31/07/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. suben, tras la decisión de la Fed de mantener las tasas y comentarios de Powell. APPL y AMZN reportan al cierre.
Los futuros de acciones de EE.UU. se manifiestan hoy en alza (Dow Jones +0,2%, S&P 500 +0,8%, Nasdaq +1,2%), tras conocerse los balances de Microsoft (MSFT) y Meta (META) por encima de lo estimado por el consenso.
Hoy la atención se centra en los resultados de APPL y AMZN, que reportan tras el cierre de los mercados.
Ayer la Reserva Federal (Fed) decidió mantener sin cambios el rango objetivo de la tasa de interés en 4,25%-4,50% (en línea con las expectativas del mercado). El comunicado reconoció que el crecimiento económico se moderó en el primer semestre del año, aunque el mercado laboral se mantiene sólido y la tasa de desempleo sigue baja. La inflación, por su parte, continúa algo elevada, sin mayores avances hacia la meta del 2%.
La votación mostró divisiones internas por primera vez en meses: dos miembros alineados a Trump (Bowman y Waller) votaron en contra de la decisión y hubieran preferido un recorte de 25 bps, lo que refuerza la percepción que crece la presión interna para iniciar una flexibilización monetaria.
Tras el comunicado de la Fed, el S&P 500 cerró con una baja de 0,1% (en 6.362,90 puntos), y el Dow Jones Industrial perdió 0,4% (en 44.461,28 puntos). Sin embargo, el Nasdaq cerró positivo (+0,2%) después de los resultados de MSFT y META.
Mañana, el mundo tendrá que lidiar con tasas arancelarias más altas por parte de la administración Trump, lo que aumenta la incertidumbre económica global. EE.UU. sólo logró cerrar ocho acuerdos en 120 días, incluido uno con la Unión Europea de 27 miembros. Entre los principales socios comerciales que hasta el momento no llegado a un acuerdo se incluyen Canadá, Australia y la India.
Hoy los inversores estarán atentos a la lectura del índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de junio. El mercado prevé un aumento del PCE general del 2,5% en los últimos 12 meses y del 0,3% con respecto al mes anterior. También se publicarán las solicitudes semanales de subsidio por desempleo.
Las principales bolsas europeas operan con mayoría de bajas, después de la decisión de la Fed de mantener las tasas de interés, y a pesar que la empresa Rolls Royce (RR) elevara su pronóstico de beneficio operativo subyacente para todo el año a más de GBP 3.100 M a GBP 3.200 M, en comparación con los GBP 2.800 M esperados por el mercado. El índice Stoxx 600 baja 0,1%, el CAC 40 de Francia -0,3%, el DAX de Alemania -0,1%, mientras el FTSE 100 de Londres sube 0,4%.
Los principales mercados de Asia cerraron hoy con mayoría de bajas, luego que el Banco Central de Japón mantuviera las tasas de interés a corto plazo en el 0,5% por cuarta vez consecutiva (en línea con las expectativas).
Los inversores también están evaluando la imposición de aranceles generales del 15% por parte de EE.UU. a las importaciones procedentes de Corea del Sur y del 25% a las importaciones procedentes de la India, junto con una “sanción” no especificada. El índice Hang Seng de Hong Kong cayó 1,5%, mientras que el índice CSI 300 de China bajó 1,8%. El índice Kospi de Corea del Sur perdió 0,3%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,37%, mientras se espera el índice de gastos de consumo personal PCE de junio.
El petróleo WTI baja 0,5% a USD 69,64 por barril, ya que los inversores midieron los riesgos de suministro derivados del impulso del presidente Trump a una rápida resolución de la guerra en Ucrania a través de más aranceles, mientras que un sorpresivo aumento de las existencias de crudo estadounidenses influyó sobre los precios.
El oro sube a USD 3.357,60 por onza troy, luego que el retroceso del dólar y nuevos anuncios arancelarios estadounidenses aumentaron la demanda del activo refugio.
El dólar (índice DXY) cotiza en 99,77 puntos, después que el presidente de la Fed indicara ayer que no tenía prisa por bajar las tasas y ofreciera pocas pistas sobre cuándo podrían volver a ceder. El yen japonés se apreció a USDJPY 149,88 mientras que los rendimientos de los bonos soberanos subieran después de que el BoJ mantuvo las tasas de interés. El euro sube a EURUSD 1,1441.
NOTICIAS CORPORATIVAS
MICROSOFT (MSFT) reportó en el 2ºT25 una ganancia por acción de USD 3,65 vs. USD 3,37 esperado por el mercado. Los ingresos alcanzaron los USD 76,4 Bn vs. USD 73,79 Bn estimados por el consenso. Tras la publicación del balance, las acciones subieron ayer 8%.
META PLATFORMS (META) obtuvo un beneficio neto por acción en el 2ºT25 de USD 7,14, cuando el mercado esperaba una ganancia de USD 5,85 por acción. Los ingresos fueron de USD 47,52 Bn vs. los USD 44,72 Bn estimados. Las acciones subieron ayer 11%. Meta espera un 3ºT25 positivo, estimando ingresos de entre USD 47,5 Bn y USD 50,5 Bn, frente a los USD 46,1 Bn que espera el mercado.
QUALCOMM (QCOM) reportó una utilidad neta por acción en el 2ºT25 de USD 2,77 vs. USD 2,71 esperado por el consenso. Los ingresos alcanzaron los USD 10,37 Bn vs. USD 10,33 Bn estimados por el mercado.
FORD MOTOR (F) reportó un beneficio neto de USD 0,37 por acción, cuando el mercado estimaba una utilidad de USD 0,31 por acción. Los ingresos alcanzaron los USD 50,18 Bn vs. los USD 45,29 Bn esperados.
EBAY (EBAY) ganó en el 2ºT25 USD 1,37 por acción vs. USD 1,29 por acción estimado por el consenso. Los ingresos alcanzaron los USD 2,7 Bn vs. USD 2,64 Bn esperados.
MODERNA (MRNA) anunció que planea recortar aproximadamente el 10% de su fuerza laboral global para fines de año, ya que las ventas de vacunas Covid continúan disminuyendo y la compañía lidia con la incertidumbre en el mercado de vacunas.
ROBINHOOD (HOOD) reportó en el 2ºT25 ganancias por acción por USD 0,42 vs. los USD 0,31 esperados por el mercado. Los ingresos alcanzaron los USD 989 M vs. los USD 908 previstos.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EE.UU.: El PIB mostró en el 2ºT25 un crecimiento de 3% YoY (preliminar), vs. 2,5% esperados por el consenso. Los gastos de consumo personal crecieron en el 2ºT25 un 2,1% (preliminar) vs. 3,7% del dato previo. En su versión Core, los gastos de consumo personal aumentaron en el 2ºT25 2,5% vs. 2,4% estimado por el mercado. Las ventas de viviendas pendientes cayeron 0,8% en junio en relación al mes anterior, cuando el mercado esperaba un aumento de 0,2%. Los inventarios de crudo de la AIE crecieron 7.698 millones vs. la caída esperada por el mercado de 2.300 millones.
EUROPA: La tasa de desempleo de la Eurozona disminuyó en junio a 6,2%, cuando el mercado esperaba que se ubique en 6,3%.
ASIA: La producción industrial de Japón en junio aumentó 1,7% (preliminar) vs. la caída esperada por el consenso de 0,7%. Las ventas minoristas en Japón aumentaron 2% en junio en forma interanual, cuando el mercado esperaba un crecimiento de 1,8%.El PMI compuesto de China en julio alcanzó los 50,2 puntos vs. los 50,7 puntos esperados por el consenso. El PMI manufacturero de China en julio fue de 49,3 puntos contra los 49,7 puntos estimados. El PMI no manufacturero de China fue de 50,1 puntos vs. 50,3 esperados. El Banco Central de Japón (BoJ) decidió mantener la tasa de referencia en 0,5% (en línea con lo previsto por el mercado). Los inicios de construcción de viviendas en Japón en junio cayeron 15,6% anual, vs. la caída de 16,3% esperada por el consenso.
CHILE: El Banco Central de Chile redujo la tasa de interés a 4,75%, en línea con lo previsto y desde el 5% previo, con el objetivo de sostener la estabilidad de precios y acompañar la desaceleración inflacionaria. Además, la tasa de desempleo en Chile fue 8,9% en el trimestre abril-junio de 2025, en línea con el trimestre previo, pero por debajo de la previsión del mercado de 9,0%, y 0,6 puntos porcentuales más alta que un año antes.
MEXICO: El PIB de México creció 0,1% YoY en el 2°T25, por encima del -0,1% esperado, pero desacelerando desde el 0,8% previo, mientras que en términos trimestrales avanzó 0,7%, superando el 0,4% previsto y el 0,2% anterior.
BRASIL: El Banco Central de Brasil mantuvo su tasa de interés en 15%, en línea con lo previsto y sin cambios respecto al nivel previo, con el objetivo de sostener la estabilidad de precios y contener la inflación. Además, el IGP-M mensual de Brasil registró en julio 2025 una caída de -0,77%, menos profunda que la previsión de -0,90% pero más moderada que el -1,67% de junio, lo que indica una desaceleración de la deflación.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Inversores con la mirada puesta en los vencimientos que el Gobierno debe renovar en agosto. Bonos en dólares cerraron inestables.
Los bonos en dólares cerraron ayer inestables, en medio de una mayor liquidez tras el desarme de las LEFIs, tasas más elevadas de financiación para el Gobierno, una nueva suba del tipo de cambio por encima de los ARS 1.300, y ante la incertidumbre política de cara a las elecciones legislativas.
Además, se suma una nueva preocupación de los inversores sobre los pesos a renovar en el mes de agosto, que ascienden a ARS 38.000 Bn, y otros ARS 20.000 Bn en septiembre y ARS 18.000 Bn en octubre (mes de las elecciones). De todos modos, habrá que descontar las tenencias intraestado.
El Ejecutivo vetará las leyes de movilidad jubilatoria, moratoria previsional y emergencia en discapacidad, cuyo costo fiscal asciende a 0,92% del PIB en 2025 y podría superar 1,7% anualizado, comprometiendo el superávit primario de 1,6% acordado con el FMI.
El riesgo país se ubicó en 711 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y.
JP Morgan mantiene una visión positiva sobre los bonos argentinos en dólares, recomendando exposición selectiva en tramos medios y largos (AL30 y GD38). Considera que los precios ya reflejan gran parte de los riesgos y proyecta retornos de doble dígito ante consolidación fiscal, mejora de reservas y recuperación del crédito tras el acuerdo con el FMI.
Los bonos en pesos mostraron ayer mayoría de alzas. Las LECAPs cerraron ayer con una suba promedio de 0,5%, donde se destacaron las letras S31O5 y S30S5. Los BONCAPs subieron 0,4% en promedio, donde sobresalieron el T17O5 y el T13F6. Los bonos DUALES cerraron neutros.
PAMPA ENERGÍA colocó ONs Clase 25 (emitidas bajo ley argentina) a una tasa fija de 7,25% con vencimiento el 6 de agosto de 2028, por un monto nominal de USD 104,63 M (un 91% de las ofertas ingresadas).
ADECOAGRO colocó ONs en dólares (emitirse bajo ley Nueva York) a una tasa de interés fija anual de 7,5% con vencimiento el 29 de julio de 2032, por un monto nominal de USD 500 M.
CALENDARIO: Hoy se abonará la renta de los títulos RB59O y RB60O, más el capital e intereses de los bonos IRCHO, M31L5 y S31L5.
RENTA VARIABLE: Tenaris (TS) reportó una ganancia en el 2°T25 de USD 542 M (por encima de lo previsto). El S&P Merval ganó 0,1% en pesos.
TENARIS (TS) reportó en el 2ºT25 una ganancia neta de USD 542 M (USD 531 M atribuible a los accionistas), que se compara con la utilidad neta del mismo período del año pasado de USD 348 M (USD 335 M atribuible a los accionistas). De esta forma, el beneficio neto creció 5% en forma secuencial y +56% en forma interanual. El mercado esperaba un resultado neto de USD 408 M.
El índice S&P Merval terminó ayer con una ganancia de 0,1% para cerrar en 2.306.756,29 puntos, después de registrar un valor máximo de manera intradiaria de 2.320.998,96 unidades. Valuado en dólares, el principal índice bajó -1,5% y cerró en los 1.752,46 puntos.
Las acciones que más subieron el martes fueron las de: Ternium (TXAR) +4,4%, Aluar (ALUA) +3,9%, Pampa Energía (PAMP) +1,0%, Banco BBVA Argentina (BBAR) +0,8% y Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) +0,7% entre las más importantes. Bajaron: Sociedad Comercial del Plata (COME) -2,5%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) -2,3%, Cresud (CRES) -2,3%, Edenor (EDN) -1,8% y Grupo Supervielle (SUPV) -1,0%, entre las más destacadas.
En la plaza externa, las acciones argentinas ADRs cerraron con mayoría de bajas en la jornada del miércoles. Las que más bajaron fueron: Bioceres Crop Solutions (BIOX) -4,9%, Cresud (CRESY) -4,0%, Edenor (EDN) -3,5%, Irsa (IRS) -2,9% e YPF (YPF) -2,6%, entre otras. Solo se destacó al alza Ternium (TX) +3,4%.
Morgan Stanley incrementa la ponderación en Argentina con foco en el sector financiero, donde dentro de su cartera modelo, suma posiciones en GALICIA (GGAL) y mantiene exposición en VISTA ENERGY (VIST).
Indicadores y Noticias locales
La inversión bruta interna habría crecido en junio un 31,4% YoY (Ferreres)
En junio, la inversión bruta interna habría crecido 31,4% YoY en volumen físico, alcanzando USD 7.761 M (18,8% del PBI), según el índice IBIM-OJF de Ferreres & Asociados. El impulso provino de maquinaria y equipos, que subió 56,9% YoY, destacándose el componente importado con un salto del 107,4%, mientras que los bienes nacionales avanzaron 20,2%. En la serie desestacionalizada, la inversión habría aumentado 5% MoM, encadenando dos subas consecutivas, y ya supera los niveles previos a la caída de la segunda mitad de 2023.
El Banco Mundial aprobó un préstamo de USD 300 M para el país
El Banco Mundial aprobó un préstamo de USD 300 M para Argentina destinado a mejorar la eficiencia y transparencia de la administración tributaria, mediante la simplificación de trámites, automatización de procesos y provisión de información clara para los contribuyentes.
Los conflictos laborales disminuyeron en junio un 10% YoY y 22% MoM
En junio se registraron 46 conflictos laborales con paro, una disminución del 10% YoY y 22% MoM, según la Secretaría de Trabajo. Los huelguistas sumaron 249.709 (-34% YoY y -61% MoM) y las jornadas no trabajadas fueron 338.721 (-28% YoY y -57% MoM).
El Gobierno oficializó la baja de retenciones a la soja, maíz, girasol y carne
El Gobierno oficializó, mediante el Decreto 526/2025 publicado en el Boletín Oficial, una reducción permanente de retenciones para productos agroindustriales clave. Desde este viernes, el maíz y el sorgo bajan de 12% a 9,5%, el complejo girasol a 5,5% para el grano y 4% para derivados, y la soja a 26% para el grano y 24,5% para subproductos, mientras que trigo y cebada se mantienen en 9,5%.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas disminuyeron ayer USD 480 M y finalizaron en USD 40.761 M. Parte de la caída en las reservas se debe a los movimientos habituales de fin de mes donde los bancos retiran encajes para cumplir con los límites de posición global neta de moneda extranjera en cartera propia. Luego a comienzos de mes, esas divisas se recuperan.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) subió el miércoles ARS 30 (+2,3%) y cerró en los USDARS 1.320,00, dejando una brecha con el dólar mayorista de 0,4%. El dólar Bolsa (MEP) ganó ARS 27,91 (+2,2%) y terminó ubicándose en USDARS 1.322,36, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 0,6%.
El dólar mayorista avanzó ayer ARS 24,00 (+1,9%) y cerró en USDARS 1.315,00 (vendedor), sin intervención del BCRA en el mercado cambiario.
