Clase 41 en dólares (a emitirse bajo ley argentina), a tasa fija anual a licitar con vencimiento a 48 meses, por un monto nominal de hasta USD 80 M (ampliable hasta USD 120 M). El reading de tasa es de 7,25%.
Hoy se pagará la renta de los títulos AFCGO, BNCWO, CP33O, CP34O, TB27, DEC2O, DSCDO, RCCQO y SFN27, el capital e intereses de los bonos LIC3O, RIF25 y CAC5O, más la amortización del título TG25.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval perdió la semana pasada 3,8% en pesos y se ubicó por encima de los 2.100.000 puntos
El índice S&P Merval perdió en las últimas cinco ruedas 3,8% para ubicarse en los 2.106.200,00 puntos, después de registrar un valor mínimo de 2.073.855,94 unidades y un máximo de 2.225.541,59 puntos.
Valuado en dólares, el principal índice perdió en la semana 3,6% y se ubicó en los 1.578,60 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 401.846,9 M, dejando un promedio diario de ARS 80.369,4 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 570.977,4 M, marcando un promedio diario de ARS 114.195,5 M.
Las acciones más perjudicadas en las últimas cinco ruedas fueron las de: Edenor (EDN) -12,7%, Sociedad Comercial del Plata (COME) -11,4%, BBVA Argentina (BBAR) -10,2%, Grupo Supervielle (SUPV) -7,1%, y Grupo Financiero Galicia (GGAL) -6,4%, entre las más importantes.
Sólo se manifestaron al alza: Transener (TRAN) +4,6%, Cresud (CRES) +3,9%, y Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +1%.
En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs manifestaron mayoría de bajas durante la semana: BBVA Argentina (BBAR) perdió 13,1%, Edenor (EDN) -13,1%, Grupo Supervielle (SUPV) -6,2%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -6,2%, y Central Puerto (CEPU) -5,9%, entre otras.
Terminaron subiendo: Globant (GLOB) +5,2%, Tenaris (TS) +2,6%, Ternium (TX) +2%, Cresud (CRESY) +2%, MercadoLibre (MELI) +1,6%, y Corporación América (CAAP) +1,4%.
Indicadores y Noticias locales
JP Morgan redujo su proyección de crecimiento del PBI de 5,3% a 4,7%
JP Morgan recortó su proyección de crecimiento del PBI para 2025 de 5,3% a 4,7%, señalando la desaceleración en el 2T25, la volatilidad de tasas y la incertidumbre electoral. El banco destacó la mejora en el superávit fiscal primario (1,1% del PBI a julio, con proyección anual de 1,7% y 0,4% para 2025) y en la desinflación (inflación interanual estimada en 26,8% para diciembre de 2025), aunque advirtió que la inestabilidad política y la debilidad del consumo interno y las exportaciones son riesgos crecientes.
La confianza del consumidor cayó en agosto un 13,9% MoM a 39,94 puntos
Según la UTDT, en agosto el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) cayó 13,9% MoM hasta los 39,94 puntos (vs. 46,37 en julio), registrando la mayor caída en CABA y GBA, mientras que en el interior la baja fue de 7,1%. En términos interanuales, el ICC retrocedió 3,6% vs. agosto 2024, aunque aún se mantiene 12,2% por encima del piso de enero 2024 (35,60).
La morosidad de las familias con tarjetas de crédito subió al 4,9% en junio (BCRA)
Según el BCRA, la morosidad de las familias alcanzó en junio niveles récord desde 2021, donde el ratio de irregularidad en tarjetas de crédito subió de 4,2% a 4,9% (el segundo registro más alto desde que el BCRA mide la serie en 2010) acumulando así ocho meses consecutivos de alzas, mientras que en préstamos personales trepó de 5,6% a 6,5%, el mayor nivel desde octubre 2021.
La empresa china BYD llegó al país con filial para vender autos eléctricos
La china BYD, líder mundial en movilidad eléctrica y principal competidora de Tesla, desembarcó en Argentina con la creación de su filial BYD Auto Argentina S.A.U., presidida por Yuan Deng, y el inicio de operaciones con un lote inicial de 110 SUV eléctricos Yuan Pro arribados al puerto de Zárate, cuyo lanzamiento comercial está previsto para el último trimestre del año. El plan contempla importar hasta 7.800 unidades dentro del cupo de 50.000 vehículos electrificados autorizados con arancel cero, donde un 63% corresponde a marcas chinas.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas disminuyeron USD 408 M la semana anterior y finalizaron en USD 41.499 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió la semana pasada ARS 33,07 (+2,5%) y cerró en los USDARS 1.333,81, dejando una brecha con el dólar mayorista de 1%. El dólar Bolsa (MEP) ganó ARS 20,95 (+1,6%) y terminó ubicándose en USDARS 1.329,08, mostrando un spread con la divisa que opera en el MULC de 0,6%.
El dólar mayorista avanzó en las últimas cinco ruedas ARS 21,00 (+1,6%) y cerró en USDARS 1.321,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
