Informe Diario 31 de Enero de 2019

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GLOBAL

Facebook sube 11,8% en el pre-market. Fed dio un tono dovish en su reunión de política monetaria.

La Reserva Federal mantuvo sin cambios la tasa de interés de referencia, en línea con lo esperado y comunicó que será paciente mientras determina qué futuros ajustes en el rango objetivo de la tasa Fed Funds son apropiados. Este comentario da a entender no solo una pausa en la suba de tasas sino también la posibilidad de una reducción en el futuro si así lo amerita. Powell añadió que la economía estadounidense se encontraba en un buen estado, pero que la desaceleración del crecimiento en China, Europa, la incertidumbre del Brexit, las negociaciones comerciales y los 35 días de shutdown han nublado el outlook.

Las principales bolsas europeas se mostraban estables, mientras los inversores reaccionan al comunicado de la Fed.

General Electric (GE), Valero Energy (VLO), Mastercard (MA) publicarán sus balances antes de la apertura del mercado, mientras que Amazon (AMZN) será la empresa más relevante en publicar su resultado trimestral al finalizar la jornada.

Facebook (FB) subía 11,8% en el pre-market tras publicar un balance positivo. Tesla (TSLA) y Microsoft (MSFT) caen 4,8% y 2,5%, respectivamente.

 

 

ARGENTINA

Desde la apertura de la rueda del miércoles, los soberanos nominados en dólares mostraban caídas, extendiendo el ajuste de las últimas tres ruedas. Pero luego que la Fed mantuviera la tasa de interés de referencia y que dijera que sería paciente a la hora de elevar los costos del crédito este año, los títulos públicos en dólares revirtieron la tendencia y lograron cerrar con ganancias de hasta 0,7% (principalmente los de larga duración).

De esta forma, el rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina (A2E8) se redujo 10,2 puntos básicos a 9,43%, después de testear un máximo de 9,602%. En el día de hoy el retorno caía en el pre-market 5 bps a 9,38%.   El riesgo país medido por el EMBI+Argentina terminó el miércoles bajando 1% y se ubicó en los 689 puntos básicos.

LELIQ: El BCRA colocó Letras de Liquidez (Leliq) por ARS 160.000 M a una tasa promedio en baja de 54,889% anual a 7 días (el martes había cerrado a 55,639%). La tasa máxima adjudicada fue de 55,190%. El vencimiento de ayer era de ARS 155.727 M.

Con una mayor volatilidad, el dólar minorista terminó ayer con una suba de apenas cinco centavos y cerró a ARS 38,65 vendedor, anotando su tercera alza consecutiva.   Sin embargo, el tipo de cambio mayorista retrocedió 19 centavos para ubicarse en ARS 37,51 para la punta vendedora, en una jornada en la que el BCRA intervino con la compra de USD 20 M a un precio de corte promedio de ARS 37,58 (lleva acumulados USD 510 M en enero) y convalidó además una nueva baja en la tasa de interés de referencia.  Así, la moneda estadounidense continúa por debajo de la zona de no intervención, establecida en ARS 37,853.

El objetivo del BCRA es que el tipo de cambio se mueva dentro de la banda de libre flotación cambiaria y por eso el mercado espera que la entidad entre hoy y mañana defina si eleva el monto de compras diarias desde USD 50 M a USD 150 M para generar una mayor demanda de divisas.

Las reservas internacionales cayeron el miércoles USD 39 M hasta USD 66.406 M.

En un contexto de elevada volatilidad, el mercado local de acciones logró afirmarse sobre la zona de los 36.000 puntos alcanzando un nuevo máximo histórico valuado en pesos. Influyó en gran parte que la Reserva Federal mantuviera las tasas y confirmara que sería paciente sobre futuras subas de tasas.    De esta manera, el índice S&P Merval terminó ayer con un alza de 1,5% y cerró en los 36.039,11 puntos, tras marcar un valor máximo intradiario de 36.124,77 unidades. El volumen continúa siendo demasiado bajo y no logra alcanzar el promedio diario de ARS 700 M registrado a inicios de este año. Ayer se operaron en acciones en la BCBA ARS 592,8 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 104,2 M.

PRODUCCIÓN:  Según la UADE, el costo de producción de las empresas que operan en el país cayó 13,4% YoY en noviembre en términos reales, debido en gran parte a la disminución del costo salarial. En la comparación mensual, el índice mostró una suba real de 1,7% frente a octubre, con lo que quebró una racha de siete meses consecutivos en baja.

EMPLEO:  La Secretaría del Trabajo dio a conocer que la cantidad de empleados registrados cayó en noviembre 1,4% YoY, mostrando la mayor caída del empleo asalariado privado en toda la serie histórica que comienza en 2009. En ese sentido, en noviembre se registraron 172.000 trabajadores menos que en igual mes del año previo. En los primeros once meses de 2018 se perdieron 210.000 puestos formales, la mayor parte desde mayo, cuando comenzó la corrida cambiaria.

INVERSIONES:  La compañía Tecpetrol, que pertenece al Grupo Techint, anunció que podría revisar su plan de inversiones, tras la decisión del gobierno de recortar los subsidios a la producción de gas en el Yacimiento de Vaca Muerta. La compañía envió un comunicado a la CNV en la que reclama una deuda al gobierno de ARS 5.655 M por el 2018. Asimismo, señaló que la decisión del Estado de disminuir los subsidios a la producción de gas impacta negativamente  sobre el flujo de fondos de la Sociedad.

BIODIESEL:  La Unión Europea aprobó el ingreso de biodiésel argentino, un mercado que representa unos USD 1.000 M anuales, a cambio de venderlo a un precio mínimo que se fijará por acuerdo entre exportadores y autoridades de ese bloque comercial. El contrato alcanzado en Bruselas, cuyos detalles todavía no trascendieron, consiste en exportar biodiésel por una cantidad determinada y a un precio mínimo con un arancel de 6,5%.

 

 

 

 

Estados Unidos:

Los futuros de acciones de EE.UU. operaban dispares tras las subas de ayer, luego del comunicado de la Fed.

La Reserva Federal mantuvo sin cambios la tasa de interés de referencia, en línea con lo esperado. A su vez, comunicó que será paciente mientras determina qué futuros ajustes en el rango objetivo de la tasa Fed Funds son apropiados. Este comentario da a entender no solo una pausa en la suba de tasas sino también la posibilidad de una reducción en el futuro si así lo amerita.

Powell, añadió que la economía se encuentra en un buen estado, pero que la desaceleración del crecimiento en China, en Europa, el Brexit, las negociaciones comerciales y los 35 días de shutdown han nublado el outlook.

Por otro lado, los inversores se mantienen atentos a nuevas noticias en torno a la ronda de negociaciones entre China y EE.UU. en Washington que terminaría hoy.

Hoy se espera una caída del índice manufacturero Chicago de enero, pero mejoraría la venta de viviendas nuevas en noviembre.

General Electric (GE), Valero Energy (VLO), Mastercard (MA) publicarán sus balances antes de la apertura del mercado. Amazon (AMZN) será la empresa más relevante en publicar su resultado trimestral al finalizar la jornada.

FACEBOOK (FB): La empresa registró en el 4ºT18 una ganancia récord de USD 6,88 Bn o USD 2,38 por acción, superando ampliamente las expectativas. Los ingresos obtenidos de USD 16,91 Bn también superaron las estimaciones del mercado de USD 16,39 Bn. Facebook informó además, que en EE.UU. y Canadá añadió 1 millón de usuarios por día. La acción subía 11,8% en el pre-market.

MICROSOFT (MSFT): La empresa reportó ingresos de USD 32,47 Bn, que se ubicaron por debajo de las estimaciones USD 32,51 M. Por su parte, las ganancias por acción fueron ligeramente mayores a las esperadas. Las ventas cayeron 5% YoY, convirtiéndose en los peores resultados en más de dos años. La acción caía 2,5% en el pre-market.

TESLA (TSLA): La compañía automotriz informó ganancias por acción que se ubicaron por debajo de lo esperado, mientras que los ingresos de USD 7,23 Bn lograron superar las estimaciones del mercado. La empresa comentó que espera que la producción de su vehículo Model 3 alcance una tasa sostenida de 7.000 vehículos a la semana para fines de este año. Además, Tesla reveló que su CFO abandonará su puesto en los próximos meses. La acción caía 4,8% en el pre-market.

UNILEVER (UL): La empresa reportó un incremento de su ganancia neta de 51% YoY a EUR 9,8 Bn. Sin embargo, la compañía comunicó que espera que las condiciones de mercado sigan siendo difíciles en 2019, alertando una posible desaceleración de ventas en Argentina y Brasil. La acción caía 3,5% esta mañana.

ALIBABA (BABA): La empresa reportó ganancias por acción mayores a las esperadas. Además, informó un gasto récord en diversas áreas de negocios, desde contenido original hasta desarrollo de productos. El ADR subía 1,25% en el pre-market, extendiendo las subas de 6,4% de ayer.

 

 

Europa

Las principales bolsas de Europa se mostraban estables, mientras los inversores reaccionan a la decisión de la Fed y a los comentarios de Powell.

En relación al Brexit, los funcionarios de la UE le comunicaron al Reino Unido que el actual acuerdo de retiro no se volverá a tratar, como pidieron los legisladores británicos.

En Alemania, el dato preliminar de la inflación de enero mostró una desaceleración mayor a la esperada. El dato anticipado del PIB de la Eurozona del 4ºT18 arrojó una desaceleración, en línea con lo esperado.

 

 

Asia y Oceanía

Los mercados asiáticos cerraron en terreno positivo tras la decisión de la Fed, compensando los malos datos macro de China.

En Japón, la producción industrial de diciembre registró una contracción aunque menor a la esperada. En China, mejoraron los índices PMI no manufacturero y composite de enero. Sin embargo, el índice PMI manufacturero registró una contracción por segundo mes consecutivo, aunque menor a la esperada.

 

 

América Latina

CHILE: El Banco Central elevó la tasa de interés de referencia 25 puntos básicos a 3,0%, en línea con lo esperado por el mercado, y anticipó que será necesario continuar con una reducción gradual del estímulo monetario. Asimismo, informó que en su próximo informe sobre la política monetaria pondrá especial atención a la evolución del escenario internacional y sus implicancias para la convergencia de la inflación a la meta.

MÉXICO: De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), la economía cierra el 2018 con un crecimiento de 2% anual, una cifra muy cercana a la proyectada por el mercado. Con este resultado se logran cuatro años consecutivos siguiendo una tendencia decreciente de expansión económica. Durante el 2017, la economía creció 2,3%, durante 2016 al 2,7% y durante 2015 al 3,3%.

PERÚ: Según la Asociación de Exportadores (ADEX), desde 2017 las exportaciones no tradicionales han recuperado un ritmo de crecimiento con tasas superiores al 10%, situación que se mantendrá este año cuando se registrará una expansión de 12% según sus estimaciones. En ese sentido, los productos no tradicionales serán los que sostengan el crecimiento de las exportaciones totales con un monto que estará alrededor de los USD 15.000 M.

PEMEX: La firma de calificación internacional Fitch, anunció una baja en las calificaciones de escala internacional en moneda extranjera (IDR) a ”BBB-” desde ”BBB+” y de escala nacional de largo plazo a “AA” desde “AAA” de la petrolera estatal Pemex, con perspectiva negativa. Las razones que apoyan esta decisión son: la persistente generación negativa de los flujos de fondo libre, junto con una subinversión en exploración y producción, y una subestimación del déficit de flujo de efectivo.

 

 

Bonos del Tesoro

Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. registraban retrocesos ante la visión más cauta del FOMC, el cual no descarta reducir la tasa de referencia a fin de año o principio de 2020. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,6620%.

Los retornos de Europa mostraban bajas, en línea con los Treasuries de EE.UU.

 

 

Monedas

El dólar (índice DXY) se mostraba estable tras el retroceso observado en la rueda anterior. La Fed ratificó su sesgo dovish en su última reunión de política monetaria, dándole soporte a las monedas contra las que cotiza.

El yen subía +0,40% luego que el tono dovish de la Fed redujera su divergencia con el del BoJ, lo que le permitió recuperar terreno a la divisa de bajo rendimiento.

La libra esterlina subía +0,13%, en un contexto volátil ante la incertidumbre por las negociaciones de la salida de la UE.

 

 

Commodities                                                                                                                                  

El petróleo WTI caía -0,30%, al tiempo que las negociaciones entre EE.UU. con China concentran la atención del mercado. Sin embargo, las sanciones contra PDVSA pueden provocar interrupciones de suministros.

El oro subía +0,90% luego que la decisión de la Fed de suspender los aumentos de la tasa de referencia (con chances de bajarla en 2020) impulsa a la cotización a su mayor nivel en 8 meses.

La soja subía +0,30%, cotizando en USD/tn 339,39 luego que la debilidad del dólar (por el sesgo dovish de la Fed) le diera impulso a las materias primas globales. El maíz operaba en USD/tn 149,80 y el trigo en USD/tn 189,30.

 

 

Merval / Economía Argentina

                                                                                                                                            

RENTA FIJA: Los bonos en dólares revirtieron tendencia en el exterior y terminaron subiendo

Desde la apertura de la rueda del miércoles, los soberanos nominados en dólares mostraban caídas, extendiendo el ajuste de las últimas tres ruedas.

Pero luego que la Fed mantuviera la tasa de interés de referencia y que dijera que sería paciente a la hora de elevar los costos del crédito este año, los títulos públicos en dólares revirtieron la tendencia y lograron cerrar con ganancias de hasta 0,7% (principalmente los de larga duración).

De esta forma, el rendimiento de los bonos a 10 años de Argentina (A2E8) se redujo 10,2 puntos básicos a 9,43%, después de testear un máximo de 9,602%. En el día de hoy el retorno caía en el pre-market 5 bps a 9,38%.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina terminó el miércoles bajando 1% y se ubicó en los 689 puntos básicos.

En la BCBA, los bonos en dólares que cotizan en pesos también terminaron en alza, a pesar de la baja del tipo de cambio mayorista.

Los bonos en pesos, principalmente los bonos que ajustan por CER, cerraron con alzas de hasta 2,5%, en un marco en el que la tasa de Leliq se sigue reduciendo.

El BCRA colocó Letras de Liquidez (Leliq) por ARS 160.000 M a una tasa promedio en baja de 54,889% anual a 7 días (el martes había cerrado a 55,639%). La tasa máxima adjudicada fue de 55,190%. El vencimiento de ayer era de ARS 155.727 M.

 

RENTA VARIABLE: El S&P Merval tocó nuevo valor récord en pesos, pero sigue con un volumen bajo

En un contexto de elevada volatilidad, donde aún no definía una clara tendencia desde el inicio de la rueda, el mercado local de acciones logró afirmarse sobre la zona de los 36.000 puntos alcanzando un nuevo máximo histórico valuado en pesos. Influyó en gran parte que la Reserva Federal mantuviera las tasas y confirmara que sería paciente sobre futuras subas de tasas.

De esta manera, el índice S&P Merval terminó ayer con un alza de 1,5% y cerró en los 36.039,11 puntos, tras marcar un valor máximo intradiario de 36.124,77 unidades.

El volumen continúa siendo demasiado bajo y no logra alcanzar el promedio diario de ARS 700 M registrado a inicios de este año. Ayer se operaron en acciones en la BCBA ARS 592,8 M, mientras que en Cedears se negociaron  ARS 104,2 M.

Las acciones que manifestaron una mejor performance el miércoles fueron las de: Grupo Supervielle (SUPV), Aluar (ALUA), Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), Banco Francés (FRAN) y Tenaris (TS), entre las más importantes.

En tanto, sólo cayeron: Ternium Argentina (TXAR), Sociedad Comercial del Plata (COME) y Banco Macro (BMA).

 

 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

 

Costo de producción cayó en noviembre 13,4% YoY (UADE)

Según la UADE, el costo de producción de las empresas que operan en el país cayó 13,4% YoY en noviembre en términos reales, debido en gran parte a la disminución del costo salarial. En la comparación mensual, el índice mostró una suba real de 1,7% frente a octubre, con lo que quebró una racha de siete meses consecutivos en baja.

Se perdieron 210.000 puestos de trabajo formales en once meses

La Secretaría del Trabajo dio a conocer que la cantidad de empleados registrados cayó en noviembre 1,4% YoY, mostrando la mayor caída del empleo asalariado privado en toda la serie histórica que comienza en 2009. En ese sentido, en noviembre se registraron 172.000 trabajadores menos que en igual mes del año previo. En los primeros once meses de 2018 se perdieron 210.000 puestos formales, la mayor parte desde mayo, cuando comenzó la corrida cambiaria.

Techint revisará plan de inversiones tras recortes de subsidios gubernamentales

La compañía Tecpetrol, que pertenece al Grupo Techint, anunció que podría revisar su plan de inversiones, tras la decisión del gobierno de recortar los subsidios a la producción de gas en el Yacimiento de Vaca Muerta. La compañía envió un comunicado a la CNV en la que reclama una deuda al gobierno de ARS 5.655 M por el 2018. Asimismo, señaló que la decisión del Estado de disminuir los subsidios a la producción de gas impacta negativamente sobre el flujo de fondos de la Sociedad.

Unión Europea permite el ingreso del biodiesel argentino

La Unión Europea aprobó el ingreso de biodiésel argentino, un mercado que representa unos USD 1.000 M anuales, a cambio de venderlo a un precio mínimo que se fijará por acuerdo entre exportadores y autoridades de ese bloque comercial. El contrato alcanzado en Bruselas, cuyos detalles todavía no trascendieron, consiste en exportar biodiésel por una cantidad determinada y a un precio mínimo con un arancel de 6,5%.

Tipo de cambio

Con una mayor volatilidad, el dólar minorista terminó ayer con una suba de apenas cinco centavos y cerró a ARS 38,65 vendedor, anotando su tercera alza consecutiva. Sin embargo, el tipo de cambio mayorista retrocedió 19 centavos para ubicarse en ARS 37,51 para la punta vendedora, en una jornada en la que el BCRA intervino con la compra de USD 20 M a un precio de corte promedio de ARS 37,58 (lleva acumulados USD 510 M en enero) y convalidó además una nueva baja en la tasa de interés de referencia. Así, la moneda estadounidense continúa por debajo de la zona de no intervención, establecida en ARS 37,853. El objetivo del BCRA es que el tipo de cambio se mueva dentro de la banda de libre flotación cambiaria y por eso el mercado espera que la entidad entre hoy y mañana defina si eleva el monto de compras diarias desde USD 50 M a USD 150 M, para generar una mayor demanda de divisas.

Indicadores monetarios

Las reservas internacionales cayeron el miércoles USD 39 M hasta USD 66.406 M.

 

Indicadores Financieros

Fuente Bloomberg

 

 

Ver precios de acciones, bonos, y otra info. útil en:

http://www.fundacioncapital.org.ar/index.php?codigo=21010

 

 

 

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