Bonos en dólares cierran la semana en alza, en medio de un mejor clima global y atentos a los vencimientos de Bonares y Globales del 9/7
Los bonos en dólares terminaron la semana con mayoría de alzas, ante un mejor contexto global en medio de expectativas sobre un recorte en julio de las tasas de interés de la Reserva Federal (Fed).
Además, los inversores se mantienen atentos al pago que el Gobierno tendrá que enfrentar de los bonos Bonares y Globales el próximo 9 de julio, donde se tendrán que abonar unos USD 4.300 M.
El mercado de renta fija dejó atrás la decisión de MSCI de mantener a Argentina en la categoría “standalone” y sigue atento a la acumulación de reservas para cumplir con las metas del FMI, que tiene una misión en Buenos Aires esta semana.
El riesgo país se ubicó en 672 puntos básicos, tomando en cuenta el spread entre el bono global GD35 y la tasa del UST10Y a precios de hoy.
En ByMA, el AL29 subió en la semana 0,4%, el AL30 +2,6%, el AL35 +2,8%, el AE38 +2,7% y el AL41 +3,3%. El GD29 ganó 3,2%, el GD30 +3,2%, el GD35 +3,1%, el GD38 +3,2%, el GD41 +4,1%, y el GD46 +2,1%.
Exitosa colocación de la Provincia de Córdoba en el exterior: salió al mercado con un bono a 7 años por USD 725 M al 9,75%. Esta es la primera provincia e institución pública del país en acceder al mercado voluntario de deuda desde diciembre de 2017.
A su vez, la provincia ofrecerá recomprar los bonos que tiene en circulación con vencimiento el 1º de junio de 2027 con cupón de 6,99% (CO24D) emitidos también en el exterior por un monto nominal de USD 516,12 M.
Pluspetrol reabrió la emisión de ONs extranjeras por USD 200 M. Telecom coloca el lunes en el mercado local una ON por USD 50 M.
Los BOPREALES 2026 mostraron mayoría de alzas durante la semana.
El Tesoro captó en la última licitación de junio unos ARS 6.143,3 Bn, obteniendo un nivel de rollover del 58,9% sobre los vencimientos de fin de mes. Las tasas pactadas estuvieron por encima de las que se pagan en el mercado, en especial en el corto plazo.
De esta forma, en el total del mes de junio, el Tesoro terminó renovando el 80% de los vencimientos y devolverá al mercado liquidez por unos ARS 3.000 Bn, en un contexto de escasez de pesos e incertidumbre política de cara a las elecciones legislativas de este año.
Los bonos en pesos ajustables por CER cerraron la semana en baja (en promedio), atentos a la última licitación de deuda en pesos de junio, en la que el Gobierno renovó un menor valor respecto a los vencimientos que se concentraban a fin de mes, y además no ofreció el Bonte 2030 como lo hizo en las subastas anteriores.
Las LECAPs cerraron con mayoría de alzas, mientras que los BONCAPs y los bonos DUALES terminaron la semana con caídas.
Los dólares financieros subieron en la semana (en línea con el oficial) y la brecha se mantuvo en niveles bajos.
La economía creció 5,8% YoY en el 1ºT25 (apenas por debajo de lo esperado). El lunes se conoce el EMAE de abril.
El lunes se publica el PIB del 1°T25, además de los datos del Sector Energético del 1°T25, la Dotación de Personal Público de mayo y el Índice de Confianza en el Gobierno (UTDT) de junio.
En relación a nuestra estrategia y recomendaciones por activo individuales:
BONOS SOBERANOS EN DÓLARES: seguimos recomendando los Bonar 4,125% 2035 (AL35 y AL35D) y Bonar 5% 2038 (AE38 y AE38D). Y los BOPREALES 5% 2027 (BPOC7 y BPC7D) y BOPREALES 3% 2026 (BPY26 y BPY6D).
BONOS SOBERANOS EN PESOS A TASA FIJA: Recomendamos posicionarse en las LECAPs S30J5, S29G5, S30S5 y BONCAP T15D5.
BONOS DUALES: Recomendamos en nuestra estrategia al bono Dual TTS26.
BONOS EN PESOS CON CER: Conservamos el Boncer cupón cero TZX26 y TZXD6.
BONOS PROVINCIALES (para comprar en ByMA): Mendoza 5,75% 2029 (PM29D) y Neuquén 5,75% 2030 (NDT5D). Para comprar en el exterior en el mercado OTC: Ciudad de Buenos Aires 7.5% 2027, Provincia de Santa Fe 6.9% 2027, Provincia de Chubut 7.75% 2030 (c/regalías petroleras) y Provincia de Neuquén 5.0% 2030 (c/regalías petroleras).
BONOS PROVINCIALES EN PESOS: Ciudad de Buenos Aires a tasa Badlar 2028 (BDC28).
A la estrategia de bonos corporativos, incorporamos la ON de Pampa Energía 2034.
En acciones locales y en Cedears mantuvimos la estrategia de la semana pasada
