29/09/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben, mientras se esperan datos clave y un posible shutdown del gobierno federal
Los futuros de acciones de EE.UU. suben (Dow Jones +0,37%, S&P 500 +0,52%, Nasdaq +0,60%), mientras se espera la publicación de un informe clave de empleo a finales de la semana y se analizan las implicaciones de un posible shutdown del gobierno federal estadounidense.
El S&P 500 cayó 0,31% y el Nasdaq Composite retrocedió 0,65% la semana pasada, mientras que el Dow Jones bajó 0,15%. La asociación de Nvidia (NVDA) con OpenAI, valorada en USD 100 Bn, generó escepticismo sobre la sostenibilidad del auge en infraestructura de IA.
Datos más sólidos de lo esperado en EE. UU. también redujeron las expectativas de recortes más profundos por parte de la Fed, con solicitudes de desempleo por debajo de lo previsto y el PIB del 2°T25 revisado al alza a 3,8%.
Los mercados ahora esperan el informe de nóminas no agrícolas de septiembre, que se publicará el viernes, en busca de nuevas señales del mercado laboral. Aun así, los tres principales índices se mantienen en camino de cerrar septiembre al alza, con el Dow ganando 1,5% en lo que va del mes, el S&P 500 2,8% y el Nasdaq subiendo 4,8%.
Los legisladores del Congreso norteamericano enfrentan una inminente fecha límite para aprobar un proyecto de ley de financiamiento provisional antes que finalice el año fiscal el martes. De no lograrse, el gobierno federal entraría en su 15.º cierre parcial desde 1981.
Los republicanos dominan ambas cámaras del Congreso, pero requieren apoyo demócrata para aprobar un plan de financiamiento. Los demócratas rechazan un proyecto de corto plazo, pidiendo revertir recortes a programas de salud. Líderes de ambos partidos se reunirán con Trump, quien cree posible un acuerdo.
En cuanto a acciones individuales, Carnival Corp (CCL) será protagonista en los reportes de resultados del lunes, ya que los mercados buscan evaluar el reciente auge en la popularidad de las vacaciones en cruceros.
Las acciones de Carnival (CCL), que según estimaciones podrían reportar ganancias por acción de USD 1,32 en el tercer trimestre fiscal, han subido más de 22% en lo que va del año.
Las principales bolsas europeas suben, siguiendo un tono positivo general en los mercados, luego que el indicador de sentimiento económico de la Eurozona aumentó por encima de las expectativas. El Stoxx 600 sube 0,4%,
El FTSE 100 del Reino Unido gana 0,6%, mientras el CAC 40 de Francia y el DAX de Alemania avanza 0,2% y 0,1%, respectivamente.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas. El índice japonés Nikkei 225 retrocedió 0,67% y el Topix bajó 1,7%. El índice Hang Seng de Hong Kong subió 1,9%, mientras que el CSI 300 de la China continental avanzó 1,5%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,15%, mientras se esperan varios informes económicos esta semana, incluido un informe clave de empleo.
El petróleo baja, después que la región del Kurdistán en Irak reanudara las exportaciones de crudo el sábado tras una pausa de dos años y medio, y mientras la OPEP+ planea otro aumento en la producción, lo que intensificó las preocupaciones sobre un exceso de oferta.
El oro sube, ya que la demanda de refugio seguro se vio impulsada por los temores a un posible cierre del gobierno estadounidense.
La soja baja, después que Argentina reimpusiera impuestos a la exportación de granos, intensificando la competencia en el mercado global.
El dólar (índice DXY) baja, mientras se evalúa la posibilidad de un cierre del gobierno federal. El euro sube, y se encaminaba a cerrar el mes prácticamente sin cambios, mientras se equilibraban las perspectivas de política monetaria frente a nuevas tensiones comerciales.
NOTICIAS CORPORATIVAS
NOVO NORDISK ADR (NVO) reportó en el 2°T25 un EPS de USD 0,92, levemente por debajo de los USD 0,93 esperados. Los ingresos fueron de USD 11,97 Bn, en línea con los USD 11,95 Bn proyectados.
INVENTIVA (IVA) informó en el 2°T25 una pérdida por acción de USD -0,68, mayor a la pérdida de USD -0,60 prevista. Los ingresos fueron de USD 5,31 M.
CANTALOUPE (CTLP) registró en el 2°T25 un EPS de USD 0,09, por debajo de los USD 0,11 esperados. Los ingresos fueron de USD 82,56 M, frente a los USD 83,73 M proyectados.
ELECTRONIC ARTS (EA) tendría una posible oferta de compra por USD 50.000 M. EA estaría en conversaciones con un consorcio de inversionistas, que incluye a Silver Lake y al Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita, para privatizar la compañía. El acuerdo podría anunciarse tan pronto como la próxima semana, valorando a EA muy por encima de su capitalización bursátil actual, cercana a USD 43.000 M.
TESLA (TSLA) recibió una visión alcista por parte de Wedbush Securities, que elevó su precio objetivo a USD 600, citando los avances de la compañía en inteligencia artificial y tecnología autónoma.
BOEING (BA) aseguró un importante pedido de Turkish Airlines por 225 aviones, incluyendo 75 pedidos firmes de los modelos B787-9 y B787-10. El acuerdo está condicionado a las negociaciones en curso sobre motores con CFM International. Este pedido refuerza la posición competitiva de Boeing en el mercado aeronáutico global.
LI AUTO (LI) lanzó el Li i6, un nuevo SUV eléctrico de cinco asientos, con un precio de RMB 249.800. Las entregas comenzarán el 27 de septiembre de 2025, a medida que la compañía continúa expandiendo su portafolio de vehículos eléctricos.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: El Indicador de Sentimiento Económico (ESI) de la Eurozona subió ligeramente a 95,5 puntos en septiembre 2025 desde una revisión al alza de 95,3 en agosto y por encima de las expectativas del mercado de 95,2. El sentimiento del consumidor mejoró levemente (-14,9 vs -15,5), al igual que la confianza en el sector de la construcción (-3,5 vs -3,6), mientras que se registraron pequeñas caídas en la industria (-10,3 vs -10,2), los servicios (3,6 vs 3,8) y el comercio minorista (-7,7 vs -6,4).
ASIA: El índice económico líder de Japón fue revisado al alza a 106,1 puntos en julio 2025, desde una estimación preliminar de 105,9 y una lectura final revisada a la baja de 105,0 en junio. Esto marca el nivel más alto desde marzo, apoyado por la mejora en las condiciones del mercado laboral.
PARAGUAY: El PIB de Paraguay se expandió un 5,9% YoY en el 2°T25, igualando el 5,9% del trimestre previo. Desde el lado del gasto, la demanda interna creció un 9,0%, levemente por debajo del 10,2% del 1°T25.
URUGUAY: La tasa de desempleo en Uruguay aumentó a 7,0% en agosto, desde el 6.9% en julio de 2025.
ARGENTINA
RENTA FIJA: El Tesoro captó ARS 7,39 Bn en la última licitación de septiembre y logró un rollover de 130,2%. Bonos en dólares subieron en la semana hasta 25%.
El Tesoro captó en la última licitación de deuda de septiembre ARS 7.338,92 Bn en efectivo (valor nominal adjudicado de ARS 6.891,53 Bn), después de haber recibido ofertas por un total de ARS 7.738 Bn. De esta forma, la licitación dejó un rollover de 130,2% sobre los vencimientos de la semana, equivalente a un financiamiento de ARS 1.708 Bn que será depositado en la cuenta del Tesoro en el BCRA.
En la LECAP S28N5 se colocaron en efectivo ARS 1.491 Bn a 3,63% TEM, 53,40% TIREA. En el BONCAP T30E6 ARS 1.489 Bn a 4,16% TEM, 63,11% TIREA. En la LECAP S30A6 ARS 418 M a 3,53% TEM, 51,63% TIREA. En la Letra DOLLAR LINKED D31O5 ARS 1.327 Bn a 0,00%. En la Letra DOLLAR LINKED D28N5 ARS 1.719 Bn +1,01%. En el Bono DOLLAR LINKED TZVD5 ARS 641 M a +1,25%. Y en la Letra DOLLAR LINKED D30A6 ARS 254 M a +1,99%.
BONOS: Los bonos en dólares se mostraron la semana pasada con fuertes subas, después que el Tesoro de los EE.UU. confirmara el respaldo para la gestión de Javier Milei, con un swap de USD 20.000 M y una posible recompra de bonos (no se descarta tampoco un préstamo stand-by de ser necesario.
El gobierno acompañó con otra medida clave para incrementar las reseras internacionales, que facilitó USD 7.000 M de liquidaciones casi de inmediato por parte de los acopiadores.
Se terminaron de despejar así las dudas sobre las dificultades de liquidez para afrontar al menos compromisos del próximo año.
La posibilidad que el Tesoro compre directamente deuda soberana argentina aumenta las probabilidades de una baja más amplia de la prima de riesgo, al punto tal que el Gobierno pueda salir a emitir deuda en los mercados voluntarios en 2026 o 2027.
Los resultados de las elecciones de medio término a nivel nacional del 26 de octubre serán clave para un recambio en el Congreso, además de la política económica a seguir hasta el final del mandato de Milei.
El riesgo país cierra la semana en 1.058 puntos básicos, disminuyendo 398 unidades (-27,3%).
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AE38 ganó en la semana 25,8%, el AL30 +23,2%, el AL41 +22,9%, el AL29 +22,5% y el AL35 +21,4%. El GD35 subió 22,9%, el GD30 +22,6%, el GD29 +19,8%, el GD38 +19%, el GD46 +14,1%, y el GD41 +13%.
Los BOPREALES 2026 que cotizan en dólares en ByMA mostraron una suba en la semana de 5,6%, mientras que los BOPREALES 2027 que cotizan en dólares mostraron alzas de 13% en promedio. Los BOPREALES 2028 ganaron en las últimas cinco ruedas 18,1%.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron la semana con importantes subas, atentos a las tasas de interés de la licitación del Tesoro. TZXO6 subió en las últimas cinco ruedas 14,1%, el TZXM7 +13,9%, el TZX26 +13,4%, el TZXD7 +13,3%, el TZXD6 +12,6%, el TZX28 +12,4%, el TX26 +8,8%, y el TX28 +7,9%, entre otros.
Hoy se pagará la renta de los títulos BYCLO, GN46O, PN34O, PN35O, ROC1O, SPC2O, GMCKO, GOC1O, GOC3O, RZ9AO, RZ9BO y RNC21, el capital e intereses de los bonos DHS9O, SPC1O, GMCGO, GMCHO, GMCIO, DRS9O y GYC1O, más la amortización del título GMCJO.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval ganó en la semana 6,4% en pesos, pero no logró cerrar por encima de los 1.800.000 puntos (en dólares subió 12%)
El índice S&P Merval mostró una suba la semana anterior de 6,4% para cerrar en los 1.791.045,47 puntos, tras registrar un valor mínimo de 1.687.360,63 unidades y un máximo de 1.934.773,07 puntos. Valuado en dólares (al CCL), el principal índice accionario ganó en las últimas cinco ruedas 12% y se ubicó en los 1.220,72 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 625.845,2 M, marcando un promedio diario de ARS 125.169 M. En Cedears se negociaron ARS 807.715,2 M, dejando un promedio diario de ARS 161.543 M.
Las acciones que más subieron en la semana fueron las de: Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) +28,3%, Banco de Valores (VALO) +26,8%, Transener (TRAN) +26%, Metrogas (METR) +25,3%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +16,7%, Central Puerto (CEPU) +9,9%, y Banco Macro (BMA) +9,5%, entre las más importantes. Sólo cerró en baja la acción de Cresud (CRES), que perdió 2,7%.
En el exterior, las acciones argentinas ADRs mostraron en las últimas cinco ruedas mayoría de alzas: Banco Macro (BMA) +15,5%, Central Puerto (CEPU) +12,5%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) +11,8%, Telecom Argentina (TEO) +9,9%, Edenor (EDN) +9,4%, e YPF (YPF) +9,1%, entre otras. Cerraron en baja: Bioceres (BIOX) -10,2%, y Ternium (TX) -2%.
Indicadores y Noticias locales
La economía habría crecido en agosto 0,7% MoM y 5,5% YoY (O. FERRERES)
Según el Índice General de Actividad (IGA) de Orlando Ferreres, la economía mostró en agosto una recuperación tras meses de estancamiento, con un crecimiento de 0,7% MoM y un alza de 5,5% YoY, el mejor registro en varios meses. En los primeros ocho meses de 2025 la actividad acumula una mejora de 5,8% frente al mismo período de 2024.
La tasa de informalidad subió en el 2°T25 al 43,2% (EPH)
La tasa de informalidad laboral subió al 43,2% en el 2°T25, el nivel más alto desde 2008 (excepto 2°T22), según la EPH. Un informe del IIEP-UBA indicó que la informalidad entre asalariados trepó al 37,7%, máximo en 17 años, y representa el 63% de los trabajadores informales. Además, el 40% de los ocupados informales percibe ingresos por debajo de la canasta básica individual, frente al 5% de los formales.
Se aprobó un préstamo del BCIE por USD 100 M para seguridad alimentaria
El Gobierno aprobó un préstamo de hasta USD 100 M con el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) para financiar la cuarta etapa del Programa de Apoyo a la Seguridad Alimentaria, según el Decreto 687/2025.
El Gobierno aprobó el RIGI al proyecto de cobre Los Azules por USD 2.700 M
El Gobierno aprobó el ingreso del proyecto de cobre Los Azules (San Juan), al Régimen de Incentivos a Grandes Inversiones (RIGI), con una inversión estimada de casi USD 3.000 M, de los cuales USD 2.700 M ya fueron autorizados, según informó el ministerio de Economía. La iniciativa, a cargo de McEwen Copper con apoyo del Banco Mundial, empleará a más de 3.500 personas y generará exportaciones por USD 1.100 M anuales.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas se incrementaron durante la semana pasada USD 1.979 M y finalizaron en USD 41.238 M.
Entre el lunes y el martes, el sector agropecuario debería ingresar cerca de USD 2.700 M adicionales para completar un total de USD 6.300 M, equivalente al 90% de los USD 7.000 M comprometidos en las DJVE. Si el Tesoro mantiene el ritmo de compra del 77% de lo liquidado, como ocurrió el pasado viernes, cerrará la etapa con aproximadamente USD 3.800 M. Sin embargo, si adquiere el 50% de lo que se liquide esos días, finalizará con unos USD 3.000 M.
Tipo de cambio
El Gobierno reinstauró una restricción cruzada con efecto inmediato sobre la compra de divisas. Quienes compren dólares al tipo oficial no podrán operar con dólares financieros (contado con liquidación o MEP) durante un período de 90 días, y viceversa. La medida rige para personas físicas y jurídicas. Esto habilitó a que la brecha cambiaria se incrementara de nuevo.
El dólar contado con liquidación (CCL) perdió la semana anterior 6,2% y cerró en los USDARS 1.470,23, dejando una brecha con el mayorista de 10,9%. El dólar Bolsa (MEP) cayó 7,7% y terminó ubicándose en USDARS 1.431,44, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 8%. El dólar mayorista retrocedió en las últimas cinco ruedas un 10,1% y cerró en USDARS 1.326,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
