Informe Diario del 08 de Febrero 2018

GLOBAL:

Inversores se enfocan en nuevos resultados corporativos. Las bolsas parecen haber reaccionado a la perspectiva de mayor crecimiento económico, fundamentalmente en Estados Unidos, lo cual realinearía las expectativas inflacionarias y de política monetaria.  Las encuestas de actividad en Europa continúan señalando una economía que ha ganado tracción. Los índices de gerentes de compras en enero alcanzaron el nivel máximo de los últimos 12 años, mientras que el indicador de sentimiento económico se mantiene en niveles muy cercanos al máximo de 17 años. Esto pone en duda que la corrección de los últimos días lleve a una corrección mas profunda.

En Alemania, los conservadores liderados por Merkel culminaron de negociar una coalición con los social demócratas.  El acuerdo incluye una cláusula de revisión en dos años, lo cual dejaría la puerta abierta para que Merkel finalizara su mandato. BoE mostró una postura más hawkish. Brasil bajo la tasa Selic 25 puntos básicos, hasta un nivel de 6.75%.

ARGENTINA:

El Ministerio de Finanzas colocó VN $70.481mn en bonos del Tesoro en pesos al 2019, a un precio de $1.000 por cada VN $1.000 (a la par).  Este bono devengará una tasa nominal mensual de 1,7056%, que se capitalizarán mensualmente hasta el vencimiento.  En este última fecha, se abonará el máximo entre la amortización de intereses capitalizados, y el monto del capital original ajustado conforme al CER. Este nuevo bono luce como un instrumento atractivo, ya que ofrecería retornos similares al de las Lebac largas.

El Merval volvió a terreno negativo, cerrando en la rueda de ayer con una baja del -0,1%, acompañado por el Bovespa en Brasil que cerró en -1,3%. Sin embargo, los bonos en USD tuvieron una jornada más positiva, con ganancias de capital del 0,5% en el AN18, 0,7% en el AY24, y 1,3% en el DICY.

 

Estados Unidos

Los futuros de EE.UU. operan neutros (con leve sesgo negativo). Los inversores se enfocan en la publicación de nuevos resultados corporativos, mientras se muestran cautelosos ante el reciente incremento de la volatilidad.

Los stocks de crudo de la semana finalizada el 2 de febrero volvieron a registrar un aumento, aunque menor a lo previsto.

Hoy el Tesoro subastará bonos a 30 años y se darán a conocer las peticiones iniciales de desempleo correspondientes a la semana finalizada el 3 de febrero.

Finalmente, los mercados aguardan los comentarios de tres miembros de la Fed.

Twitter (TWTR) reportó esta mañana ganancias e ingresos que superaron ampliamente las estimaciones del mercado. La acción subía 10% en el pre-market. Viacom (VIAB) y CVS (CVS) informaron utilidades y ventas que tambien se ubicaron por encima de lo esperado.

Cardinal Health (CAH), Yum! Brands (YUM), Philip Morris (PM), Tyson Foods (TSN) son algunas de las empresas que publicarán sus resultados corporativos antes de la apertura del mercado, mientras que Activision Blizzard (ATVI), American International Group (AIG), NVIDIA (NVDA) y News Corp (NWSA), entre otras lo harán al finalizar la jornada.

 

CORPORATIVAS

TESLA (TSLA): La compañía anunció pérdidas que fueron menores a lo esperado e ingresos que superaron ligeramente las estimaciones del mercado. Tesla ratificó su meta de fabricar 5.000 vehículos Modelo 3 a la semana para el final del 2ºT18. La acción caía 1,8% en el pre-market.

ALPHABET (GOOGL): La empresa nombró al antiguo ejecutivo de Time Warner Cable, Dinesh Jain, como director ejecutivo de su unidad de servicio de internet. Jain sería el tercer jefe de esa unidad en menos de dos años.

SOCIETE GENERALE (SCGLY): La empresa informó que los ingresos netos cayeron 82% interanual en el 4ºT17, afectado por los costos de reestructuración y los cargos relacionados con impuestos. A pesar de esto, los resultados superaron las expectativas. Las acciones subían 4% esta mañana.

 

Europa

Las principales bolsas europeas caen, siguiendo la tendencia de ayer en EE.UU., mientras los inversores reaccionan a la decisión y comentarios de política monetaria del BoE.

La entidad monetaria británica mantuvo sin cambios su tasa de interés de referencia, comentando que en caso que la economía continúe con su actual ritmo de crecimiento se deberá de realizar un incremento de tasas y posiblemente con una mayor frecuencia a la prevista.

El saldo de la balanza comercial de Alemania sufrió una leve caída durante diciembre.

 

Asia y Oceanía

Los principales índices bursátiles de Asia cerraron dispares, luego que los mercados en EE.UU. cerraron con pérdidas.

En Japón, el saldo de la balanza comercial de diciembre mejoró más de lo esperado. En cambio, en China el superávit de la balanza comercial de enero registró una importante disminución, a pesar del extraordinario aumento de las exportaciones de 36,9% interanual.

Hoy se espera una leve desaceleración de la inflación de China durante enero.

 

América Latina

MÉXICO: La Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA) informó que la producción de vehículos subió 4,1% interanual en enero mientras que las exportaciones crecieron 9.2% respecto al mismo mes del año anterior. Los datos de exportación por regiones muestran un crecimiento interanual de 10,1% a EE.UU. y 38,1% para Latinoamérica.

BRASIL: El Banco Central recortó 25 puntos básicos su tasa de interés de referencia a un mínimo histórico de 6,75%, apuntando al final del ciclo de relajamiento monetario siempre y cuando el escenario base del Comité evolucione acorde a lo esperado. Además, la entidad monetaria comentó que las tasas se mantendrán en este nivel durante un período considerable, si la inflación aumenta muy lentamente.

CHILE: El Gobierno informó que en enero se registró un superávit comercial de USD 1.210 M, debido crecimiento del 19% YoY de las exportaciones (lideradas por el cobre), a pesar de un aumento del 11% interanual de las importaciones.

VENEZUELA: El Parlamento reveló que la inflación acumulada en los doce meses a enero fue de 4.068%, luego que el índice de precios al consumidor registrara un aumento de 84,2% en enero.

 

Bonos del Tesoro

Los rendimientos de Treasuries de EE.UU. mostraban leves bajas, mientras los inversores se mantienen atentos a los comentarios de funcionarios de la Fed y las subastas del Tesoro. El retorno a 10 años se ubicaba en 2,8321%.

Los rendimientos de bonos soberanos europeos se mostraban estables. Ayer registraron fuertes subas ante la caída de la demanda de los activos europeos, en un contexto de elevada volatilidad global.

 

Monedas Extranjeras

Esta mañana, el dólar (índice DXY) subía +0,3%, regresando a los 90 puntos. El alza de los rendimientos de los Treasuries sostiene a la cotización en valores máximos de 2 semanas.

El euro operaba en baja -0,21% tras la presión vendedora de ayer. La caída de los principales índices bursátiles europeos llevaron a los inversores a demandar activos de cobertura en dólares.

La libra esterlina subía +0,11%. En un contexto de marcada volatilidad, mientras los inversores reaccionan a los comentarios del BoE.

 

Commodities

El petróleo WTI caía -0,74%, producto del aumento de la producción y los inventarios de EE.UU. Además, se reanudan las operaciones en el oleoducto del Mar del Norte. La cotización se encuentra en valores mínimos de seis semanas.

El oro operaba en baja -0,12%, continuando las caídas de la rueda anterior. La recuperación del dólar, sostenido por las expectativas de aumento de la tasa de la Fed presionó sobre la cotización del metal.

La soja mostraba un rebote técnico de +0,33% tras las caídas de ayer, cotizando en USD/tn 362,35. Inversores aguardan el Informe de Estimaciones de Oferta y Demanda Agrícolas Mundiales del USDA que se publicará hoy. El trigo operaba en USD/tn 167,9 y el maíz en USD/tn 143,7.

 

 

Merval / Economía Argentina

 

RENTA FIJA: Bonos en dólares en el exterior mostraron un rebote técnico

Los bonos denominados en dólares el miércoles manifestaron un rebote en el exterior (mercado OTC), a pesar que la tasa de retorno de los Bonos del Tesoro norteamericano a 10 años volvió a subir desde un máximo testeado en forma intradiaria de 2,86% para cerrar en 2,83%.

En la BCBA, los bonos en dólares que cotizan en pesos cerraron ayer con ganancias, frente a otra suba del tipo de cambio mayorista.

El riesgo país medido por el EMBI+Argentina tuvo una disminución de 2,8% y se ubicó en los 383 puntos básicos.

El Gobierno colocó bonos en pesos con vencimiento en 2019 por un monto de ARS 70.481 M, y Letras del Tesoro en dólares a 196 y 364 días por USD 1.000 M, en una operación previa a la suba de tasas en los EE.UU.

El interés de los inversores por estos títulos se vio reflejado en el nivel de ofertas, que alcanzó los ARS 74.189 M de los cuales fueron adjudicados ARS 70.481 M a un precio de corte de ARS 1.000 por cada 1.000 nominales.

Aluar informó el miércoles que su Directorio aprobó la creación de un Programa Global de Obligaciones Negociables (ONs) por USD 300 M para fondear proyectos de inversión previstos para el corriente año. La empresa ahora someterá a voto durante la asamblea de accionistas de próximo 14 de febrero la posibilidad de emitir deuda localmente o en los mercados internacionales. Aluar no tiene ONs cotizando en el mercado.

La asamblea de Camuzzi Gas Pampeana aprobó la creación de un Programa Global de Obligaciones Negociables por un monto que no podrá superar USD 300 M. Los accionistas de Camuzzi también aprobaron vender bonos a través de una co-emisión entre Camuzzi Gas Pampeana S.A. y una o más compañías del mismo Grupo Económico. La empresa no ofreció más detalles sobre una posible próxima emisión de bonos.

Cresud saldrá hoy al mercado local con la colocación de la ON Clase XXIII por un monto de USD 50 M ampliable hasta USD 200 M. El vencimiento será en 5 años y ofrecerá una tasa fija que devengará intereses semestralmente. Esta ON será emitida bajo ley argentina y pagará capital e intereses en la moneda norteamericana.

 

RENTA VARIABLE: Con elevada volatilidad y selectividad el índice Merval cerró prácticamente sin cambios  

Con una elevada volatilidad y selectividad, y con un menor volumen en relación al cierre previo, el principal índice accionario terminó ayer prácticamente estable, tras registrar una toma de ganancias durante la sesión, pero sostenida por la mejora anotada en acciones energéticas.

Así es como el índice Merval cerró en 31.626,73 puntos, después de anotar un valor máximo de 32.604 unidades y un mínimo de 31.408 puntos.

El volumen operado en acciones en la BCBA fue inferior respecto al observado el día martes y se ubicó en los  ARS 995,3 M. En tanto, en Cedears se negociaron ARS 106,1 M.

Las subas más importantes fueron registradas en las acciones de: Transener (TRAN), Aluar (ALUA) y Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), entre otras.

Mientras las principales bajas se observaron en las acciones de: Petrobras (APBR), que sufrió la fuerte baja del precio de petróleo como consecuencia de un mal dato en los inventarios de crudo en EE.UU.

Se alinearon a dicha tendencia negativa las acciones de: Pampa Energía (PAMP), Endesa Costanera (CECO2), YPF (YPFD) y Telecom Argentina (TECO2), entre las más importantes.

Aluar (ALUA) reportó sus resultados del 2ºT18 (año fiscal) en el que obtuvo una ganancia de ARS 910,8 M (atribuible a los accionistas), que se compara contra una ganancia neta de ARS 386,7 M obtenida a igual trimestre de ejercicio anterior.

 

NOTICIAS MACROECONÓMICAS

 

En diciembre, la capacidad instalada se ubicó en 64% (INDEC)

Según el INDEC, la capacidad instalada en diciembre se ubicó en 64% (+0,4% YoY y -5,2% MoM). Los sectores con mayor utilización de capacidad instalada son: i) refinación de petróleo (86,3%), ii) minerales no metálicos (76,7%), iii) industrias metálicas básicas (73,3%), y iv) papel y cartón (72,8%). El uso de la capacidad instalada en el mes de diciembre terminó siendo el más bajo del año 2017 que finalizó el año en 65,3%.

 

Los créditos al sector privado aumentaron 3% en enero (BCRA)

En su informe monetario mensual correspondiente al mes de enero de 2018, el BCRA informó que los créditos al sector privado tanto en moneda local, como en moneda extranjera, crecieron 3% MoM. En lo que se refiere a moneda local, los créditos hipotecarios fueron los que más aumentaron (+9,9% MoM). Pero lo que más se destaca es el avance de los préstamos en UVA, que se ubicó en 93% sobre el total de los créditos otorgados.

 

Aumentó 14,3% la venta de insumos para la construcción (GRUPO CONSTRUYA)

El índice del Grupo Construya aseguró que la venta de insumos para la construcción aumentó 14,3% YoY, mientras que los volúmenes despachados cayeron 7,72% MoM. Recordamos que los productos bajo el análisis del Grupo Construya son: ladrillos cerámicos, cemento portland, cal, aceros largos, carpintería de aluminio, pisos y revestimientos cerámicos, adhesivos y pastinas, pinturas impermeabilizantes, sanitarios, grifería y caños de conducción de agua.

 

En enero, los despachos de cemento crecieron 17,3% (AFCP)

La Asociación de Fabricantes de Cemento Portland (AFCP) aseguró que los despachos de cemento crecieron 17,3% YoY en el mes de enero impulsados por la obra pública y la privada. En enero, las fábricas de cemento portland despacharon 1.030.280 Tn (+3,2% MoM), incluyendo las exportaciones. En base a estimaciones de consultoras privadas, el mercado de cemento crecería un 7% anual en los próximos años

 

Tipo de Cambio

El dólar minorista cerró estable el miércoles a ARS 19,95 vendedor. En tanto, el tipo de cambio mayorista se desacopló del mercado minorista y subió diez centavos marcando un nuevo récord de ARS 19,71 para la punta vendedora.

 

Indicadores Monetarios

Las reservas internacionales crecieron USD 256 M y terminaron en USD 62.623 M.

 

Indicadores Financieros

Fuente: Bloomberg

 

 

Ver precios de acciones, bonos, y otra info. útil en: http://www.fundacioncapital.org.ar/index.php?codigo=21010

Disclaimer

Este documento ha sido preparado por Maxinta Valores SA.  con el único propósito de informar a sus destinatarios, y para su uso exclusivamente. No constituye ni puede interpretarse como una oferta, una invitación o un consejo de Maxinta Valores SA a quienquiera que sea para comprar o vender  títulos valores o cualquier otro tipo de activos comerciales o financieros.

Los datos que contiene provienen de o han sido compilados a partir de fuentes que Maxinta Valores SA. cree que son confiables, pero Maxinta Valores SA no asegura que sean exactos ni completos. Maxinta Valores SA., además, sugiere que el destinatario verifique los datos contenidos en este documento usando los provenientes de otras fuentes de información y análisis. Cualquier referencia a rendimientos ya cumplidos no es necesariamente una guía para el desempeño futuro.  Las opiniones que se expresan en el documento son opiniones de Maxinta Valores SA. , corresponden a la fecha de la emisión y están sujetas a modificaciones sin aviso, en vista de que las evaluaciones dependen de cambios en el contexto general o específico tenido en cuenta. Maxinta Valores SA. no acepta responsabilidad alguna por pérdidas o daños seguidos del uso de este documento por el destinatario.

Maxinta Valores SA puede, dentro de los límites permitidos por la ley, participar en las compañías o invertir en los activos mencionados en el documento, proponer y realizar negocios con sus emisores o tenedores, y prestar a o solicitar de ellos cualquier tipo de servicios financieros, bursátiles o comerciales.

Las inversiones en monedas extranjeras están sujetas a fluctuaciones en la tasa de cambio, y en los costos. Antes de entrar en cualquier transacción el destinatario de este documento debería considerar su conveniencia y adecuación  a sus particulares circunstancias, e independientemente revisar – con consejo profesional si fuera necesario – los específicos riesgos financieros, y las consecuencias legales, crediticias, impositivas y contables del caso.

Ni este documento ni sus copias o adjuntos pueden ser reproducidos sin permiso escrito Maxinta Valores SA