25/03/2026
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben ante propuesta de EE.UU. para terminar el conflicto con Irán
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (S&P 500 +0,92%, Dow Jones +1,03%, Nasdaq +1,09%), mientras se evalúa la posibilidad que EE.UU. e Irán alcancen una resolución a su conflicto, que ya se extiende por casi un mes.
El presidente Donald Trump señaló que Irán habría mostrado un gesto de buena voluntad en negociaciones vinculadas al flujo energético a través del estrecho de Ormuz, mientras que el New York Times informó que EE.UU. envió una propuesta de 15 puntos para resolver el conflicto.
Entre las exigencias, se incluye el desmantelamiento de las principales instalaciones nucleares iraníes y la reapertura del estrecho de Ormuz, que ha permanecido prácticamente cerrado al tráfico de buques durante semanas, impulsando los precios de la energía y elevando riesgos inflacionarios a nivel mundial.
Según reportes, Irán habría fijado condiciones exigentes para avanzar en negociaciones, incluyendo la implementación de tarifas a los buques que transiten por el estrecho. Un portavoz militar iraní también restó expectativas a una resolución inmediata, afirmando que EE.UU. “está negociando consigo mismo”.
Este escenario mejoró el sentimiento del mercado incluso después del despliegue de aproximadamente 2.000 tropas en la región. Ayer, el Dow cayó un 0,18%, el S&P 500 un 0,38% y el Nasdaq Composite un 0,84%, en un contexto de elevada volatilidad geopolítica.
Los mercados han estado preocupados por el impacto económico de un conflicto prolongado, lo que quedó reflejado en datos preliminares de actividad empresarial en EE.UU. correspondientes a marzo.
El índice PMI flash composite de S&P Global cayó a su nivel más bajo en once meses (51,4 puntos), señalando una creciente presión sobre el crecimiento debido al aumento de precios vinculado al shock energético derivado de la guerra.
El impacto no se limitaría a EE.UU. En la Eurozona, indicadores PMI también advirtieron sobre señales de estanflación, es decir, una combinación de inflación persistente y crecimiento económico débil.
EchoStar (SATS) (+6,2%), Rocket Lab (RKLB) (+3,9%) y AST SpaceMobile (ASTS) (+3,5%) suben en el premarket luego que The Information reportara que SpaceX planea presentar el prospecto para su esperada oferta pública inicial (IPO) tan pronto como esta semana.
Las principales bolsas europeas suben, por expectativas de una posible desescalada del conflicto. El índice Stoxx 600 sube un 1,5%, el DAX alemán un 1,7%, el CAC 40 un 1,6% y el FTSE 100 un 1,2%. Todos los sectores (excepto energía) operaban en positivo, con mineras y constructoras liderando el avance.
Las principales bolsas asiáticas subieron. El Kospi de Corea del Sur subió un 1,6% y el Kosdaq un 3,4%. En En Japón, el Nikkei 225 ganó un 2,9% y el Topix un 2,6%. En China, el Hang Seng subió un 1,1% y el CSI 300 un 1,4%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años opera en torno a 4,33%, alejándose de máximos recientes, en medio de expectativas de negociación con Irán.
El petróleo cae, en la medida en que los avances diplomáticos de EE.UU. para poner fin a la guerra con Irán comenzaron a ganar tracción, opacando las noticias sobre nuevos despliegues militares y el casi cierre del estrecho de Ormuz.
El oro sube, apoyado por la caída del petróleo y un dólar algo más débil, aunque las ganancias se vieron limitadas por la persistencia de tensiones geopolítica.
La soja sube, mientras Brasil continúa ganando participación en el mercado chino, con exportaciones creciendo más del 80% YoY. Aun así, el USDA proyecta compras chinas de 108 millones de toneladas en 2026.
El dólar (índice DXY) baja, por las expectativas de negociación. La Fed, a través de Michael Barr, reiteró que podría ser necesario mantener tasas elevadas por más tiempo. La libra esterlina opera estable sube, luego que los datos de inflación tuvieron un impacto limitado en el mercado. Ahora se descuentan solo dos subas de tasas del BoE este año, frente a tres previamente esperadas, en un contexto de menores presiones inflacionarias por la caída del petróleo.
NOTICIAS CORPORATIVAS
CHEWY (CHWY) registró una ganancia de USD 0,27 por acción, superando en USD 0,18 el consenso de USD 0,09. Los ingresos alcanzaron USD 3,26 Bn, en línea con las estimaciones y representando un crecimiento del 8,1% en términos comparables. El margen bruto se expandió en 90 puntos básicos hasta 29,4%, mientras que el margen EBITDA ajustado mejoró en 120 puntos básicos hasta 5,0%. El resultado operativo ajustado alcanzó USD 162,3 M.
MERCK (MRK) anunció un acuerdo para adquirir Terns Pharmaceuticals por USD 6,7 Bn, con el objetivo de fortalecer su pipeline en tratamientos oncológicos.
XIAOMI (XIACY) reportó en el 4°T25 un EPS de USD 0,17, por debajo de los USD 0,25 estimados. Los ingresos alcanzaron USD 16,97 M, inferiores a los USD 17,91 M proyectados.
GAMESTOP (GME) presentó en el 4°T25 un EPS de USD 0,49, superando los USD 0,37 estimados. Los ingresos fueron de USD 1,10 M, por debajo de los USD 1,47 M proyectados.
CORE & MAIN (CNM) reportó en el 4°T25 un EPS de USD 0,52, por encima de los USD 0,33 esperados. Los ingresos alcanzaron USD 1,58 M, levemente inferiores a los USD 1,59 M estimados.
SMITHFIELD FOODS (SFD) informó en el 4°T25 un EPS de USD 0,83. Los ingresos totalizaron USD 4,23 M.
PDD HOLDINGS (PDD) reportó en el 4°T25 un EPS de USD 17,69, por debajo de los USD 20,71 estimados. Los ingresos alcanzaron USD 123,91 Bn, levemente inferiores a los USD 124,71 Bn proyectados.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: En el Reino Unido, la inflación se mantuvo en 3% YoY en febrero de 2026, en línea con lo esperado. La ropa impulsó la suba, mientras que la inflación en transporte y alimentos se moderó. La inflación subyacente subió levemente a 3,2% YoY, y el IPC mensual avanzó un 0,4%.
ASIA: En Japón, el índice líder de actividad económica se ubicó en 112,1 puntos en enero de 2026, su nivel más alto desde julio de 2022, reflejando una mejora gradual en las perspectivas, apoyada en un mercado laboral sólido y una recuperación de la confianza del consumidor.
CHILE: El banco central mantuvo la tasa de interés en 4,50%, en línea con las expectativas y sin cambios respecto al nivel previo.
MÉXICO: La demanda agregada mostró una fuerte aceleración tanto trimestral (+2,4% vs 0,7% previo) como anual (+4,5% vs 1,1%), acompañada por un sólido crecimiento del gasto privado anual (+4,0% vs 1,6%), aunque el dato trimestral se moderó (+1,0% vs 1,1%). La economía cayó -0,9% MoM en enero (vs -0,4% esperado) y -0,3% YoY (vs 1,7% esperado y 3,3% previo).
RENTA FIJA: Bonos en dólares en alza y riesgo país operando en 586 puntos básicos
Los bonos en dólares se manifestaron con subas en el exterior en las dos primeras ruedas de esta semana, y el riesgo país medido por el EMBIGD se redujo a 586 puntos básicos.
Es que los mercados se mueven con cautela y escepticismo ante la posibilidad de un acuerdo de paz y posibles avances en las negociaciones con Irán tras la confirmación, por parte de uno de los principales diarios de EE.UU., de los anuncios realizados por Donald Trump.
La semana pasada, los soberanos en dólares mostraron caídas, en un contexto marcado por la elevada volatilidad en los mercados globales en medio de las tensiones geopolíticas de Medio Oriente.
Pero además se suman los temores a que la inflación local continúe subiendo y no retome la desaceleración, más las dudas sobre el desarrollo de la economía doméstica.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL41 bajó la semana pasada 3,1%, el AN29 -1,5%, el AL35 -1,3%, el AE38 -1,3%, el AL30 -0,8%, y el AL29 -0,6%. El AO27 cerró con una suba de 0,6%. El GD41 perdió 2,5%, el GD46 -2%, el GD38 -1,9%, el GD35 -1,8%, el GD30 -0,9%, y el GD29 -0,2%.
En cuanto a la inflación, el presidente Javier Milei, durante su exposición en el Foro Económico del NOA, ratificó su hoja de ruta económica y volvió a insistir en que la inflación empezará con 0 en agosto de este año. Aunque luego, a través de redes sociales reconoció contratiempos en el objetivo de reducir la misma.
JP Morgan considera que la inflación en Argentina sigue un proceso de desaceleración, aunque con cierta resistencia a bajar más rápido en el corto plazo.
En lo que refiere a deuda, el ministro de Economía Luis Caputo fundamentó en garantizar el pago de los vencimientos de deuda hasta 2027 sin recurrir a los mercados internacionales, priorizando el uso del superávit fiscal y líneas de financiamiento alternativas menos costosas.
En el día de hoy el Ministerio de Economía realizará un nuevo llamado a licitación de deuda en pesos, para cubrir vencimientos de fin de marzo.
Los bonos en pesos ajustables por CER sumaron una nueva semana de alzas, ante expectativas de una mayor inflación para los próximos meses. El TX28 ganó 3,1%, el CUAP +2,5%, el TZX28 +2,3%, el TZX27 +2,1%, el TZXD7 +2%, el TZX26 +2%, y el TX26 +1,9%, entre otros.
La letra DOLLAR LINKED D30A6 cayeron 0,8%, en tanto los bonos DOLLAR LINKED TZV26 bajaron 0,5%.
Hoy se pagará la renta de los títulos BUS26, CXCWO, GN36O, LMS8O, PBJ26 y RB61O, más el capital e intereses de los bonos BRJ26, HT11M, LECBO, MRM26, PSSWO, RB62O y TD26.
RENTA VARIABLE: Suba de ADRs de acciones argentinas en las primeras dos ruedas de la semana, anticipa una apertura del mercado local al alza
En medio de la elevada volatilidad generada por la guerra en Oriente Medio, los ADRs de acciones argentinas manifestaron subas en el exterior en las últimas dos ruedas, mientras la bolsa local permanecía inactiva por el feriado del Día Nacional de la Memoria por la Verdad y la Justicia.
En este contexto, IRSA (IRS) ganó en las últimas dos ruedas 10,3%, Bioceres (BIOX) +10,1%, Loma Negra (LOMA) +9%, Grupo Supervielle (SUPV) +8,3%, y Grupo Financiero Galicia (GGAL) +4,9%, entre las más importantes. Sólo cayeron: Globant (GLOB) -3,6%, MercadoLibre (MELI) -1,5%, Adecoagro (AGRO) -1%, y Vista Energy (VIST) -0,4%.
La semana pasada los ADRs mostraron mayoría de alzas: Adecoagro (AGRO) +30,4%, Vista Energy (VIST) +11,3%, YPF (YPF) +9,6%, Tenaris (TS) +5,7%, y Transportadora de Gas del Sur (TGS) +5,6%, entre otras. Cayeron: Bioceres (BIOX) -29,5%, IRSA (IRS) -6,2%, MercadoLibre (MELI) -2,1%, Telecom Argentina (TEO) -1,9%, y Grupo Supervielle (SUPV) -1,1%, entre las más importantes.
En ByMA, el lunes con mínimas operaciones el índice S&P Merval cerró en 2.778.025,03 puntos. La semana pasada el índice líder ganó 3,1% y se ubicó en los 2.725.326,30 puntos, después de registrar en forma semanal un valor mínimo de 2.596.646,33 unidades y un máximo de 2.801.580,25 puntos. Valuado en dólares (al CCL), el índice líder ganó 3,6% y se ubicó en los 1.855,04 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 456.222,9 M, marcando un promedio diario de ARS 91.244,6 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 918.376,6 M, dejando un promedio diario de ARS 183.675,3 M.
Las acciones que mejor comportamiento tuvieron la semana anterior fueron las de: YPF (YPFD) +9,5%, Sociedad Comercial del Plata (COME) +6,6%, Edenor (EDN) +6,2%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +5,5%, Pampa Energía (PAMP) +4,2%, y Grupo Financiero Galicia (GGAL) -4%, entre las más importantes.
Cerraron en baja: Transener (TRAN) -12,4%, IRSA (IRSA -6,1%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) -6%, Grupo Supervielle (SUPV) -1,5%, Telecom Argentina (TECO2) -1,4%, y Banco de Valores (VALO) -1,2%.
En la pre-apertura de hoy, las acciones ADRs se muestran con mayoría de alzas: CRESY +2%, GGAL +1,8%, MELI +1,4%, BBAR +1,1%, SUPV +0,2%, y TS +0,1%. AGRO cae 4,1%, VIST -3,9% y BIOX -0,3%.
JP Morgan sostiene que, para que Argentina logre la reclasificación a mercado emergente, es fundamental que el Gobierno elimine de forma definitiva los controles de capital y garantice la libre movilidad de divisas. Según el banco, la existencia del cepo (aún para empresas) y las restricciones cambiarias actuales son los principales obstáculos que impiden que el país cumpla con los estándares de accesibilidad requeridos por los inversores institucionales globales.
Asimismo, subraya que la sostenibilidad de las reformas macroeconómicas y la consolidación del equilibrio fiscal son importantes para reducir la volatilidad del mercado local. Y que no basta con medidas transitorias, sino que se requiere un historial probado de liquidez y estabilidad normativa que brinde previsibilidad a los fondos extranjeros antes de proceder con una actualización en la categoría del índice MSCI.
Indicadores y Noticias locales
El PIB aumentó en el 4°T25 un 0,6% QoQ y 2,1% YoY (INDEC)
En el 4°T25, el Producto Interno Bruto (PIB) aumentó 0,6% QoQ. En cuanto a la demanda, tuvieron un incremento trimestral, las Exportaciones (5,0%) y el Consumo privado (1,7%), mostraron una caída el Consumo público (-1,0%) y la Formación bruta de capital fijo (-2,8%). La serie original del PIB, en comparación con igual período del año anterior, mostró un incremento de 2,1% en el 4°T25.
Las ventas en supermercados cayeron 1,2% YoY en enero (INDEC)
En enero, las ventas totales a precios constantes mostraron una caída de 1,2% YoY. En enero, la serie desestacionalizada mostró una baja de 1,5% MoM y la serie tendencia-ciclo registró una variación negativa de 0,1% MoM.
Las exportaciones del agro crecieron 7% YoY en el primer bimestre (CAA)
Las exportaciones del sector agroindustrial registraron un crecimiento del 7% YoY en el primer bimestre, alcanzando USD 7.463 M, con un aumento de USD 489 M impulsado principalmente por los complejos de trigo, girasol y carne vacuna, según el Consejo Agroindustrial Argentino (CAA). No obstante, en febrero se observó una contracción del 4,5% YoY, con exportaciones por USD 3.341 M (USD -158 M).
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas disminuyeron la semana pasada USD 1.851 M, en gran parte por la caída en la valuación de activos que integran el patrimonio del organismo. Así, las reservas finalizaron en USD 43.808 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) bajó la semana pasada 0,1% y cerró en los USDARS 1.467,56, dejando una brecha con el mayorista de 5,5%. El dólar Bolsa (MEP) perdió 0,2% y terminó ubicándose en los USDARS 1.422,13, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 2,3%. El dólar mayorista bajó 0,7% en las últimas cinco ruedas y cerró en los USDARS 1.390,50 (vendedor), en un contexto en el que el BCRA compró en la semana USD 485 M en el mercado cambiario, y acumula en lo que va de marzo un saldo positivo de USD 1.071 M.
