25/11/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. bajan antes de una serie de datos económicos; Dell presenta resultados
Los futuros de acciones de EE.UU. bajan (Dow Jones -0,09%, S&P 500 -0,11%, Nasdaq -0,20%), mientras los mercados aprovechan para tomar ganancias tras el avance de la rueda previa, y se esperan una serie de datos económicos clave que podrían influir en la política de la Reserva Federal (Fed).
Los principales índices estadounidense avanzaron ayer, con el sentimiento respaldado por comentarios de autoridades de la Reserva Federal que reforzaron las expectativas de un recorte de tasas en la reunión del organismo en diciembre.
El S&P 500 ganó 1,6%, el Nasdaq Composite subió 2,7%, registrando su mejor jornada desde el 12 de mayo, y el Dow Jones cerró 0,4% arriba.
Las megacap tecnológicas lideraron el desempeño, con Broadcom (AVGO) subiendo 11,1% gracias al renovado impulso de la infraestructura de IA, y Alphabet (GOOGL) ganando 6,3% luego que los desarrollos vinculados a Gemini 3 impulsaran su valor de mercado por encima del de Microsoft (MSFT).
Las acciones de Nvidia (NVDA) caen un 4% en el premarket luego que The Information informara que Meta (META) está considerando utilizar chips diseñados por Alphabet (GOOGL) que sube 4%.
Alibaba (BABA) sube un 4,5% luego de informó que los ingresos de su división de computación en la nube aumentaron 34% YoY en su segundo trimestre fiscal, superando las expectativas del mercado.
Dell Technologies (DELL) será la principal compañía en reportar resultados tras el cierre de la rueda de hoy.
El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo la semana pasada que el organismo aún podría recortar tasas en el corto plazo para respaldar el mercado laboral, una visión que fue ampliamente compartida por sus colegas Christopher Waller y Mary Daly.
Los mercados ahora asignan una probabilidad de 79,7% a un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del 9 y 10 de diciembre, un fuerte aumento desde el 49,8% observado la semana pasada, según CME FedWatch.
Las principales bolsas europeas operan mixtas, luego del débil crecimiento económico regional tras avances moderados en la sesión previa. El índice Stoxx 600 sube 0,1%.
El DAX de Alemania opera estable; el CAC 40 de Francia sube 0,1%; mientras el FTSE 100 del Reino Unido avanza 0,2%.
Las bolsas asiáticas subieron, luego que el presidente estadounidense Trump describiera la relación con China como “extremadamente fuerte” tras una llamada con Xi Jinping el lunes. En Hong Kong, el Hang Seng subió 0,7% mientras que el índice CSI 300 de China continental avanzó 1,0%.
El Nikkei 225 de Japón cerró estable, mientras que el índice Topix retrocedió 0,2%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,03%, mientras se monitorean señales sobre la posibilidad que la Fed vuelva a recortar tasas en diciembre.
El petróleo baja, presionado por la posibilidad de un acuerdo de paz impulsado por EE.UU. entre Rusia y Ucrania, lo cual podría permitir el regreso de suministros rusos al mercado global.
El oro baja, aunque conservó la mayor parte de las ganancias del día anterior, debido a que las expectativas de un recorte de tasas en EE.UU. el próximo mes se fortalecieron.
La soja sube, luego que el USDA reportó ventas a China por 1,58 M de toneladas la semana pasada, el mayor volumen semanal desde noviembre de 2023.
El dólar (índice DXY) opera estable a la espera de una serie de datos económicos, mientras el euro sube a pesar que la economía alemana se estancó en el 3°T25 frente al trimestre anterior, confirmando el dato preliminar.
NOTICIAS CORPORATIVAS
SANDISK (SNDK) fue añadida al S&P 500 y remplazará a la empresa de marketing Interpublic (IPG), que está siendo adquirida por Omnicom (OMC), según un comunicado de S&P Global.
KOHL’S (KSS) nombró al director ejecutivo interino, Michael J. Bender, como CEO permanente tras un año complicado y una caída en las ventas; las acciones subieron en la previa de los resultados del martes.
MICROSTRATEGY (MSTR) podría tener que reembolsar USD 1 Bn en convertibles en 2027 si las acciones se mantienen por debajo del precio de conversión; el presidente Michael Saylor defendió la volatilidad y la estrategia de BTC de la compañía.
AMAZON (AMZN) invertirá hasta USD 50 Bn para ampliar la capacidad de IA/HPC destinada a clientes gubernamentales de EE.UU. en las regiones AWS Top Secret, Secret y GovCloud, añadiendo aproximadamente 1,3 GW de capacidad de cómputo.
TESLA (TSLA) vendió 26.006 vehículos en China en octubre, reduciendo su cuota de mercado de vehículos eléctricos al 3,2% en medio de una guerra de precios y una competencia creciente por parte de Xiaomi y Leapmotor; los analistas piden una renovación de modelos.
ROSS STORES (ROST) reportó en el 3°T25 un EPS de 1,58, superior a los 1,41 proyectados. Los ingresos alcanzaron 5,6 Bn, superando los 5,42 Bn previstos.
ZOOM VIDEO (ZM) informó en el 3°T25 un EPS de 1,52, superando los 1,44 previstos. Los ingresos alcanzaron 1,23 Bn, en línea con los 1,21 Bn esperados.
ALIBABA ADR (BABA) reportó en el 3°T25 un EPS de 4,36, por debajo de los 5,78 previstos. Los ingresos fueron de 247,8 Bn, en línea con los 243,2 Bn estimados.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EE.UU.: La producción industrial, la inflación del índice de precios al productor y las ventas minoristas se publicarán hoy, seguidos del índice de precios PCE, la medida de inflación preferida de la Fed, el miércoles.
EUROPA: Las matriculaciones de automóviles en la Unión Europea aumentaron 5,8% YoY en octubre de 2025 hasta 916.609 unidades, un máximo de cuatro meses, tras un incremento de 10,0% en septiembre. En los primeros diez meses de 2025, las matriculaciones totales del bloque aumentaron 1,4% frente al mismo período del año anterior.
ASIA: El déficit comercial de Hong Kong se amplió a USD 39,9 Bn en octubre de 2025, desde USD 31,0 Bn en el mismo mes del año anterior. Las exportaciones aumentaron 17,5% YoY hasta USD 461,8 Bn, mientras que, las importaciones subieron 18,3% hasta USD 501,7 Bn.
BRASIL: Los precios al productor de Chile aumentaron un 9,7% YoY en octubre de 2025, frente al 9,5% registrado en septiembre, marcando el avance más rápido desde enero. En términos mensuales, los precios al productor aumentaron un 3,5%, tras un avance del 1,7% en el mes previo.
CHILE: El Índice de Confianza del Consumidor FGV-IBRE de Brasil, desestacionalizado, subió a 89,8 puntos en noviembre de 2025 desde 88,5 en octubre, alcanzando su nivel más alto desde diciembre de 2024. El Índice de Situación Actual aumentó 1,8 puntos hasta 84,8, su lectura más fuerte desde diciembre de 2014.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Bonos en dólares cerraron ayer en alza. Mañana el Tesoro buscará renovar ARS 10.000 Bn para cubrir vencimientos.
En la jornada de ayer en Nueva York, los soberanos argentinos se mostraron con ganancias, atentos a la licitación de deuda que el Gobierno deberá enfrentar mañana con un abultado vencimiento, y con la mirada puesta en el crédito por parte de bancos de EE.UU. (que se reduciría de USD 20 Bn a USD 5 Bn) para poder hacer frente al compromiso de enero de 2026.
El GD29 cerró con una suba ayer de 0,6%, el GD30 +0,7%, el GD35 +0,9%, el GD38 +1,1%, el GD41 +1%, y el GD46 +0,8%.
La semana pasada los bonos en dólares cerraron en baja en ByMA, atentos a la letra chica del acuerdo marco de comercio e inversión recíproca firmado entre EE.UU. y Argentina, y en un contexto en el que los inversores mantienen la expectativa que una recompra de bonos reduzca más el riesgo país, que cerró en 651 puntos básicos.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AE38 perdió en las últimas cinco ruedas 2,3%, el AL35 -1,5%, y el AL41 -0,8%. El AL29 subió 0,9%. El GD46 perdió 1,5%, el GD35 -0,9%, el GD38 -0,8%, el GD41 -0,3%, y el GD29 -0,2%. El GD30 ganó 0,4%.
Los BOPREALES 2026 que cotizan en dólares en ByMA bajaron la semana pasada 1,6%, en tanto que los BOPREALES 2027 perdieron 0,3% en promedio. Los BOPREALES 2028 que cotizan en dólares mostraron una baja de 1% en promedio.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron con mayoría de alzas: el TZX27 subió 1,5%, el TX28 +1,5%, el TZX26 +1%, el TX26 +0,9%, el DICP +0,8%, y el TZXM7 +0,7%, entre los más importantes. Sólo cayó el TZX28 (-0,2%).
Las LECAP acumularon en las últimas cinco ruedas una suba de 0,6% en promedio, donde sobresalieron las subas de las letras S30A6 y S27F6. Los BONCAP también se manifestaron mixtos, donde se destacaron al alza los bonos T13F6 y T15D5, y sobresalió la baja del T15E7. Los bonos DUALES subieron en promedio 0,4%.
El Tesoro enfrenta vencimientos por ARS 14.500 Bn y mañana intentará renovar la totalidad de esa cantidad a través de una nueva licitación en la que ofrece un amplio menú de activos en pesos y en dólares. Pero como cuenta con depósitos por unos ARS 4.500 Bn (según la prensa), la Secretaría de Finanzas tendrá un rollover de ARS 10.000 Bn.
La recepción de las ofertas será de 10 a 15 horas de mañana miércoles 26 de noviembre de 2025 (T) y la liquidación de las ofertas recibidas y adjudicadas se efectuará el día viernes 28 de noviembre de 2025 (T+2).
GENNEIA colocó hoy ONs Clase 49 en dólares (emitidas bajo ley extranjera) a una tasa fija anual de 7,75% con vencimiento el 2 de diciembre de 2033, por un monto nominal de USD 400 M. El precio de colocación fue de USD 98,682 por cada 100 nominales, el cual representó un rendimiento de 8%. Estas ONs pagarán intereses en forma semestral y amortizarán en 3 cuotas anuales y consecutivas de: 33% en diciembre de 2031, 33% en diciembre de 2032 y 34% al vencimiento. La liquidación de los títulos es el 2 de diciembre.
Hoy se pagará la renta de los títulos AER5O, AFCGO, BDC28, BNCWO, BNCUO, CIC9O, COY27, CP33O, DNC3O, DSCDO, HBC9O, RCCQO, SFN27, TY27P, YFCKO y YFCLO, más la renta y amortización de los bonos BDCJO, BNCVO, RCCMO, TFN25 y TB27.
RENTA VARIABLE: ADRs de acciones argentinas se mostraron ayer al alza. El índice S&P Merval cayó la semana pasada 7,7%.
Mientras en Argentina no hubo actividad bursátil, en Nueva York las ADRs de acciones argentinas terminaron el lunes con mayoría de alzas: Bioceres (BIOX) +4%, MercadoLibre (MELI) +2,9%, Adecoagro (AGRO) +2,7%, Edenor (EDN) +2,7%, Corporación América (CAAP) +1,6%, y Grupo Financiero Galicia (GGAL) +1,4%, entre las más importantes. Cerraron en baja: IRSA (IRS) -2,9%, Globant (GLOB) -1,9%, Ternium (TX) -1,5%, Banco Macro (BMA) -1,3%, YPF (YPF) -1,1%, Tenaris (TS) -1%, y Telecom Argentina (TEO) -0,5%.
La semana pasada, las ADRs mostraron importantes caídas: Grupo Supervielle (SUPV) -16,6%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -12,6%, Bioceres (BIOX) -11,3%, BBVA Argentina (BBAR) -10,4%, y Telecom Argentina (TEO) -9,7%, entre otras. Sólo cerró en alza la acción de Globant, que ganó 3%.
El índice S&P Merval manifestó la semana anterior una caída de 7,7% y cerró en los 2.761.614,99 puntos, después de registrar un valor mínimo de 2.729.588,43 unidades y un máximo de 3.013.879,90 puntos.
Valuado en dólares (al CCL), el principal índice perdió en las últimas cinco ruedas 8,8% y se ubicó en los 1.824,21 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 506.642,5 M, marcando un promedio diario de ARS 101.328,5 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 731.096,4 M, dejando un promedio diario de ARS 146.219,3 M.
En ByMA, las acciones que más cayeron la semana pasada fueron las de: Sociedad Comercial del Plata (COME) -18%, Grupo Supervielle (SUPV) -16,6%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) -11,6%, BBVA Argentina (BBAR) -10,4%, y Metrogas (METR) -10,3%, entre las más importantes. Banco de Valores (VALO) fue la única acción que cerró en alza (subió 1,8%).
Hoy reporta sus resultados del 3ºT25 BBAR, GGAL y SUPV, y mañana presentará su balance BMA.
Indicadores y Noticias locales
El turismo creció un 21% YoY durante el fin de semana largo (CAME)
Durante el fin de semana largo por el Día de la Soberanía, el movimiento turístico creció 21% YoY, con 1.694.000 turistas y una estadía promedio de 2,3 noches (+15% vs. 2024), según CAME. Aunque el gasto total aumentó 34% real hasta ARS 355.789 M, el gasto promedio diario por persona fue de ARS 91.317, lo que implicó una caída real del 3,7%.
La confianza en el Gobierno aumentó en noviembre 17,5% MoM (UTDT)
Según la UTDT, el Indice de Confianza en el Gobierno de noviembre se ubicó en 2,47 puntos, lo que implicó una suba del 17,5% MoM. Aun así, este nivel de confianza es 16,8% más bajo que el de noviembre de 2017 (gobierno de Macri) y 69,8% más alto que el de noviembre de 2021 (gestión de Alberto Fernández).
La morosidad de las familias se incrementó en septiembre al 7,3% (BCRA)
La morosidad de las familias alcanzó en septiembre un récord de 7,3%, su 11° suba consecutiva, impulsada por préstamos personales (9,1%) y tarjetas de crédito (7,4%), según el Informe sobre Bancos del BCRA.
El consumo interno de carne vacuna creció en octubre 4,4% YoY (CICCRA)
Según CICCRA, el consumo interno de carne vacuna creció 4,4% YoY en octubre, alcanzando un consumo per cápita de 49,1 kg anuales, lo que representó una mejora del 3,2%. Este incremento ocurrió pese a la suba de precios, donde la carne vacuna aumentó 2,6% en octubre, impulsada por un alza del 3,8% en el precio promedio de los cortes relevados.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas se incrementaron en la semana USD 285 M y finalizaron en USD 40.921 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió la semana pasada 1,2% y cerró en los USDARS 1.502,40, dejando una brecha con el mayorista de 5,4%. Ayer cerró en USDARS 1.509,85. El dólar Bolsa (MEP) terminó la semana anterior en USDARS 1.460,35 (+0,6%), marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 2,5%.
El dólar mayorista avanzó en las últimas cuatro ruedas 1,6% y cerró en USDARS 1.425,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
