11/12/2025
GLOBAL: Futuros de EE.UU. bajan mientras Oracle decepciona y neutraliza el impulso dovish de la Fed
Los futuros de acciones de EE.UU. caen (Dow Jones -0,07%, S&P 500 -0,47%, Nasdaq -0,74%), luego que los decepcionantes resultados de Oracle (ORCL) aumentan las preocupaciones sobre la rentabilidad de las inversiones en inteligencia artificial.
Los principales índices estadounidenses subieron en la rueda previa, impulsados por la decisión de la Reserva Federal (Fed) de reducir la tasa en 25 pb, mientras que el presidente Jerome Powell ofreció un mensaje más equilibrado de lo previsto en la conferencia posterior a la reunión.
El S&P 500 avanzó 0,7%, cerca del máximo histórico registrado a fines de octubre. El Dow Jones subió 1,1%, y el Nasdaq Composite ganó 0,3%.
La Fed redujo la tasa de interés en 25 pb al término de su reunión de ayer, como se esperaba, marcando su tercer recorte en el ciclo actual. Sin embargo, los comentarios de Powell fueron más equilibrados y menos hawkish de lo anticipado, incluso cuando enfatizó que el umbral para futuros recortes será más alto.
Powell también anunció que la Fed comenzará de inmediato a comprar bonos del Tesoro de corto plazo para reforzar la liquidez del mercado. Inicialmente, la Fed adquirirá alrededor de USD 40 Bn mensuales en Treasury bills.
Los responsables de política monetaria también proyectaron otro recorte para el próximo año, pese a las divisiones internas respecto a la decisión de diciembre.
Las acciones de Oracle (ORCL) bajan un 11% en el premarket tras no alcanzar las estimaciones de ingresos, emitir un débil guidance y proyectar un aumento del gasto de USD 15 Bn respecto a sus planes previos. También surgieron preocupaciones sobre la creciente deuda, después de emitir bonos este año para financiar su expansión en IA.
En contraste, Adobe Systems (ADBE) publicó una guía anual de ingresos y beneficios mejor de lo esperado, lo que sugiere que podría estar capitalizando la monetización de sus productos mejorados con IA.
Se esperan más resultados corporativos: Broadcom (AVGO) y Costco (COST) presentarán cifras más tarde en la jornada, mientras que Micron Technology (MU) reportará la próxima semana.
Las principales bolsas europeas suben, mientras se asimila el último recorte de tasas de la Fed y la decisión del Banco Nacional Suizo de mantener su tasa en 0%. El índice Stoxx 600 sube 0,2%.
El DAX de Alemania sube 0,1%, el CAC 40 de Francia gana 0,4%; mientras el FTSE 100 del Reino Unido suma 0,2%.
Las bolsas asiáticas cerraron mixtas, mientras crecen las preocupaciones que Pekín pueda demorar medidas de estímulo inmobiliario más importantes. El Hang Seng de Hong Kong cerró levemente a la baja, mientras que el CSI 300 de China cayó 0,9%.
El Nikkei 225 de Japón cayó 0,9% y el Topix retrocedió 0,94%.
El rendimiento de los Treasuries a 10 años de EE.UU. opera en 4,14%, luego del tercer recorte consecutivo de tasas por parte de la Fed y a la espera hoy de una subasta de USD 22 Bn en bonos a 30 años.
El petróleo cae, devolviendo parte de las ganancias de ayer, después que EE.UU. incautara un petrolero sancionado frente a la costa de Venezuela, generando preocupación por nuevas interrupciones de suministro.
El oro baja, poniendo fin a sus últimos avances tras testear niveles de octubre cuando alcanzó un récord.
La soja baja, mientras Brasil mantiene una perspectiva favorable para la cosecha, con lluvias generalizadas previstas esta semana que aliviarían la sequía.
El dólar (índice DXY) baja, tras el recorte de tasas de la Fed y las señales de más flexibilización el próximo año, mientras que el euro sube encaminado a cerrar la semana y el mes con ganancias en medio de señales de recuperación en la Eurozona.
NOTICIAS CORPORATIVAS
ORACLE (ORCL) superó las expectativas en EPS ajustado (USD 2,26), pero no alcanzó la previsión de ingresos (USD 16,06 Bn), mientras su infraestructura en la nube creció 68% y el RPO saltó 438%, hasta USD 523 Bn, impulsado por compromisos de Meta (META) y Nvidia (NVDA).
ADOBE (ADBE) informó en el 3°T25 un EPS de 5,5, superior a los 5,4 proyectados. Los ingresos alcanzaron 6,19 Bn, frente a los 6,11 Bn esperados.
SYNOPSYS (SNPS) registró en el 3°T25 un EPS de 2,9, por encima de los 2,78 previstos. Los ingresos totalizaron 2,26 Bn, levemente por encima de los 2,25 Bn estimados.
CHEWY (CHWY) reportó en el 3°T25 un EPS de 0,32, muy por encima de los 0,13 proyectados. Los ingresos fueron de 3,12 Bn, frente a los 3,1 Bn esperados.
NISSAN (NSANY) planea lanzar su híbrido e-Power Rogue en EE.UU. en 2026, con producción localizada prevista para 2027, mientras su jefe para las Américas impulsa una estrategia más clara y un plan de recuperación alineado con los concesionarios.
RIVIAN (RIVN) está desarrollando un asistente de IA híbrido edge/cloud, compatible con múltiples modelos e integrado con los controles del vehículo, y presentará su hoja de ruta de ADAS en su primer “Autonomy & AI Day”, mientras los mercados evalúan costos y plazos.
MICROSOFT (MSFT), a través de Azure y Azure OpenAI, respalda los portales e-Shram y National Career Service de la India, habilitando herramientas de IA para CV, entrevistas y servicios destinados a más de 300 M de trabajadores informales en transición hacia empleos formales.
NORDSON (NDSN) informó en el 3°T25 un EPS de 3,03, superior a los 2,93 previstos. Los ingresos alcanzaron 751,8 M, por debajo de los 761,06 M previstos.
INDICADORES MACRO GLOBALES Y DE POLÍTICA MONETARIA
EUROPA: El Banco Nacional Suizo mantuvo su tasa de política monetaria en 0% durante su última reunión del año, manteniendo la penalización de 0,25 puntos porcentuales sobre los depósitos a la vista por encima del límite establecido y afirmó que está preparado para intervenir en el mercado de divisas de ser necesario.
ASIA: Las ventas de vehículos en China aumentaron 3,4% YoY hasta 3,429 M de unidades en noviembre de 2025, el nivel más alto en 11 meses, tras una suba de 8,8% en octubre. En términos mensuales, las ventas totales crecieron 3,2%, acelerándose desde 3% en octubre.
BRASIL: La tasa de inflación anual en Brasil cayó a 4,46% en noviembre de 2025, desde 4,68% en el mes previo, alcanzando su nivel más bajo desde septiembre de 2024 y ubicándose por debajo de las expectativas del mercado, que apuntaban a 4,49%. En términos mensuales, los precios al consumidor subieron 0,18%, por encima del 0,10% registrado en octubre.
ARGENTINA
RENTA FIJA: Tras la colocación del AN29 por USD 1.000 M al 9,26%, el Tesoro realiza hoy una licitación de deuda en pesos para cubrir vencimientos
El Tesoro realizará hoy una licitación de deuda en pesos, para cubrir los vencimientos del BONCER cupón cero TZXD5, del Bonte DOLLAR LINKED TZVD5, del BONCAP T15D5, y de la LETAM M15D5. La recepción de las ofertas será de 10 a 15 horas de hoy (T) y la liquidación de las ofertas recibidas y adjudicadas se efectuará el lunes 15 de diciembre de 2025 (T+2).
El Gobierno terminó colocando el nuevo Bono del Tesoro Nacional en dólares con cupón de 6,5% con vencimiento el 30 de noviembre de 2029 (AN29) por un monto nominal de USD 1.000 M (valor efectivo adjudicado de USD 910 M) con un rendimiento anual de 9,26%, levemente por encima de la que esperaba el equipo económico.
Las ofertas alcanzaron los USD 1.420 M (valor nominal), provenientes de más de 2.500 inversores, impulsadas, en parte, por incentivos regulatorios decretados en los últimos días. El Gobierno había dispuesto que las entidades aseguradoras y reaseguradoras podrán realizar cauciones en dólares, utilizando títulos públicos en cartera, siempre y cuando el producido sea utilizado exclusivamente para la licitación del nuevo bono.
Los fondos recaudados irán a financiar las amortizaciones de los Bonares AL29 y AL30 del próximo 9 de enero de 2026. El Gobierno deberá abonar un total de USD 4.200 M en dicha fecha. Pero la idea oficial es hacer frente a los vencimientos de deuda sin disminuir las reservas netas.
Si bien el AN29 tiene un cupón anual más atractivo respecto al AL29 (6,5% contra 1,0%), para los inversores es más tentador el cobro de la amortización del AL29 dado que paga capital cada 6 meses en forma proporcional hasta llegar a cero y el AN29 es bullet (amortiza el capital al vencimiento).
El riesgo país medido por el EMBIGD se redujo 6 unidades (0,6%) y se ubicó en 628 puntos básicos. El mercado espera que la prima de riesgo tenga un descenso más amplio, hacia la zona de los 300 o 400 bps, para que Argentina ingrese a los mercados voluntarios y evitar desembolsos en efectivo a los bonistas.
Ayer los bonos en dólares cerraron en alza, atentos a la licitación de este nuevo bono en dólares a 2029 colocado en el mercado doméstico, y con el foco puesto en cómo terminará el Gobierno pagando el próximo vencimiento de enero.
En ByMA, con precios de bonos a valor residual, el AL29 subió 1%, el AL30 +0,9%, y el AL35 +0,3%. El AL41 bajó 0,1%, al igual que el AE38. El GD46 ganó 1,6%, el GD29 +1,2%, el GD30 +0,6%, y el GD41 +0,1%. El GD38 perdió 1,7% y el GD35 -0,2%.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron ayer con mayoría de alzas, a la espera del dato de inflación minorista de noviembre que se conocerá hoy (el mercado espera que la cifra se ubique por encima del 2%). El TZXD7 ganó 0,7%, el TX28 +0,7%, el TZXD6 +0,6%, el TZX27 +0,4%, el TZXM7 +0,4%, el TZXM6 +0,4%, y el DICP +0,3%, entre otros. El TZX28 bajó 0,9%, y el PARP -0,3%.
IRSA reabre hoy la emisión de las ONs Clase 24 en dólares (emitidas bajo ley Nueva York), a una tasa de interés de 8% anual con vencimiento el 31 de marzo de 2035, por un monto nominal de hasta USD 100 M (ampliable hasta el monto máximo disponible del programa). Estas ONs devengan intereses en forma semestral y amortizan en 3 cuotas anuales: 33% el 31/03/2033, 33% el 31/03/2034 y 34% al vencimiento.
YPF LUZ colocará hoy ONs Clase 23 en dólares (a emitirse bajo ley argentina) a tasa fija a licitar con vencimiento a 36 meses (el 15 de diciembre de 2028), por un monto nominal de hasta USD 30 M (ampliable hasta USD 50 M). Estas ONs devengarán intereses en forma trimestral y amortizarán al vencimiento (bullet). La subasta tendrá lugar de 10 a 16 horas.
Hoy se abonará la renta del título RAC7O.
RENTA VARIABLE: El índice S&P Merval subió ayer 3,1% en dólares y retomó la zona de los 2.000 puntos
El índice S&P Merval mostró ayer una suba de 0,9% y cerró por encima de la zona de los 3.000.000 puntos (en 3.013.646,79), tras registrar un valor máximo de manera intradiaria de 3.045.939,22 unidades. Valuado en dólares (al CCL), el índice líder ganó 3,1% y cerró en los 2.016,33 puntos.
El volumen operado en acciones alcanzó los ARS 114.352,8 M, mientras que en Cedears se negociaron ARS 142.404,7 M.
Las acciones que más subieron fueron las de: Loma Negra (LOMA) +3,9%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +3,5%, Banco Macro (BMA) +3,1%, Transener (TRAN) +2,3%, y Cresud (CRES) +2,2%, entre las más importantes. Cayeron: Sociedad Comercial del Plata (COME) -4,1%, Aluar (ALUA) -3,5%, Edenor (EDN) -1,8%, Metrogas (METR) -0,9%, y Central Puerto (CEPU).
En el exterior, los ADRs de acciones argentinas manifestaron mayoría de alzas: Loma Negra (LOMA) +4%, Banco Macro (BMA) +3,6%, Cresud (CRESY) +3,1%, Transportadora de Gas del Sur (TGS) +3%, y BBVA Argentina (BBAR) +2,5%, entre otras. En tanto, cerraron en baja: Adecoagro (AGRO) -5,8%, MercadoLibre (MELI) -5%, Bioceres (BIOX) -3,6%, y Edenor (EDN) -0,8%.
MORIXE (MORI) ya dio inicio al proceso de aumento de capital social mediante la emisión de 350 millones de acciones, por un valor nominal de ARS 1 por acción, y por el que espera alcanzar un valor total de suscripción de USD 10 M. Según informaron desde la compañía, la operación tiene como objetivo acompañar los proyectos de crecimiento previstos para 2026 y los ya ejecutados a lo largo de este año. El aumento de capital se realizará bajo el régimen establecido por la CNV y la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, y se desarrollará en un período de suscripción de 10 días corridos, que finalizará el 18 de diciembre a las 15 horas. El precio de suscripción será de ARS 43 a lo largo de dicho período.
Indicadores y Noticias locales
La inflación en CABA de noviembre fue del 2,4% MoM (IDECBA)
Según el IDECBA, la inflación de CABA se aceleró a 2,4% en noviembre, con servicios subiendo 2,5% y bienes 2,3%, destacándose fuertes alzas en Recreación y Cultura (4%), Cuidado personal (3,7%), Transporte (2,9%) y Restaurantes y Hoteles (2,7%).
Los servicios públicos aumentaron en septiembre 2,5% YoY y 0,3% MoM (INDEC)
En septiembre, el Indicador sintético de servicios públicos (ISSP) registró una suba de 2,5% YoY. En términos desestacionalizados, presentó una variación positiva de 0,3% MoM.
Venta de autos eléctricos creció en noviembre 492% YoY (SIOMA)
El mercado de autos 100% eléctricos registró en noviembre un salto significativo, debido a que se vendieron 225 unidades, un 492% YoY y 9,8% MoM, según SIOMA. El crecimiento se explica por el ingreso de modelos dentro del cupo de 50.000 unidades sin arancel del 35%, aunque también aumentaron las ventas de vehículos fuera del beneficio.
El Banco Mundial financiará un proyecto de minería de litio en Salta
La Corporación Financiera Internacional (IFC), miembro del Banco Mundial, financiará con USD 2.400 M un proyecto de minería de litio en Salta, con la expectativa de duplicar ese monto en los próximos años. La empresa a cargo, con capitales nacionales y extranjeros, ya ingresó al RIGI. El organismo enmarca la operación en su estrategia de impulsar el desarrollo minero integral y señaló que proyecta una cartera potencial de USD 5.000 M en 2 a 3 años.
Indicadores monetarios
Las reservas internacionales brutas cayeron ayer USD 76 M y finalizaron en USD 41.663 M.
Tipo de cambio
El dólar contado con liquidación (CCL) cayó el miércoles 0,7% y cerró en los USDARS 1.496,94, dejando una brecha con el mayorista de 4,2%. El dólar Bolsa (MEP) subió 0,2% y se ubicó en los USDARS 1.471,35, marcando un spread con la divisa que opera en el MULC de 2,4%. El dólar mayorista retrocedió ayer 0,4% y cerró en USDARS 1.437,00 (vendedor).
