26/11/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben ante un mayor optimismo por recortes de tasas; Dell destaca con una sólida perspectiva
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,16%, S&P 500 +0,32%, Nasdaq +0,41%), después que los principales índices registraran su tercera sesión consecutiva al alza, impulsados por un renovado optimismo en torno a la IA y las apuestas por un recorte de tasas de la Reserva Federal (Fed).
Ayer, el Dow Jones subió 1,43%, el S&P 500 avanzó 0,91% y el Nasdaq Composite ganó 0,67%. Alphabet (GOOGL) aumentó 1,6% hasta un nuevo máximo histórico, en medio de reportes de que Meta (META) está considerando un acuerdo multimillonario para adquirir chips de IA de Google.
Mientras tanto, Nvidia (NVDA) cayó 2,6% y acumula un descenso cercano al 15% en lo que va del mes, encaminándose a su peor desempeño mensual desde septiembre de 2022.
Los mercados también evaluaron datos mixtos en EE.UU.: las ventas minoristas quedaron por debajo de las previsiones (0,2% vs 0,4%) y el informe de ADP mostró pérdidas promedio semanales de nóminas privadas de 13.500 semanal, mientras que los precios al productor repuntaron en septiembre (0,3% vs -0,1%).
El mercado sigue asignando un 85% de probabilidad a un recorte de 25 puntos básicos por parte de la Fed el próximo mes.
Impulsando aún más las expectativas de menores tasas, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo el martes que estaba concluyendo una segunda ronda de entrevistas para seleccionar a un nuevo líder de la Fed y que existe una buena posibilidad de que el presidente Donald Trump anuncie su elección antes de Navidad.
El asesor económico de la Casa Blanca, Kevin Hassett, es visto como el principal candidato, y al igual que Trump, ha afirmado que las tasas deberían ser más bajas que las actuales bajo la presidencia de Jerome Powell.
Las acciones de Dell Technologies (DELL) suben 5% en el premarket pese a ingresos del 3ºT25 por debajo de lo esperado. Sin embargo, Dell proyectó un 4ºT25 más sólido de lo previsto, impulsado por el aumento de ventas vinculadas a la IA.
Las principales bolsas europeas suben, reflejando el tono positivo global. El índice Stoxx 600 sube 0,5% con la mayoría de los sectores en terreno positivo.
El DAX de Alemania gana 0,4%; el CAC 40 de Francia sube 0,5%; mientras el FTSE 100 del Reino Unido avanza 0,3%.
Las bolsas asiáticas subieron, marcando su tercera sesión consecutiva al alza con la mayoría de los sectores avanzando, liderados por inmobiliarias y financieras. El Hang Seng de Hong Kong ganó 0,1%, y el CSI 300 de China continental avanzó 0,6%.
El Nikkei 225 de Japón subió 1,9%, mientras que el índice Topix avanzó 2,0%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,01%, mientras se sigue de cerca noticias que pudieran influir en la decisión de tasas y se especula sobre quién será el próximo presidente de la Fed.
El petróleo opera estable y cerca de su nivel más bajo en más de un mes, aunque el sesgo bajista persiste ante un posible exceso de oferta y la expectativa de un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania.
El oro sube, cerca de un máximo de casi dos semanas, luego de la publicación de datos económicos retrasados que reforzaron las expectativas de un recorte de tasas de la Fed en diciembre.
La soja opera estable, en medio de dudas sobre la capacidad de China para cumplir su objetivo de comprar 12 millones de toneladas a EE.UU.
El dólar (índice DXY) sube, recuperando parte de las fuertes pérdidas de la sesión previa mientras los mercados se posicionan para un recorte de tasas en diciembre por parte de la Fed, al tiempo que la libra esterlina opera estable antes del Presupuesto de Otoño del Reino Unido.
NOTICIAS CORPORATIVAS
GENERAL MOTORS (GM) confirmó la salida de su vicepresidente senior de gestión de productos de software, la tercera partida tecnológica de alto perfil en semanas, mientras la compañía unifica software y producto global bajo su nuevo director de producto.
HP (HPQ) registró en el 3°T25 un EPS de 0,93, en línea con los 0,92 proyectados. Los ingresos alcanzaron 14,6 Bn, en línea con los 14,5 Bn previstos, pero advirtió que deberá eliminar 6.000 puestos a medida que acelera la adopción de inteligencia artificial. El CEO Enrique Lores afirmó que este proceso generará USD 1 Bn en ahorros anuales brutos dentro de los próximos tres años.
URBAN OUTFITTERS (URBN) ganó USD 1,28 por acción, superando la estimación de USD 1,20 por acción de LSEG. Los ingresos del período alcanzaron USD 1,53 Bn, superando las expectativas de los analistas de USD 1,47 Bn.
DELL TECHNOLOGIES (DELL) informó en el 3°T25 un EPS de 2,59, superando los 2,48 proyectados. Los ingresos alcanzaron 27 Bn, levemente por debajo de los 27,32 Bn previstos. Sin embargo, Dell proyectó un cuarto trimestre más sólido de lo previsto, impulsado por el aumento de ventas vinculadas a la IA.
WORKDAY (WDAY) registró ganancias ajustadas de USD 2,32 por acción sobre ingresos de USD 2,43 Bn, mientras que los analistas esperaban USD 2,18 por acción y USD 2,42 Bn en ingresos.
ANALOG DEVICES (ADI) reportó en el 3°T25 un EPS de 2,26, en línea con los 2,23 previstos. Los ingresos fueron de 3,08 Bn, por encima de los 3,02 Bn estimados.
AUTODESK (ADSK) registró en el 3°T25 un EPS de 2,67, mejor que los 2,50 estimados. Los ingresos totalizaron 1,85 Bn, superando los 1,81 Bn previstos.
NETAPP (NTAP) reportó en el 3°T25 un EPS de 2,05, superando los 1,89 previstos. Los ingresos fueron de 1,71 Bn, apenas por encima de los 1,69 Bn estimados.
BEST BUY (BBY) informó en el 3°T25 un EPS de 1,40, superior a los 1,30 proyectados. Los ingresos totalizaron 9,67 Bn, superando los 9,57 Bn previstos.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: El PIB de Noruega creció 0,1% QoQ en 3ºT25, por debajo del 0,2% esperado. Esto siguió a un crecimiento revisado a la baja de 0,5% en el trimestre previo, marcando el tercer trimestre consecutivo de expansión. En términos interanuales, la economía creció 1,3% en el 3ºT25, acelerándose desde el 0,5% del segundo.
BRASIL: El déficit de cuenta corriente de Brasil se redujo a USD 5,1 Bn en octubre de 2025, desde USD 7,4 Bn un año antes. El superávit comercial de bienes se amplió a USD 6,2 Bn desde USD 3,2 Bn, dado que las exportaciones aumentaron 8,9% hasta USD 32,1 Bn, mientras que las importaciones cayeron 1,3% a USD 25,9 Bn.
MÉXICO: Las ventas minoristas en México aumentaron 3,3% YoY en septiembre de 2025, acelerándose desde el 2,4% de agosto. En términos mensuales desestacionalizados, el ingreso real por bienes y servicios se mantuvo sin cambios en septiembre.
ARGENTINA
RENTA FIJA: El Tesoro buscará hoy renovar vencimientos con un amplio menú de activos en pesos y dólares
El Tesoro buscará hoy renovar vencimientos por unos ARS 14.500 Bn a través de una nueva licitación en la que ofrece un amplio menú de activos en pesos y en dólares. Dado que cuenta ya con depósitos por unos ARS 4.500 Bn (según la prensa), la Secretaría de Finanzas tendrá un rollover de ARS 10.000 Bn.
La recepción de las ofertas será de 10 a 15 horas de hoy (T) y la liquidación de las ofertas recibidas y adjudicadas se efectuará el día viernes 28 de noviembre de 2025 (T+2).
Los bonos en dólares cerraron dispares en ByMA, con la atención puesta en la licitación de deuda que realizará hoy el Tesoro, y en la acumulación de reservas del BCRA en forma genuina para hacer frente a los compromisos en dólares que se avecinan.
Además, los inversores siguieron de cerca el desarrollo de la economía doméstica. Ayer se conoció que la actividad económica creció en septiembre 0,5% MoM, y por ende, el promedio del período julio-septiembre (3ºT25) fue también 0,5% superior al del período abril-junio.
Asimismo, el Gobierno busca avanzar con un crédito privado de USD 5.000 M mediante una operación de “Repo”, luego que se cayera el plan inicial de financiamiento por USD 20.000 M. Aún se debaten las garantías del posible préstamo. La negativa de organismos internacionales y de la Fed a respaldar la operación obligó a replantear la estructura. Según la prensa, prestigiosos estudios jurídicos elaboran una ingeniería de garantías para estructurar colaterales que convenzan a los bancos sin exigir respaldo soberano directo.
En este sentido, el riesgo país medido por el EMBIGD se incrementó 21 unidades (+3,3%) y se ubicó en los 656 puntos básicos.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AE38 subió 1%, el AL35 +0,5%, el AL29 bajó 1,5%, el AL30 -0,4%, y el AL41 -0,3%. El GD46 ganó 0,8%, el GD35 +0,5%, el GD29 +0,4%, el GD38 perdió 0,8%, y el GD30 -0,7%.
Los BOPREALES 2026 que cotizan en dólares en ByMA subieron el martes 1,4%, en tanto que los BOPREALES 2027 perdieron 0,2% en promedio. Los BOPREALES 2028 que cotizan en dólares mostraron una baja de 0,4% en promedio.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron con precios dispares. Subieron: el TZX28 +0,5%, el CUAP +0,3%, TZXD5 +0,1%, el TZXD7 +0,1%, y el TZX26 +0,1%, entre otros. Bajaron: el TZX27 -1,3%, el TX28 -1,2%, el TZXM7 -0,1%, el TZXD6 -0,1%, y el DICP -0,1%, entre los más importantes.
Las LECAP perdieron ayer 0,4% en promedio, donde sobresalieron las bajas de las letras S30A6 y S16E6. Los BONCAP también se manifestaron mixtos, donde se destacaron el alza del bono T30E6 y la baja del T15E7. Los bonos DUALES cayeron en promedio 0,1%.
YPF colocará mañana ONs Clase 42 en dólares (a emitirse bajo ley argentina) a tasa fija anual a licitar con vencimiento a 39 meses, por un monto nominal de hasta USD 75 M (ampliable hasta el monto máximo del programa de emisión). Las nuevas ONs se podrán integrar en efectivo en dólares y/o en especie mediante ONs Clase 25 (YMCQO) a una relación de canje de 1 a 1. Estas ONs devengarán intereses en forma semestral y amortizarán al vencimiento (bullet). La subasta tendrá lugar el 27 de noviembre de 10 a 16 horas.
Hoy se pagará la renta y amortización de los títulos MR42O, TY34O y TY36O, más la renta y amortización de los bonos BPCPO, DRDAO, NV43O y NV61O.
RENTA VARIABLE: Reportaron flojos resultados del 3ºT25 GGAL, BBAR y SUPV. Hoy presenta su balance BMA.
GRUPO FINANCIERO GALICIA (GGAL) reportó en el 3ºT25 una pérdida neta de -ARS 87.716 M, que se compara con la utilidad neta del mismo período del año pasado de ARS 221.288 M (-148% QoQ, -140% YoY). Esta pérdida representó un ROE de -4,7% y un ROA de -0,8%.
BBVA ARGENTINA (BBAR) reportó en el 3ºT25 una ganancia neta ajustada por inflación de ARS 38.071 M, que se compara con la utilidad neta del 3ºT24 de ARS 130.719 M (-39,7% QoQ, -70,9% YoY). El ROE en el 3ºT25 fue de 4,7% mientras que el ROA alcanzó el 0,7%.
GRUPO SUPERVIELLE (SUPV) reportó en el 3ºT25 una pérdida neta de -ARS 50.274 M, que se compara con la utilidad neta del 3ºT24 de ARS 11.678 M. El ingreso financiero neto en el 3ºT25 fue de ARS 125.012 M vs. los ARS 212.038 M (-43,1% QoQ, -41% YoY).
Hoy reporta sus resultados del 3ºT25 BMA.
Tras el feriado del lunes, el índice S&P Merval mostró ayer una suba de 3,8% (en línea con los mercados externos) y se ubicó en los 2.865.760,19 puntos, después de registrar un valor máximo de manera intradiaria de 2.871.874,29 unidades. Valuado en dólares (al CCL), el índice líder ganó 3% y cerró en los 1.878,11 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 144.509,7 M, un 42,6% mayor respecto al promedio diario de la semana pasada. En Cedears se negociaron ARS 177.975,9 M.
Las acciones que mejor comportamiento tuvieron el martes fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV) +8,4%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) +6,8%, Sociedad Comercial del Plata (COME) +6,6%, Metrogas (METR) +6,4%, y BBVA Argentina (BBAR) +5,7%, entre las más importantes. Sólo cayó la acción de Aluar (ALUA), que perdió 0,4%.
En el exterior, los ADRs de acciones argentinas manifestaron mayoría de alzas: Grupo Supervielle (SUPV) ganó 5,9%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) +4,5%, Banco Macro (BMA) +3,7%, Corporación América (CAAP) +3,1%, y BBVA Argentina (BBAR) +2,8%, entre otras. Cerraron en baja: Vista Energy (VIST) -1,7%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) -0,9%, Bioceres (BIOX) -0,6%, Pampa Energía (PAM) -0,5%, y Cresud (CRESY) -0,2%.
Indicadores y Noticias locales
La actividad económica creció en septiembre 0,5% MoM y 5% YoY (INDEC)
En septiembre, la actividad económica (EMAE) registró una suba de 5,0% YoY y de 0,5% MoM. Con relación a igual mes de 2024, trece de los sectores de actividad que conforman el EMAE registraron subas en septiembre, entre los que se destacan Pesca (58,2% YoY) e Intermediación financiera (39,7% YoY).
Las compraventas de inmuebles en PBA crecieron 37% YoY en octubre
El mercado inmobiliario mostró un fuerte impulso en PBA, donde las compraventas crecieron 37% YoY en octubre hasta 15.321 propiedades, siendo este el mejor registro desde el año 2000, mientras que las hipotecas aumentaron 99% hasta 2.600, según el Colegio de Escribanos bonaerense. En CABA, septiembre cerró con 6.998 escrituras (+35,7% YoY y +9,9% MoM) y un monto total de ARS 1.160 Bn (+139,8%), con un valor promedio de ARS 166,1 M (USD 116.608). Las hipotecas porteñas crecieron 110,8% YoY y acumulan 10.827 en el año (+449,5%).
Argentina sumaría USD 100.000 M a sus exportaciones en 7 años
Argentina podría sumar USD 100.000 M en exportaciones hacia 2032/33, según el canciller Pablo Quirno, quien destacó el aporte energético, con un superávit hoy de USD 6.000 M, USD 8.000 M este año y USD 25.000 M en tres años, representando el 88% del superávit comercial gracias a Vaca Muerta. Señaló también USD 25.000 M en exportaciones agro-ganaderas y un potencial crecimiento minero (de USD 4.000 M actuales frente a USD 50.000 M de Chile).
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas aumentaron ayer USD 263 M y finalizaron en USD 41.184 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió ayer 0,8% y cerró en los USDARS 1.521,83, dejando una brecha con el mayorista de 5,1%. El dólar Bolsa (MEP) terminó ganando 1,4% y se ubicó en los USDARS 1.480,68, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 2,3%.
El dólar mayorista avanzó el martes 1,6% y cerró en USDARS 1.447,50 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
