26/01/2026
GLOBAL: Futuros de EE.UU. operan mixtos con la Fed y los resultados grandes tecnológicas en el foco semanal
Los futuros de acciones de EE.UU. operan mixtos (S&P 500 -0,10%, Dow Jones +0,05%, Nasdaq -0,26%), mientras se aguarda una semana clave marcada por una reunión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), una intensa temporada de resultados corporativos y un contexto de elevadas tensiones geopolíticas.
Los principales índices estadounidenses vienen de una semana negativa, luego que el aumento de las tensiones geopolíticas afectara el ánimo de los mercados, con el S&P 500 perdiendo 0,4% y registrando su segunda caída semanal consecutiva.
El principal evento de la semana será la reunión de política monetaria de dos días de la Fed, que concluirá el miércoles. El mercado espera que se mantenga las tasas de interés sin cambios, luego de tres recortes consecutivos previos y con el foco puesto en la guía futura para obtener indicios sobre el momento del próximo recorte.
También estará bajo atención el conflicto entre el presidente de EE.UU., Donald Trump, y el titular de la Fed, Jerome Powell, que ha reavivado preocupaciones sobre la independencia de la entidad frente a interferencias políticas.
Las preocupaciones globales se mantuvieron elevadas luego que Trump advirtiera el sábado que impondría un arancel de 100% a Canadá si Ottawa avanza con un acuerdo comercial con China. Por su parte, el primer ministro Mark Carney afirmó que Canadá no tiene intención de negociar un tratado de libre comercio con China.
Esto se suma a la marcha atrás de Trump la semana pasada respecto a su amenaza de imponer aranceles a varios países europeos, luego de que EE. UU. obtuviera control sobre Groenlandia, reforzando su influencia estratégica en el Ártico.
Más de 90 compañías del S&P 500 presentarán balances trimestrales, incluyendo cuatro de las denominadas “Magnificent 7”. Tesla (TSLA) presentará resultados el miércoles, junto con Microsoft (MSFT) y Meta Platforms (META), mientras que Apple (AAPL) lo hará el jueves.
Las principales bolsas europeas caen, mientras se evalúan los desarrollos geopolíticos y las últimas novedades corporativas, a la espera de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal más adelante en la semana. El índice Stoxx 600 pierde 0,1%.
El índice FTSE del Reino Unido opera neutro, mientras que el CAC 40 de Francia retrocede 0,4%. En tanto, el DAX de Alemania baja 0,3%.
Las principales bolsas en Asia cerraron mixtas, luego que el primer ministro japonés señalara que el gobierno está dispuesto a intervenir y contrarrestar actividades especulativas si la volatilidad cambiaria se intensifica. El Nikkei 225 de Japón cayó 1,7% y el Topix retrocedió 2,1%.
El índice Hang Seng de Hong Kong subió 0,1%, mientras que el CSI 300 de China continental operó neutro.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años opera en torno a 4,21%, a medida que se evalúa el estado de la economía estadounidense y se moderan los temores vinculados al comercio y la geopolítica.
El petróleo sube, sumando a las ganancias recientes en medio de renovadas tensiones entre EE.UU. e Irán y fuertes condiciones climáticas invernales en amplias zonas de EE.UU.
El oro superó los USD 5.100 por onza, extendiendo el fuerte rally de la semana pasada, en medio de una búsqueda de activos de refugio ante un escenario geopolítico incierto.
La soja sube, a pesar que se proyecta exportaciones desde Brasil por 3,79 M de toneladas en enero de 2026, una suba de 238% YoY y un máximo histórico para el mes.
El dólar (índice DXY) cae, mientras que el yen japonés sube ante especulaciones de una intervención coordinada entre autoridades de EE.UU. y Japón, en la antesala de la reunión de política monetaria de la Fed más adelante en la semana.
NOTICIAS CORPORATIVAS
NVIDIA (NVDA) y ALPHABET (GOOGL) respaldaron a la startup británica de inteligencia artificial Synthesia en una ronda de financiamiento de USD 200 M, en medio de un fuerte aumento de la inversión privada en empresas tecnológicas emergentes que buscan capitalizar el boom de la IA. La ronda valoró a Synthesia en USD 4 Bn y casi duplica la alcanzada hace un año, cuando la compañía recaudó USD 180 M con una valuación de USD 2,1 Bn.
GENERAL MOTORS (GM) trasladará la producción del Buick Envision a Kansas en 2028 en el contexto de los aranceles, mientras que su nuevo Chevrolet Bolt EV 2027, de producción limitada, se fabricará en Fairfax y probablemente dejará de producirse hacia fines de 2027.
SLB NV (SLB) reportó en el 4°T25 un EPS de 0,78, por encima de los 0,74 previstos. Los ingresos alcanzaron 9,75 Bn, superando los 9,55 Bn estimados.
LM ERICSSON B ADR (ERIC) informó en el 4°T25 un EPS de 2,57, muy por encima de los 0,19 proyectados. Los ingresos totalizaron 69,29 Bn, ampliamente superiores a los 7,13 Bn esperados.
FIRST CITIZENS BANCSHARES (FCNCA) presentó en el 4°T25 un EPS de 51,27, superando los 43,99 previstos. Los ingresos fueron de 2,44 Bn, por encima de los 2,21 Bn estimados.
BOOZ ALLEN HAMILTON (BAH) reportó en el 4°T25 un EPS de 1,77, superando con holgura los 1,29 proyectados. Los ingresos alcanzaron 2,6 Bn, aunque quedaron por debajo de los 2,76 Bn previstos.
WEBSTER FINANCIAL (WBS) informó en el 4°T25 un EPS de 1,59, levemente superior a los 1,53 esperados. Los ingresos totalizaron 746,2 M, por encima de los 731,51 M estimados.
BAKER HUGHES (BKR) reportó en el 4°T25 un EPS de 0,78, superando los 0,67 previstos. Los ingresos fueron de 7,39 Bn, por encima de los 7,07 Bn proyectados.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: El índice de clima empresarial Ifo de Alemania se mantuvo estable en 87,6 puntos en enero de 2026, permaneciendo en su nivel más bajo desde mayo de 2025 y por debajo de las expectativas del mercado de 88,1. El componente de expectativas descendió a 89,5 desde 89,7, mientras que la evaluación de las condiciones actuales subió levemente a 85,7 desde 85,6.
ASIA: El índice económico líder de Japón, que evalúa las perspectivas para los próximos meses basándose en indicadores como la oferta de empleo y la confianza del consumidor, se revisó a la baja, hasta 109,9 puntos en noviembre de 2025, desde una estimación preliminar de 110,5, tras una lectura final de 109,8 en octubre.
COLOMBIA: El indicador líder de la economía de Colombia creció 3,08% YoY en noviembre de 2025, acelerándose desde 2,95% en octubre. En términos desestacionalizados, la actividad económica total cayó 1,08% mensual, revirtiendo el aumento de 0,21% del mes previo.
CHILE: Los precios al productor en Chile subieron 12,8% YoY en diciembre de 2025, el mayor incremento desde julio de 2024, acelerándose desde 8,9% en noviembre. En términos mensuales, los precios al productor aumentaron 3,8%.
MÉXICO: La actividad económica mostró una fuerte desaceleración en noviembre, con una caída anual de -0,1% (vs. 1,2% esperado y 1,8% previo) y un retroceso mensual de -0,2% (vs. +0,2% esperado), revirtiendo el avance de +1,0% de octubre.
PARAGUAY: El Banco Central del Paraguay recortó su tasa de política monetaria a 5,75% en su reunión de enero y reafirmó su compromiso con la estabilidad de precios.
RENTA FIJA: Bonos en dólares cerraron la semana en alza. Córdoba buscará esta semana emitir deuda en el exterior por USD 800 M.
Los bonos en dólares cerraron la semana pasada en alza, en medio de un clima externo más distendido ante el giro en la postura de Donald Trump sobre el tema de Groenlandia, y atentos al financiamiento del Gobierno para cubrir vencimientos.
Además, los inversores miran de cerca las compras de divisas que el BCRA está haciendo desde que comenzó enero de 2026 (ya lleva comprados USD 978 M en lo que va del mes de enero.
De seguir así, se estima que en agosto aproximadamente se alcanzarían los USD 10.000 M previstos en el nuevo plan de acumulación de reservas, aunque dependerá en gran parte de las liquidaciones del agro y de alguna que otra privatización.
La titular del FMI, Kristalina Georgieva, subrayó el fuerte desempeño de la economía argentina y el avance en el proceso de acumulación de reservas, en una señal de respaldo al rumbo económico que expuso el Gobierno ante los principales líderes internacionales.
Argentina mira de cerca la colocación de deuda que realizaría próximamente Ecuador en los mercados internacionales. Esta colocación de Ecuador podría dar lugar a una nueva emisión de bonos en dólares por parte de Argentina, pero esta vez bajo ley extranjera.
Esta semana, la atención no sólo estará en el frente externo, con la amenaza de Trump de imponer aranceles del 100% a Canadá, y la expectativa que la Fed mantenga sin cambios la tasa de interés, sino también en el ámbito local con la licitación de deuda que realizará el Tesoro el miércoles, donde buscará renovar vencimientos de fin de mes por unos ARS 8.665 Bn (ARS 6.992,4 Bn del BONCAP T30E6 y ARS 1.672,6 Bn de la LELINK D30E6). Hoy el Ministerio de Economía realizará el llamado a licitación.
El riesgo país medido por el EMBIGD se redujo la semana pasada 38 unidades (-6,7%) y se ubicó en los 526 puntos básicos, marcando así el menor nivel de junio de 2018.
En el exterior, con precios de bonos a valor nominal, el GD41 subió 2,2%, el GD38 +2,1%, el GD35 +1,5%, el GD46 +1,4%, el GD30 +1,1%, y el GD29 +0,9%.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL35 subió 2,2%, el AL41 +2%, el AL30 +1,7%, el AE38 +1,5%, y el AL29 +1,4%. El GD41 ganó 2,1%, el GD38 +1,8%, el GD35 +1,7%, el GD46 +1,3%, el GD30 +1,2%, y el GD29 +0,7%.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron la semana con precios mixtos, en un contexto de elevadas tasas de retorno para los activos en pesos, en medio de dudas sobre la financiación de los vencimientos de este año. El TZXM6 +1%, el TZX26 +0,5%, el TX26 +0,5%, el CUAP +0,5%, y el TZX27 +0,3%, entre los más importantes. Cayeron: el PARP -1,6%, el TZX28 -0,6%, el DICP +0,5%, el TX28 -0,5%, y el TZXD7 -0,2%.
Las Letras cupón cero DOLLAR LINKED D30A6 subieron en la semana 0,3% en promedio, mientras que los Bonos DOLLAR LINKED TZV26 cayeron 0,8%.
La PROVINCIA DE CÓRDOBA saldrá a emitir al mercado internacional un bono a tasa fija anual a licitar con vencimiento a 9 años, por un monto nominal de hasta USD 800 M. Estos títulos devengarán intereses en forma semestral y amortizarán en 3 cuotas anuales consecutivas de 33% en 2033, 33% en 20234 y 34% en 20235.
OTAMERICA EBYTEM (OILTANKING) colocará mañana ONs Serie 6 en dólares (a emitirse bajo ley argentina) a tasa fija anual a licitar con vencimiento a 42 meses (el 29 de junio de 2029), por un monto nominal de hasta USD 30 M (ampliable hasta USD 50 M). Estas ONs devengarán intereses en forma trimestral y amortizarán al vencimiento (bullets). La subasta tendrá lugar el 27 de enero de 10 a 16 horas.
MIRGOR colocará el miércoles ONs Clase 4 en dólares (a emitirse bajo ley argentina) a tasa fija a licitar con vencimiento a 18 meses, y ONs Clase 5 dollar linked a tasa de interés anual a licitar con vencimiento a 18 meses, por un monto nominal en conjunto de hasta un equivalente de USD 10 M (ampliable hasta USD 30 M). Las ONs Clase 4 devengarán intereses en forma trimestral, en tanto las ONs Clase 5 pagarán los intereses semestralmente.
Hoy se pagará la renta de los títulos LOC5O, OTS2O, TSC3O, HJCJO e YMCPO, más el capital e intereses de los bonos BRA26 y PUL26.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval subió 5,5% en pesos y quedó cerca de los 3.100.000 puntos
El índice S&P Merval cerró la semana anterior con una suba de 5,5% y se ubicó en los 3.093.534,44 puntos, tras registrar un mínimo de 2.860.060,50 unidades y un máximo de 3.117.787,46 puntos. Valuado en dólares (al CCL), el índice líder ganó 5,4% y se ubicó en los 2.046,11puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 386.823,7 M, marcando un promedio diario de ARS 77.364,7 M. Mientras que en Cedears se negociaron ARS 896.612,6 M, dejando un promedio diario de ARS 179.322,5 M.
En ByMA, las acciones que mejor comportamiento mostraron en las últimas cinco ruedas fueron las de: Telecom Argentina (TECO2) +15,7%, BBVA Argentina (BBAR) +11,4%, Edenor (EDN) +9,9%, Aluar (ALUAR) +8,7%, y Grupo Supervielle (SUPV) +7,6%, entre las más importantes. Sólo cerró en baja la acción de Ternium Argentina (TXAR), que perdió 4,1%.
En el exterior, los ADRs de acciones argentinas manifestaron en la semana mayoría de alzas, donde se destacaron: Telecom Argentina (TEO) +16,7%, BBVA Argentina (BBAR) +9,6%, Edenor (EDN) +9,4%, Adecoagro (AGRO) +9,2%, Corporación América (CAAP) +8,3%, y Vista Energy (VIST) +7,9%, entre otras. Cerraron en baja: Bioceres (BIOX) -7%, e IRSA (IRS) -1,3%.
Indicadores y Noticias locales
Los salarios aumentaron en noviembre de 2025 un 40,3% YoY (INDEC)
En noviembre de 2025, el índice de salarios se incrementó 1,8% MoM y 40,3% YoY. El indicador acumula una suba de 36,0% con respecto a diciembre de 2024. El crecimiento mensual se debe a subas de 2,1% en el sector privado registrado, 1,2% en el sector público y 1,7% en el sector privado no registrado.
La morosidad de las familias creció en noviembre de 2025 al 8,8% (BCRA)
La morosidad de los hogares alcanzó en octubre un récord de 8,8%, impulsada por créditos al consumo, mientras que la mora de empresas fue 2,3% y la irregularidad total del crédito privado llegó a 5,2%. Las previsiones cubren 97% del crédito irregular (5,1% del total). La liquidez en pesos se redujo (disponibilidades/depósitos 14,2%; liquidez amplia 35,9%), mientras que la liquidez en dólares subió a 61,9%.
El agro registró en 2025 un aumento en las exportaciones del 12% YoY
El agro cerró el 2025 con récord, donde las exportaciones crecieron 12% YoY en volumen hasta 115,41 Mt y generaron USD 50.549 M, según la Bolsa de Cereales de Buenos Aires. La Bolsa de Comercio de Rosario informó exportaciones por USD 4.062 M en diciembre (+1,7% MoM; +11,3% YoY) y una caída de más de 5 Mt en importaciones de soja sin afectar la molienda. En valor, las ventas externas subieron 9,3% YoY (+USD 4.286 M), con récord de embarques de granos y aceites.
La industria acumuló una baja del 1,7% entre septiembre y noviembre de 2025
La UIA indicó que en diciembre la industria frenó la caída de septiembre-noviembre (-1,7%) con un rebote mensual desestacionalizado de 2%, aunque estimó una baja interanual de ~3,5% y una caída punta a punta de 3,6% en 2025. Pese a la mejora, la actividad sigue frenada (niveles del 4ºT24 y 9% por debajo de 2022).
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas crecieron en la semana USD 954 M y finalizaron en USD 45.561 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) perdió en la semana 0,8% y cerró en los USDARS 1.507,36, dejando una brecha con el mayorista de 5,2%. El dólar Bolsa (MEP) cayó 0,2% y se ubicó en los USDARS 1.469,38, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 2,5%. El dólar mayorista subió en las últimas cinco ruedas 0,2% y cerró en USDARS 1.433,00 (vendedor), después que el BCRA comprara en la semana USD 291 M en el mercado cambiario, acumulando en quince jornadas compras por USD 978 M.
